張晨　秦玉文

[提要] 遼寧奧克化學(xué)股份有限公司是我國(guó)環(huán)氧乙烷精深加工行業(yè)中的第一家上市公司，是國(guó)家重點(diǎn)高新技術(shù)企業(yè)。通過(guò)對(duì)奧克股份盈利能力進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)各項(xiàng)指標(biāo)雖然連年增長(zhǎng)，但在行業(yè)中仍處于偏低水平。進(jìn)而，就促進(jìn)企業(yè)長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展提出建議。

關(guān)鍵詞：奧克股份;盈利能力分析;建議

中圖分類(lèi)號(hào)：F27 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

收錄日期：2020年1月15日

一、公司簡(jiǎn)介

奧克股份成立于1992年9月28日，于2010年5月20日成功上市，股份代碼300082。目前，奧克股份已完成在東北、華東和華南的戰(zhàn)略布局，在遼寧、吉林、山東、南京、江蘇、廣東等省市擁有6家全資子公司、兩家控股子公司和兩家合營(yíng)公司，成為了國(guó)內(nèi)環(huán)氧乙烷精深加工規(guī)模最大和最具競(jìng)爭(zhēng)力的龍頭企業(yè)。奧克股份始終致力于環(huán)氧乙烷衍生精細(xì)化工新材料的研發(fā)和產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)，是國(guó)家首批創(chuàng)新型企業(yè)、國(guó)家重點(diǎn)高新技術(shù)企業(yè)、全國(guó)模范勞動(dòng)關(guān)系和諧企業(yè)、國(guó)家博士后科研工作站和國(guó)家認(rèn)定企業(yè)技術(shù)中心。截至2018年末，奧克化學(xué)股份有限公司在中國(guó)化工五百?gòu)?qiáng)中居153位，總資產(chǎn)為560，395萬(wàn)元，凈資產(chǎn)327，179萬(wàn)元。

二、奧克股份盈利能力指標(biāo)分析

盈利能力就是指公司在一定時(shí)期內(nèi)賺取利潤(rùn)的能力。對(duì)于經(jīng)營(yíng)者來(lái)講，通過(guò)對(duì)盈利能力分析，可以發(fā)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)管理環(huán)節(jié)出現(xiàn)的問(wèn)題，從而提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)。盈利能力是企業(yè)最為重視的，同時(shí)也是外界投資者評(píng)價(jià)企業(yè)的重要指標(biāo)。

本文選取奧克股份2016～2018年度凈資產(chǎn)收益率、銷(xiāo)售凈利率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率、每股收益四項(xiàng)指標(biāo)對(duì)其盈利能力進(jìn)行分析，相關(guān)數(shù)據(jù)見(jiàn)表1。（表1）

（一）凈利潤(rùn)。凈利潤(rùn)即企業(yè)的稅后利潤(rùn)，凈利潤(rùn)越多，則企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益就越好。由表1可知，奧克股份2016年凈利潤(rùn)僅7，634萬(wàn)元，而2018年已經(jīng)激增到了32，569萬(wàn)元，如此大幅度的增長(zhǎng)說(shuō)明企業(yè)發(fā)展速度較快，經(jīng)營(yíng)效益越來(lái)越好。分析其主要原因可能包括：首先，公司在2017年完成了對(duì)四川石達(dá)化學(xué)股份有限公司51%股權(quán)并購(gòu)事項(xiàng)。奧克股份作為母公司，需要把子公司相關(guān)數(shù)據(jù)匯總后編入合并財(cái)務(wù)報(bào)表，進(jìn)而導(dǎo)致了奧克股份凈利潤(rùn)的激增，2017年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)174.36%。其次，公司主營(yíng)產(chǎn)品銷(xiāo)量逐年增加，營(yíng)業(yè)收入由2016年的43.47億元增長(zhǎng)至2018年的74.49億元，公司業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)也導(dǎo)致了凈利潤(rùn)的增加。最后，公司的運(yùn)營(yíng)效率和管理水平不斷提升、經(jīng)營(yíng)管理理念的成熟、資產(chǎn)減值損失減少等都是奧克股份凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的原因。

（二）凈資產(chǎn)收益率。凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/凈資產(chǎn)×100%。該指標(biāo)值越高，說(shuō)明投資帶來(lái)的收益越高，自有資本獲得凈收益的能力越強(qiáng)，企業(yè)債權(quán)人和投資人的收益所得到的保障程度也就越高。從表1可以看出，奧克股份的凈資產(chǎn)收益率2017年同比增加了4.47%，2018年同比增長(zhǎng)3.23%。企業(yè)資產(chǎn)包括了兩部分：一部分是股東的投資，即所有者權(quán)益;另一部分是企業(yè)借入和暫時(shí)占用的資金。2017年奧克股份增加負(fù)債6.98億元，所有者權(quán)益增加2.81億元，企業(yè)利用了財(cái)務(wù)杠桿來(lái)提高資金的使用效率。2018年負(fù)債減少8.26億元，所有者權(quán)益增加1.29億元，說(shuō)明公司自有資本獲利能力越來(lái)越強(qiáng)，對(duì)投資人和債權(quán)人更加有利。公司在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)允許的情況下，可以適當(dāng)增加負(fù)債來(lái)提高資金的使用效率。

（三）銷(xiāo)售凈利率。銷(xiāo)售凈利率=（凈利潤(rùn)/銷(xiāo)售收入）×100%。該指標(biāo)反映每一元銷(xiāo)售收入帶來(lái)的凈利潤(rùn)的多少，代表銷(xiāo)售收入的收益水平，可以促使企業(yè)在擴(kuò)大銷(xiāo)售的同時(shí)，注意改進(jìn)經(jīng)營(yíng)管理，提高盈利水平。奧克股份2016～2018年銷(xiāo)售凈利率由1%增長(zhǎng)至4.55%，雖然增長(zhǎng)幅度較小，但說(shuō)明企業(yè)在這3年中實(shí)現(xiàn)了銷(xiāo)售收入的增長(zhǎng)，并且良好的控制了成本費(fèi)用，經(jīng)營(yíng)管理能力和盈利能力一直在提高。從行業(yè)角度來(lái)看，2016年及2017年奧克股份銷(xiāo)售利潤(rùn)率偏低，在2018年增長(zhǎng)至遼寧省化工行業(yè)平均水平。

（四）成本費(fèi)用利潤(rùn)率。成本費(fèi)用營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)額/成本費(fèi)用總額×100%。該指標(biāo)表明每付出1元成本費(fèi)用可獲得多少利潤(rùn)，體現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)耗費(fèi)所帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)成果。該項(xiàng)指標(biāo)越高，利潤(rùn)就越大，反映企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益越好。從表1數(shù)據(jù)來(lái)看，奧克股份2016年成本費(fèi)用利潤(rùn)率極低，只有0.58%，2018年增長(zhǎng)至5.81%。這種變化主要是因?yàn)楣驹?017年并購(gòu)了四川石達(dá)化學(xué)股份有限公司51%股份，擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模后，公司主營(yíng)產(chǎn)品的銷(xiāo)售總量快速增長(zhǎng)，銷(xiāo)售利潤(rùn)增加。并且隨著公司運(yùn)營(yíng)效率的提升，降低了對(duì)資產(chǎn)減值損失的計(jì)提，在降低成本的同時(shí)提高了利潤(rùn)。

（五）每股收益。每股收益=（本期毛利潤(rùn)-優(yōu)先股股利）/期末總股本。該指標(biāo)是普通股股東每持有一股所能享有的企業(yè)凈利潤(rùn)或需承擔(dān)的企業(yè)凈虧損。通常被用來(lái)反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果，衡量普通股的獲利水平及投資風(fēng)險(xiǎn)。從奧克股份近3年數(shù)據(jù)來(lái)看，每股收益由0.11增長(zhǎng)至0.48，可以看出公司凈利潤(rùn)一直上漲，獲利能力逐年上升。表明企業(yè)對(duì)債權(quán)人及投資者的收益保障程度逐年提高，投資人可能會(huì)加大對(duì)企業(yè)的投資力度。但每股收益漲幅較小并且仍小于1元，表明公司普通股獲利水平偏低，對(duì)股東回報(bào)情況并不樂(lè)觀。

三、提高奧克股份盈利能力的建議

通過(guò)對(duì)奧克股份2016～2018年度凈利潤(rùn)、凈資產(chǎn)收益率、銷(xiāo)售凈利率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率、每股收益這幾項(xiàng)盈利能力指標(biāo)的整理，可以看出雖然奧克股份各項(xiàng)指標(biāo)一直上漲，盈利能力逐年提高，但整體仍處于較低水平。建議如下：

（一）把握市場(chǎng)需求，擴(kuò)大市場(chǎng)份額。奧克股份應(yīng)堅(jiān)持以市場(chǎng)為導(dǎo)向、客戶為中心的營(yíng)銷(xiāo)策略，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，滿足客戶的個(gè)性化需求，提升對(duì)客戶的服務(wù)水平，建立穩(wěn)定的客戶群。對(duì)于主營(yíng)產(chǎn)品聚羧酸減水劑聚醚單體，要切實(shí)考慮到不同客戶需求的多樣化，有針對(duì)性地解決顧客需求。同時(shí)，加強(qiáng)公司其他產(chǎn)品的研發(fā)與銷(xiāo)售，提高其他產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率。研究各子公司所在地區(qū)市場(chǎng)的不同需求，結(jié)合各地實(shí)際市場(chǎng)需要，調(diào)整原有產(chǎn)品并研發(fā)新產(chǎn)品。

（二）提高公司運(yùn)營(yíng)效率。協(xié)調(diào)公司在東北、華東和華南的戰(zhàn)略布局，整合各地區(qū)產(chǎn)能及區(qū)位優(yōu)勢(shì)資源，六大生產(chǎn)基地協(xié)同高效運(yùn)營(yíng)，充分挖掘二三線市場(chǎng)潛力。提高產(chǎn)能利用效率、實(shí)現(xiàn)全產(chǎn)全銷(xiāo)，進(jìn)一步提升公司產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和產(chǎn)業(yè)鏈的服務(wù)優(yōu)勢(shì)。根據(jù)經(jīng)營(yíng)環(huán)境的變化及時(shí)做出科學(xué)、有效的經(jīng)營(yíng)決策，通過(guò)要素管理實(shí)現(xiàn)資源資本的合理整合，增強(qiáng)運(yùn)營(yíng)管控能力，實(shí)現(xiàn)公司運(yùn)行效率和經(jīng)營(yíng)效益的穩(wěn)步提升。

（三）加強(qiáng)對(duì)應(yīng)收賬款及存貨的管理。奧克股份可以以資金及風(fēng)險(xiǎn)控制為核心，加強(qiáng)應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)控制和存貨管理。在應(yīng)收賬款方面，企業(yè)要定期關(guān)注應(yīng)收賬款收回情況。對(duì)于長(zhǎng)期拖欠貨款的情況，企業(yè)應(yīng)采取措施追回應(yīng)收賬款，以保證企業(yè)能夠加快應(yīng)收賬款的回款速度。在存貨方面，企業(yè)可以安排專(zhuān)人負(fù)責(zé)業(yè)務(wù)對(duì)接，建立長(zhǎng)久穩(wěn)固的合作關(guān)系，同時(shí)加強(qiáng)對(duì)企業(yè)存貨的周轉(zhuǎn)情況的關(guān)注。針對(duì)企業(yè)應(yīng)收賬款及存貨的實(shí)際情況，制定合理的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行動(dòng)態(tài)的評(píng)估和監(jiān)測(cè)。通過(guò)縮短應(yīng)收賬款回款周期和存貨周轉(zhuǎn)周期，加快資金回流，從而提高經(jīng)營(yíng)質(zhì)量。

（四）加強(qiáng)對(duì)生產(chǎn)成本的把控。成本控制是企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理中的重要一環(huán)，如果企業(yè)在營(yíng)業(yè)收入穩(wěn)定增長(zhǎng)的情況下，能夠擁有良好的成本控制體系，那么會(huì)為企業(yè)帶來(lái)更多的利潤(rùn)。管理部門(mén)要不斷收集市場(chǎng)信息，加強(qiáng)對(duì)公司物資供應(yīng)鏈的深入研究，選取最有利的原料供應(yīng)商，達(dá)成長(zhǎng)期合作關(guān)系。此外，采購(gòu)部門(mén)要根據(jù)生產(chǎn)車(chē)間的生產(chǎn)情況，分析生產(chǎn)周期，掌握原料需求及消耗速度，根據(jù)生產(chǎn)需求采購(gòu)原料，從而減少原料積壓、占用大量資金及庫(kù)存的現(xiàn)象，有效降低物資采購(gòu)成本、資本成本，以進(jìn)一步地提高公司資金利用率，有助于緩解公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，提高盈利能力。

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