楊露

那些關(guān)系“國計(jì)民生”的中央企業(yè)多半位于北京，而北京之外，地方國資和央企下屬企業(yè)的混改則往往能先行一步，開風(fēng)氣之先。

不同于中央企業(yè)的壟斷性，地方國資很多處于競爭性領(lǐng)域，且規(guī)模相對較小、數(shù)量較多，“船小好掉頭”。更重要的是，競爭的激烈和部分企業(yè)債務(wù)率的高企，讓混改“不能不改”。

在各個省市中，上海、廣東等沿海地區(qū)的國企改革頗有典型性，經(jīng)過幾年先行先試的國企改革后，已初見成效，并且形成了具有“區(qū)域特色”的改革經(jīng)驗(yàn)。

混改招商的 “地方經(jīng)驗(yàn)”

“地方國有企業(yè)都有條件，并都應(yīng)該搞混合所有制改革?！眹髮W(xué)者、長江商學(xué)院大企業(yè)治理與創(chuàng)新研究中心研究員李錦在接受《南風(fēng)窗》記者采訪時表示，政府放權(quán)讓更多的國有企業(yè)成為市場經(jīng)濟(jì)的微觀基礎(chǔ)，讓它們活躍起來，讓它們更有自主權(quán)了。

自2013年以來，地方國企改革推進(jìn)較快，各個省市國資委都有出臺政策文件深化地方國企改革進(jìn)程。華東地區(qū)是新一輪國企改革的先鋒，上海更是領(lǐng)跑全國。2013年12月，上海市委、市政府就發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步深化上海國資改革促進(jìn)企業(yè)發(fā)展的意見》。

從國有企業(yè)GDP貢獻(xiàn)占比、國企職工人數(shù)以及國企行業(yè)分布的角度看，上海國企肩負(fù)著經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重任。2013年公布的全國國資企業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)時，上海國企總戶數(shù)為11021戶，排名第一，國有企業(yè)總資產(chǎn)占全國的比重約為 17%，也在各省市中排名第一。總體來看，江浙滬三地的國資規(guī)模占到了全國26%。

上海主要在推進(jìn)競爭類國有企業(yè)主營業(yè)務(wù)資產(chǎn)上市，提高資產(chǎn)證券化水平。上海國資委作為全國第二大國資委系統(tǒng)，其中80%以上資源集中在戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)與現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施與民生保證等關(guān)鍵領(lǐng)域和優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)。

東航集團(tuán)為中央國資，但地處上海，也浸潤了上海的混改風(fēng)氣之先。在三大航空央企中，東航物流率先在2017年啟動混改，通過與東航集團(tuán)置換股權(quán)，引入了社會戰(zhàn)略投資者。同時，東航物流實(shí)施核心員工持股，持股比例達(dá)到10%，百余名高管自掏腰包購入了東航物流股份。

混改之后的東航物流數(shù)據(jù)亮眼。資產(chǎn)負(fù)債率由2016年12月底的85.88%降至了61.44%。2017年實(shí)現(xiàn)利潤總額8.98億元，同比增長85.15%。2018年，東航物流實(shí)現(xiàn)了利潤總額12.63億元，同比增長了40.65%。

東航物流混改的目標(biāo)十分明確—通過混改，賦予企業(yè)新發(fā)展動能，調(diào)整企業(yè)體制和機(jī)制，做大做強(qiáng)企業(yè)，上市后將獲得更大的市場份額和發(fā)展空間。近幾年，東航集團(tuán)持續(xù)擴(kuò)大混改范圍，并延伸到了主業(yè)，上市公司東方航空陸續(xù)引進(jìn)了攜程和美國最盈利的航司達(dá)美航空作為股東。如今，東航混改已從東航物流、東方航空等子公司上升到集團(tuán)層面的混改—中國國新擬出資參與東航集團(tuán)混改。

在混改的推動上，上海的國企基于其戰(zhàn)略定位與地緣優(yōu)勢，在改革上更具備國際化視野，主要以跨國并購與外資合作兩種方式提高國際競爭力。 同行業(yè)戰(zhàn)略投資者，特別是先進(jìn)國家的外資是重要助力，有利于地方國企引進(jìn)國外先進(jìn)的技術(shù)、管理經(jīng)驗(yàn)以及資源共享，一舉數(shù)得。

當(dāng)時，上海國企總戶數(shù)為11021戶，排名第一，國有企業(yè)總資產(chǎn)占全國的比重約為17%，也在各省市中排名第一。

其他華東六省在推動模式上，主要采取“試點(diǎn)加批量化項(xiàng)目推介”的模式。近幾年，浙江、江西等省份都舉辦了規(guī)模較大的項(xiàng)目推介會。以山東為例，2015年12月，山東省國資委啟動了58戶企業(yè)混改試點(diǎn)工作。2018年12月，山東在“香港山東周”期間推出了93個混改項(xiàng)目招商。各地方產(chǎn)權(quán)交易所成為了地方國企發(fā)布增資和股權(quán)轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目的主平臺。

李錦稱，“地方國企在混合所有制改革中是走在前面的。地方一直強(qiáng)調(diào)招商引資，主要因?yàn)榈胤秸偷胤絿筘?fù)債比較高，吸引外部資本很迫切。比如云南白藥，混改后不光救活了企業(yè)，而且產(chǎn)業(yè)也被帶動起來?！?/p>

身處完全競爭性行業(yè)的云南白藥，長期以來面對的是多種所有制經(jīng)濟(jì)和國際化競爭對手。2017年年底，云南白藥完成混合所有制改革，完善了公司治理結(jié)構(gòu)，建立了更為市場化的管理體制和決策機(jī)制。去年，云南白藥在之前混改的基礎(chǔ)上推出白藥控股整體上市方案?；旄暮蟮牧夹园l(fā)展態(tài)勢直接體現(xiàn)在業(yè)績上了，營收創(chuàng)歷史新高。

對于地方國企改革的難點(diǎn)，李錦坦言，部分地方國企的歷史負(fù)擔(dān)比較重。“財(cái)政收入主要靠企業(yè)，但是國企被推向市場以后，政府又擔(dān)心引起不穩(wěn)定。所以它們既積極，又慎重。但往往慎重大于積極，尤其是山東、山西、湖南、湖北這些資源型大省，在這些省份國企背后牽涉的人和家庭眾多，有舉足輕重的作用?！?h3>人的激勵，混改第一關(guān)

相較而言，沿海部分省市由于原本經(jīng)濟(jì)體量較大、轉(zhuǎn)型升級的迫切性較高，比如上海、廣東等地。從數(shù)量和質(zhì)量上看，廣東一直是國資企業(yè)重鎮(zhèn)和國企改革的重要舞臺。2014年，在廣東省確定的十五項(xiàng)重點(diǎn)改革任務(wù)中，國企改革位列首位。面對蓬勃發(fā)展的民企，廣東國企一邊“自省”，一邊“借力”。

以廣州為例，廣州國企的混改有明顯特點(diǎn)，一是市場化程度高、行事風(fēng)格務(wù)實(shí)，二是高度資本化，三是產(chǎn)業(yè)鏈條清晰，其覆蓋的不是“大而全”的業(yè)務(wù)。如廣汽專注于汽車產(chǎn)業(yè)的上下游，廣藥則深耕醫(yī)藥、健康領(lǐng)域的經(jīng)營，珠江啤酒、珠江鋼琴、廣州浪奇等國企亦不僅是追求規(guī)模的壯大，更著眼于做強(qiáng)、做優(yōu)企業(yè)的質(zhì)量。

2017年，肇慶市風(fēng)華鋰電池有限公司（下稱“風(fēng)華新能源”），廣東奇化化工交易中心股份有限公司（下稱奇化網(wǎng)），廣州珠江工程建設(shè)監(jiān)理有限公司，華金期貨有限公司四家企業(yè)獲得了省國資委批復(fù)，成為第二批廣東省員工持股試點(diǎn)企業(yè)。

其中，風(fēng)華新能源是國內(nèi)最早能自行研制、生產(chǎn)高性能正、負(fù)極材料和鋰電池的鋰離子電池廠家之一。但是這個行業(yè)處在相當(dāng)激烈的競爭環(huán)境中，凸顯出了企業(yè)運(yùn)營機(jī)制和員工激勵方面的短板，導(dǎo)致它們面臨人才流失的困境。風(fēng)華新能源采取“增資擴(kuò)股+員工持股”的模式，在引入戰(zhàn)略投資者的同時，引入了員工持股，為公司完善公司治理和健全市場化經(jīng)營機(jī)制創(chuàng)造良好的條件。

奇化網(wǎng)則更多將混改看作是一次企業(yè)重振的機(jī)遇。2018年9月奇化網(wǎng)完成了混改工作后，便建立了管理層核心骨干員工的激勵機(jī)制。2017年年末之前，奇化網(wǎng)為主要載體，重點(diǎn)發(fā)展化工原材料交易?；旄暮?，產(chǎn)品交易、金融交易、知識交易三大交易協(xié)同發(fā)展，在打造以平臺賦能的日化生態(tài)上取得了重大進(jìn)展?；旄暮?，在更加市場化的機(jī)制下，奇化網(wǎng)成為國內(nèi)首家由B端鏈接至C端的日化資源賦能平臺，服務(wù)覆蓋了原料端到產(chǎn)品端所有的觸點(diǎn)。

可以看到，以高管激勵或員工持股為主要形式的國企混改，對公司的穩(wěn)定經(jīng)營具有促進(jìn)的作用，構(gòu)建員工與企業(yè)之間“風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利益共享”的機(jī)制，提高企業(yè)運(yùn)行效率和市場競爭力。

對于一個城市而言，龍頭國企的混改意義非凡，它們對地方經(jīng)濟(jì)具有強(qiáng)大的帶動效應(yīng)，往往能帶動一個大型產(chǎn)業(yè)集群的轉(zhuǎn)型和升級，比如，廣州的日化集群。奇化網(wǎng)化工原料交易的合作伙伴數(shù)量，從2016年的50多家增長至2019年中的1500多家，年復(fù)合增長率超過50%，實(shí)現(xiàn)了業(yè)績的飛躍，且每年均有世界500強(qiáng)企業(yè)加入合作。

許多地方國企的體量和產(chǎn)業(yè)比較大，擁有一定產(chǎn)業(yè)影響力，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型階段可以通過政府產(chǎn)業(yè)基金的形式去培育一些未來的產(chǎn)業(yè)，例如做一些橫向同業(yè)或是縱向上下游的產(chǎn)業(yè)并購，將新興產(chǎn)業(yè)與國有產(chǎn)業(yè)相結(jié)合，讓混合所有制的企業(yè)既有創(chuàng)新的敏銳又有國資的厚度和深厚潛力。

反向混改，并非“國進(jìn)民退”

十八屆三中全會通過的《決定》對混合所有制是這樣表述的，“國有資本、集體資本、非公有資本等交叉持股、相互融合的混合所有制經(jīng)濟(jì)，是基本經(jīng)濟(jì)制度的重要實(shí)現(xiàn)形式，有利于國有資本放大功能、保值增值、提高競爭力”。

在國企混改提速的同時，國企入股民營企業(yè)也逐漸增多。過去一年間，5000億元紓困資金有序地落地，為不少上市公司緩解了質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)。其中，國資無疑是一支重要的力量。

對于一個城市而言，龍頭國企的混改意義非凡，它們對地方經(jīng)濟(jì)具有強(qiáng)大的帶動效應(yīng)，往往能帶動一個大型產(chǎn)業(yè)集群的轉(zhuǎn)型和升級，比如，廣州的日化集群。

這段時間以來，多家民營上市公司公告稱擬引入國資戰(zhàn)略投資者。畢竟，國有企業(yè)長期積累下來的管理、資源、人才等方面的優(yōu)勢，也是很多其他所有制企業(yè)所不具備的。

試水反向混改，民營經(jīng)濟(jì)大省浙江在地方中走在了前面。浙商創(chuàng)投進(jìn)行反向混合所有制改革，引入了浙江省國有資本運(yùn)營有限公司、浙江省二輕集團(tuán)兩家國有戰(zhàn)略投資者，成為國內(nèi)首例成功實(shí)現(xiàn)反向混改的民營創(chuàng)投機(jī)構(gòu)。

反向混改后，浙商創(chuàng)投從一家純民營創(chuàng)投機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型成為一家民營資本控股、國有資本參股的混合所有制創(chuàng)投企業(yè)。借力國資，浙商創(chuàng)投在金融服務(wù)、醫(yī)療健康、節(jié)能環(huán)保等重大領(lǐng)域，展開了與國有企業(yè)的多層次合作。2015年的這次混改，也成為了浙商創(chuàng)投在資本寒冬來臨之前的提前布局。

許多民營企業(yè)也面臨經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的壓力和產(chǎn)業(yè)發(fā)展的瓶頸，如果能夠通過國有資本的進(jìn)入，形成混合所有制，也能讓這類企業(yè)實(shí)現(xiàn)二次創(chuàng)業(yè)和改革的目標(biāo)。另一方面，以市場選擇為前提，還能更大力度、更大范圍地推進(jìn)國有企業(yè)自身的改革。

隨著更多新興產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展，國資基金反向混改民營企業(yè)成為大勢所趨。作為“管資本為主”的重要嘗試，基金是國資運(yùn)營的一種市場化手段，具有靈活的市場化運(yùn)作方式和對社會資金的撬動作用。

實(shí)際上，大量的實(shí)例證明，國有企業(yè)進(jìn)入競爭性的行業(yè)成功的案例不算多，因?yàn)榇蠹业臉I(yè)務(wù)特性與比較優(yōu)勢不同，但國有資金可以以母基金的形式進(jìn)入相關(guān)領(lǐng)域，可進(jìn)可退，既能讓國有資本實(shí)現(xiàn)配置的多樣化，也不損害市場機(jī)制的作用發(fā)揮。

未來，市場期待在混改大潮后見到國有資本競爭力的提升，以及一些優(yōu)質(zhì)國企和民企混改后的突破。當(dāng)然，混改并非一“改”就靈，關(guān)鍵在于企業(yè)要通過市場競爭，發(fā)現(xiàn)價(jià)格、形成激勵，并形成企業(yè)的核心競爭力，帶動行業(yè)的轉(zhuǎn)型升級，這才是推進(jìn)混改的根本目的。