(湘潭大學(xué)商學(xué)院 湖南 湘潭 411105)

一、理論分析與研究假設(shè)

公允價(jià)值作為一種新興的會(huì)計(jì)計(jì)量屬性，與其他傳統(tǒng)的計(jì)量屬性相比其與市場(chǎng)的聯(lián)系更為緊密，因此通過(guò)公允價(jià)值計(jì)量的資產(chǎn)或負(fù)債能夠提供相關(guān)性更強(qiáng)的信息。雖然公允價(jià)值的運(yùn)用能夠?yàn)槠髽I(yè)利益相關(guān)者提供更多高質(zhì)量的財(cái)務(wù)信息，但是其局限性也是顯而易見(jiàn)的。首先，從內(nèi)部控制的角度看，與傳統(tǒng)的計(jì)量屬性相比，公允價(jià)值的計(jì)量過(guò)程更多的是依靠財(cái)務(wù)人員的職業(yè)判斷，從而缺乏相應(yīng)的書(shū)面證據(jù)，這給企業(yè)的內(nèi)部控制帶來(lái)了挑戰(zhàn)；其次，從具體應(yīng)用的角度看，與傳統(tǒng)的計(jì)量屬性不同，公允價(jià)值的計(jì)量采用的是三層次估值技術(shù)，并且首先要經(jīng)過(guò)一個(gè)專(zhuān)業(yè)判斷的過(guò)程，判斷是否存在第一層次的輸入值，如果不存在，還需要經(jīng)過(guò)一個(gè)對(duì)其他輸入值進(jìn)行的調(diào)整過(guò)程，這大大增加了操作的難度和復(fù)雜性；最后，從可靠性的角度看，一方面，由于企業(yè)證券價(jià)格與管理層利益存在密切的聯(lián)系，這使得管理層有利用公允價(jià)值主觀性強(qiáng)的特征進(jìn)行欺詐的動(dòng)機(jī)，另一方面，對(duì)于公允價(jià)值的計(jì)量，尤其是當(dāng)采用第二或第三層次估值技術(shù)時(shí)，往往會(huì)由于市場(chǎng)的復(fù)雜多變或財(cái)務(wù)人員的專(zhuān)業(yè)勝任能力不足等原因，導(dǎo)致計(jì)量值與真實(shí)值之間存在一定的差異，因此，相較于傳統(tǒng)的計(jì)量屬性，公允價(jià)值所反映的信息的可靠性更低。綜上所述，公允價(jià)值的局限性主要表現(xiàn)為：(1)威脅原有的內(nèi)部控制(2)操作復(fù)雜(3)可靠性差。

通過(guò)上述分析可以發(fā)現(xiàn)，公允價(jià)值計(jì)量屬性的采用在增強(qiáng)上市公司財(cái)務(wù)信息相關(guān)性的同時(shí)，也會(huì)產(chǎn)生一系列的負(fù)面作用，這些負(fù)面作用均會(huì)影響到公司的代理成本。

據(jù)此做出以下假設(shè)：

公允價(jià)值運(yùn)用程度與代理成本呈正相關(guān)關(guān)系。

二、研究設(shè)計(jì)

(一)數(shù)據(jù)來(lái)源與樣本

本文研究數(shù)據(jù)主要來(lái)源于2014——2018年期間滬深兩市所有掛牌上市的公司，剔除當(dāng)年ST、PT、SST*類(lèi)上市公司及有關(guān)數(shù)據(jù)不完整的公司。相關(guān)數(shù)據(jù)計(jì)算和檢驗(yàn)處理的軟件為Stata12.0。公允價(jià)值數(shù)據(jù)來(lái)自于手工搜集財(cái)務(wù)報(bào)表，相關(guān)數(shù)據(jù)均來(lái)自國(guó)泰安(CSMAR)數(shù)據(jù)庫(kù)。

(二)變量定義

表1 變量定義

(三)模型構(gòu)建

ac=β0+β1fv+Control+ε

三、實(shí)證結(jié)果與分析

變量acfv0.0579???(4.951)Control控制_cons5.270???(6.844)N2,465adjR-sq0.206

表4的第一列報(bào)告了的多元回歸結(jié)果。fv的系數(shù)為0.0579，在1%水平上顯著為正，從而證明了假設(shè)，即公允價(jià)值的運(yùn)用程度與代理成本呈顯著的正相關(guān)關(guān)系。

四、穩(wěn)健性檢驗(yàn)

本文采用改變代理成本的度量指標(biāo)的方法進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)。采用管理費(fèi)用率對(duì)代理成本進(jìn)行衡量，所得結(jié)果與上述一致，由于字?jǐn)?shù)有限不作詳細(xì)列式。

五、研究結(jié)論

公允價(jià)值計(jì)量模式自2007年廣泛運(yùn)用以來(lái)便成為多方關(guān)注的焦點(diǎn)。雖然公允價(jià)值的運(yùn)用能增加相關(guān)資產(chǎn)或負(fù)債的相關(guān)性，使得相關(guān)數(shù)據(jù)更能反映公司的實(shí)際情況，但其帶來(lái)的可靠性下降問(wèn)題不可忽視，這一問(wèn)題造成的后果之一便是本文所述的代理成本增加，這使得上市公司的經(jīng)理人對(duì)股東的“內(nèi)部人控制”問(wèn)題更為顯著。