周漢兵

（深圳澳建裝飾集團(tuán)有限公司，廣東 深圳 518000）

企業(yè)IPO上市是一個(gè)系統(tǒng)艱巨復(fù)雜的工程，有著嚴(yán)格的審批程序、較長(zhǎng)的等待期和千萬(wàn)級(jí)的費(fèi)用。企業(yè)在確定IPO上市目標(biāo)時(shí)，必然是以企業(yè)戰(zhàn)略和財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的高度來(lái)推動(dòng)上市融資工作的。因此，按照企業(yè)上市要求和準(zhǔn)入條件，進(jìn)行全面梳理和對(duì)標(biāo)整改，配合投行進(jìn)行盡職調(diào)查，排查可能影響上市審核的風(fēng)險(xiǎn)障礙因素，加強(qiáng)內(nèi)部控制和公司治理，完善企業(yè)管理制度和審批流程，提煉企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、公司業(yè)績(jī)和募投資金項(xiàng)目，滿(mǎn)足財(cái)務(wù)指標(biāo)基本規(guī)范等，正是企業(yè)上市面臨的基本工作和必然之路。

正是企業(yè)上市的嚴(yán)格審核程序，讓很多企業(yè)一切以上市為目標(biāo)，竭盡所能以能達(dá)到滿(mǎn)足上市條件為最大目標(biāo)，認(rèn)為只要上市了就代表著成功，不僅獲得巨量市場(chǎng)融資，增強(qiáng)企業(yè)資本投資實(shí)力，而且贏(yíng)得市場(chǎng)品牌價(jià)值，提升企業(yè)整體競(jìng)爭(zhēng)力，企業(yè)發(fā)展獲得長(zhǎng)足動(dòng)力，實(shí)現(xiàn)競(jìng)爭(zhēng)超越，步入良性發(fā)展的快車(chē)道。

但是資本市場(chǎng)是一把雙刃劍，除了其本身隨著宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)環(huán)境處于不斷的復(fù)雜波動(dòng)之中外，公司股價(jià)的基礎(chǔ)還來(lái)自公司業(yè)績(jī)的支撐，而且資本市場(chǎng)具有助長(zhǎng)助跌的放大效應(yīng)，當(dāng)企業(yè)處于良性發(fā)展軌道時(shí)，公司股價(jià)上升并得到溢價(jià)；當(dāng)公司處于業(yè)績(jī)低迷、負(fù)面信息披露和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，公司股價(jià)下跌并反應(yīng)過(guò)激跌得更多，最終影響企業(yè)股東價(jià)值。而創(chuàng)業(yè)股東一般至少存在三年鎖定期，即使解禁后逐步進(jìn)入全流通，控股股東也不是套現(xiàn)一走了之。市場(chǎng)上不少公司在上市后經(jīng)歷短暫輝煌即開(kāi)始走下坡路，股價(jià)一落千丈跌破發(fā)價(jià)行，從此走上漫漫價(jià)值回歸之路，說(shuō)明企業(yè)增長(zhǎng)乏力勉強(qiáng)闖關(guān)過(guò)會(huì)，最終還是承受價(jià)值折損的嚴(yán)重后果，甚至出現(xiàn)披星戴帽、暫停上市和退市風(fēng)險(xiǎn)。

因此，企業(yè)IPO上市決不緊緊是滿(mǎn)足符合性要求，勉強(qiáng)擠進(jìn)上市公司豪華俱樂(lè)部曇花一現(xiàn)，而是要以做百年老店的精神，立足長(zhǎng)遠(yuǎn)做大做強(qiáng)作為企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)。企業(yè)IPO上市除了做好通常的盡職調(diào)查和整改調(diào)整以取得市場(chǎng)準(zhǔn)入，還必須以發(fā)展的眼光保持企業(yè)長(zhǎng)治久安，不能過(guò)分透支未來(lái)業(yè)績(jī)，努力提升企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力和持續(xù)成長(zhǎng)動(dòng)力，必須做好全局謀劃和頂層設(shè)計(jì)，并進(jìn)行盈余管理和整體過(guò)程控制。

一、建立企業(yè)戰(zhàn)略和財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，確立企業(yè)IPO上市目標(biāo)

企業(yè)需要根據(jù)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)環(huán)境、行業(yè)發(fā)展前景、產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力、企業(yè)資源條件和風(fēng)險(xiǎn)控制因素，建立企業(yè)戰(zhàn)略和財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，并在此過(guò)程中，討論和論證企業(yè)IPO上市融資的必要性、可行性、資源優(yōu)勢(shì)和不利因素，確立企業(yè)IPO上市目標(biāo)。

正是企業(yè)IPO上市是一個(gè)系統(tǒng)艱巨復(fù)雜的工程，上市目標(biāo)必須納入企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃。由于IPO融資的財(cái)務(wù)功能專(zhuān)業(yè)性，具體來(lái)說(shuō)應(yīng)是在企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃指引下，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略具體主導(dǎo)組織實(shí)施的一項(xiàng)重大投融資活動(dòng)。并對(duì)上市地點(diǎn)、上市時(shí)機(jī)、募投項(xiàng)目、募資額度和發(fā)行股份進(jìn)行初步分析論證和選擇。

實(shí)務(wù)中企業(yè)董事會(huì)應(yīng)成立董事總經(jīng)理（總裁）掛帥的IPO上市專(zhuān)門(mén)委員會(huì)，具體負(fù)責(zé)組織各職能單位進(jìn)行系統(tǒng)地工作，IPO上市專(zhuān)門(mén)委員會(huì)既直接體現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃要求，又是財(cái)務(wù)戰(zhàn)略投融資的具體執(zhí)行人和承擔(dān)者，對(duì)董事會(huì)負(fù)責(zé)。

聘請(qǐng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所進(jìn)行財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告審計(jì)，聘請(qǐng)具保薦資格的證券公司（投行）進(jìn)行公司IPO上市盡職調(diào)查，在此基礎(chǔ)上對(duì)標(biāo)硬性指標(biāo)和強(qiáng)制性規(guī)定，進(jìn)行自查評(píng)估，初步論證確立IPO上市可行性和需要排查整改的項(xiàng)目清單。然后聘請(qǐng)律師事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估事務(wù)所等中間機(jī)構(gòu)，成立輔導(dǎo)團(tuán)隊(duì)，正式啟動(dòng)企業(yè)IPO上市工作。

二、分解盡職調(diào)查清單，對(duì)標(biāo)落實(shí)整改目標(biāo)

企業(yè)IPO上市最重要的核心工作就是對(duì)標(biāo)證監(jiān)會(huì)發(fā)審委《公開(kāi)發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容和格式準(zhǔn)則第9號(hào)--首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市申請(qǐng)文件》《公開(kāi)發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容和格式準(zhǔn)則第29號(hào)--首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市申請(qǐng)文件》和《公開(kāi)發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容和格式準(zhǔn)則第1號(hào)--招股說(shuō)明書(shū)》等格式文件規(guī)定要求，結(jié)合證券公司盡職調(diào)查和上市輔導(dǎo)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)排查和合規(guī)整改，在此基礎(chǔ)上提交申請(qǐng)材料。

IPO上市專(zhuān)門(mén)委員會(huì)應(yīng)將各功能模塊進(jìn)行梳理，并分解盡職調(diào)查整改清單，分別交給戰(zhàn)略、研發(fā)、市場(chǎng)、供應(yīng)鏈、生產(chǎn)、財(cái)務(wù)、人力、證券、法務(wù)等職能部門(mén)，進(jìn)行各功能業(yè)務(wù)的預(yù)算安排和規(guī)范整改。

三、確立企業(yè)發(fā)展規(guī)劃，建立全面預(yù)算管理

如前所述，做好上市工作不僅僅是合規(guī)性整改就可以了，而且更重要的是需要同步做好業(yè)務(wù)財(cái)務(wù)預(yù)算安排，才能確保企業(yè)的實(shí)質(zhì)性競(jìng)爭(zhēng)力爭(zhēng)取過(guò)會(huì)，而且獲得更好的市盈率和發(fā)行溢價(jià)，同時(shí)夯實(shí)企業(yè)發(fā)展后勁，讓企業(yè)上市與公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展規(guī)劃統(tǒng)一起來(lái)，創(chuàng)造最大的企業(yè)價(jià)值。

公司應(yīng)根據(jù)企業(yè)戰(zhàn)略總體要求和上市目標(biāo)，確立企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展規(guī)劃和年度工作計(jì)劃，并將IPO上市合規(guī)整改工作納入年度預(yù)算綜合安排，進(jìn)行全面預(yù)算管理。

做好企業(yè)IPO上市全面預(yù)算管理，具體來(lái)說(shuō)有三層意義：一是滿(mǎn)足硬性指標(biāo)規(guī)定，必須保證基本的門(mén)檻準(zhǔn)入和增長(zhǎng)率要求；二是通過(guò)預(yù)算倒逼各業(yè)務(wù)系統(tǒng)排查風(fēng)險(xiǎn)、補(bǔ)齊短板、充實(shí)根基，確保形成企業(yè)整體合力順利過(guò)會(huì)；三是統(tǒng)轄落實(shí)企業(yè)發(fā)展規(guī)劃和年度目標(biāo)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)上市后業(yè)績(jī)支撐與股價(jià)上升的良性正反饋效應(yīng)。

（一）主體資格與股權(quán)結(jié)構(gòu)

1、發(fā)行人應(yīng)當(dāng)是依法設(shè)立且合法存續(xù)的股份有限公司。企業(yè)應(yīng)確立上市主體，是新設(shè)公司、改制設(shè)立還是有限公司整體變更，重點(diǎn)調(diào)整股權(quán)設(shè)計(jì)與股份改造，結(jié)合考慮股權(quán)激勵(lì)、高管團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定、稅收籌劃和歷史遺留影響等問(wèn)題。這里還要注意考慮滿(mǎn)足一些基本規(guī)定性要求，比如公司股本規(guī)模、公開(kāi)發(fā)行股數(shù)、股權(quán)稀釋、股東出資和股權(quán)結(jié)構(gòu)。限于篇幅及涵蓋的信息量較大，這里都不予展開(kāi)，實(shí)務(wù)中根據(jù)盡職調(diào)查清單進(jìn)行排查整改即可，僅對(duì)需要關(guān)注的事項(xiàng)進(jìn)行說(shuō)明。特別需要注意的是股權(quán)結(jié)構(gòu)清晰，既關(guān)系上市審核，也關(guān)系到控股股東或?qū)嶋H控制人對(duì)企業(yè)的控制。還需排查有無(wú)重大出資不實(shí)、權(quán)屬轉(zhuǎn)移、設(shè)定擔(dān)保、出資程序等存在實(shí)質(zhì)性出資瑕疵問(wèn)題。

2、主營(yíng)業(yè)務(wù)突出。上市公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)符合法律行政規(guī)范和章程規(guī)定，符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策及環(huán)境保護(hù)政策，需要有核心業(yè)務(wù)，形成核心競(jìng)爭(zhēng)力，主業(yè)清晰突出。其他業(yè)務(wù)收入占營(yíng)業(yè)總收入比例不超過(guò)30%，其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)占利潤(rùn)總額不超過(guò)30%。

為防止核心主業(yè)不突出，粉飾業(yè)績(jī)突擊上市和并購(gòu)后整合風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)企業(yè)重大資產(chǎn)重組進(jìn)行了限制，在購(gòu)買(mǎi)方和被收購(gòu)方業(yè)務(wù)不相關(guān)情況下，被購(gòu)買(mǎi)方重組前一會(huì)計(jì)年度的資產(chǎn)總額、營(yíng)業(yè)收入或利潤(rùn)總額超過(guò)購(gòu)買(mǎi)方相應(yīng)項(xiàng)目100%，重組完成后至少運(yùn)行36個(gè)月方可申請(qǐng)發(fā)行上市，其他還有2年和1年等待期的。因此，企業(yè)在上市安排時(shí)需注意重大資產(chǎn)重組等待期問(wèn)題。

3、實(shí)控人變化。發(fā)行人最近3年主營(yíng)業(yè)務(wù)和董事、高管沒(méi)有發(fā)生重大變化，實(shí)際控制人沒(méi)有發(fā)生孌更。企業(yè)應(yīng)規(guī)避無(wú)實(shí)際控制人或?qū)嶋H控制人持股高度集中問(wèn)題。公司無(wú)實(shí)控人，使得公司上市后有可能成為被收購(gòu)對(duì)象，會(huì)導(dǎo)致公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移，影響企業(yè)戰(zhàn)略和核心業(yè)務(wù)方向變化，延緩決策，帶來(lái)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。如果實(shí)際控制人持股高度集中，也可能產(chǎn)生實(shí)控人不當(dāng)控制的風(fēng)險(xiǎn)。

（二）規(guī)范運(yùn)行與內(nèi)部控制

1、應(yīng)完善公司治理結(jié)構(gòu)，完善三會(huì)一層設(shè)置，建立有效的內(nèi)部控制程序和制度。

2、對(duì)董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員任職資格要求，建立獨(dú)立董事、董事會(huì)秘書(shū)制度。

3、合法合規(guī)。一般規(guī)定最近三年內(nèi)無(wú)違法違規(guī)行為及事項(xiàng)。依法繳交社保和公積金，遵守《勞動(dòng)合同法》，無(wú)安全生產(chǎn)責(zé)任事故。

4、資金管理內(nèi)控制度健全。無(wú)違規(guī)擔(dān)保，無(wú)被控股股東、實(shí)際控制人違規(guī)占用資金情形。無(wú)違規(guī)使用個(gè)人賬戶(hù)，遵守現(xiàn)金結(jié)算規(guī)定。

（三）財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)與持續(xù)盈利能力

財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)部分是核查重點(diǎn)，有很多硬性指標(biāo)和強(qiáng)制性規(guī)定，以及財(cái)務(wù)合規(guī)性等重要事項(xiàng)，是企業(yè)IPO上市資質(zhì)要求、綜合實(shí)力、企業(yè)價(jià)值的最完整直接的體現(xiàn)，是最有必要進(jìn)行頂層設(shè)計(jì)和業(yè)務(wù)預(yù)算安排的核心工作，必須以指標(biāo)規(guī)定為導(dǎo)向，以業(yè)務(wù)預(yù)算安排為手段，嚴(yán)謹(jǐn)務(wù)實(shí)地進(jìn)行上市盈余管理。

1、會(huì)計(jì)政策、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)和稅務(wù)遵從合規(guī)性

主要是禁止性規(guī)定和符合性規(guī)定。在整改的時(shí)候重點(diǎn)注意：不得故意遺漏或虛構(gòu)交易事項(xiàng)；不得濫用會(huì)計(jì)政策或會(huì)計(jì)估計(jì)變更；不得操縱偽造或篡改會(huì)計(jì)記錄及相關(guān)憑證。財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)必須遵循《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》要求，不能出現(xiàn)原始憑證不規(guī)范，記賬不規(guī)范、會(huì)計(jì)賬簿不規(guī)范，重大會(huì)計(jì)差錯(cuò)行為，研發(fā)費(fèi)用應(yīng)按規(guī)定資本化，不得存在兩套賬。

排查稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)必須依法納稅，不存在重大違法違規(guī)行為。如果有稅務(wù)遺留問(wèn)題，比如會(huì)計(jì)調(diào)整、延期納稅，應(yīng)該盡快積極補(bǔ)繳整改，并讓企業(yè)運(yùn)行一段時(shí)間再申報(bào)，以把差異和稅務(wù)事項(xiàng)留在報(bào)告期之外，并取得稅務(wù)主管機(jī)關(guān)出具的證明文件，確認(rèn)公司已經(jīng)及時(shí)繳納稅款，不對(duì)該行為做行政處罰?？毓晒蓶|、實(shí)際控制人出具承諾函，保證如果因稅務(wù)問(wèn)題由其個(gè)人承擔(dān)全部責(zé)任而不影響到上市公司；針對(duì)已有的稅務(wù)違法違規(guī)行為，也比照以上原則說(shuō)明原因，取得稅務(wù)主管機(jī)關(guān)證明，采取措施保證不會(huì)再犯，控股股東書(shū)面承諾等整改措施，一般不會(huì)構(gòu)成實(shí)質(zhì)性障礙。其他關(guān)于如高新技術(shù)企業(yè)等稅收優(yōu)惠政策，須取得相關(guān)證照和資質(zhì)證明。

2、財(cái)務(wù)指標(biāo)及成長(zhǎng)性

滿(mǎn)足財(cái)務(wù)指標(biāo)是公司成功上市的硬性條件。資產(chǎn)質(zhì)量良好，資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)合理，盈利能力較強(qiáng)，現(xiàn)金流量正常，主要根據(jù)經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行判斷，比如最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤(rùn)均為正數(shù)且累計(jì)超過(guò)人民幣3000萬(wàn)元，凈利潤(rùn)以扣除非經(jīng)常性損益前后較低者為計(jì)算依據(jù)。最近一期末不存在未彌補(bǔ)虧損。

還需關(guān)注流動(dòng)性的現(xiàn)金轉(zhuǎn)換能力，最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~累計(jì)超過(guò)人民幣5000萬(wàn)元；或者最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度營(yíng)業(yè)收入累計(jì)超過(guò)人民幣3億元。

需要關(guān)注資產(chǎn)質(zhì)量情況，如應(yīng)收賬款余額較高且其增長(zhǎng)速度超過(guò)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)速度，則說(shuō)明公司收入的變現(xiàn)能力較差，現(xiàn)金流量不足，影響企業(yè)的償債能力和持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力。其他還需要關(guān)注會(huì)計(jì)報(bào)表及其各要素的內(nèi)容很多，比如財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告及財(cái)務(wù)資料，評(píng)估及內(nèi)控鑒證報(bào)告、盈利預(yù)測(cè)、財(cái)務(wù)比率分析、銷(xiāo)售收入、銷(xiāo)售成本和銷(xiāo)售毛利，期間費(fèi)用，非經(jīng)常性損益，貸幣資金，存貨，對(duì)外投資、固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)、投資性房地產(chǎn)，主要債務(wù)，現(xiàn)金流量，或有負(fù)債，合并報(bào)表范圍等，主要是對(duì)標(biāo)檢查符合性規(guī)定和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制，分別從企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、盈利能力、成長(zhǎng)能力、資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力等全面財(cái)務(wù)指標(biāo)的穩(wěn)健強(qiáng)勁出發(fā)，從而從業(yè)務(wù)源頭上進(jìn)行預(yù)算安排和調(diào)整控制。

3、主營(yíng)業(yè)務(wù)及成長(zhǎng)性

除了滿(mǎn)足基本的財(cái)務(wù)利潤(rùn)業(yè)績(jī)指標(biāo)，上市公司特別強(qiáng)調(diào)業(yè)務(wù)成長(zhǎng)性，因此讓連續(xù)報(bào)告期內(nèi)營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)指標(biāo)保持穩(wěn)定持續(xù)增長(zhǎng)是必須的。這里具有較高的頂層設(shè)計(jì)和業(yè)務(wù)預(yù)算安排空間，如果公司核心業(yè)務(wù)能力強(qiáng)勁，市場(chǎng)份額厚重，一般保持50%-80%增長(zhǎng)率較好，同時(shí)保留一定的業(yè)務(wù)儲(chǔ)備不必全部轉(zhuǎn)化為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，這樣既可以一方面滿(mǎn)足上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的需要，又能獲得較高的發(fā)行市盈率溢價(jià)融資，同時(shí)為上市后保持業(yè)績(jī)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)提供發(fā)展后勁，避免涸澤而漁虎頭蛇尾；如果企業(yè)核心業(yè)務(wù)較強(qiáng)，一般以保持30%-50%左右的增長(zhǎng)率較為合適，同時(shí)也做適當(dāng)儲(chǔ)備；如果企業(yè)發(fā)展能力一般，則也必須努力開(kāi)拓市場(chǎng)，提升核心業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力，爭(zhēng)取以滿(mǎn)足上市條件為目標(biāo)，盡力保持10%-30%的增長(zhǎng)速度。以此為目標(biāo)，運(yùn)用財(cái)務(wù)預(yù)算和預(yù)測(cè)的方法，進(jìn)行業(yè)務(wù)預(yù)算分析，倒逼列入前期年度工作計(jì)劃和年度預(yù)算目標(biāo)管理，以在后期運(yùn)行過(guò)程中，在報(bào)告期呈現(xiàn)出期望的業(yè)務(wù)狀況和財(cái)務(wù)成果。

4、核心技術(shù)與持續(xù)盈利能力

為確保企業(yè)具有業(yè)務(wù)成長(zhǎng)性，企業(yè)的戰(zhàn)略、業(yè)務(wù)、研發(fā)、生產(chǎn)等部門(mén)必須分析業(yè)務(wù)市場(chǎng)行業(yè)前景，產(chǎn)品服務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)情況，加大市場(chǎng)開(kāi)拓和產(chǎn)品研發(fā)能力，掌握核心技術(shù)，形成技術(shù)壁壘和核心競(jìng)爭(zhēng)力，并在采購(gòu)供應(yīng)鏈、營(yíng)銷(xiāo)、財(cái)務(wù)、人力、服務(wù)支持等部門(mén)戰(zhàn)略協(xié)同下達(dá)成企業(yè)綜合實(shí)力?；诖耍鳂I(yè)務(wù)職能部門(mén)在各自功能領(lǐng)域內(nèi)完成自己的年度預(yù)算管理。

企業(yè)IPO上市須保持持續(xù)盈利能力。不僅現(xiàn)在發(fā)展得很好，而且未來(lái)也將保持良好的發(fā)展態(tài)勢(shì)，充分揭示風(fēng)險(xiǎn)，不存在經(jīng)營(yíng)模式、行業(yè)地位、經(jīng)營(yíng)環(huán)境、專(zhuān)有技術(shù)等方面的重大不利變化，不存在主業(yè)萎縮導(dǎo)致持續(xù)經(jīng)營(yíng)問(wèn)題。特別需要說(shuō)明和規(guī)避重大不確定性依賴(lài)。

（1）客戶(hù)依賴(lài)?？蛻?hù)過(guò)度單一集中，除了某些壟斷行業(yè)，一般被認(rèn)為經(jīng)營(yíng)發(fā)展受限和存在重大依賴(lài)，應(yīng)積極開(kāi)拓市場(chǎng)，降低主要客戶(hù)銷(xiāo)售比例，提高企業(yè)持續(xù)盈利能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

（2）供應(yīng)商依賴(lài)。供應(yīng)商依賴(lài)相對(duì)客戶(hù)依賴(lài)容忍度較大，因?yàn)閷?duì)供應(yīng)商集中采購(gòu)可以降低成本，具有規(guī)模效應(yīng)，而且一般是買(mǎi)方市場(chǎng)，供應(yīng)商替代不會(huì)影響企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)，重點(diǎn)是企業(yè)具有選擇主動(dòng)權(quán)和議價(jià)能力。不過(guò)對(duì)核心零部件供應(yīng)商須有戰(zhàn)略合作關(guān)系，或者通過(guò)一體化并購(gòu)或投資入股形成關(guān)聯(lián)方，只是關(guān)聯(lián)交易須滿(mǎn)足公允價(jià)格和市場(chǎng)化原則。最近由于美國(guó)發(fā)起貿(mào)易爭(zhēng)端，對(duì)華為、中興的核心零部件斷供，讓這一問(wèn)題重提日程，因此，企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)技術(shù)開(kāi)發(fā)和保護(hù)。

（3）稅收優(yōu)惠依賴(lài)。企業(yè)需充分體現(xiàn)正常自我造血能力，稅收減免和財(cái)政補(bǔ)貼不屬于企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力的一部分，應(yīng)測(cè)算其凈利潤(rùn)扣除稅收優(yōu)惠后，仍能滿(mǎn)足發(fā)行條件，且有關(guān)稅收優(yōu)惠取消后，也不會(huì)影響企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)。實(shí)踐中以扣除“非經(jīng)常性損益”仍符合發(fā)行條件，且最近一年及一期稅收優(yōu)惠占凈利潤(rùn)一般不超過(guò)30%。如最近國(guó)家對(duì)新能源汽車(chē)補(bǔ)貼的退出對(duì)相關(guān)企業(yè)的影響。

（4）關(guān)聯(lián)交易依賴(lài)。關(guān)聯(lián)交易價(jià)格公允，不存在利益輸送和操縱利潤(rùn)，并按重要性原則進(jìn)行恰當(dāng)披露。盡量減少不必要的關(guān)聯(lián)交易，規(guī)范必要的關(guān)聯(lián)交易，消除嚴(yán)重影響企業(yè)獨(dú)立性的關(guān)聯(lián)交易。最近1個(gè)會(huì)計(jì)年度的營(yíng)業(yè)收入或凈利潤(rùn)不對(duì)關(guān)聯(lián)交易形成重大依賴(lài)。

（5）非經(jīng)常性損益依賴(lài)。企業(yè)不存在通過(guò)變現(xiàn)處置資產(chǎn)、收到對(duì)外投資收益、稅收減免或政府補(bǔ)貼、債務(wù)重組損益、營(yíng)業(yè)外收支凈額、公允價(jià)值溢價(jià)等形成的“非經(jīng)常性損益”占超主營(yíng)業(yè)務(wù)收入一定比例，甚至通過(guò)其彌補(bǔ)或減少虧損的情形。上市公司均以扣非凈利潤(rùn)為盈利指標(biāo)。

5、重大訴訟和未決事項(xiàng)

企業(yè)IPO上市不存在重大償債風(fēng)險(xiǎn)，不存在影響持續(xù)經(jīng)營(yíng)的重大訴訟、擔(dān)保、仲裁等或有事項(xiàng)和未決事項(xiàng)。對(duì)存在的相關(guān)事項(xiàng)進(jìn)行原因說(shuō)明、盡快達(dá)成和解及時(shí)結(jié)案、大股東出具承諾函擔(dān)保承擔(dān)可能的損失，以消除實(shí)質(zhì)性影響。

（四）獨(dú)立性與同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)

企業(yè)IPO上市須保證機(jī)構(gòu)獨(dú)立、資產(chǎn)獨(dú)立、業(yè)務(wù)獨(dú)立、人員獨(dú)立、財(cái)務(wù)獨(dú)立。主要核查與控股股東、實(shí)際控制人及其控制企業(yè)是否存在利益關(guān)系、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和顯示公平地關(guān)聯(lián)交易。

同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)指企業(yè)與其控股股東、實(shí)際控制人及其控制的企業(yè)從事相同或相似的業(yè)務(wù)，雙方構(gòu)成或可能構(gòu)成直接或間接的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。公司應(yīng)采取措施消除同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)后再申請(qǐng)上市，可以將具有競(jìng)爭(zhēng)性業(yè)務(wù)進(jìn)行收購(gòu)或吸收合并、用于股權(quán)投資、股權(quán)轉(zhuǎn)讓或放棄該業(yè)務(wù)，而且控股股東、實(shí)際控制人應(yīng)當(dāng)做出避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的書(shū)面承諾。

（五）募投項(xiàng)目與資金運(yùn)用

證監(jiān)會(huì)將募集資金運(yùn)用的門(mén)檻調(diào)整為信息披露要求，在一定程度上增大了募集資金可操作空間，但主要方面仍然需要重視。

1、募投項(xiàng)目要求。募投項(xiàng)目須具有合規(guī)合法性，符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和法律法規(guī)要求，用于主營(yíng)業(yè)務(wù)，不能產(chǎn)生同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)或影響企業(yè)獨(dú)立性。企業(yè)董事會(huì)需要對(duì)募投項(xiàng)目進(jìn)行可行性分析評(píng)價(jià)，說(shuō)明募投項(xiàng)目和募集資金與企業(yè)現(xiàn)有的生產(chǎn)規(guī)模、技術(shù)水平、財(cái)務(wù)狀況和管理能力相適應(yīng)的依據(jù)，論證募投項(xiàng)目的必要性、可行性和可營(yíng)利性。

2、募集資金運(yùn)用管理。披露募集資金使用計(jì)劃和進(jìn)度要求，說(shuō)明缺口部分的資金來(lái)源及落實(shí)情況。建立募集資金專(zhuān)項(xiàng)存儲(chǔ)制度。根據(jù)募投項(xiàng)目用途是否用于主營(yíng)業(yè)務(wù)、用于擴(kuò)大現(xiàn)有產(chǎn)品產(chǎn)能、用于新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)生產(chǎn)、用于固定資產(chǎn)投資和研發(fā)支出、用于增資或收購(gòu)企業(yè)股權(quán)、用于合資或合作經(jīng)營(yíng)、用于資產(chǎn)收購(gòu)、用于償還債務(wù)以及用于補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金，建立募集資金核查備查制度。

四、過(guò)程控制，統(tǒng)轄全局。依法合規(guī)，敬畏市場(chǎng)

全面預(yù)算管理是一個(gè)業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)全面籌劃和管理過(guò)程。經(jīng)過(guò)上述全面統(tǒng)籌和梳理，企業(yè)IPO上市的系統(tǒng)工作已分解落實(shí)到企業(yè)職能部門(mén)各自功能領(lǐng)域內(nèi)，并且從業(yè)務(wù)端提前布局，提升企業(yè)內(nèi)在潛質(zhì)和整體價(jià)值功能，然后運(yùn)用全面預(yù)算管理的過(guò)程控制，進(jìn)行執(zhí)行、檢查、整改、再落實(shí)的整體推進(jìn)，相信企業(yè)IPO上市工作必然水到渠成。

最后需要強(qiáng)調(diào)的是，也是特別強(qiáng)調(diào)需要進(jìn)行業(yè)務(wù)布局和頂層設(shè)計(jì)的原因，實(shí)務(wù)中企業(yè)能否成功IPO發(fā)行上市，必須遵循基本規(guī)律：質(zhì)的優(yōu)良、注重細(xì)節(jié)；財(cái)務(wù)穩(wěn)健，依法合規(guī)；敬畏市場(chǎng)、敬畏法治。

五、結(jié)語(yǔ)

因此，做好企業(yè)IPO上市工作不僅僅是合規(guī)性整改就可以了，而且更重要的是需要進(jìn)行頂層設(shè)計(jì)和業(yè)務(wù)預(yù)算安排，把盡職調(diào)查對(duì)標(biāo)整改工作納入全面預(yù)算管理和過(guò)程控制，才能確保企業(yè)實(shí)質(zhì)性競(jìng)爭(zhēng)力成功上市，同時(shí)夯實(shí)公司發(fā)展后勁，創(chuàng)造最大的企業(yè)價(jià)值。