代旭輝

（中國(guó)醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)股份有限公司，北京 100061）

2018年“兩票制”的實(shí)施，大大縮減了醫(yī)藥流通環(huán)節(jié)，降低了藥價(jià)，大量大包及省代等中間環(huán)節(jié)退出。同時(shí)，醫(yī)藥配送型商業(yè)企業(yè)承擔(dān)起為醫(yī)藥生產(chǎn)企業(yè)墊資的職能，直接導(dǎo)致醫(yī)藥配送商資金壓力陡增。國(guó)藥控股是醫(yī)藥流通行業(yè)領(lǐng)頭羊，2018年財(cái)務(wù)費(fèi)用同比增長(zhǎng)40%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)11.73%的速度。應(yīng)收賬款回款周期延長(zhǎng)，加劇了企業(yè)資金壓力。南京醫(yī)藥、嘉事堂2018年年報(bào)中經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量金額分別是-3.67億元、-2.92億元。在資金壓力越來(lái)越大的情況下，醫(yī)藥商業(yè)集團(tuán)公司只有全面提高資金使用的科學(xué)性、安全性和效率，才能促進(jìn)業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)展。

一、我國(guó)醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)集團(tuán)資金管理特點(diǎn)

醫(yī)藥商業(yè)行業(yè)的商業(yè)模式是引入多品種分銷(xiāo)，同時(shí)擴(kuò)大市場(chǎng)占有率，最終實(shí)現(xiàn)薄利多銷(xiāo)的局面。對(duì)于醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)來(lái)說(shuō)，擁有很高的市場(chǎng)占有率是一個(gè)重要的競(jìng)爭(zhēng)力。在這種情況下，大型藥品商業(yè)企業(yè)通過(guò)兼并重組的外延式增長(zhǎng)和積極開(kāi)發(fā)終端市場(chǎng)的內(nèi)生式增長(zhǎng)方式，不斷增強(qiáng)自身分銷(xiāo)業(yè)務(wù)能力，下屬子公司數(shù)量快速增加。

“兩票制”的落地實(shí)施，影響醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)資金壓力陡增，同時(shí)投資并購(gòu)速度加快也增加了醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)下屬公司的數(shù)量。在這種情況下，醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)集團(tuán)如何優(yōu)化對(duì)并購(gòu)后子公司的資金管理思路，通過(guò)科學(xué)配置和調(diào)度資金實(shí)現(xiàn)并購(gòu)后企業(yè)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)成為重要的研究?jī)?nèi)容。

二、HB藥業(yè)公司對(duì)子公司資金管理方面存在的主要問(wèn)題

HB藥業(yè)公司是國(guó)資委直管中央骨干企業(yè)集團(tuán)的三級(jí)控股子公司。公司位于湖北省武漢市，是醫(yī)藥央企在湖北省的省級(jí)藥品流通配送平臺(tái)。為了完善全省網(wǎng)絡(luò)布局，HB藥業(yè)公司在3年的時(shí)間里在省內(nèi)五個(gè)地級(jí)市分別并購(gòu)成立五家子公司。隨著子公司數(shù)量的增加，HB藥業(yè)公司積極探索集團(tuán)公司對(duì)五家子公司的資金配置、監(jiān)管及資金使用效率提升的工作。隨著對(duì)子公司資金管理工作的重視，公司資金管理水平有所提高，但也存在一些短板。

（一）年度資金配置預(yù)算不準(zhǔn)確，不利于資金總體把控

目前，HB藥業(yè)公司對(duì)各家子公司預(yù)算資金配置額度以子公司年度預(yù)算經(jīng)營(yíng)規(guī)模為主要依據(jù)。各家子公司為了能夠爭(zhēng)取更多的資金配置額度，故意夸大年度經(jīng)營(yíng)預(yù)算指標(biāo)。部分子公司得到了多與正常需求的資金配置額度，而其他公司出現(xiàn)資金配置額度短缺的情況。這不僅擾亂了HB藥業(yè)公司年度經(jīng)營(yíng)目標(biāo)預(yù)算的真實(shí)性，也虛增了子公司資金需求量。

HB藥業(yè)公司對(duì)下屬子公司年度資金預(yù)算配置額度采用先企業(yè)自報(bào)年度資金需求預(yù)算，然后根據(jù)HB藥業(yè)公司上級(jí)公司年度資金配置額度，分解到五家子公司。這種資金配置方法，沒(méi)有考慮各家子公司資金使用效率，僅僅根據(jù)經(jīng)營(yíng)預(yù)算規(guī)模進(jìn)行匹配，不利于推動(dòng)子公司資金使用效率的提高，不利于發(fā)揮HB藥業(yè)公司資金管理對(duì)戰(zhàn)略經(jīng)營(yíng)目標(biāo)達(dá)成的推動(dòng)作用。

（二）對(duì)子公司資金使用監(jiān)管不到位，不利于資金安全使用

HB藥業(yè)公司在三年內(nèi)成立五家子公司，且五家子公司分別位于省內(nèi)五個(gè)地級(jí)市。公司的配送網(wǎng)絡(luò)布局發(fā)展是比較快速的，快速增加的子公司數(shù)量也帶來(lái)了HB藥業(yè)公司對(duì)子公司管控機(jī)制的弱化。受制于公司人力資源、財(cái)物資源的約束限制，一些職能化的監(jiān)督管理部門(mén)形同虛設(shè)，導(dǎo)致資金監(jiān)管不到位。

各子公司在資金使用上擁有較大的權(quán)限，除了投資并購(gòu)、對(duì)外捐贈(zèng)及對(duì)外擔(dān)保等風(fēng)險(xiǎn)較高的事項(xiàng)外，其他大額資金使用只需要子公司領(lǐng)導(dǎo)班子按照公司內(nèi)部審批權(quán)限流程討論決定。HB藥業(yè)公司對(duì)子公司資金使用管控能力的弱化，在一定程度上增加了資金使用風(fēng)險(xiǎn)。

（三）資金使用效率較低，不利于經(jīng)營(yíng)效率的提升

由于公司處于醫(yī)藥商業(yè)配送環(huán)節(jié)上，對(duì)上游制藥廠及下游醫(yī)院的談判能力較弱。公司資金較多集中在對(duì)下游客戶(hù)的應(yīng)收賬款（含應(yīng)收商票）、對(duì)上游客戶(hù)的預(yù)付賬款和庫(kù)存藥品上。目前，HB藥業(yè)公司應(yīng)收賬款約占經(jīng)營(yíng)性資金70%，存貨及預(yù)付賬款約占經(jīng)營(yíng)性資金18%。經(jīng)營(yíng)性資金占用較為集中，經(jīng)營(yíng)性資金使用效率的高低直接影響公司經(jīng)營(yíng)效率的高低。

目前，HB藥業(yè)公司及子公司缺乏資金使用效率評(píng)價(jià)制度，不能科學(xué)的評(píng)價(jià)公司目前資金占用的合理性及資金使用效率的水平，不利于促進(jìn)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的提高。

三、優(yōu)化對(duì)子公司資金管理的思路

（一）優(yōu)化事前資金配置思路，提高資金配置科學(xué)性

1、核定子公司資金的合理需要量。HB藥業(yè)公司可以以需要與節(jié)約兼顧為基本原則，創(chuàng)新先進(jìn)合理的計(jì)算方法，確定資金的合理需要量。資金合理需要量，可以通過(guò)現(xiàn)金預(yù)算的編制來(lái)實(shí)現(xiàn)?，F(xiàn)金預(yù)算的內(nèi)容包括賬期現(xiàn)金流入、現(xiàn)銷(xiāo)現(xiàn)金流入、賬期采購(gòu)資金支出、現(xiàn)購(gòu)資金支出。預(yù)算缺口同時(shí)要考慮歷史不合理資金占用清回資金因素，比如不合理庫(kù)存占用、逾期應(yīng)收款項(xiàng)清收回款因素。

2、創(chuàng)新子公司資金配置思路。HB藥業(yè)公司可以按各子公司歷史資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率、資產(chǎn)盈利能力及償債能力等資金使用效率作為資金配置的考慮因素。資金盈利能力及周轉(zhuǎn)能力較強(qiáng)的子公司，可以安全權(quán)數(shù)給予適當(dāng)充分的資金配置。通過(guò)資金配置引導(dǎo)各子公司優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，提高資金使用效率和盈利能力。

（二）強(qiáng)化事中資金使用風(fēng)險(xiǎn)管理，保證資金安全

1、加強(qiáng)以人事為基礎(chǔ)的控制力度。HB藥業(yè)公司目前已通過(guò)向子公司派出財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人，實(shí)現(xiàn)對(duì)子公司資金進(jìn)行控制的目的。從目前看，這種控制方法比通過(guò)制度安排來(lái)控制子公司的資金具有更好的效果。

2、加強(qiáng)子公司日常經(jīng)營(yíng)資金預(yù)算管理，并嚴(yán)格授權(quán)審批。在確定各子公司年度資金配置額度后，HB藥業(yè)公司財(cái)務(wù)部門(mén)對(duì)子公司日常經(jīng)營(yíng)資金需求進(jìn)行嚴(yán)格管控。子公司首先提出資金使用請(qǐng)示，財(cái)務(wù)部門(mén)根據(jù)子公司預(yù)算完成進(jìn)度、應(yīng)收賬款回款情況、存貨占用情況、逾期應(yīng)收醫(yī)院貨款清收情況進(jìn)行把控，并進(jìn)行內(nèi)部授權(quán)審批流程管理。

3、加強(qiáng)對(duì)子公司資金動(dòng)態(tài)監(jiān)控。子公司銀行賬戶(hù)開(kāi)戶(hù)必須經(jīng)過(guò)HB藥業(yè)公司批準(zhǔn)。子公司每日超過(guò)50萬(wàn)的資金余額進(jìn)行集中上劃管理。HB藥業(yè)公司財(cái)務(wù)部每月對(duì)子公司經(jīng)營(yíng)性資金占用及變化情況進(jìn)行分析，控制不合理占用風(fēng)險(xiǎn)。

（三）落實(shí)事后資金使用效率評(píng)價(jià)，提高資金使用效率不斷提高

HB藥業(yè)公司可以選取公開(kāi)上市公司的同行業(yè)企業(yè)為對(duì)標(biāo)企業(yè)，以企業(yè)年度財(cái)務(wù)報(bào)告作為對(duì)標(biāo)數(shù)據(jù)來(lái)源，建立資金使用效率評(píng)價(jià)機(jī)制。選定關(guān)鍵評(píng)價(jià)指標(biāo)，并賦予合理的權(quán)重。比如按照資產(chǎn)管理效率、資產(chǎn)盈利能力及償債能力等方面進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)，建立對(duì)標(biāo)指標(biāo)數(shù)據(jù)庫(kù)。

根據(jù)醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)資金占用特點(diǎn)，具體指標(biāo)可選擇上市公司同行業(yè)應(yīng)收賬款（含商票）周轉(zhuǎn)率、存貨（含預(yù)付賬款）周轉(zhuǎn)率、營(yíng)業(yè)凈利率、總資產(chǎn)凈利率、現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)、現(xiàn)金流量債務(wù)比等指標(biāo)。通過(guò)綜合計(jì)算各子公司資金使用效率高低，配置資金傾向于高資金使用效率，推動(dòng)各子公司資金使用效率的總體提升。

四、結(jié)語(yǔ)

綜上所述，HB藥業(yè)公司需要加強(qiáng)對(duì)子公司事前資金配置額度的科學(xué)性、事中資金使用風(fēng)險(xiǎn)的管控及事后資金使用效率的評(píng)價(jià)等方面資金管理措施，充分發(fā)揮資金作為企業(yè)“血液”循環(huán)的安全高效利用功能，推動(dòng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的達(dá)成。