天津科技大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院 丁豪杰

1 涪陵榨菜公司案例背景及簡(jiǎn)介

在2019年8月7日臺(tái)灣播放的政論節(jié)目中，“財(cái)經(jīng)專家”黃世聰表示，“最近涪陵榨菜股價(jià)大跌，業(yè)績(jī)大壞，說明大陸人連榨菜都吃不起了”。通過近幾年涪陵榨菜的股價(jià)來看，其一直都保持在比較高的位置上，可以說是業(yè)內(nèi)公認(rèn)的佐餐小菜龍頭股，且在業(yè)界被稱為“食品中的茅臺(tái)”。什么原因?qū)е赂⒘暾ゲ斯蓛r(jià)大幅下跌呢？因?yàn)楣緝?nèi)部管理出現(xiàn)了問題還是受其審計(jì)公司瑞華會(huì)計(jì)事務(wù)所造假事件的影響呢？

2 涪陵榨菜公司問題分析

2.1 財(cái)務(wù)報(bào)表層次的重大錯(cuò)報(bào)分析

2.1.1 管理層凌駕于控制之上的風(fēng)險(xiǎn)

涪陵榨菜公司在治理結(jié)構(gòu)方面比較健全，其機(jī)構(gòu)和人員的設(shè)置都是比較符合法律規(guī)范的。涪陵榨菜最大控股股東是重慶市涪陵國(guó)有資產(chǎn)投資經(jīng)營(yíng)集團(tuán)有限公司，持股比例30.65%，前五大股東持股超過50%。我們同時(shí)認(rèn)為股東大會(huì)的實(shí)際控制人為周斌全，周斌全是涪陵榨菜的法定代表人，同時(shí)兼任涪陵榨菜的董事長(zhǎng)和副總經(jīng)理，董事會(huì)秘書韋永生同時(shí)兼職財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人，這樣的結(jié)構(gòu)在一定程度上會(huì)造成財(cái)務(wù)上的舞弊風(fēng)險(xiǎn)。

2.1.2 原料生產(chǎn)過程制約因素眾多

(1)土地資源制約。涪陵是中國(guó)有名的榨菜之鄉(xiāng)，整個(gè)地區(qū)大部分耕地資源都被青菜頭占用。這種情況下，青菜頭的產(chǎn)量不但得不到增加，還極大制約了涪陵產(chǎn)量和質(zhì)量。

(2)勞動(dòng)力資源制約。涪陵地處山區(qū)，比較貧困。一方面種植的機(jī)械化程度不高，需要大量的人工參與到榨菜的種植以及加工過程。另一方面，人均收入的低下導(dǎo)致優(yōu)質(zhì)勞動(dòng)力的流失，常常出現(xiàn)高工資卻還顧不到人的情況。不能及時(shí)處理的青菜變質(zhì)腐爛，給公司以及相關(guān)農(nóng)戶帶來了極大的損失。

(3)市場(chǎng)制約。近些年，榨菜產(chǎn)業(yè)的低端市場(chǎng)“人滿為患”，大量的小作坊導(dǎo)致涪陵榨菜低端市場(chǎng)份額的緊縮。價(jià)格戰(zhàn)導(dǎo)致公司的利潤(rùn)率不斷降低。

2.2 認(rèn)定層次的重大錯(cuò)報(bào)分析

2.2.1 貨幣資金分析

2014—2017年的貨幣資金變動(dòng)幅度不大，2017—2018年呈飛速上升趨勢(shì)同比增長(zhǎng)693.49%。其貨幣資金主要來源是投資活動(dòng)和政府補(bǔ)助。在涪陵榨菜2018年的年報(bào)中披露其報(bào)告期內(nèi)公司購(gòu)買的理財(cái)產(chǎn)品到期收回。其籌資活動(dòng)和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流較少，但2020年政府補(bǔ)助額度有大幅的上漲，我們認(rèn)為地方政府可能通過地方財(cái)政補(bǔ)貼或給予資產(chǎn)價(jià)值等方面的政策方式來補(bǔ)貼和幫助企業(yè)，可能存在粉飾涪陵榨菜財(cái)務(wù)報(bào)表的行為。

2.2.2 應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款趨勢(shì)分析

應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款在2014—2017年的變化趨勢(shì)不明顯，但在2017—2018年突增。涪陵榨菜在年報(bào)中解釋，其應(yīng)收賬款激增系公司為加強(qiáng)新品銷售、增加空白市場(chǎng)。那么，涪陵榨菜在應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款科目因外部環(huán)境的壓力存在造假的可能性，也可能是通過“關(guān)聯(lián)交易非關(guān)聯(lián)化”虛增了利潤(rùn)。

2.2.3 存貨變動(dòng)趨勢(shì)

2014—2018年存貨整體呈上升趨勢(shì)，在2017年和2018年存貨增幅較大。存貨過高一定程度上反映企業(yè)當(dāng)前業(yè)績(jī)疲軟。造成存貨過高的原因可能是涪陵榨菜為了追求過高的利潤(rùn)選擇提價(jià)，造成銷量下降庫(kù)存積壓，加上榨菜屬于短保質(zhì)期類產(chǎn)品，不同時(shí)期原料價(jià)格不同，可能存在變更存貨的計(jì)價(jià)方法，人為的調(diào)節(jié)利潤(rùn)。

2.2.4 預(yù)付賬款變動(dòng)趨勢(shì)

涪陵榨菜的預(yù)付賬款2014—2018年總體呈逐年下降的趨勢(shì)，但預(yù)付賬款五年一直掛在賬上，因?yàn)槔麧?rùn)的考慮，有可能發(fā)票早就一直沒有入賬。在2019年的半年報(bào)中涪陵榨菜預(yù)付賬款較年初大增6464.16%，達(dá)3.89億元。

2.2.5 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率一般用于評(píng)價(jià)公司的企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率。2014—2017年該公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率呈穩(wěn)定上升趨勢(shì)，但在2018年驟降了59.42%。另外，該公司2014—2017年的存貨周轉(zhuǎn)率在3.5上下浮動(dòng)，而2018年也突然下降至3以下，說明該公司在2018年的經(jīng)營(yíng)效率比以往下降很多。與此對(duì)應(yīng)的是該公司2014—2018年的營(yíng)業(yè)收入逐年上升，2018年的增幅達(dá)到25.92%。這種反差的對(duì)比正說明涪陵榨菜在2018年可能存在虛構(gòu)收入的嫌疑。

2.2.6 凈利潤(rùn)分析

涪陵榨菜營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)自2016—2018年均保持高速增長(zhǎng)模式。2018年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入19.14億元，同比增長(zhǎng)25.92%，凈利潤(rùn)6.62億元，同比增長(zhǎng)59.9%。但是在2019年出具的半年報(bào)中，涪陵榨菜營(yíng)業(yè)收入和凈利增速放緩，第一季度涪陵榨菜實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.27億元，同比增長(zhǎng)3.81%；凈利潤(rùn)1.55億元，同比增長(zhǎng)35.15%。涪陵榨菜業(yè)績(jī)進(jìn)一步放緩，2019年上半年?duì)I業(yè)收入10.86億元增長(zhǎng)2.11%；凈利潤(rùn)達(dá)到3.15億元，同比增長(zhǎng)約3.14%，業(yè)績(jī)?cè)鏊倩芈渲羵€(gè)位數(shù)。

3 涪陵榨菜公司問題動(dòng)因分析

3.1 瑞華會(huì)計(jì)師事務(wù)所造假案的影響

瑞華對(duì)康得新連續(xù)出具五年標(biāo)準(zhǔn)無保留意見審計(jì)報(bào)告。而根據(jù)證監(jiān)會(huì)的調(diào)查，康得新2015—2018年連續(xù)四年財(cái)務(wù)造假，凈利潤(rùn)實(shí)際為負(fù)。瑞華會(huì)計(jì)師事務(wù)所未起到提示風(fēng)險(xiǎn)的作用，沒有盡到自己的責(zé)任。自*ST康得新因連續(xù)四年財(cái)務(wù)造假案發(fā)后，一些由瑞華會(huì)計(jì)師事務(wù)所提供審計(jì)服務(wù)的公司表示他們將重新考慮以前年度的審計(jì)業(yè)務(wù)，并且由瑞華會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)過的上市公司，也會(huì)受到瑞華會(huì)計(jì)師事務(wù)所造假案的影響，影響到個(gè)股等對(duì)涪陵榨菜股票的投資。

3.2 涪陵榨菜提價(jià)的臨界點(diǎn)顯現(xiàn)

2008—2019年，涪陵榨菜先后提價(jià)12次，累計(jì)提價(jià)幅度接近400%。2000年，涪陵榨菜開始提價(jià)。為了降低消費(fèi)者的負(fù)面情緒，涪陵在漲價(jià)的同時(shí)增加了產(chǎn)品的質(zhì)量。通過這種加量并加價(jià)的方式，涪陵榨菜增長(zhǎng)23%。這個(gè)策略成功了。此后，涪陵榨菜多次運(yùn)用此策略，使利潤(rùn)不斷增加。2019年，涪陵榨菜的臨界點(diǎn)顯現(xiàn)。從2019年公司財(cái)務(wù)報(bào)表來看，2019上半年，涪陵榨菜交出的成績(jī)單不理想：營(yíng)業(yè)收入為10.86億元，增長(zhǎng)2.11%，凈利潤(rùn)3.15億元，增長(zhǎng)3.14%大幅低于市場(chǎng)預(yù)期值。其中，2019年第二季度凈利潤(rùn)為1.6億元，較2018年同期下降15.79%。消費(fèi)者對(duì)涪陵榨菜提價(jià)不買單，涪陵榨菜營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)大幅降低，涪陵榨菜跌停。

3.3 涪陵榨菜跨業(yè)收購(gòu)，多元化發(fā)展失敗

目前榨菜的市場(chǎng)已經(jīng)趨于飽和，若要實(shí)現(xiàn)井噴式的增長(zhǎng)難度很大。另外，經(jīng)過多年的發(fā)展，涪陵榨菜的原材料——青菜頭，由于產(chǎn)能擴(kuò)張已經(jīng)越來越受到限制，這無形中限制了涪陵榨菜的產(chǎn)能。因此，涪陵榨菜發(fā)起多次外部收購(gòu)。

2015年10月，涪陵榨菜以1.29億元成功收購(gòu)了四川惠通食業(yè)有限公司，跨出收購(gòu)的第一步，向泡菜行業(yè)進(jìn)軍。2016年，涪陵榨菜計(jì)劃收購(gòu)一家調(diào)味品生產(chǎn)企業(yè)，雙方未能在收購(gòu)價(jià)格達(dá)成一致，在籌備兩個(gè)半月后涪陵榨菜宣布終止收購(gòu)。2017年，涪陵榨菜曾嘗試收購(gòu)東北大醬企業(yè)，仍以失敗而告終。2018年3月27日，涪陵榨菜宣布終止對(duì)四川恒星、四川味之濃食品有限公司的要約收購(gòu)。

在涪陵榨菜多元化政策的推動(dòng)下，榨菜項(xiàng)目的營(yíng)業(yè)收入占比從2016年的96.7%降低到2018年的85.14%，多元化之路幾乎停滯。

3.4 涪陵榨菜“精品化”戰(zhàn)略失敗

涪陵榨菜曾經(jīng)在2007年就推出過售價(jià)2000元的榨菜禮盒，但是過高的價(jià)格并沒有改變消費(fèi)者對(duì)榨菜根深蒂固的印象，此禮盒并未受到歡迎。根據(jù)近3年公司的財(cái)務(wù)報(bào)表顯示，高端禮盒帶來的營(yíng)業(yè)收入僅占公司整體收入的1.16%、1.44%和1.95%。

自2017年開始，涪陵榨菜改變高端策略，轉(zhuǎn)為精品化戰(zhàn)略。主打10～20元的精品榨菜。此舉得到了市場(chǎng)的良好反饋，銷售收入在3年間上漲了10倍，這也間接導(dǎo)致了當(dāng)年的銷售業(yè)績(jī)大漲。但從整體來看，精品策略對(duì)整體營(yíng)收的作用并不顯著。

4 建議和措施

4.1 公司內(nèi)部

4.1.1 加強(qiáng)公司董事會(huì)和經(jīng)理人的管理

涪陵榨菜公司雖然實(shí)行了職權(quán)分離但受其公司高層制衡，并沒有達(dá)到合理的預(yù)期效果，治理層并沒有做到有效監(jiān)督，而管理層的工作也并沒有很好的完成。

4.1.2 完善董事會(huì)治理

涪陵榨菜內(nèi)部控制部門設(shè)立的較為完善，但其董事會(huì)并沒有盡到監(jiān)督的作用，看似完善的內(nèi)部控制卻也導(dǎo)致公司股價(jià)的大跌。公司應(yīng)聘用具備豐富經(jīng)驗(yàn)的專家作為獨(dú)立董事，并給予獨(dú)立董事對(duì)公司管理建設(shè)等方面具有知情權(quán)和一定的決策控制權(quán)，獨(dú)立董事對(duì)企業(yè)出現(xiàn)的問題承擔(dān)連帶責(zé)任。

4.1.3 提升財(cái)務(wù)管控

加大對(duì)會(huì)計(jì)人員的專業(yè)勝任能力和職業(yè)素養(yǎng)的繼續(xù)教育。會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)時(shí)也應(yīng)將被審計(jì)單位會(huì)計(jì)人員勝任能力及職業(yè)素養(yǎng)列入審核范圍。

4.2 公司外部

4.2.1 事務(wù)所角度

(1)提高會(huì)計(jì)事務(wù)所的警惕性，會(huì)計(jì)事務(wù)所要保持其獨(dú)立性，健全會(huì)計(jì)師事務(wù)所內(nèi)部質(zhì)量控制制度，以保證審計(jì)質(zhì)量，降低審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。

(2)提高注冊(cè)會(huì)計(jì)師職業(yè)技能，提高注冊(cè)會(huì)計(jì)師的業(yè)務(wù)水平和執(zhí)業(yè)素質(zhì)，督促審計(jì)人員保持職業(yè)謹(jǐn)慎。

(3)重視注冊(cè)會(huì)計(jì)師職業(yè)道德教育。注冊(cè)會(huì)計(jì)師應(yīng)當(dāng)在執(zhí)業(yè)時(shí)遵循基本行為準(zhǔn)則，對(duì)提高審計(jì)工作質(zhì)量，降低法律責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)有重要作用。

4.2.2 外部環(huán)境

(1)涪陵榨菜公司在2014——2018年一直由瑞華會(huì)計(jì)事務(wù)所擔(dān)任其審計(jì)機(jī)構(gòu)，從法律法規(guī)的規(guī)定來看，這并沒有違反審計(jì)規(guī)定的年限，但瑞華事務(wù)所近期造假的事件，在很大程度上表明它未能履行維護(hù)公眾利益的社會(huì)責(zé)任。在這種情況下，由于2019年審計(jì)的期限已到涪陵榨菜改聘會(huì)計(jì)師事務(wù)所進(jìn)行審計(jì)，該事務(wù)所應(yīng)更加全面的從新的審計(jì)方向來審視企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)告可信度。并且長(zhǎng)期與同一所會(huì)計(jì)師事務(wù)所合作，很可能會(huì)因?yàn)榕c治理層和管理層關(guān)系過于密切而影響其獨(dú)立性。

(2)我國(guó)法律法規(guī)對(duì)財(cái)務(wù)造假的懲罰力度太小，應(yīng)在根本上管制上市公司財(cái)務(wù)造假，如果經(jīng)濟(jì)受罰上限值是60萬元，這在很大程度上不能遏制公司財(cái)務(wù)造假的苗頭。由于懲罰力度過小，可能在財(cái)務(wù)造假上的成本遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于懲罰力度，那么上市公司對(duì)于造假就會(huì)屢禁不止，所以提高懲罰力度是必不可少的。監(jiān)管部門應(yīng)加大監(jiān)管力度，本著對(duì)社會(huì)公眾負(fù)責(zé)的態(tài)度，嚴(yán)肅追究財(cái)務(wù)造假者主要責(zé)任人及協(xié)助其造假的客戶、供應(yīng)商、關(guān)聯(lián)方和會(huì)計(jì)事務(wù)所的責(zé)任。