吳雨桐

近些年來(lái)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)并購(gòu)交易頻繁，普遍存在溢價(jià)導(dǎo)致的商譽(yù)確認(rèn)，A股市場(chǎng)非金融類企業(yè)商譽(yù)總額已成為巨大的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，潛在的巨額商譽(yù)減值也受到包括監(jiān)管機(jī)構(gòu)在內(nèi)的越來(lái)越多報(bào)表使用者的關(guān)注。本文對(duì)收購(gòu)時(shí)的協(xié)同效應(yīng)和資產(chǎn)組的識(shí)別進(jìn)行分析，以供參考。

一、緣起

非同一控制下的企業(yè)合并中，企業(yè)合并成本大于合并中取得的被購(gòu)買方可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值份額的差額，按照會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定應(yīng)確認(rèn)為商譽(yù)。控股合并產(chǎn)生的商譽(yù)在合并財(cái)務(wù)報(bào)表中列示，吸收合并情況下，商譽(yù)確認(rèn)在購(gòu)買方賬簿及個(gè)別財(cái)務(wù)報(bào)表中。實(shí)務(wù)中控股合并為較大多數(shù)，因此本文僅從控股合并角度討論。

出于與國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則趨同的需要，我國(guó)2006年發(fā)布的新《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》，將商譽(yù)的會(huì)計(jì)處理由在持有期間的攤銷，改為在每個(gè)年末按照《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第8號(hào)——資產(chǎn)減值》的規(guī)定進(jìn)行減值測(cè)試，對(duì)于可收回金額低于賬面價(jià)值的部分，計(jì)提減值準(zhǔn)備。

近些年來(lái)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)并購(gòu)交易頻繁，普遍存在溢價(jià)導(dǎo)致的商譽(yù)確認(rèn)，A股市場(chǎng)非金融類企業(yè)商譽(yù)總額已成為巨大的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，潛在的巨額商譽(yù)減值也受到包括監(jiān)管機(jī)構(gòu)在內(nèi)的越來(lái)越多報(bào)表使用者的關(guān)注。

根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第8號(hào)-資產(chǎn)減值》，商譽(yù)應(yīng)當(dāng)結(jié)合與其相關(guān)的資產(chǎn)組或者資產(chǎn)組組合進(jìn)行減值測(cè)試。相關(guān)的資產(chǎn)組或者資產(chǎn)組組合應(yīng)當(dāng)是能夠從企業(yè)合并的協(xié)同效應(yīng)中受益的資產(chǎn)組或者資產(chǎn)組組合，不應(yīng)當(dāng)大于按照《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第35 號(hào)——分部報(bào)告》所確定的報(bào)告分部。企業(yè)在分?jǐn)偵套u(yù)的賬面價(jià)值時(shí)，應(yīng)當(dāng)依據(jù)相關(guān)的資產(chǎn)組或者資產(chǎn)組組合能夠從企業(yè)合并的協(xié)同效應(yīng)中受益情況下進(jìn)行分?jǐn)?，在此基礎(chǔ)上進(jìn)行商譽(yù)減值測(cè)試。

《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》沒(méi)有對(duì)“協(xié)同效應(yīng)”的詞義做出明確定義或解釋，對(duì)于如何界定從協(xié)同效應(yīng)中受益的資產(chǎn)組也沒(méi)有相關(guān)指引。實(shí)務(wù)中企業(yè)對(duì)收購(gòu)產(chǎn)生的協(xié)同效應(yīng)從各自的經(jīng)驗(yàn)出發(fā)理解存在差異，而商譽(yù)減值測(cè)試的復(fù)雜性，導(dǎo)致很多企業(yè)在測(cè)算過(guò)程中可能忽略了對(duì)協(xié)同效應(yīng)的分析和影響，或者誤解了協(xié)同效應(yīng)的概念。比如有時(shí)我們可能會(huì)看到并購(gòu)公告申明該項(xiàng)收購(gòu)使得購(gòu)買方集團(tuán)業(yè)務(wù)得到彌補(bǔ)，或者產(chǎn)生節(jié)約成本拓寬銷售渠道等使集團(tuán)效益提升的描述，從這些文字含義看似乎產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，但是企業(yè)會(huì)計(jì)或者評(píng)估專家很可能未將資產(chǎn)組與收購(gòu)的協(xié)同效應(yīng)真正關(guān)聯(lián)。

二、詞義初探

鑒于會(huì)計(jì)準(zhǔn)則未提出明確定義，可以理解為該詞為約定成俗，非財(cái)務(wù)專有，我們從標(biāo)準(zhǔn)詞典和網(wǎng)絡(luò)百科的兩個(gè)角度了解詞義。

《漢語(yǔ)大辭典》對(duì)協(xié)同作用的解釋：“1.各種分散的作用在聯(lián)合中使總效果優(yōu)于單獨(dú)的效果之和的相互作用。2.兩種或兩種以上（藥物）的協(xié)作作用，它比一種藥物單獨(dú)使用的作用更大?！?/p>

百度百科引述德國(guó)物理學(xué)家赫爾曼·哈肯提出概念：“協(xié)同效應(yīng)Synergy Effects，簡(jiǎn)單地說(shuō)，就是“1+1>2的效應(yīng)。協(xié)同效應(yīng)可分外部和內(nèi)部?jī)煞N情況，外部協(xié)同是指一個(gè)集群中的企業(yè)由于相互協(xié)作共享業(yè)務(wù)行為和特定資源，因而將此作為一個(gè)單獨(dú)運(yùn)作的企業(yè)取得更高的贏利能力;內(nèi)部協(xié)同則指企業(yè)生產(chǎn)，營(yíng)銷，管理的不同環(huán)節(jié)，不同階段，不同方面共同利用同一資源而產(chǎn)生的整體效應(yīng)?！?/p>

智庫(kù)·百科：“協(xié)同效應(yīng)（Synergy Effects）是指并購(gòu)后競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng)，導(dǎo)致凈現(xiàn)金流量超過(guò)兩家公司預(yù)期現(xiàn)金流之和，或者合并后公司業(yè)績(jī)比兩個(gè)公司獨(dú)立存在時(shí)的預(yù)期業(yè)績(jī)高。并購(gòu)產(chǎn)生的協(xié)同效應(yīng)包括：經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)（Operating Synergy）和財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)（Financial Synergy）?！?/p>

參照以上描述，我們對(duì)收購(gòu)中產(chǎn)生的協(xié)同效應(yīng)可直觀地理解為，合并后的兩家公司創(chuàng)造的效益大于合并前兩者的總和。超額收益可能由集團(tuán)內(nèi)單位共同產(chǎn)生，也可能由子公司獨(dú)立產(chǎn)生。對(duì)于協(xié)同效應(yīng)的分析，既要考慮并購(gòu)是否對(duì)經(jīng)營(yíng)管理產(chǎn)生了促進(jìn)，使得企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng)或生命力延長(zhǎng)，也要從量的角度分析是否由此給企業(yè)帶來(lái)超額收益。

三、收購(gòu)時(shí)點(diǎn)的協(xié)同效應(yīng)分析

《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》規(guī)定，對(duì)于因企業(yè)合并形成的商譽(yù)的賬面價(jià)值，應(yīng)當(dāng)自購(gòu)買日起按照合理的方法分?jǐn)傊料嚓P(guān)的資產(chǎn)組。資產(chǎn)組一經(jīng)確定，各個(gè)會(huì)計(jì)期間應(yīng)當(dāng)保持一致，不得隨意變更。

商譽(yù)在會(huì)計(jì)上認(rèn)定的購(gòu)買日進(jìn)行確認(rèn)，同時(shí)應(yīng)當(dāng)識(shí)別相關(guān)的資產(chǎn)組，并在以后年度在已確定的資產(chǎn)組基礎(chǔ)上測(cè)算商譽(yù)是否發(fā)生減值，因此商譽(yù)減值測(cè)試中對(duì)于協(xié)同效應(yīng)的判斷需要站立在收購(gòu)時(shí)點(diǎn)上。

我們了解到，實(shí)務(wù)中對(duì)于購(gòu)買日時(shí)點(diǎn)的協(xié)同效應(yīng)分析，通常僅僅是購(gòu)買方主觀上對(duì)于性質(zhì)的預(yù)期判斷。一般在收購(gòu)前，購(gòu)買方對(duì)標(biāo)的企業(yè)的股權(quán)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估，雙方在估值基礎(chǔ)上商定收購(gòu)價(jià)格。此過(guò)程中很可能并不會(huì)為了配合會(huì)計(jì)核算和計(jì)量的要求去驗(yàn)證協(xié)同效應(yīng)的存在，去測(cè)算預(yù)期受益于協(xié)同效應(yīng)范圍內(nèi)的資產(chǎn)組所帶來(lái)的未來(lái)超額收益。采用收益法對(duì)標(biāo)的企業(yè)的估值與商譽(yù)相關(guān)資產(chǎn)組的可收回金額的估計(jì)并不相同，實(shí)務(wù)中會(huì)計(jì)容易忽略這個(gè)差別，將商譽(yù)減值的測(cè)試與標(biāo)的企業(yè)股權(quán)混為一談，而并未單獨(dú)進(jìn)行協(xié)同效應(yīng)的考量。

所有對(duì)于協(xié)同效應(yīng)的判斷都應(yīng)該落實(shí)到最后是否產(chǎn)生1+1>2的效果分析上，不能僅僅因?yàn)椴①?gòu)使得雙方共享同一品牌、同一采購(gòu)、組合銷售，或者并購(gòu)后標(biāo)的公司盈余持續(xù)增長(zhǎng)等情形簡(jiǎn)單地得出具有協(xié)同效應(yīng)的結(jié)論。比如需要證明預(yù)期持續(xù)增長(zhǎng)是否為并購(gòu)導(dǎo)致，而不是企業(yè)原本自然發(fā)展的結(jié)果。目前實(shí)務(wù)中很少對(duì)是否產(chǎn)生了超額收益提供具體的證據(jù)，然而不落實(shí)1+1>2的效果分析就無(wú)法將企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定落到實(shí)處，使得減值測(cè)試存有一定的操縱空間。

另一方面看，雖然企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定商譽(yù)減值測(cè)試與企業(yè)合并的協(xié)同效應(yīng)相關(guān)聯(lián)，但是收購(gòu)并非一定產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)。實(shí)務(wù)中可能存在企業(yè)僅僅出于業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型或者簡(jiǎn)單的規(guī)模擴(kuò)張而做的收購(gòu)，也可能預(yù)期超額效益并未產(chǎn)生，決策者做了誤判。

商譽(yù)既有計(jì)量上的客觀性，也有產(chǎn)生根源的主觀性。從客觀角度，一項(xiàng)資產(chǎn)隨著時(shí)間的流逝可能產(chǎn)生貶值，即使不產(chǎn)生貶值，從會(huì)計(jì)核算原則的配比角度，商譽(yù)作為超額收益的一項(xiàng)成本應(yīng)該配比計(jì)入費(fèi)用。從主觀上，溢價(jià)包含較大程度的購(gòu)買者的心理成本和對(duì)未來(lái)的期待，而想象與現(xiàn)實(shí)總會(huì)有差異。商譽(yù)確認(rèn)后，如果預(yù)期協(xié)同效應(yīng)并未發(fā)生，即便后期保持了與購(gòu)買日時(shí)點(diǎn)相同的資產(chǎn)組認(rèn)定，但也已經(jīng)與企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定相背離。

四、資產(chǎn)組的識(shí)別與協(xié)同效應(yīng)分析

由于商譽(yù)的不可辨識(shí)性，它無(wú)法單獨(dú)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓、出租等經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，不能直接對(duì)商譽(yù)進(jìn)行減值測(cè)試。商譽(yù)也難以獨(dú)立產(chǎn)生現(xiàn)金流量，需要結(jié)合與其相關(guān)的資產(chǎn)組或者資產(chǎn)組組合進(jìn)行減值測(cè)試。準(zhǔn)則制定者認(rèn)為商譽(yù)源自被購(gòu)買主體的資產(chǎn)組合，或者在企業(yè)合并中通過(guò)資產(chǎn)整合創(chuàng)造的價(jià)值，比如預(yù)期從合并兩個(gè)或兩個(gè)以上主體或業(yè)務(wù)中產(chǎn)生的協(xié)同效應(yīng)。

識(shí)別受益于協(xié)同效應(yīng)的資產(chǎn)組，與協(xié)同效應(yīng)的分析是一件事情的兩個(gè)方面。沒(méi)有相應(yīng)的資產(chǎn)組，協(xié)同效應(yīng)無(wú)從考量。

《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》中沒(méi)有對(duì)資產(chǎn)組的具體構(gòu)成做出規(guī)定，也沒(méi)有說(shuō)明其范圍是否在合并報(bào)表內(nèi)。我們理解受益于協(xié)同效應(yīng)的資產(chǎn)組應(yīng)當(dāng)在購(gòu)買方的控制之下，實(shí)務(wù)中通常認(rèn)為資產(chǎn)組應(yīng)當(dāng)包含在合并報(bào)表之內(nèi)。我們知道資產(chǎn)組一定代表著業(yè)務(wù)，圍繞著業(yè)務(wù)的開(kāi)展所需要的資產(chǎn)構(gòu)成一個(gè)組合，這個(gè)業(yè)務(wù)組合能夠獨(dú)立產(chǎn)生現(xiàn)金流入，為企業(yè)創(chuàng)造效益。準(zhǔn)則要求在購(gòu)買日做資產(chǎn)組的識(shí)別，并在以后年度保持不變，雖然保證了兩者的計(jì)量基礎(chǔ)一致，可以比較出變化和趨勢(shì)，但是不能避免這個(gè)資產(chǎn)組的識(shí)別與商譽(yù)減值測(cè)試的理念發(fā)生錯(cuò)位。

例如，從事互聯(lián)網(wǎng)或者軟件開(kāi)發(fā)等類業(yè)務(wù)的輕資產(chǎn)公司，實(shí)務(wù)中做商譽(yù)減值測(cè)試時(shí)對(duì)此類公司通常以報(bào)表上全部經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)為資產(chǎn)組的構(gòu)成。此類公司產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益的主要資源是技術(shù)開(kāi)發(fā)能力，核心技術(shù)人員離職會(huì)給開(kāi)發(fā)工作造成極大難度，可能影響開(kāi)發(fā)成果以及公司未來(lái)的經(jīng)濟(jì)效益。但是做商譽(yù)減值測(cè)試時(shí)會(huì)發(fā)現(xiàn)，這個(gè)情況與資產(chǎn)組的認(rèn)定沒(méi)有發(fā)生交集，也就是說(shuō)對(duì)商譽(yù)減值沒(méi)有產(chǎn)生任何影響。因?yàn)樵谀壳暗摹镀髽I(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》的規(guī)則之下，這部分資源難以計(jì)量、不易控制、無(wú)法單獨(dú)出售轉(zhuǎn)讓等因素導(dǎo)致其無(wú)法識(shí)別確認(rèn)為一項(xiàng)報(bào)表資產(chǎn)，也就被排除在商譽(yù)相關(guān)資產(chǎn)組的構(gòu)成之外。

輕資產(chǎn)類公司并購(gòu)的目標(biāo)較大程度上包含技術(shù)人力資源，也是合并溢價(jià)和商譽(yù)的產(chǎn)生根源之一?；蛟S有時(shí)候并購(gòu)目的還包含某些使收購(gòu)方產(chǎn)生心理預(yù)期的與控制人背景相關(guān)的某些資源。但是這些影響商譽(yù)價(jià)值的表外因素?zé)o法成為商譽(yù)減值測(cè)試的資產(chǎn)基礎(chǔ)，意味著目前的減值測(cè)試方法和資產(chǎn)組的認(rèn)定方法不完全合理。

五、結(jié)語(yǔ)

由于《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》要求商譽(yù)減值測(cè)試建立在并購(gòu)產(chǎn)生的協(xié)同效應(yīng)中受益的資產(chǎn)組基礎(chǔ)之上，協(xié)同效應(yīng)的分析和判斷以及資產(chǎn)組的識(shí)別成為減值測(cè)試中首要工作，但是目前企業(yè)在具體執(zhí)行過(guò)程中缺乏具體的明確的操作指導(dǎo)，以致實(shí)務(wù)中對(duì)于協(xié)同效應(yīng)的概念存在誤解，分析不到位，資產(chǎn)組的識(shí)別也存在錯(cuò)位的情況。

商譽(yù)減值測(cè)試與協(xié)同效應(yīng)受益的資產(chǎn)組相聯(lián)接，有一定合理性，但也有不合理之處，以致技術(shù)操作難度大且復(fù)雜。商譽(yù)只做減值測(cè)試不攤銷，可能造成在報(bào)表上的長(zhǎng)期滯留，作為一項(xiàng)資產(chǎn)，這個(gè)與報(bào)表上其他資產(chǎn)顯著不同的特點(diǎn)，是否符合資產(chǎn)的定義和會(huì)計(jì)核算的基本原則待商榷。

近期各地注協(xié)和監(jiān)管部門出臺(tái)了相關(guān)要求，但是也難以彌補(bǔ)所有理解上的缺口，期待會(huì)計(jì)準(zhǔn)則能進(jìn)一步給出更加明確與合理的指引，避免商譽(yù)減值因無(wú)規(guī)則可循而成本企業(yè)盈利規(guī)劃的工具。（作者單位：天津職業(yè)技術(shù)師范大學(xué)）