趙曉青 葛玉輝

摘 要：以2013—2017年我國國有上市信息技術(shù)公司為樣本，借助Fau算法，運(yùn)用負(fù)二項(xiàng)式模型，研究國企混改TMT斷裂帶對企業(yè)創(chuàng)新投資的影響，并以董事會的結(jié)構(gòu)為調(diào)節(jié)變量，研究其對高管團(tuán)隊(duì)斷裂帶與企業(yè)創(chuàng)新投資關(guān)系的調(diào)節(jié)效應(yīng)。研究結(jié)果表明，一是國企混改TMT任務(wù)斷裂帶對企業(yè)創(chuàng)新投資有顯著正向影響，TMT任務(wù)斷裂帶強(qiáng)度越強(qiáng)，越能激發(fā)企業(yè)的創(chuàng)新投資;二是董事會結(jié)構(gòu)對TMT斷裂帶和創(chuàng)新投資間的關(guān)系有正向調(diào)節(jié)作用，非國有董事占比越大，TMT斷裂帶對企業(yè)創(chuàng)新投資的正向影響越大，但當(dāng)非國有董事占比足夠大，其調(diào)節(jié)效應(yīng)明顯減弱。

關(guān)鍵詞：國企混改;TMT斷裂帶;負(fù)二項(xiàng)式模型;創(chuàng)新投資;董事會結(jié)構(gòu)

中圖分類號：F276.1? ? ? ?文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A? ? ? 文章編號：1673-291X（2019）31-0055-04

引言

隨著十八屆三中全會提出“積極發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)”，我國的國有企業(yè)積極響應(yīng)國家政策，推進(jìn)國企改革，更多的民間資本進(jìn)入國有資產(chǎn)領(lǐng)域。同時(shí)，隨著職業(yè)經(jīng)理人制度在國企中的推進(jìn)，代表非國有股東權(quán)益的民營企業(yè)高管在進(jìn)入管理層后，與代表國有股東權(quán)益的國企高管在實(shí)際的經(jīng)營決策中，難免會出現(xiàn)二者不同理念的對撞，影響團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定[1]，團(tuán)隊(duì)特征的多樣性容易形成團(tuán)隊(duì)斷裂帶。特別是在中國，人們受儒家思想文化的影響，比較注重“關(guān)系”的建立和維護(hù)，代表不同股東權(quán)益高管團(tuán)隊(duì)內(nèi)部的斷裂帶一旦形成，屬于不同子團(tuán)隊(duì)的成員對“子團(tuán)隊(duì)內(nèi)”的成員產(chǎn)生信任，進(jìn)行信息的交流和共享，而對“子團(tuán)隊(duì)外”的成員形成疏遠(yuǎn)甚至排斥[2]。因此，在混合所有制企業(yè)中，高管團(tuán)隊(duì)斷裂帶的形成和影響更為特殊和復(fù)雜，研究國企混改TMT斷裂帶的相關(guān)機(jī)制在揭示團(tuán)隊(duì)成員的動態(tài)行為和團(tuán)隊(duì)過程方面具有較好的應(yīng)用前景。

基于以上分析，本研究融合團(tuán)隊(duì)斷裂帶理論和董事會結(jié)構(gòu)理論，從國企混改TMT斷裂帶的視角出發(fā)，將高管成員所代表的股權(quán)性質(zhì)納入TMT斷裂帶強(qiáng)度的指標(biāo)，探討在中國情境下國企混改TMT斷裂帶對企業(yè)創(chuàng)新投資影響的內(nèi)在機(jī)制。同時(shí)，選取了董事會結(jié)構(gòu)作為調(diào)節(jié)變量，考察其對TMT斷裂帶與創(chuàng)新投資影響的調(diào)節(jié)效應(yīng)。

一、理論分析與研究假設(shè)

（一）團(tuán)隊(duì)斷裂帶與國企混改TMT斷裂帶

1998年，Lau和Murnighan[3]兩位學(xué)者對團(tuán)隊(duì)多樣性研究進(jìn)行回顧與反思，提出了團(tuán)隊(duì)斷裂帶這個(gè)概念，并提出團(tuán)隊(duì)斷裂帶概念主要是指“多種人口統(tǒng)計(jì)特征組合結(jié)構(gòu)”[4]。也就是說，當(dāng)時(shí)斷裂帶的概念內(nèi)涵主要被界定為單純的性別、種族、年齡等因素的組合，這種界定方法開始沒有受到質(zhì)疑。Dyck和Starke[5]通過深度訪談發(fā)現(xiàn)，成員彼此熟悉的團(tuán)隊(duì)的斷裂帶并不是由人口統(tǒng)計(jì)特征差異所致，而是由深層次的認(rèn)知特征所造成的。但是，大量的相關(guān)研究仍然沿用基于人口統(tǒng)計(jì)特征差異的界定方法[4，6～7]。TMT斷裂帶是團(tuán)隊(duì)斷裂帶在高管團(tuán)隊(duì)中的體現(xiàn)，Hutzschenreuter將TMT斷裂帶主要分為兩類：一是與任務(wù)特征相關(guān)的斷裂帶，是指團(tuán)隊(duì)成員由于學(xué)歷、任期、職能背景等特征的不同而產(chǎn)生的斷裂帶;二是社會分類斷裂帶，主要是指成員由于性別、年齡、地域等人口統(tǒng)計(jì)特征上的不同而產(chǎn)生的斷裂帶[8]。實(shí)踐證明了這種分類的合理性，并為接下去TMT斷裂帶的研究提供了新的思路。

在國企混改的大情境下，為了提高企業(yè)效率、增強(qiáng)企業(yè)活力和創(chuàng)新力，代表著不同股權(quán)利益，并在管理理念和職能背景上有著很大差異的“市場高管”和“行政高管”組成一個(gè)新的高管團(tuán)隊(duì)，新團(tuán)隊(duì)的形成勢必會激活團(tuán)隊(duì)斷裂帶。依據(jù)Bezrukova等[6]，Hutzschenreuter[8]對團(tuán)隊(duì)斷裂帶的分類，以及Gratton，Voigt和Erickson[9]的推斷，本研究結(jié)合國企混改的特點(diǎn)，把國企混改TMT斷裂帶分為三類：一是與情感相關(guān)或與社會分類相關(guān)的斷裂帶，涉及指標(biāo)包括性別、年齡等人口統(tǒng)計(jì)特征;二是與信息加工相關(guān)的任務(wù)斷裂帶，涉及指標(biāo)包括學(xué)歷、職能背景、工作經(jīng)驗(yàn)和高管所代表的股權(quán)性質(zhì)等。

（二）國企混改TMT斷裂帶與企業(yè)創(chuàng)新投資

創(chuàng)新投資是一種回報(bào)周期較長，但回報(bào)率較高的高風(fēng)險(xiǎn)性投資活動[10]，而國有企業(yè)通常缺乏進(jìn)行創(chuàng)新投資的激勵。通過國企混改，在國有企業(yè)中引入民營資本，實(shí)行職業(yè)經(jīng)理人制度，這在提高企業(yè)運(yùn)行效率的同時(shí)也會降低國有股份比例，增加“內(nèi)部人控制”的風(fēng)險(xiǎn)。對此，根據(jù)現(xiàn)有文獻(xiàn)，國企混改TMT斷裂帶對企業(yè)創(chuàng)新投資存在兩種預(yù)期影響：促進(jìn)作用或抑制作用[11]。目前關(guān)于團(tuán)隊(duì)斷裂帶與企業(yè)創(chuàng)新投資關(guān)系的研究尚不多見，但是團(tuán)隊(duì)斷裂帶與團(tuán)隊(duì)效能關(guān)系的研究已有一定基礎(chǔ)。Bezrukova在經(jīng)過實(shí)證分析發(fā)現(xiàn)，社會分類斷裂帶會使成員在工作和溝通中相互猜疑，阻礙團(tuán)隊(duì)內(nèi)部信息和知識的交流和共享，影響團(tuán)隊(duì)決策和績效[6];從創(chuàng)新的流程視角看，任務(wù)斷裂帶對團(tuán)隊(duì)的創(chuàng)新具有積極的影響[12]。這是因?yàn)閳F(tuán)隊(duì)成員由于學(xué)歷、職能背景、任期等特質(zhì)的不同，在工作任務(wù)中能夠互相交流學(xué)習(xí)，優(yōu)化自身的知識系統(tǒng)，從而在團(tuán)隊(duì)決策過程中，激發(fā)團(tuán)隊(duì)成員的創(chuàng)造性，提高團(tuán)隊(duì)的工作效率和創(chuàng)新績效[13]。

在國企混改企業(yè)中，TMT任務(wù)斷裂帶體現(xiàn)了團(tuán)隊(duì)內(nèi)不同子團(tuán)隊(duì)知識的差異，子團(tuán)隊(duì)間知識的差異代表了任務(wù)沖突程度，而任務(wù)沖突有助于促進(jìn)子團(tuán)隊(duì)間討論與交流，增強(qiáng)決策有效性，尤其是代表非公資本的“市場高管”能夠給團(tuán)隊(duì)帶來先進(jìn)、高效的管理理念和方法，給團(tuán)隊(duì)注入新的活力，對團(tuán)隊(duì)效率具有積極影響[14]，從而可能增強(qiáng)創(chuàng)新戰(zhàn)略決策效率。因此，提出如下假設(shè)：

H1：國企混改TMT任務(wù)斷裂帶對企業(yè)創(chuàng)新投資具有積極作用。

（三）董事會結(jié)構(gòu)及其調(diào)節(jié)效應(yīng)

董事會結(jié)構(gòu)（boards structure）包括董事會的組織結(jié)構(gòu)和成員結(jié)構(gòu)等。本研究所說的董事會結(jié)構(gòu)指的是董事會成員的來源結(jié)構(gòu)，在實(shí)證研究中，具體指非國有董事成員在董事會中的占比[15]。

在企業(yè)的經(jīng)營管理中，委托者與代理者之間由于信息的不對稱，總是無法避免第一類代理問題——股東與經(jīng)營者的沖突，而董事會作為股東與高管互通的橋梁，在某些情況下可以減少和緩解這一問題。董事會結(jié)構(gòu)體現(xiàn)非國有董事占董事會的比例，即體現(xiàn)了高管團(tuán)隊(duì)中代表非公資本的高管對企業(yè)決策權(quán)的配置，從而影響團(tuán)隊(duì)的決策，故董事會的人員構(gòu)成對團(tuán)隊(duì)和企業(yè)的績效可能起調(diào)節(jié)作用。股東代表決策權(quán)，高管是決策依據(jù)，董事會作為兩者的橋梁，企業(yè)只有在充分利用信息的基礎(chǔ)上行使決策權(quán)，才能提高決策效率，而決策如果不是由最具有相關(guān)信息的人員（高管團(tuán)隊(duì)）做出的話會產(chǎn)生信息錯(cuò)用成本。在國企混改TMT斷裂帶中，代表不同性質(zhì)股東的高管由于利益沖突而產(chǎn)生工作任務(wù)的沖突，而積極的任務(wù)沖突可能增加信息交流與知識共享，減少信息錯(cuò)用成本。據(jù)此，提出以下假設(shè)：

H2：在國企混改企業(yè)中，提高非國有董事占比，TMT任務(wù)斷裂帶對企業(yè)創(chuàng)新投資具有顯著正向影響，而過多降低國有董事占比，TMT任務(wù)斷裂帶與企業(yè)創(chuàng)新投資間關(guān)系不顯著。

綜上，可以提出下圖的模型。

二、研究設(shè)計(jì)

（一）樣本與數(shù)據(jù)

本研究選取中國國有上市信息技術(shù)公司為基礎(chǔ)樣本，信息技術(shù)行業(yè)的技術(shù)變化比較大，企業(yè)具有較強(qiáng)的創(chuàng)新能力。時(shí)間跨度為2013—2017年，樣本剔除ST、*ST類企業(yè)、公共事業(yè)類企業(yè)、樣本數(shù)據(jù)及數(shù)據(jù)缺失的企業(yè);高管特征（高管的學(xué)歷、職能背景、代表股東性質(zhì)）、股權(quán)結(jié)構(gòu)、董事會結(jié)構(gòu)、研發(fā)費(fèi)用等數(shù)據(jù)從國泰安數(shù)據(jù)庫獲得。最后，保留了80家國有企業(yè)樣本數(shù)據(jù)，共378條企業(yè)年數(shù)據(jù)。

（二）變量測量

1.自變量：國企混改TMT任務(wù)斷裂帶。根據(jù)上述本研究對團(tuán)隊(duì)斷裂帶的三種分類方法，結(jié)合國企混改高管團(tuán)隊(duì)的實(shí)際情況，本研究選取高管的學(xué)歷、職能背景和高管所代表的股東性質(zhì)為TMT任務(wù)斷裂帶的構(gòu)成指標(biāo)，采用了Thatcher等[16]提出的團(tuán)隊(duì)斷裂帶強(qiáng)度的測度公式：

三、實(shí)證分析

表1為變量描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果，據(jù)此可以得到以下信息：一是企業(yè)創(chuàng)新投資占營業(yè)收入比（R&D）最小值為0，最大值為137.45%，表明不同樣本企業(yè)間創(chuàng)新投資水平存在一定差異;二是非國有董事占比（NSDR）的平均值為0.77，說明信息技術(shù)公司的非國有董事比例普遍較高;三是高管團(tuán)隊(duì)斷裂帶（TMTFAULT）平均值和標(biāo)準(zhǔn)差分別為0.11、0.15，說明企業(yè)高管團(tuán)隊(duì)基本存在相關(guān)斷裂帶，最大值為1，最小值為0.18，說明不同企業(yè)斷裂帶強(qiáng)度差異較大。其余變量描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果（見表1）。

表2為固定效應(yīng)的二項(xiàng)式模型。模型M1僅包含了控制變量;模型M2是主效應(yīng)模式，其比M1多了TMT斷裂帶強(qiáng)度;M3比M2多了調(diào)節(jié)變量董事會結(jié)構(gòu);模型M4屬于全模型，比M3多了董事會結(jié)構(gòu)與TMT斷裂帶的交互項(xiàng)。

模型M2顯示，TMT任務(wù)斷裂帶與創(chuàng)新投資的相關(guān)系數(shù)顯著為正（β=0.44，P<0.01），且全模型M4中的相關(guān)系數(shù)也顯著為正（β=1.94，P<0.05），因此，假設(shè)H1被證實(shí)。模型M3顯示，非國企董事占比與創(chuàng)新投入的相關(guān)系數(shù)顯著為正（β=1.95，P<0.05），且其在全模型M4中的系數(shù)也顯著為正（β=1.75，p<0.05）。在全模型M4中，非國有董事占比對任務(wù)斷裂帶與創(chuàng)新投資間關(guān)系具有正向調(diào)節(jié)作用（β=2.02，p<0.05），即假設(shè)H2被證實(shí)。

模型穩(wěn)健性檢驗(yàn)如下：一是比較固定與隨機(jī)效應(yīng)模型。Hausman檢驗(yàn)結(jié)果顯示具有顯著性，故本研究采用固定效應(yīng)模型。二是用泊松模型為替代模型。其結(jié)果與固定負(fù)二項(xiàng)式模型結(jié)果無顯著差別。

四、結(jié)論與啟示

本研究以中國國有上市公司為樣本，分析國企混改TMT斷裂帶對企業(yè)創(chuàng)新投資的影響。實(shí)證結(jié)果表明，首先，國企混改TMT任務(wù)斷裂帶對企業(yè)創(chuàng)新投資有顯著正向影響（即支持假設(shè)H1），國企混改情境下TMT成員由于年齡、學(xué)歷、工作經(jīng)驗(yàn)、代表股東性質(zhì)等特征差異，往往能為企業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展帶來更先進(jìn)豐富的信息和理念;其次，非國有董事占比對高管團(tuán)隊(duì)斷裂帶強(qiáng)度與創(chuàng)新投資的關(guān)系具有正向調(diào)節(jié)作用，非國有董事占比越大，TMT斷裂帶對企業(yè)創(chuàng)新投資的正向影響越大，當(dāng)非國有董事占比足夠大，其調(diào)節(jié)效應(yīng)明顯減弱（即支持假設(shè)H2）。對于國有企業(yè)來說，國有董事占比過高的問題尚未引起足夠重視，因此，國企混改應(yīng)有意識地增加非國有董事占比。

本研究貢獻(xiàn)在于：首先，結(jié)合中國情境下國企混改的特點(diǎn)，在斷裂帶指標(biāo)中加入了高管所代表的股權(quán)性質(zhì)這一指標(biāo)，豐富了團(tuán)隊(duì)斷裂帶理論。其次，本研究建立了董事會結(jié)構(gòu)理論與高管團(tuán)隊(duì)斷裂帶理論間的聯(lián)系，當(dāng)前，關(guān)于混合所有制改革中，研究大多集中在非國有股權(quán)究竟占多大比例的問題，忽視了董事會結(jié)構(gòu)的影響程度要大于股權(quán)結(jié)構(gòu)。

本研究不足之處在于：目前在團(tuán)隊(duì)斷裂帶測度過程中忽視了成員特征屬性權(quán)重這個(gè)問題，今后團(tuán)隊(duì)斷裂帶的測度可根據(jù)研究主題判斷不同指標(biāo)的重要程度，并以權(quán)重的形式體現(xiàn)在測度算法中，以尋求更客觀的測度結(jié)果[18]。