張岸元

大規(guī)模疫病流行是人類生活的組成部分。疫病是放大鏡，放大了社會運行中既有的種種不平衡不公正；疫病是加速器，加速了社會發(fā)展中既有的長期趨勢既定方向。記住，是放大、加速，不是無中生有，創(chuàng)造出充滿新的矛盾和趨勢的新世界。

我們渴望改變，渴望從疫情期間社會政治經濟生活的變化中，看到未來世界的影子。知識分子尤其如此，他們希望疫情帶來重大變化，暗合他們信奉的理論，驗證他們此前未能如愿的判斷。歷次疫情之后，我們能觀察到防控治療技術的進步、公共衛(wèi)生理念的更新、防災減災組織的完善、物資儲備水平的提升。但僅此而已。人類生活沒有變化，人性的優(yōu)點和缺點一切如故。梅毒可以一度成為歐洲上流社會的時髦，艾滋病沒有使得人類更加潔身自好，埃博拉從未阻止人們前往非洲。本次疫情也是一樣，災疫之后人們會以最快速度忘卻災疫，這就是人性。

對稱沖擊不改變地緣政治格局

人們很容易舉出反例，駁斥上述消極靜態(tài)的觀點。如黑死病對中世紀歐洲發(fā)展的樞紐性影響，天花對南美地域文明的摧毀等。但須知這些重大改變的前提，是疫情導致人口大量減少，且不同區(qū)域、不同族群遭受的沖擊程度存在顯著差異。而此次疫情的致死率保持在較低水平，沒有大量消滅人口；傳播廣泛而迅速，數(shù)月間全球沒有化外之地。

西班牙大流感持續(xù)約兩年，大體對稱地影響了同盟國和協(xié)約國，因而沒有改變戰(zhàn)爭的進程和結果。技術能夠縮短本次疫病流行持續(xù)時間。兩年只是歷史長河的一瞬間。環(huán)顧四鄰，各國彼此彼此，疫情沒有帶來力量對比值得關注的變化。

疫情至今，沒有一個國家在地緣政治斗爭中示弱，沒有一個國家做出哪怕是互惠的政策調整。之前所有底線都不容觸碰。各國一方面小心翼翼，本著人道主義原則互通抗疫物資和數(shù)據(jù)信息之有無；另一方面，盡量避免相關措施與政治掛鉤，唯恐授人以柄、秋后遭人勒索?；粮癫┦堪l(fā)文稱“疫情將永久改變世界秩序”。竊通讀中英文稿，未見任何改變，所見依然是捍衛(wèi)西方民主制度普世價值。

各類政治制度國家都元氣滿滿，自信其卓有成效地選擇了符合本國國情的抗疫道路。各國差別化的感染率、死亡率，都被歸因為病毒的未知性，歸因為發(fā)展水平決定的物質力量差異。甚至某些領導人對疫情明顯的誤判也被公眾有意無意忽略，“聚旗效應”（Pallyroundtheflageffect）反而提升政治家的支持率。

生活在發(fā)達國家和國家內部發(fā)達地區(qū)的人群，無疑是幸運的。這種幸運，是此前相關居民享受福利的自然延伸。發(fā)展中國家和國家內部不發(fā)達地區(qū)的感染及死亡，甚至不被統(tǒng)計。如果感染和死亡，連數(shù)字都不是，何來改變？

逆全球化加速的判斷值得細究

工業(yè)化時代，大約有四十多個國家完成了工業(yè)化歷程，散布在各大洲，可稱之謂全球化。而本輪數(shù)字化、新一代通信技術則不然。除東亞、美國和西歐少數(shù)國家外，俄羅斯、中東歐、伊斯蘭世界，乃至整個南半球，都退出了相關軟硬件生產制造領域。這根本就不是全球化，是“數(shù)字孤島”與銷售市場對立的二元世界。技術鴻溝割裂世界的后果，類似于近代史上的刀劍與槍炮。該過程中，最令人唏噓的是俄羅斯，一個經歷諸多偉大革命的偉大民族，而今要和王朝對等博弈，通過油價維持國家現(xiàn)金流——政治家情何以堪？

如果非要約定俗成，套用全球化概念，疫情期間，我們看到某些領域全球化加速而非倒退。信息領域，各國信息交流更加頻繁，數(shù)據(jù)共享更加順暢，彼此關切更加切實。資本流動方面，大量資金在各市場間切換避險，金融市場聯(lián)動上升到新的高度。貿易方面，抗疫物資的貿易大幅提升。

疫情帶來的人員流動凍結、非必需品貿易大幅下降、糧食出口禁令等，更可能是一次暫停、一次休克。FDI因疫情停滯之后的動向至關重要。過往幾年，美國日本一直致力于產業(yè)回流。要關注的是邊際變量，是疫情多大程度上強化了原有趨勢。疫情相當于在原有FDI理論中，增加了新的決策變量，該變量的權重未知，是否將起到決定性作用也是未知。

過往幾十年，中國在長三角珠三角地區(qū)形成的產業(yè)集聚是世界級的，其內部組織關系、上下游聯(lián)系之緊密，超出一般理解。我不相信這些基于市場自身因素內生的產業(yè)關聯(lián)，會因疫情有大的改變。退一萬步講，如果一次疫情、某國一項政策企圖，能改變這種產業(yè)發(fā)展，其本身也價值有限。

國際貨幣金融格局將更加固化

口罩不能迅速生產，但貨幣可以瞬間創(chuàng)造。此前醞釀已久的新貨幣理論，在此次疫情應對中發(fā)揮了重大逆周期調節(jié)作用，否則全社會信用鏈條斷裂的后果不堪設想。國內有人輕佻評論美聯(lián)儲政策，我不知道其底氣何來，難道他們比美聯(lián)儲更了解美國需要什么政策？

經濟理論都是增長理論，“經濟萎縮”、“經濟休克”似乎沒有被系統(tǒng)闡述過。試想：正常運行時，巨大的財政和貨幣供應僅能支撐個位數(shù)的經濟增長；動輒兩位數(shù)經濟萎縮，需要的財政及貨幣投放對沖是何等量級。這就如同一個人在失血的同時輸血續(xù)命，所需輸入量取決于損失量，并不取決于正常情況下人體需要的血液量。

如果赤字和貨幣供給被用于填補當期產出缺口，未必就必然導致下一步商品和資產價格飛漲，未必就會導致美元和美債崩潰。再進而言之，如果美元和美國金融市場經受住了此輪流動性空前投放的沖擊，其地位會獲得新的加持。

金融市場如同實體經濟的鏡像：市場迅速反應疫情爆發(fā)，固然火上澆油；但隨后提前反應疫情受控，何嘗不是雪中送炭？危機期間，各國金融市場之間的聯(lián)動，上升到此前不曾達到的水平。如，2月21日以來，道指和上證綜指相關性系數(shù)超過0.9，而此前彼此的相關性微不足道。一些時候，我們強調“避風港”，希望資金進來避險，對沖境內市場下行風險。隨著時間推延，或許要更加接受境內外市場聯(lián)動局面。

利率方面也同樣。疫情重擊之下的中國經濟沒有能力承擔如此之高融資成本，當前中國經濟沒有能力沒有必要與外部世界之間保持如此之高的正利差，降低利率是必然趨勢。

美元體系的各國貨幣當局合作有新的進展。例如，美聯(lián)儲與一些央行建立了新的貨幣互換安排，向各國央行美債資產開辟了新的回購通道等。

人民幣在此次疫情表現(xiàn)平淡。匯率基本與美元指數(shù)反向變化，但幅度小于其他貨幣。國際地位沒有值得關注的變化。這符合常識。戰(zhàn)后美元地位的確認，基礎是戰(zhàn)爭期間作為“民主國家的偉大兵工廠”大量提供物資，各國渴求美元作為支付手段。而此次抗疫中，中國相關物資供給并沒有達到天量水平，也沒有考慮讓人民幣支付在其中發(fā)揮特殊作用。

中美同樣面臨經濟中長期蕭條風險

美國當前紓困方案與我國此前政策有類似之處，都屬“抗疫救災”，目標是避免重要行業(yè)、中小企業(yè)現(xiàn)金流斷裂、缺血壞死。這些政策對經濟增長起不到大作用，因為隔離對供需兩端都造成巨大沖擊?！熬燮煨敝?，特朗普總統(tǒng)支持率有所提升，但仍遠低于杜魯門、老布什、小布什總統(tǒng)任內開戰(zhàn)期間水平。二季度后，競選將進入白熱化階段。疫情演進的時間節(jié)奏對現(xiàn)任總統(tǒng)更為有利，競爭者很難挑戰(zhàn)成功。

走過一個完整周期，又經大規(guī)模減稅延續(xù)繁榮的美國經濟，因疫情重擊陷入長期衰退的威脅是現(xiàn)實的。我們不知道股票市場是否已經走出風暴區(qū)，不知道經美聯(lián)儲接盤展期后的債務能否順利回歸市場，不知道巨大流動性未來如何回收。大基建是四年前競選至今，特朗普唯一沒有兌現(xiàn)的承諾。無論該方案如何紙上談兵，都至少表明，美方已經考慮到疫后中長期衰退的可能性，并為此醞釀方案。美國基建面臨的困境總體如故，唯一重要的改變是融資環(huán)境。零利率環(huán)境極大降低了融資成本，如果出現(xiàn)負利率，則場景更加樂觀。試想：23萬億存量聯(lián)邦債務，用負利率滾動，可以實現(xiàn)債務的自然縮減；其中三分之一由外國投資者持有，這對美國是多么“公平”的事情。

現(xiàn)在看來，設想中國經濟疫后“V型”反彈基本不現(xiàn)實。要看到，我國經濟中長期增長處于下行通道。要素變動趨勢，決定了經濟將按照增長規(guī)律，向發(fā)達經濟體一般增速水平回歸，疫情可能造成中長期增速迅速下到更低增速平臺。（圖1）

更要看到，2018年以來，經濟季度增速出現(xiàn)了新的快速下降苗頭。這顯然不是中長期慢變量所致。背后的體制機制政策原因深刻復雜：原有激勵機制被擱置，地方、國企、民企等動力源同時趨弱，而新的機制一時沒有建立起來并發(fā)揮作用。如果沒有系統(tǒng)性政策調整，沒有新的資源注入，疫后經濟靠什么提升？（圖2）

當前中美關系輿論以噪音為主

關于中美關系，我還是那句話：“看不到雙邊矛盾的本質和背景，是沒有知識；言必稱這些矛盾和問題，是沒有智慧；歷史是創(chuàng)造出來的，大國關系沒有宿命”。

經過疫情洗禮，中美彼此會有更加清晰的認知。美方會真切感受到中國的組織動員能力，以及物質實力、科技能力的進步。中方也會更加真切感受到兩國硬實力的差距。如檢測技術、特效藥研發(fā)、RNA疫苗方面，美國多條技術路線同時推進，進展迅速；即便是原以為潛力巨大的呼吸機生產，境內產能也僅占全球五分之一，與我國人口全球占比相當，且核心零部件依賴進口。

著眼于疫后經濟恢復，彼此需求顯然是在上升而不是下降。對美方而言，降低對華加征關稅，有利于經濟恢復和民生改善；對中方而言，新的價格條件下增加重要商品采購，也并非不可。

新冠病毒不識權貴，不辨人種。除科學外，沒有先知。病毒肆虐之際，以捍衛(wèi)國家利益名義，爭權奪利，卑微可鄙；嫁禍于人，更是人性之惡。外部某些正式非正式言論固然狂悖可憎，而我們如果將狂悖可憎作為決策的基礎和對象，則只能和狂?？稍髌狡鹌阶?/p>

災疫面前，我們更需要德行。因為我確信，經歷了近代史上無數(shù)苦難的民族，不再會有宋襄公。