岳燕萍

（福州鑫橋?qū)崢I(yè)有限公司，福建 福州 350000）

一、投融資簡(jiǎn)述

企業(yè)投融資作為企業(yè)運(yùn)營(yíng)的兩種不同形式，其目的都是希望通過(guò)投融資活動(dòng)使企業(yè)實(shí)力和規(guī)模獲得發(fā)展。企業(yè)投資包括直接投資和間接投資兩種，企業(yè)融資包括內(nèi)源融資和外源融資兩種。企業(yè)投融資申請(qǐng)投入領(lǐng)域主要包括生產(chǎn)性投融資和非生產(chǎn)性投融資。投融資的申請(qǐng)過(guò)程較為復(fù)雜，其涉及的材料也較多，但是投融資對(duì)企業(yè)的發(fā)展至關(guān)重要。對(duì)于國(guó)有企業(yè)而言，其可以通過(guò)投融資行為獲得企業(yè)發(fā)展所需要的資金。在此過(guò)程中，國(guó)有企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益會(huì)受投資方向和投資規(guī)模的影響，投資方向和投資規(guī)模的選擇都會(huì)為企業(yè)的投融資過(guò)程帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。就目前情況來(lái)看，大部分國(guó)有企業(yè)在投融資過(guò)程中都存在一定的問(wèn)題，國(guó)有企業(yè)由于其國(guó)資地位的影響，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)較弱，對(duì)投融資的認(rèn)識(shí)不夠深入，導(dǎo)致國(guó)有企業(yè)對(duì)投融資的管理有所欠缺，企業(yè)資本結(jié)構(gòu)受到影響[1]。投融資行為的開(kāi)展雖然可以促進(jìn)國(guó)有企業(yè)的發(fā)展，但其對(duì)企業(yè)也極有可能產(chǎn)生不良影響，國(guó)有企業(yè)必須對(duì)投融資過(guò)程進(jìn)行嚴(yán)格把控，確保投融資預(yù)期目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

二、國(guó)有企業(yè)的投融資問(wèn)題

（一）國(guó)內(nèi)融資市場(chǎng)不健全

從理論上來(lái)看，國(guó)有企業(yè)在融資過(guò)程中可以選擇多種融資模式使自身獲得發(fā)展，但大部分企業(yè)在融資時(shí)卻比較偏向于間接融資模式，直接融資在此過(guò)程中所占的比例并不高，這從側(cè)面體現(xiàn)出了國(guó)內(nèi)融資市場(chǎng)的不完善。就目前情況來(lái)看，大部分國(guó)有企業(yè)在進(jìn)行融資時(shí)都比較依賴于銀行貸款。雖然銀行貸款的安全性較高，利率也比較劃算，但過(guò)度使用銀行貸款的融資方式極易為企業(yè)帶來(lái)發(fā)展隱患。國(guó)內(nèi)不健全的融資市場(chǎng)難以為國(guó)有企業(yè)的融資活動(dòng)提供良好的環(huán)境，國(guó)有企業(yè)融資過(guò)程無(wú)法得到切實(shí)有效的保障，再加之銀行貸款和國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展之間的密切聯(lián)系，國(guó)有企業(yè)的發(fā)展極易受到限制。

（二）國(guó)有企業(yè)內(nèi)部融資欠缺

內(nèi)部融資主要是企業(yè)利用內(nèi)部積累來(lái)開(kāi)展融資活動(dòng)，主要包括資本金、重置投資和留存收益。在內(nèi)部融資過(guò)程中，企業(yè)所需的融資資金主要來(lái)源于企業(yè)內(nèi)部，減少了企業(yè)在資金籌集過(guò)程中的花費(fèi)，降低了企業(yè)融資成本。但目前我國(guó)大部分國(guó)有企業(yè)內(nèi)部資金積累不足，在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的資金收入有限，難以滿足企業(yè)融資活動(dòng)的資金需求，導(dǎo)致企業(yè)在融資過(guò)程中更依賴于外部融資。企業(yè)在外部融資過(guò)程中對(duì)外負(fù)債率較高，企業(yè)面臨較大的風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)展受阻。

（三）國(guó)有企業(yè)融資成本較高

隨著經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不斷變化，國(guó)有企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益逐漸減小，企業(yè)內(nèi)部資金積累有限，資金缺口逐年變大，極易出現(xiàn)財(cái)政赤字的情況。在此情況下，大部分國(guó)有企業(yè)為了改善企業(yè)現(xiàn)狀都會(huì)選擇外部融資的方式實(shí)現(xiàn)企業(yè)的發(fā)展。外部融資雖然可以為企業(yè)提供一定的資金支持，但其貸款方式容易對(duì)企業(yè)的融資規(guī)模和資金使用范圍產(chǎn)生限制。在外部融資中，銀行貸款的諸多限制會(huì)對(duì)企業(yè)的現(xiàn)金流產(chǎn)生影響，企業(yè)資金被長(zhǎng)期占用，相應(yīng)資金的使用效率下降，企業(yè)需要投入更多的資金支持其自身的正常運(yùn)營(yíng)。部分非銀行金融機(jī)構(gòu)的安全性較低，保護(hù)條款不健全，企業(yè)發(fā)展的安全性得不到保障。

（四）國(guó)有企業(yè)融資結(jié)構(gòu)缺乏合理性

就目前情況來(lái)看，大部分國(guó)有企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)缺乏合理性，其主要表現(xiàn)在以下三個(gè)方面。第一，國(guó)有企業(yè)的內(nèi)部融資動(dòng)力不足。由于國(guó)有企業(yè)在日常運(yùn)營(yíng)過(guò)程中對(duì)資金缺乏科學(xué)有效的管理，導(dǎo)致其難以實(shí)現(xiàn)對(duì)資金的合理利用，無(wú)法滿足企業(yè)發(fā)展的需要，從而使企業(yè)的內(nèi)部融資動(dòng)力缺乏。第二，國(guó)有企業(yè)對(duì)銀行貸款的依賴程度較高。由于國(guó)有企業(yè)的特殊性和“撥改貸”制度的實(shí)施，國(guó)有企業(yè)的貸款融資渠道更偏向于銀行。第三，國(guó)有企業(yè)融資過(guò)程中股權(quán)融資遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于債券融資。大部分國(guó)有企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中對(duì)債券融資的重視程度較低，導(dǎo)致其在融資時(shí)更注重增資擴(kuò)股，而忽略了企業(yè)實(shí)力的提升，企業(yè)在此過(guò)程中只是實(shí)現(xiàn)了表面規(guī)模的擴(kuò)大，這對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展極為不利。同時(shí)，國(guó)有企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的不合理還會(huì)增加企業(yè)所投入的融資成本，更不利于企業(yè)發(fā)展。

（五）國(guó)有企業(yè)內(nèi)部投融資決策體系不健全

對(duì)于國(guó)有企業(yè)而言，其投融資過(guò)程必須要有一個(gè)較為健全的內(nèi)部投融資決策體系作為支撐。但現(xiàn)今大部分國(guó)有企業(yè)的投融資決策體系都存在一定的缺陷，一般都是任務(wù)在先，決策在后，此模式極易導(dǎo)致投融資項(xiàng)目結(jié)構(gòu)混亂的現(xiàn)象，為國(guó)有企業(yè)的投融資過(guò)程帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)，阻礙企業(yè)發(fā)展[2]。這主要是由于部分國(guó)有企業(yè)在投融資過(guò)程中未依照決策流程對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行詳細(xì)的分析和評(píng)估，致使其對(duì)投資渠道和投資風(fēng)險(xiǎn)的分析缺乏科學(xué)性。另外部分國(guó)有企業(yè)還存在投融資審批流程和相關(guān)制度不健全的情況，極易對(duì)投融資決策的正確性產(chǎn)生影響，無(wú)法保證投融資項(xiàng)目的科學(xué)性和合理性。

三、國(guó)有企業(yè)的投融資對(duì)策

（一）對(duì)國(guó)內(nèi)的融資市場(chǎng)進(jìn)行完善

一個(gè)較為完善的融資市場(chǎng)不僅可以為企業(yè)提供良好的融資環(huán)境，還可以提供較多的融資方式，不斷提高企業(yè)的融資效益。在完善融資市場(chǎng)方面，國(guó)有企業(yè)要對(duì)自身的改革和轉(zhuǎn)型工作更加重視，根據(jù)發(fā)展需要對(duì)現(xiàn)行的管理制度進(jìn)行改進(jìn)和完善，為投融資活動(dòng)的開(kāi)展奠定良好的基礎(chǔ)。此外，國(guó)有企業(yè)還應(yīng)該對(duì)資本市場(chǎng)及其在企業(yè)中的運(yùn)用加以重視，在此過(guò)程中對(duì)自身的投融資行為不斷進(jìn)行改進(jìn)。一個(gè)完善的融資市場(chǎng)可以為企業(yè)吸引更多的投資者，更有利于企業(yè)投融資模式的發(fā)展和完善。

（二）加強(qiáng)國(guó)有企業(yè)內(nèi)部管理

為了解決企業(yè)內(nèi)部融資欠缺的問(wèn)題，國(guó)有企業(yè)最應(yīng)該加強(qiáng)內(nèi)部管理工作。第一，國(guó)有企業(yè)應(yīng)該對(duì)融資過(guò)程進(jìn)行切實(shí)有效的管理。在此過(guò)程中國(guó)有企業(yè)要做好財(cái)務(wù)預(yù)算工作，確保預(yù)算工作質(zhì)量，以此降低企業(yè)的負(fù)債率。另外國(guó)有企業(yè)還可以根據(jù)實(shí)際情況和市場(chǎng)變化對(duì)企業(yè)內(nèi)部進(jìn)行改革，對(duì)現(xiàn)行的管理機(jī)制進(jìn)行完善，逐漸提升企業(yè)的內(nèi)部管理水平。第二，國(guó)有企業(yè)要加深對(duì)財(cái)務(wù)人員專業(yè)能力和個(gè)人素質(zhì)的重視程度，培養(yǎng)財(cái)務(wù)人員愛(ài)崗敬業(yè)的精神，為企業(yè)投融資活動(dòng)的開(kāi)展奠定良好的基礎(chǔ)。同時(shí)國(guó)有企業(yè)還需要不斷強(qiáng)化對(duì)財(cái)務(wù)管理工作的認(rèn)知，時(shí)刻把握經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)變化，以便為企業(yè)投融資活動(dòng)的開(kāi)展提供具有價(jià)值的參考信息。

（三）對(duì)現(xiàn)行的工作機(jī)制進(jìn)行創(chuàng)新

國(guó)有企業(yè)在進(jìn)行外部融資時(shí)，要注重銀行和企業(yè)合作關(guān)系的改善。首先，必須要尊重中國(guó)特色社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律，創(chuàng)建和諧的銀企關(guān)系。然后，國(guó)有企業(yè)要根據(jù)新時(shí)代要求對(duì)現(xiàn)行的工作機(jī)制進(jìn)行創(chuàng)新，與商業(yè)銀行等合法金融機(jī)構(gòu)之間建立符合時(shí)代要求和市場(chǎng)要求的合作發(fā)展模式。國(guó)有企業(yè)可以根據(jù)市場(chǎng)變化、融資成本和融資周期的實(shí)際需要選擇更加合適的金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展企業(yè)投融資活動(dòng)。反過(guò)來(lái)商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)也可以通過(guò)對(duì)國(guó)有企業(yè)實(shí)際情況的考察來(lái)確定貸款數(shù)額和發(fā)放時(shí)間，利用倒逼機(jī)制從側(cè)面推動(dòng)國(guó)有企業(yè)的發(fā)展[3]。

（四）對(duì)國(guó)有企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化

國(guó)有企業(yè)在對(duì)融資結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化時(shí)，要對(duì)融資渠道、融資方式、融資成本、融資風(fēng)險(xiǎn)、融資周期等進(jìn)行詳細(xì)的分析，以選出最適合企業(yè)實(shí)際發(fā)展的融資結(jié)構(gòu)。另外國(guó)有企業(yè)還要將銀行貸款、債券融資等融資方式進(jìn)行統(tǒng)一考慮，結(jié)合企業(yè)改革情況和資本市場(chǎng)的不斷發(fā)展對(duì)企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)進(jìn)行不斷優(yōu)化。與此同時(shí)，企業(yè)還可以對(duì)現(xiàn)行的監(jiān)管機(jī)制進(jìn)行調(diào)整，使其更利于對(duì)企業(yè)的融資過(guò)程的監(jiān)管。通過(guò)規(guī)范企業(yè)融資過(guò)程，推動(dòng)融資結(jié)構(gòu)更好的發(fā)展。

（五）完善國(guó)有企業(yè)投融資決策體系

對(duì)于國(guó)有企業(yè)而言，在完善投融資決策體系方面，需要以國(guó)家相關(guān)法律法規(guī)為基礎(chǔ)，這不僅可以降低企業(yè)投融資風(fēng)險(xiǎn)，還可以促進(jìn)企業(yè)與國(guó)際項(xiàng)目的接軌。在此基礎(chǔ)上國(guó)有企業(yè)要以投融資決策體系為依托對(duì)投融資項(xiàng)目展開(kāi)科學(xué)合理的分析，將不同的投融資方式進(jìn)行對(duì)比和分析，以做到對(duì)其優(yōu)劣點(diǎn)、企業(yè)融資成本和相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的全面掌握。然后企業(yè)要根據(jù)自身需求和市場(chǎng)環(huán)境制定較為科學(xué)的投融資方案。另外，企業(yè)還需要聘請(qǐng)專業(yè)的投融資顧問(wèn)對(duì)企業(yè)的投融資事項(xiàng)進(jìn)行指導(dǎo)和檢查，為企業(yè)的投融資過(guò)程把關(guān)，降低風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生概率。

四、結(jié)束語(yǔ)

本文以國(guó)有企業(yè)投融資活動(dòng)為中心，先對(duì)投融資的相關(guān)知識(shí)進(jìn)行了簡(jiǎn)述，然后對(duì)國(guó)有企業(yè)投融資過(guò)程中可能遇到的問(wèn)題進(jìn)行了分析，最后提出了應(yīng)對(duì)國(guó)有企業(yè)投融資問(wèn)題的相關(guān)對(duì)策，希望能對(duì)國(guó)有企業(yè)投融資活動(dòng)的開(kāi)展有所幫助。