宋子喬

當(dāng)當(dāng)網(wǎng)的“書香盛世”

時間倒回到1989年，因大學(xué)出過書而與出版業(yè)結(jié)緣的李國慶，畢業(yè)后的下海經(jīng)商，便將目標(biāo)鎖定在圖書出版領(lǐng)域。當(dāng)時29歲的他成立了自己的科文實業(yè)，開始國內(nèi)圖書行業(yè)的初步探索。1995年跑到美國拉投資的李國慶，與在華爾街做金融咨詢的俞渝相識，三個月后閃電結(jié)婚。

在美國亞馬遜網(wǎng)上書店購書的便捷體驗，給李國慶夫婦二人留下深刻的印象，覺得中國也應(yīng)該開一家網(wǎng)上書店。兩人一拍即合后，李國慶憑借對圖書出版行業(yè)的經(jīng)驗，加上俞渝積累的人脈，很快引入IDG、盧森堡劍橋和軟銀的投資。

1999年，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)正式開張。同時期建立的卓越網(wǎng)，最初的定位在IT網(wǎng)站，還未轉(zhuǎn)型圖書和CD，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)可以算是國內(nèi)第一家在線書商。在尚不發(fā)達(dá)的電商市場，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)的最初目標(biāo)就是打破實體書店的地域壟斷性，直接搭建出版商與讀者的渠道，讓讀者找到好書，書也不再是堆在出版社庫房里。

當(dāng)當(dāng)網(wǎng)聲名鵲起之時，同一年成立的阿里巴巴，尚未及它半點光芒，甚至還得找當(dāng)當(dāng)網(wǎng)發(fā)廣告；剛成立一年的騰訊，QQ用戶數(shù)勉強突破100萬；京東還未正式踏入電商市場；百度更是尚未成立。當(dāng)馬云正在為融資焦頭爛額；劉強東還在折騰他的線下多媒體商店時，李國慶已經(jīng)開始帶領(lǐng)當(dāng)當(dāng)網(wǎng)盈利賺錢，保持著每年高達(dá)180%的增速，而當(dāng)時傳統(tǒng)書店年增長率不超過5%。

2004年，體量漸長的亞馬遜開始向中國市場進(jìn)軍。很快它盯上了風(fēng)頭無兩的當(dāng)當(dāng)網(wǎng)，亞馬遜想憑借收購這個“中國亞馬遜”順利敲開中國市場的大門。亞馬遜代表團(tuán)在三個月內(nèi)兩次拜訪當(dāng)當(dāng)網(wǎng)，希望以1.5億美元的價格換取當(dāng)當(dāng)網(wǎng)網(wǎng)70%的股份，糾結(jié)很久的夫妻倆最終拒絕了交易。

“鐺、鐺”上市

2010年12月，創(chuàng)業(yè)11年后，在資本發(fā)展盛宴中逐漸站穩(wěn)腳跟的當(dāng)當(dāng)網(wǎng)，迎來了誕生以來最高光的時刻—成功赴美上市。站在紐約證券交易所里的李國慶激動地問：“我能不能敲兩下？我們叫當(dāng)當(dāng)網(wǎng)，應(yīng)該敲兩下?！?/p>

伴隨著“鐺、鐺”兩聲鐘響，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)成了中國首家完全基于線上業(yè)務(wù)、在美上市的B2C網(wǎng)上商城。16美元的發(fā)行價，上市首日市值就高達(dá)23.3億美元，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)股票迎來開門紅，李國慶夫婦身家一夜暴漲至9億美元。

上市這一年，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)圖書年銷售額超過22億元人民幣，利潤達(dá)到2 000多萬元人民幣，占國內(nèi)網(wǎng)上圖書零售市場份額的50%。

2010年前后正是中國電子商務(wù)迅猛發(fā)展的時期，B2C市場亦是群雄逐鹿。盡管當(dāng)當(dāng)網(wǎng)作為電商領(lǐng)域較快登頂資本市場的一家，卻仿佛戴著“鐐銬”跳舞。正如李國慶自己說過的那樣：“上市后會有各種對盈利的要求，經(jīng)不起虧損，于是就捆住了手腳，而在高速爆發(fā)的行業(yè)中，必要的虧損是需要的?！?/p>

當(dāng)當(dāng)網(wǎng)上市的光環(huán)還沒散去，就換來了電商巨頭更加猛烈的廝殺。彼時物流體系基本建成，并獲得老虎基金、高瓴資本和紅杉中國等機構(gòu)15億美元融資的京東加速開拓圖書音像業(yè)務(wù)。底氣十足的劉強東連發(fā)兩條微博，稱京東每本書都要比競爭對手低20%，5年內(nèi)不允許京東圖書部門盈利，甚至對李國慶喊話：“準(zhǔn)備好了嗎？”就這樣，京東用剛上線一個月的京東圖書與當(dāng)當(dāng)網(wǎng)打起了價格戰(zhàn)。

面對競爭對手的兇悍攻勢，李國慶和俞渝依舊習(xí)慣精打細(xì)算的運營企業(yè)，比起華爾街的血腥和資本的垂涎，他們更篤信傳統(tǒng)的理念：抓得住的領(lǐng)導(dǎo)權(quán)最踏實。

在此后的幾年里，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)和京東持續(xù)進(jìn)行廝殺，盡管李國慶以其人之道，還治其人之身，跨界打起了3C價格戰(zhàn)，試圖向京東大本營發(fā)起進(jìn)攻，但陸續(xù)完成巨額融資的京東，不僅敢打出低價優(yōu)勢，還擁有堅固的物流和配送壁壘。當(dāng)當(dāng)網(wǎng)這招以短擊長，結(jié)果可想而知。

2016年9月，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)宣布完成長達(dá)14個月的私有化進(jìn)程，李國慶夫婦花低價從股東手里買回份額的行為遭到投資者的強烈指責(zé)。比起上市時每股16美元的發(fā)行價，到現(xiàn)在每股7.8美元的私有化要約價，在股東們看來就是嚴(yán)重低估當(dāng)當(dāng)網(wǎng)公司的估值，損害股東利益。

對于爭議和揣測，俞渝在內(nèi)部信中給出看似合理的解釋：國內(nèi)電商市場的激烈，全球金融市場的變化使當(dāng)當(dāng)網(wǎng)股價受影響，目前當(dāng)當(dāng)網(wǎng)的市值不體現(xiàn)當(dāng)當(dāng)網(wǎng)公司的價值，私有化是當(dāng)當(dāng)網(wǎng)進(jìn)入新發(fā)展階段的重要契機。并且長時間的討價還價為股價帶來不確定性，降價私有化有助于股東快速變現(xiàn)。

就這樣，完成私有化的當(dāng)當(dāng)網(wǎng)很快從紐約證券交易所退市，成為一家私人控股企業(yè)。退市時當(dāng)當(dāng)網(wǎng)市值約5.3億美元，不及上市之初時的四分之一，只有同時期京東的1%，阿里巴巴的2‰。

從不想賣到賣不出去

回國后的當(dāng)當(dāng)網(wǎng)并沒有“逆風(fēng)翻盤”，電商競爭環(huán)境愈發(fā)惡劣，先是京東和阿里巴巴“燒錢”對壘，再是拼多多橫空出世，社交電商崛起，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)早已不復(fù)當(dāng)年多家大公司求購不得的風(fēng)光場景。在李國慶自我爆料之前，關(guān)于這家公司的最大消息，也就是海航科技有意收購當(dāng)當(dāng)網(wǎng)。但在收購?fù)顿Y案頻發(fā)的2018年，這則交易并沒有引起人們太大的關(guān)注。

2018年3月9日，海航科技旗下天海投資首次正式披露將收購當(dāng)當(dāng)網(wǎng)的消息。據(jù)2018年6月2日的交易預(yù)案顯示，海航科技與當(dāng)當(dāng)網(wǎng)初步確定交易標(biāo)的的交易價格為75億元人民幣，準(zhǔn)備以股份支付40.6億元人民幣，現(xiàn)金方式支付34.4億元人民幣。

當(dāng)當(dāng)網(wǎng)從成立以來就是“夫妻店”模式，兩人在公司地位平等、相互制衡。李國慶多次表示自己反對這一模式，認(rèn)為雖然公司是法人股東結(jié)構(gòu)，但在這種模式下，夫妻作為利益共同體，仍然擺脫不了“私下商量”的路子，也會因為一方的弱勢導(dǎo)致重心不穩(wěn)，彼此無法說服對方，會讓公司錯失很多擴(kuò)張的機會。

當(dāng)當(dāng)網(wǎng)私有化退市后，對于公司未來的發(fā)展方向，兩人各執(zhí)一詞。李國慶始終看好當(dāng)當(dāng)網(wǎng)未來的營收，認(rèn)為在國內(nèi)處于消費升級、內(nèi)容產(chǎn)業(yè)迅速發(fā)展的時期，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)重回A股市場，可以抓住新的歷史機遇，融入本土發(fā)展，獲得更高的估值，從而寄期望于讓當(dāng)當(dāng)網(wǎng)自主發(fā)展。

而俞渝的態(tài)度更為謹(jǐn)慎，考慮到赴美上市的國內(nèi)電商體量都很大，市場格局已經(jīng)穩(wěn)定，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)的發(fā)展空間已經(jīng)不多，她更希望賣掉公司，及時引退，當(dāng)初退市時公司市值跌至5.56億美元，折合人民幣34億元，海航科技出的價錢已經(jīng)比起退市時的估值高了41億元人民幣，在她看來相當(dāng)劃算。

這場談判只持續(xù)了6個月，最終，海航科技于2018年9月20日發(fā)布公告表示終止本次收購。

“摔杯”事件

海航科技收購一事體現(xiàn)的是李國慶和俞渝在公司戰(zhàn)略走向上的不合，“摔杯”事件則將大家的注意力聚焦在兩人當(dāng)下的分歧上：股權(quán)和董事會控制權(quán)。

今年10月10日，在接受騰訊視頻《進(jìn)擊的夢想家》節(jié)目采訪時，李國慶回顧了自己離開當(dāng)當(dāng)網(wǎng)的始末，情緒激動下把玻璃杯摔碎在地，直指自己的妻子、當(dāng)當(dāng)網(wǎng)的聯(lián)合創(chuàng)始人俞渝年初“逼宮”，“年到半百，被俞渝一腳踢出”。

作為當(dāng)當(dāng)網(wǎng)的聯(lián)合創(chuàng)始人，李國慶離開當(dāng)當(dāng)網(wǎng)后，他身上的“當(dāng)當(dāng)網(wǎng)”標(biāo)簽仍然存在?！八け笔录皇破鹎永?，借由這檔節(jié)目，李國慶把自我情緒發(fā)泄在世人面前，有人說他真性情，有人說他博眼球，更有人擺出陰謀論，認(rèn)為他不斷接受訪談，高調(diào)現(xiàn)身，一是對離婚進(jìn)度施壓，另一方面，也是為了宣傳自己的新創(chuàng)業(yè)項目，為“早晚讀書”炒作。

夫妻創(chuàng)業(yè)并不少見，一路篳路藍(lán)縷，相濡以沫，到最后卻分道揚鑣總是讓人唏噓，夫妻共同打拼的基礎(chǔ)不僅是兩人的才干、資源，更有相較朋友、同事不一樣的感情加持，往往也讓我們在圍觀夫妻店的時候摻入更多的道德倫理評價，模糊私人空間和資本市場的邊界，這是夫妻店模式下客觀存在的問題。

寫在最后

根據(jù)美國北達(dá)科他州立大學(xué)教授格倫·馬斯克（Glenn Muske）的研究，美國三分之二的企業(yè)為家族所有，其中三分之一由夫妻經(jīng)營。今天是李國慶和俞渝鬧出軒然大波，水面之下因此而警醒的夫妻創(chuàng)業(yè)者，應(yīng)該不在少數(shù)。