劉增祿

隨著2019年收官日的臨近，上市公司年度業(yè)績的好壞已經成為投資者最為關注的焦點，其決定著來年持倉結構是否變化的基礎。從統(tǒng)計數據來看，在已完成年度業(yè)績預披露公司中，部分公司的前三季度的業(yè)績已經提前實現超越去年全年利潤額的目標。而正是在業(yè)績穩(wěn)定增長下，如鵬鼎控股、健帆生物、貴州茅臺、山西汾酒、深南電路、長春高新等公司的股價也在不斷地刷新自己的歷史紀錄，體現出資金對優(yōu)質公司的極大認可。

績優(yōu)藍籌股上漲機會明顯偏強

統(tǒng)計數據顯示，10月份以來（截至11月21日），上證指數累計小幅下挫了0.05%，而同期白馬藍籌股集中的滬深300指數卻上漲了1.97%，Wind資訊歸類劃分的100只中小創(chuàng)藍籌標的更是整體實現8.17%的漲幅。在整體市場中，有1276家公司期間實現股價上漲，占全部A股公司的34.23%，而在300只滬深300白馬藍籌公司和100只中小創(chuàng)藍籌股中，股價實現上漲的則分別有126家和61家，占比分別為42%和61%。數據對比來看，藍籌股的上漲概率大幅超越市場均值。

在藍籌股中，醫(yī)療器械龍頭公司樂普醫(yī)療近期的表現十分優(yōu)異，10月份以來股價累計上漲了45.17%;而科技板塊的龍頭公司億緯鋰能同期也實現了38.2%的不俗漲勢。統(tǒng)計數據還顯示，大博醫(yī)療、我武生物、洽洽食品、東華軟件、新湖中寶、牧原股份等公司，10月份以來股價累計上漲均超過了30%。就這些大幅上漲的公司基本面看，良好的業(yè)績成長性是其股價上漲的基石。以樂普醫(yī)療為例，其今年前三個季度不僅醫(yī)療器械原有業(yè)務持續(xù)保持了穩(wěn)定增長，且原料藥業(yè)務國內外需求也旺盛，新上市的生物可吸收支架（NeoVas）自3月下旬銷售以來對公司業(yè)績貢獻了新的增長。報告期凈利潤較去年同期實現了40.99%同比增長，凈利潤額完成了16.12億元。雖然公司目前尚未提前公布全年業(yè)績預告，但結合2018年年報數據可以看到，去年全年實現的凈利潤額只有12.19億元，這意味著，今年前三季度，樂普醫(yī)療實現的利潤已經超過了去年全年的完成額。

高成長型藍籌估值有優(yōu)勢

將滬深300標的股和中小創(chuàng)藍籌標的股整合統(tǒng)計，考慮到11家標的重合的因素，389家藍籌標的中，有132家公司今年前三季度的凈利潤完成額超過了去年全年，24家公司今年三季報的凈利潤額較去年全年實現翻倍增長，中海油服、光大證券、興業(yè)證券的增長幅度甚至超過10倍以上（見表1）。

表1 部分今年三季報利潤額超過去年全年的藍籌公司

結合上市公司年度業(yè)績預告情況，可以看到在41家公布年報業(yè)績預告的公司中，有24家公司明確全年凈利潤將實現增長（見表2）。在預增幅度上，益生股份目前的增長預期最為優(yōu)異。因雞肉供給緊張和需求替代影響，行業(yè)景氣持續(xù)高漲，益生股份主營產品父母代肉種雞雛雞及商品代肉雛雞價格較去年大幅增長，其在三季報凈利潤已經實現996.05%增長的背景下，全年凈利潤仍預計增長520.11%～533.89%。同樣，業(yè)績預告明確全年凈利潤將翻倍增長的公司還有中興通訊、圣農發(fā)展、三七互娛、光啟技術等。

表2 業(yè)績預告明確表示全年業(yè)績預增的藍籌公司

也正是在業(yè)績的穩(wěn)定增長下，不少公司的股價在近期出現了明顯攀升。如益生股份10月份以來累計錄得了31.75%的漲幅;三七互娛實現25.29%的漲幅。另外，雖然中海油服業(yè)績預告表示年報凈利潤增減尚不確定、中國人壽尚未公布年報預告，但憑借著各自前三季度業(yè)績完成的良好，10月份以來也相繼實現了超過20%的股價上漲。股價的上漲，估值也得到了一定提升，但在業(yè)績持續(xù)增長下，很多公司的估值水平仍處于相對偏低的位置，仍較行業(yè)均值有一定距離。同樣是以年報業(yè)績預告明確全年實現5倍以上增長的益生股份為例，以11月21日的收盤價統(tǒng)計，該公司目前的動態(tài)市盈率只有9.97倍，而其所處的農牧禽畜養(yǎng)殖板塊的最新動態(tài)估值卻高達27.28倍，與行業(yè)平均值相比，該公司的估值優(yōu)勢明顯。同樣，互聯(lián)網信息服務公司三七互娛的動態(tài)市盈率為35.45倍，也低于行業(yè)46.9倍的平均估值水平，若公司正式年報能夠真正實現預告給出的103.27%～113.19%的業(yè)績增速，則其目前的估值上升空間有望得到進一步放大。

外資持續(xù)買進“消費+科技”類藍籌

統(tǒng)計數據顯示，389只滬深300標的和中小創(chuàng)藍籌標的在今年三季度末全部進入了公募基金、私募基金、社?；鸬葒鴥葯C構的重倉股名單。不過，隨著四季度時間已經行至過半，機構持倉情況有了新的變化，雖然國內機構資金的最新持倉情況還無法從公開資料中獲知，但外資的持倉情況從每日滬深港通的數據變化中還是可以窺見一斑的。

以11月20日的滬深港通最新持股情況統(tǒng)計，上述389家藍籌股公司中，有多達370家公司成為了外資的買賣對象。統(tǒng)計四季度以來的外資持倉情況，對比三季度末的外資持股比例統(tǒng)計，可以發(fā)現有249家公司在11月20日獲外資持股占流通股本的比重較三季度末有了進一步提升（見表3）。如建材公司東方雨虹，9月30日北上資金對其合計持有股份只占公司流通股本比重的5.28%，11月20日時則已上升至8.39%;小家電公司華帝股份，外資的最新持股比重也由三季度的0.59%增至了2.85%。與之類似的，醫(yī)療器械公司迪安診斷、化學制藥類公司凱萊英、軟件開發(fā)公司廣聯(lián)達、IT服務類公司中科創(chuàng)達等，近期外資的持倉比重均較此前有了較大幅度的提升。

表3 外資最新持股占比提升幅度較高的公司

若進一步分析外資近期增持公司的行業(yè)屬性，可以發(fā)現醫(yī)藥生物類公司的占比最大，共有37家公司的外資最新持股比重較三季度末出現了提升。除此之外，券商股和電子、計算機類科技股同樣也得到了外資的重點關注?；蛘窃谕赓Y的關注下，四季度以來，醫(yī)藥生物股表現一直搶眼，行業(yè)整體以7.23%的漲幅居于期間申萬大類行業(yè)漲幅榜首。分析醫(yī)藥股大漲的原因，除了政策面、消息面的利好，機構資金的持續(xù)看好應是最重要的原因。

醫(yī)藥生物板塊今年以來一直保持著比較平穩(wěn)的增長態(tài)勢，細分子行業(yè)中，創(chuàng)新藥及其產業(yè)鏈、生物藥、醫(yī)療器械、醫(yī)藥服務等景氣度均持續(xù)高漲。國都證券分析師王樹寶表示，創(chuàng)新藥依然是相對最確定的大趨勢，研發(fā)創(chuàng)新是藥品行業(yè)的未來，國家從審評到支付多維度支持創(chuàng)新藥發(fā)展，投資者可以布局產品管線豐富的創(chuàng)新藥優(yōu)質標的。另外，隨著高毛利產品占比的不斷提升以及醫(yī)療器械公司的外延式發(fā)展，醫(yī)療器械公司整體毛利率和凈利潤水平也均將保持平穩(wěn)上升態(tài)勢。長期來看，創(chuàng)新能力強能夠不斷推陳出新推出新產品的公司、所在細分子板塊景氣度較高受到政策影響較小的細分龍頭公司、以及進口替代能力強有市場獨占性產品的公司均有望持續(xù)保持高增長態(tài)勢。