謝碧鷺

12月19日，ST金貴發(fā)布公告稱，公司收到湖南省郴州市中級人民法院送達的《通知書》，湖南福騰建設(shè)有限公司以ST金貴不能清償?shù)狡趥鶆?wù)，且明顯缺乏清償能力為由，向法院申請對公司進行重整。由此來看，ST金貴的債務(wù)危機已經(jīng)相當嚴重。

2018年ST金貴的營業(yè)收入和凈利潤出現(xiàn)了雙雙下滑情況，而其控股股東不思如何提升業(yè)績，卻絞盡腦汁大肆占用上市公司資金，到期后還未能如數(shù)歸還，導致今年10月份，上市公司被戴上“ST”的帽子。

就該公司的財務(wù)狀況來看，截至2019年三季度末，ST金貴的短期借款和一年內(nèi)到期的非流動負債合計為40.19億元，而其現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額則僅有1902.85萬元，后者與前者的比率僅為0.47%，可見其償債能力明顯不足。而與之相對的是，ST金貴目前卻面臨諸多與其相關(guān)的資管產(chǎn)品和債券逾期以及即將到期的債券兌付的問題。

除此之外，《紅周刊》記者還發(fā)現(xiàn)，ST金貴的營業(yè)收入、采購等相關(guān)數(shù)據(jù)的財務(wù)勾稽關(guān)系也存在異常。

大股東占用資金未能償還連累上市公司“戴帽”

官網(wǎng)資料顯示，ST金貴是一家以生產(chǎn)經(jīng)營高純銀及銀深加工為主的高新技術(shù)企業(yè)，其主要產(chǎn)品是白銀的生產(chǎn)和銷售，于2014年登陸中小板。

今年10月8日，ST金貴發(fā)布風險警示公告稱，因存在被控股股東曹永貴非經(jīng)營性占用資金，且一個月以內(nèi)無法償還所占用資金，公司股票觸及其他風險警示情形。其后不久，其公司股票簡稱便由“金貴銀業(yè)”變成了“ST金貴”。

對于控股股東占用上市公司資金的問題，ST金貴曾在2019年半年報和9月19日回復深交所的問詢函表示，2018年1月至2019年6月，其控股股東曹永貴通過利用與公司長期合作的供應商關(guān)系，在公司向供應商預付采購款后，其要求供應商將資金轉(zhuǎn)至其指定的賬戶，以用于個人資金周轉(zhuǎn)。截至2019年6月末，ST金貴被占用的資金合計為10.14億元，期間日最高占用額為14.42億元。

ST金貴在給深交所問詢函的答復中表示，曹永貴正在處置個人名下不限于個人擁有的礦山資產(chǎn)、房產(chǎn)、應收賬款及股權(quán)資產(chǎn)，計劃在2019年9月30日前向公司償還所占用的資金。但是直到最后期限，曹永貴也未能償還。受此影響，曹永貴本人亦被列入失信名單中。另據(jù)企查查信息顯示，截至12月18日，曹永貴因未按時履行法律義務(wù)被法院強制執(zhí)行共6次，被列入失信被執(zhí)行人共4次。截至12月14日，曹永貴股權(quán)多次被輪候凍結(jié)，其輪候凍結(jié)執(zhí)行人涉及天津、上海、廣東等多地法院，總計32項，凍結(jié)股權(quán)總計85.98億股，是其持有股權(quán)的2734.01%。

公司債券出現(xiàn)兌付危機或?qū)⑦M入重整程序

大股東占用資金無法歸還，再加上公司經(jīng)營狀況的惡化，使得ST金貴負債越來越高，與其相關(guān)的大量資管產(chǎn)品和債券均出現(xiàn)逾期。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2018年ST金貴負債合計達80.22億元，同比增長38.56%。今年10月31日，ST金貴發(fā)布三季報，其歸母凈利潤大幅虧損15.84億元，與此同時，ST金貴的短期借款和一年內(nèi)到期的非流動負債合計達40.19億元，而其現(xiàn)金流量表中的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額則僅有1902.85萬元，后者與前者的比率僅為0.47%，短期償債能力明顯不足。

“屋漏偏遭連夜雨”，要命的是目前以ST金貴為融資方的多只資管產(chǎn)品和債券大部分處于逾期狀態(tài)，其中“14金貴債”債務(wù)規(guī)模高達6.85億元，到期日為今年11月3日。但由于ST金貴資金周轉(zhuǎn)困難，并未按期兌付，11月5日，其信用等級被東方金誠調(diào)至“C”。12月4日，“14金貴債”第二次債券持有人會議召開，ST金貴在會議上所提出的四項議案均未獲得通過。

目前ST金貴的存續(xù)債券還有“17金貴01”和“18金貴01”，二者規(guī)模合計為1.9億元?！?7金貴01”的利息應于12月6日支付，由于該債券是私募債，具體情況并未公布。正處于風口浪尖上的ST金貴是否能將該債券利息如期支付？《紅周刊》記者撥打ST金貴董事會秘書和證券事務(wù)代表的電話，但始終沒有接通。記者就上述問題向ST金貴證券事務(wù)代表進行了郵件采訪，截至發(fā)稿前，對方并沒有回復。

值得注意的是，在這場債務(wù)風波之下，ST金貴還有可能進入重整程序。12月19日，ST金貴發(fā)布公告稱，公司收到湖南省郴州市中級人民法院送達的《通知書》，湖南福騰建設(shè)有限公司以ST金貴不能清償?shù)狡趥鶆?wù)，且明顯缺乏清償能力為由，向法院申請對公司進行重整。倘若債權(quán)人向法院提交的重整申請被受理，那么該公司股票將被實施退市風險警示。倘若受理后重整失敗，該公司將存在破產(chǎn)的風險。

營收數(shù)據(jù)存疑

在財務(wù)數(shù)據(jù)方面，據(jù)《紅周刊》記者核算，ST金貴營業(yè)收入和現(xiàn)金流及經(jīng)營性債權(quán)之間的勾稽關(guān)系似乎也存在異常。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2017年ST金貴營業(yè)總收入為113.02億元。其中境外收入為6.54億元，不需要繳納增值稅;當年銷售金實現(xiàn)的營業(yè)收入為3.93億元，根據(jù)《財政部 國家稅務(wù)總局關(guān)于黃金稅收政策問題的通知》（財稅〔2002〕142號），ST金貴生產(chǎn)和銷售黃金免征增值稅。剩余的收入按照17%的增值稅計算，可估算出當期的含稅營收大致為130.45億元。按照財務(wù)勾稽關(guān)系，其含稅營業(yè)收入應當體現(xiàn)為現(xiàn)金流入和經(jīng)營性債權(quán)的增減。

在合并現(xiàn)金流量表中，ST金貴“銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”為129.28億元，剔除預收款項所增加的3473.39萬元，將其與含稅營收相勾稽，則大約有1.52億元的含稅營收沒有現(xiàn)金流入，按理說這部分該體現(xiàn)為同等規(guī)模的經(jīng)營性債權(quán)的增加。但其資產(chǎn)負債表顯示，2017年ST金貴應收票據(jù)和應收賬款（含壞賬準備）非但沒有增加，反而減少了198.98萬元，一增一減下，跟理論金額相比，大概有1.54億元的差距。也就是說當年該公司有1.54億元的含稅營業(yè)收入既沒有現(xiàn)金流入，也沒有經(jīng)營性債權(quán)的支持。

2018年情況又如何呢？財報顯示，其2018年實現(xiàn)營業(yè)收入106.57億元，其中境外收入為4.34億元，黃金銷售額為3.04億元，這兩部分不需要考慮增值稅，剩余部分的增值稅稅率自當年5月1日起由17%下調(diào)至16%，按照月平均計算收入，可估算出ST金貴2018年含稅營業(yè)收入大致為122.77億元。

在合并現(xiàn)金流量表中，ST金貴當年“銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”為125.7億元，再減去當年預收款項所增加的6.54億元，則當期與營收相關(guān)的現(xiàn)金流入金額大致為119.16億元。將其與含稅營收相勾稽，理論上有3.61億元的含稅營收因未收到現(xiàn)金將表現(xiàn)為經(jīng)營性債權(quán)的增加。但當年，ST金貴的應收票據(jù)和應收賬款（含壞賬準備）較上年僅增加了2.63億元，跟理論金額有近1億元的差距。

ST金貴2017年和2018年的含稅營收跟現(xiàn)金流及經(jīng)營性債權(quán)之間均有金額不小的勾稽差異，需要公司給予合理的解釋。

表1 與營收相關(guān)數(shù)據(jù)

表2 與采購相關(guān)數(shù)據(jù)（單位：億元）

采購數(shù)據(jù)異常

除了營收方面的數(shù)據(jù)問題待解外，ST金貴采購數(shù)據(jù)跟現(xiàn)金流情況及經(jīng)營性負債之間的勾稽關(guān)系也存在異常。

年報顯示，2018年ST金貴向前五大供應商采購金額為26.92億元，占采購總額的比例為27.61%，由此可以推算出當年的采購總額大約為97.5億元?？紤]到當年增值稅的變化（稅率變化同上文），可估算出當年的含稅采購總額大致為113.41億元。

從財務(wù)勾稽角度來說，將含稅采購部分扣除相關(guān)經(jīng)營性負債，結(jié)果應該為其為采購支出的現(xiàn)金。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2018年ST金貴的應付票據(jù)和應付賬款合計為20.22億元，2017年以上兩項合計為6.61億元，2018年相比上年增加了13.61億元，與含稅采購總額相勾稽后，理論上當年應該有99.80億元的經(jīng)營性現(xiàn)金流出。

但事實上，2018年ST金貴“購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金”金額為123.3億元，剔除預付賬款所增加的17.48億元后，理論上，合計與當年采購相關(guān)的現(xiàn)金流出金額為105.82億元。這一結(jié)果比99.80億元的理論金額要多6.02億元，實在令人費解。

以同樣的方式核算2017年ST金貴的采購數(shù)據(jù)，亦存在令人費解的地方。據(jù)財報披露，ST金貴2017年向前五大供應商采購金額為27.35億元，占總采購金額的31.95%，由此可以推算出當年的采購金額大約為85.61億元。該部分按照17%的增值稅稅率估算，當年含稅采購總額大致為100.16億元。

2017年ST金貴合并現(xiàn)金流量表中“購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金”為122.78億元，剔除0.7億元預付賬款增加額的影響，則當期的經(jīng)營性現(xiàn)金流出大致為122.08億元。該金額與含稅采購相較多出額21.92億元，按照財務(wù)勾稽關(guān)系，該差額應體現(xiàn)為相等規(guī)模的經(jīng)營性債務(wù)的減少。

然而，2017年ST金貴應付票據(jù)和付賬款合計較上一年卻增加了0.2億元，一增一減下，這跟理論金額相比大概有22.12億元的差距。也就是說， 這一年的采購現(xiàn)金支出相對于含稅采購總額要多出近22.12億元。