張躍軍

一、引 言

2020年3月上旬，“OPEC＋”產(chǎn)油國(guó)談判破裂，沙特與俄羅斯展開(kāi)全面的石油價(jià)格戰(zhàn)。而從1月份開(kāi)始，新冠肺炎疫情在世界各國(guó)迅速蔓延，各國(guó)逐步采取封鎖措施，導(dǎo)致全球多個(gè)地區(qū)的交通運(yùn)輸和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)大受打擊，石油需求隨之大幅下降。在供給增加與需求萎縮共同沖擊下，國(guó)際油價(jià)暴跌，創(chuàng)下歷史上單月和單季度的最大跌幅①參見(jiàn)https：//www.sohu.com/a/385279749_468637。。

國(guó)際油價(jià)暴跌對(duì)全球和我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)均造成了重大沖擊[1]。IMF預(yù)測(cè)，今年全年美國(guó)、意大利、德國(guó)和日本的GDP將分別收縮5.9%、9.1%、7%和5.2%。同時(shí)，當(dāng)前國(guó)際油價(jià)遠(yuǎn)低于主要原油出口國(guó)期望的水平，例如，沙特維持國(guó)家財(cái)政平衡的油價(jià)在84美元/桶左右，俄羅斯需要在42美元/桶的油價(jià)上實(shí)現(xiàn)預(yù)算平衡，美國(guó)主要頁(yè)巖油企業(yè)盈虧平衡成本在40～50美元/桶②參見(jiàn)http：//news.cnpc.com.cn/system/2020/04/07/001770093.shtml。。此外，股票市場(chǎng)也受到嚴(yán)重沖擊[2]，美股兩周內(nèi)出現(xiàn)四次熔斷，巴西、泰國(guó)、菲律賓、韓國(guó)、巴基斯坦、印尼、加拿大在同一天經(jīng)歷熔斷，全球經(jīng)濟(jì)前景黯淡，引發(fā)全球央行紛紛采取大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激。

4月9日“OPEC＋”會(huì)議達(dá)成新的減產(chǎn)協(xié)議，但減產(chǎn)幅度低于預(yù)期，不足以彌補(bǔ)萎縮的石油需求，并引發(fā)油價(jià)進(jìn)一步下跌。當(dāng)前國(guó)際油價(jià)下挫形勢(shì)異常慘淡，加上正在全球肆虐的新冠肺炎疫情的拐點(diǎn)尚未到來(lái)，使得2020年的國(guó)際原油市場(chǎng)變得更加撲朔迷離。為此，本文深入剖析了當(dāng)前國(guó)際原油市場(chǎng)供需形勢(shì)以及下一步原油市場(chǎng)動(dòng)向，并為我國(guó)把握當(dāng)前低油價(jià)契機(jī)提出了對(duì)策建議。

二、當(dāng)前國(guó)際原油市場(chǎng)供需形勢(shì)

新冠肺炎疫情在全球擴(kuò)散進(jìn)一步拖累經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，抑制原油需求。自1月底新冠肺炎疫情爆發(fā)以來(lái)，大量企業(yè)停工停產(chǎn)，尤其是交通、旅游、餐飲等聚集性行業(yè)受疫情影響大，全球經(jīng)濟(jì)活動(dòng)節(jié)奏顯著放緩，原油需求也隨之下降。隨著疫情在歐洲、美國(guó)等地蔓延，各國(guó)政府為應(yīng)對(duì)新冠肺炎疫情，逐步實(shí)施封鎖措施，上半年全球經(jīng)濟(jì)前景黯淡，導(dǎo)致全球石油需求低迷。澳新銀行4月23日表示，第二季度原油需求或?qū)p少2 000萬(wàn)桶/日①參見(jiàn)https：//www.fx678.com/C/20200430/202004301434402283.html。。

“OPEC＋”談判破裂導(dǎo)致原油供給預(yù)期增大，市場(chǎng)恐慌情緒蔓延。本次油價(jià)暴跌的導(dǎo)火索來(lái)源于“OPEC＋”就原油減產(chǎn)談判破裂。以沙特為首的OPEC在3月6日的“OPEC＋”第8次部長(zhǎng)會(huì)議上提議的減產(chǎn)方案被俄羅斯拒絕。受此影響，Brent和WTI原油期貨價(jià)格跌破20美元/桶的心理關(guān)口。如果從年初算起，兩者跌幅均超過(guò)60%。油價(jià)崩潰導(dǎo)致國(guó)際原油市場(chǎng)陷入一片恐慌，能源公司股價(jià)暴跌，進(jìn)一步加劇了國(guó)際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩[3]。高盛集團(tuán)悲觀預(yù)測(cè)，今年第三季度全球原油市場(chǎng)供給將過(guò)剩120萬(wàn)桶/日②參見(jiàn)http：//news.10jqka.com.cn/20200319/c618603918.shtml。。

油價(jià)暴跌對(duì)我國(guó)中下游石油企業(yè)有利，但不利于上游開(kāi)采企業(yè)。我國(guó)是世界原油進(jìn)口大國(guó)，雖然油價(jià)暴跌降低了中下游企業(yè)石油煉制和銷(xiāo)售成本，甚至有為我國(guó)在原油進(jìn)口中謀取更大話語(yǔ)權(quán)的可能，但對(duì)于上游原油開(kāi)采企業(yè)而言，油價(jià)已跌至甚至低于其開(kāi)采成本[4]。如果油價(jià)繼續(xù)探底，我國(guó)上游原油開(kāi)采企業(yè)將面臨較為嚴(yán)峻的經(jīng)營(yíng)形勢(shì)。盡管我國(guó)已在全球率先走出疫情陰影，我國(guó)能源需求的復(fù)蘇可能成為下一階段國(guó)際原油市場(chǎng)的利好，但國(guó)際原油市場(chǎng)的不確定性依然很大[5]。

油價(jià)暴跌對(duì)我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響以正面為主，但對(duì)全球宏觀經(jīng)濟(jì)負(fù)向影響較大。全球原油供給過(guò)剩與需求低迷在短期內(nèi)還將持續(xù)，這為我國(guó)產(chǎn)業(yè)升級(jí)、能源結(jié)構(gòu)調(diào)整與優(yōu)化提供了重要機(jī)遇。作為世界上最大的石油進(jìn)口國(guó)，低油價(jià)對(duì)我國(guó)二季度宏觀經(jīng)濟(jì)的整體影響較小甚至可能略偏正面，但是扭曲的石油價(jià)格對(duì)于整個(gè)經(jīng)濟(jì)體是一種銹蝕，帶來(lái)的負(fù)面效應(yīng)可能會(huì)大于原油采購(gòu)節(jié)省的成本③參見(jiàn)https：//www.guancha.cn/GaoXinWei/2020_04_23_547918_s.shtml。。受新冠肺炎疫情沖擊，一季度，我國(guó)GDP比去年同期下降6.8%，但國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)需求潛力巨大，長(zhǎng)期形勢(shì)穩(wěn)定向好。從全球來(lái)看，油價(jià)暴跌對(duì)主要石油輸出國(guó)的財(cái)政收入打擊較大，可能導(dǎo)致石油美元回流，從而對(duì)全球流動(dòng)性和資本市場(chǎng)形成壓力④參見(jiàn)http：//finance.sina.com.cn/zl/china/2020-04-26/zl-iircuyvh9858172.shtml。。美國(guó)4月29日公布的政府?dāng)?shù)據(jù)顯示，2020年一季度GDP、個(gè)人消費(fèi)支出和商業(yè)投資環(huán)比分別下滑4.8%、7.6%和8.6%，是近11年來(lái)的最差成績(jī)。高盛集團(tuán)估計(jì)，美國(guó)二季度GDP將環(huán)比下降34%⑤參見(jiàn)http：//finance.sina.com.cn/roll/2020-04-01/doc-iimxxsth2965454.shtml。。俄羅斯經(jīng)濟(jì)發(fā)展部4月30日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，俄羅斯的GDP增速?gòu)?月份的2.8%降至3月份的0.9%⑥參見(jiàn)http：//finance.sina.com.cn/roll/2020-05-01/doc-iircuyvi0800097.shtml。。

三、下一步國(guó)際原油市場(chǎng)動(dòng)向

全球經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下行且疫情蔓延，導(dǎo)致原油需求或?qū)⑦M(jìn)一步萎縮。我國(guó)國(guó)內(nèi)疫情形勢(shì)穩(wěn)中向好發(fā)展，全國(guó)多地復(fù)工復(fù)產(chǎn)按下“加速鍵”，加上人們的補(bǔ)償消費(fèi)心理，促使我國(guó)有望迎來(lái)原油需求的強(qiáng)勁反彈。然而，國(guó)外經(jīng)濟(jì)受疫情蔓延沖擊，下行態(tài)勢(shì)顯著，導(dǎo)致短期內(nèi)原油需求大幅下滑。IMF預(yù)計(jì)2020年全球經(jīng)濟(jì)將收縮3%，其中發(fā)達(dá)國(guó)家收縮6.1%，創(chuàng)近一個(gè)世紀(jì)以來(lái)最大降幅①參見(jiàn)http：//finance.ifeng.com/c/7vona KAx Ow Z。。OPEC的4月份月報(bào)預(yù)計(jì)，2020年全球原油需求將同比下降690萬(wàn)桶/日，降至30年來(lái)最低水平②參見(jiàn)https：//www.thepaper.cn/newsDetail_forward_7252587。。

全球原油供給短期受疫情沖擊有限，中長(zhǎng)期供給充足?！癘PEC＋”進(jìn)一步深化減產(chǎn)談判破裂后，沙特和俄羅斯開(kāi)啟“價(jià)格戰(zhàn)”搶占原油市場(chǎng)份額，沙特指示沙特阿美在未來(lái)數(shù)月繼續(xù)以1 230萬(wàn)桶/日的水平供應(yīng)原油，俄羅斯回應(yīng)從4月開(kāi)始有能力將產(chǎn)量提高50萬(wàn)桶/日至創(chuàng)紀(jì)錄的1 180萬(wàn)桶/日③參見(jiàn)http：//finance.sina.com.cn/roll/2020-03-10/doc-iimxyqvz9412514.shtml。。同時(shí)，短期內(nèi)美國(guó)原油產(chǎn)量也不會(huì)立即減少。能源咨詢公司Rystad Energy預(yù)計(jì)，5月份全球原油供給為9 280萬(wàn)桶/日，6月份將降至9 110萬(wàn)桶/日，除非“OPEC＋”進(jìn)一步減產(chǎn)，否則6月份將是今年的最低供給水平，而這也遠(yuǎn)超過(guò)預(yù)期需求④參見(jiàn)http：//money.163.com/20/0504/13/FBPNU0O5002580S6.html。。荷蘭國(guó)際銀行預(yù)計(jì)二季度原油仍可能出現(xiàn)供給大量過(guò)剩⑤參見(jiàn)http：//finance.sina.com.cn/7x24/2020-04-13/doc-iirczymi6068486.shtml。。另?yè)?jù)估計(jì)，如果“OPEC＋”原油產(chǎn)量重回2018年10月減產(chǎn)協(xié)議前水平，全球原油供給過(guò)剩將達(dá)到400萬(wàn)桶/日，遠(yuǎn)超2016年頁(yè)巖油氣革命后的情況；加上疫情導(dǎo)致原油需求斷崖式下降，全球原油供給過(guò)剩局面大概率會(huì)繼續(xù)加劇。

國(guó)際油價(jià)短期內(nèi)仍將繼續(xù)承壓，未來(lái)較長(zhǎng)一段時(shí)間低油價(jià)或成常態(tài)。當(dāng)前，國(guó)際原油市場(chǎng)受疫情沖擊的影響仍在持續(xù)，4月21日，WTI和Brent原油期貨價(jià)格均跌破20美元/桶。在新冠肺炎疫情和“價(jià)格戰(zhàn)”的雙重夾擊下，所有產(chǎn)油國(guó)都無(wú)法獨(dú)善其身。沙特、俄羅斯都無(wú)力承擔(dān)油價(jià)下跌帶來(lái)的直接損失，而進(jìn)入“大選年”的美國(guó)也不會(huì)對(duì)此無(wú)動(dòng)于衷。4月9日，“OPEC＋”達(dá)成歷史性減產(chǎn)協(xié)議，但是減產(chǎn)規(guī)模不足以彌補(bǔ)新冠肺炎疫情導(dǎo)致的需求損失，不足以提振油價(jià)⑥參見(jiàn)http：//crudeoil.hexun.com/2020-04-13/200999634.html。。在6月10日“OPEC＋”新一輪談判開(kāi)始之前，油價(jià)走勢(shì)依舊存在較大不確定性。隨著全球經(jīng)濟(jì)下行，新冠肺炎疫情蔓延，能源轉(zhuǎn)型逐步推進(jìn)，全球原油供大于求的局面短期內(nèi)難以改變，較長(zhǎng)一段時(shí)期內(nèi)低油價(jià)或成常態(tài)。

四、對(duì)策建議

加快油氣儲(chǔ)備體系建設(shè)，推進(jìn)上下游油氣企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。我國(guó)政府和油氣公司應(yīng)把握低油價(jià)良機(jī)，分別加快國(guó)家石油戰(zhàn)略儲(chǔ)備和企業(yè)商業(yè)儲(chǔ)備建設(shè)，增強(qiáng)應(yīng)對(duì)國(guó)際油氣市場(chǎng)各類(lèi)突發(fā)事件的能力。我國(guó)上游油氣開(kāi)采公司應(yīng)加大降本增效的力度，開(kāi)源、節(jié)流、止損，以化解產(chǎn)銷(xiāo)儲(chǔ)運(yùn)貿(mào)各環(huán)節(jié)之間的矛盾；降低開(kāi)采成本，聚焦高質(zhì)量勘探，創(chuàng)新生產(chǎn)模式與管理模式；降低企業(yè)剛性成本，提升企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展后勁，沉著應(yīng)對(duì)石油價(jià)格戰(zhàn)或黑天鵝事件。我國(guó)下游石油化工企業(yè)應(yīng)通過(guò)增加石油進(jìn)口量擴(kuò)大石油化工產(chǎn)品的生產(chǎn)，同時(shí)加大石油儲(chǔ)備基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)力度；嚴(yán)控非生產(chǎn)性支出，大幅降低運(yùn)行成本，優(yōu)化拓展生存空間。

引導(dǎo)中外油氣合作條款向利于我國(guó)的方向轉(zhuǎn)變，加大油氣進(jìn)口多元化力度。我國(guó)政府和石油公司應(yīng)借助國(guó)際油氣市場(chǎng)供大于求、價(jià)格低迷的契機(jī)，復(fù)議與俄羅斯、土庫(kù)曼斯坦、緬甸等國(guó)家簽訂的天然氣貿(mào)易協(xié)議中和油價(jià)掛鉤的購(gòu)買(mǎi)條款，最大限度維護(hù)我國(guó)利益。我國(guó)可以借助各原油出口國(guó)的增產(chǎn)計(jì)劃，加大油氣進(jìn)口多元化力度，與多個(gè)石油出口國(guó)進(jìn)行購(gòu)買(mǎi)談判，調(diào)動(dòng)出口方之間相互競(jìng)爭(zhēng)，促使沙特、俄羅斯等國(guó)的原油供應(yīng)商向我國(guó)提供更優(yōu)惠的出口價(jià)格與運(yùn)輸方案。

推動(dòng)國(guó)內(nèi)油氣行業(yè)市場(chǎng)化改革，提升我國(guó)油氣定價(jià)國(guó)際影響力。國(guó)內(nèi)加油站應(yīng)大力提升油品質(zhì)量，并借助以人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)等為核心的數(shù)字化新技術(shù)，積極探索先進(jìn)技術(shù)賦能的便捷油品消費(fèi)場(chǎng)景，促進(jìn)油類(lèi)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售運(yùn)營(yíng)效率和效益的有效提升。油氣行業(yè)應(yīng)大力吸引民間資本和外資參與資源開(kāi)發(fā)、油氣貿(mào)易、管網(wǎng)建設(shè)與運(yùn)營(yíng)以及商業(yè)儲(chǔ)備建設(shè)等，推動(dòng)政府、企業(yè)、消費(fèi)者以及國(guó)內(nèi)外投資者共享多贏。政府應(yīng)推進(jìn)油氣交易中心建設(shè)，有效利用國(guó)內(nèi)外油氣資源，并推動(dòng)中日韓能源合作，打造亞洲核心油氣交易中心，提升我國(guó)在國(guó)際油氣定價(jià)機(jī)制中的話語(yǔ)權(quán)。

增強(qiáng)我國(guó)“一帶一路”樞紐大港作用，開(kāi)發(fā)海上絲綢之路新航線。國(guó)內(nèi)各港口應(yīng)充分發(fā)揮“一帶一路”航線的重要樞紐作用，降低疫情影響，打通“大動(dòng)脈”，暢通“微循環(huán)”，提高航線原油運(yùn)輸效率與海關(guān)監(jiān)管職責(zé)，為我國(guó)與“一帶一路”沿線國(guó)家原油進(jìn)出口提供更經(jīng)濟(jì)和高效的全程運(yùn)輸服務(wù)。同時(shí)，國(guó)內(nèi)各港口應(yīng)積極開(kāi)發(fā)海上絲綢之路新航線，暢通國(guó)內(nèi)各省經(jīng)各港口直達(dá)“一帶一路”沿線國(guó)家的便捷海陸通道，降低原油運(yùn)輸物流成本，保障國(guó)際產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈暢通運(yùn)轉(zhuǎn)，促進(jìn)我國(guó)與“一帶一路”沿線國(guó)家之間的貿(mào)易高質(zhì)量發(fā)展。