熊雪妍

【摘要】通過(guò)對(duì)上市公司的財(cái)報(bào)進(jìn)行分析，能夠深入了解上市公司目前的經(jīng)營(yíng)狀況與財(cái)務(wù)情況。本文利用財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法，通過(guò)對(duì)吉祥航空2014—2018年的運(yùn)營(yíng)能力、償債能力和盈利能力進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)了其經(jīng)營(yíng)過(guò)程中可能存在的問(wèn)題，并給出針對(duì)性結(jié)論與建議。

【關(guān)鍵詞】財(cái)務(wù)分析;年報(bào);吉祥航空

一、引言

任何一家公司都離不開完善的財(cái)務(wù)管理政策和財(cái)務(wù)分析體系。借助財(cái)務(wù)報(bào)表分析，企業(yè)高層管理人員、投資者、債權(quán)人和政府部門能夠更加清晰的了解企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況，從而做出正確決策和行為。

改革開放以來(lái)，我國(guó)日益重視財(cái)務(wù)分析工作，也有越來(lái)越多的學(xué)者展開了類似的研究。周艷林（2018）以保險(xiǎn)公司為例，分析了其財(cái)報(bào)分析中最常見問(wèn)題并就如何依據(jù)財(cái)報(bào)了解企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況提出了合理的對(duì)策。石東陽(yáng)（2017）從美的集團(tuán)的財(cái)報(bào)中挖掘出企業(yè)戰(zhàn)略信息，從戰(zhàn)略視角對(duì)于財(cái)報(bào)進(jìn)一步分析。李新璐（2017）以青島海爾為例，從財(cái)務(wù)分析的角度，運(yùn)用縱向比較的方法對(duì)青島海爾進(jìn)行分析。

本文研究目的在于利用財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法，對(duì)吉祥航空2014—2018年的運(yùn)營(yíng)能力、償債能力、盈利能力進(jìn)行分析，并針對(duì)分析中出現(xiàn)的問(wèn)題提出合理化建議，本文中財(cái)務(wù)分析所涉及的數(shù)據(jù)均來(lái)自wind數(shù)據(jù)庫(kù)。

二、吉祥航空簡(jiǎn)介

吉祥航空公司成立于2006年3月，注冊(cè)資本5億元人民幣，2015年5月在A股上市。吉祥航空以上海虹橋、浦東機(jī)場(chǎng)為基地，以空客A320型客機(jī)作為公司機(jī)隊(duì)的建立基礎(chǔ)，目前已開通120多條定期航班，日均運(yùn)輸旅客3.4萬(wàn)人次，已成為上海民航市場(chǎng)的重要競(jìng)爭(zhēng)者之一。

三、吉祥航空的財(cái)務(wù)指標(biāo)分析

（一）吉祥航空的償債能力分析

償債能力是最應(yīng)該關(guān)注的企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之一，償債能力分析一般分為短期償債能力與長(zhǎng)期償債能力。

1.短期償債能力

短期償債能力一般借助流動(dòng)比率和速動(dòng)比率進(jìn)行分析。吉祥航空的流動(dòng)比率與速動(dòng)比率數(shù)值均不高，這與其擁有的資產(chǎn)大都是飛機(jī)、航空設(shè)備等固定資產(chǎn)，流動(dòng)資產(chǎn)較少相關(guān)，兩個(gè)比率近兩年呈現(xiàn)出下降的趨勢(shì)，短期償債能力有所減弱。

2.長(zhǎng)期償債能力

長(zhǎng)期償債能力是指在經(jīng)營(yíng)期間內(nèi)對(duì)償還長(zhǎng)期債務(wù)的保證程度，經(jīng)常用資產(chǎn)負(fù)債率和已獲利息保障倍數(shù)進(jìn)行分析。

近五年間，吉祥航空的資產(chǎn)負(fù)債率持續(xù)走低，主要是由于吉祥航空近年來(lái)通過(guò)增加新航線創(chuàng)造出新的現(xiàn)金流入量，并且及時(shí)處置使用效率低和創(chuàng)造現(xiàn)金流量低的固定資產(chǎn)、提高飛機(jī)及相關(guān)設(shè)備使用效率，從而提高了借款資金的使用效率。

利息保障倍數(shù)衡量的是息稅前利潤(rùn)與利息費(fèi)用的比例關(guān)系，盡管近三年來(lái)，吉祥航空的利息保障倍數(shù)持續(xù)走低，但其一直高于行業(yè)平均值，反映出吉祥航空雖然高負(fù)債經(jīng)營(yíng)，但經(jīng)營(yíng)成績(jī)?nèi)匀豢上?，有能力償還債務(wù)。

（二）營(yíng)運(yùn)能力分析

營(yíng)運(yùn)能力是通過(guò)分析資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)水平的高低。對(duì)營(yíng)運(yùn)能力的分析主要借助以下指標(biāo)：

吉祥航空的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率明顯低于1%是由于民航運(yùn)輸業(yè)高資本投入的特點(diǎn)造成的，民航運(yùn)輸企業(yè)需要購(gòu)買或者租賃飛機(jī)，從而花費(fèi)大額資金，而后又需要較長(zhǎng)的時(shí)間段才能收回投資。但是，2018年全行業(yè)該比率的均值在0.82%左右，高于吉祥航空的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，說(shuō)明吉祥航空在飛機(jī)及相關(guān)設(shè)備使用效率上與同行業(yè)優(yōu)秀的企業(yè)相比有很大的差距。

吉祥航空的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率除2017年外，其余年份均在45%左右波動(dòng)。近五年行業(yè)均值為20%，吉祥航空的該財(cái)務(wù)比率遠(yuǎn)高于行業(yè)均值，說(shuō)明其應(yīng)收賬款占用狀況較為嚴(yán)重。導(dǎo)致此現(xiàn)象的原因是由于吉祥航空仍處于成長(zhǎng)期，為了爭(zhēng)取市場(chǎng)份額，只能采用商業(yè)信用來(lái)促銷業(yè)務(wù)，從而應(yīng)收賬款較多。

存貨周轉(zhuǎn)率用于評(píng)價(jià)行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的各個(gè)環(huán)節(jié)中存貨的管理水平。一般來(lái)講，民用航空企業(yè)的存貨構(gòu)成主要是機(jī)上供應(yīng)品、低值易耗品和航材消耗件等。吉祥航空近五年來(lái)存貨周轉(zhuǎn)率不斷下降，存貨管理能力有待繼續(xù)完善。

（三）盈利能力分析

吉祥航空近兩年來(lái)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率和總資產(chǎn)報(bào)酬率下降的原因均是受到匯率波動(dòng)和航空煤油出廠價(jià)上升的影響，與航空煤油出產(chǎn)價(jià)的價(jià)格波動(dòng)趨勢(shì)有很大的關(guān)系。由于民用航空業(yè)的利潤(rùn)受外部影響因素較大，因此吉祥航空更應(yīng)該通過(guò)客運(yùn)價(jià)格市場(chǎng)化，降低燃油附加費(fèi)等措施來(lái)提高盈利能力。

五、結(jié)論與建議

盡管目前我國(guó)航空運(yùn)輸業(yè)尚處在成長(zhǎng)期，但面對(duì)國(guó)航、南航、東航、海航四大實(shí)力強(qiáng)勁的老牌航空公司，吉祥航空想要在分得更多的“蛋糕”還是很困難的。此外，吉祥航空的經(jīng)營(yíng)情況很容易受到宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和民航運(yùn)輸環(huán)境的影響。為了實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)久發(fā)展，在戰(zhàn)略選擇上，吉祥航空既要追求差異化的高品質(zhì)服務(wù)，也要守住自己的價(jià)格底線，不能被迫卷入各航空公司的一謂的低價(jià)價(jià)格戰(zhàn)爭(zhēng)。

參考文獻(xiàn)：

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