弗蘭奇

最近，各大科技廠商陸續(xù)發(fā)布了去年第四季度以及2019年（或2020財(cái)年）財(cái)報(bào)。雖然我們并非投資者，但是依然可以關(guān)注—下財(cái)報(bào)的信息，因?yàn)閺谋砻娴臄?shù)字變化可以看到這些科技企業(yè)更深層次的狀況。比如PC芯片領(lǐng)域的三巨頭：英特爾、AMD、英偉達(dá)，每年的龍爭虎斗都非常精彩。特別是在2019年AMD全面回暖的情況下，通過對2019年財(cái)報(bào)的解讀，我們也許可以了解三者之間的對比狀況以及隨后一段時間內(nèi)的行業(yè)發(fā)展趨勢。

英特爾依然獨(dú)大，英偉達(dá)、AMD重回正軌！

根據(jù)英特爾公新司發(fā)布的2019年第四季度和全年財(cái)報(bào)，其在第四季度收入達(dá)到了202億美元，同比增長8%。2019年英特爾營收創(chuàng)歷史新高，達(dá)到了720億美元，同比增長2%，從運(yùn)營中獲得了331億美元現(xiàn)金。英特爾預(yù)計(jì)在2020年?duì)I收將繼續(xù)增長，達(dá)到735億美元，第一季度預(yù)計(jì)達(dá)到190億美元。這樣的數(shù)字，說明英特爾依然保持著穩(wěn)健的經(jīng)營，新任CEO司睿博交出了一份不錯的成績單。

相對來說，英偉達(dá)過去一年經(jīng)歷了觸底反彈的階段。加密貨幣引發(fā)的“礦難”影響了英偉達(dá)在2019財(cái)年第四季度和2020財(cái)年第一季度的表現(xiàn)，不過隨后三季度的回升讓英偉達(dá)重回正軌。特別是第四季度尤其亮眼，英偉達(dá)單季收入達(dá)到31.1億美元，較去年同期的22.-1億美元增長41%，較上一季度的30.-1億美元增長3%，單季非GAAP凈收益為11.72億美元，增長136%。但是2020財(cái)年第一財(cái)季挖下的大坑導(dǎo)致英偉達(dá)2020財(cái)年整體表現(xiàn)較差，2020財(cái)年全年收入為1 092億美元，較上一財(cái)年的1172億美元下滑7%，全年非GAAP凈收益為35.8億美元，下滑-14%。

至于AMD，其2019財(cái)年的表現(xiàn)繼續(xù)延續(xù)了之前的回升勢頭，公布的財(cái)報(bào)相當(dāng)亮眼。AMD第四季度營收為21.3億美元，與去年同期142億美元相比增長50%，與上一季度18.0億美元相比增長18%。凈利潤為17億美元，與去年同期3800萬美元相比增長347%。AMD全年?duì)I收為673億美元，與2018財(cái)年64.8億美元相比增長4%。全年凈利潤為3.41億美元，與2018財(cái)年337億美元相比增長1%。不過剔除某些一次性項(xiàng)目后，AMD全年調(diào)整后凈利潤為756億美元，與2018財(cái)年調(diào)整后5.-14億美元相比增長47%。

如果只考慮企業(yè)經(jīng)營規(guī)模和盈利，英特爾無疑仍是一家獨(dú)大，英偉達(dá)則保持著良好的盈利，而AMD更像是大病初愈，盈利能力偏弱。不過如果具體到各個分支市場以及實(shí)際的產(chǎn)品上，我們就會發(fā)現(xiàn)，三大廠商的表現(xiàn)并沒像盈利能力那樣相差巨大。

PC領(lǐng)域AMD上升勢頭猛烈

對于普通用戶來說，首先關(guān)注的其實(shí)就是三家廠商在PC領(lǐng)域的表現(xiàn)，如果結(jié)合財(cái)報(bào)的相對變動，那么我們就可以比較客觀地總結(jié)他們在過去一年里的表現(xiàn)。

先說AMD.過去一年的業(yè)績回暖很大程度上得益于銳龍?zhí)幚砥骱蚏adeon顯卡的優(yōu)秀表現(xiàn)。AMD迅速采用臺積電7nm工藝，使其首次在處理器制程方面領(lǐng)先于英特爾。AMD的7nm芯片已經(jīng)占其總收入的50%，在2020年7nm芯片的產(chǎn)量將繼續(xù)增長。其處理器銷售額為六年來最高，顯卡的出貨量同比增長率也達(dá)到了兩位數(shù)。在包括銳龍和Radeon產(chǎn)品在內(nèi)的計(jì)算和圖形業(yè)務(wù)方面，AMD第四季度營收為16.62億美元，與去年同期9.86億美元相比增長6g%，與上一季度12.76億美元相比增長30%。全年?duì)I收為4709億美元，與2018財(cái)年4125億美元相比增長-14%。盡管與競爭對手相比，AMD的數(shù)據(jù)還有明顯的差距，但是良好的數(shù)據(jù)已經(jīng)充分說明了AMD CPU和GPU在市場上正在重新贏得競爭力。

事實(shí)也是如此，AMD在最近半年的用戶口碑和產(chǎn)品市場份額可謂全面提高，甚至在部分市場開始取得壓倒性優(yōu)勢。2019年年中，AMDCPU在韓國的市占率超過50%，領(lǐng)先英特爾。2019年11月，AMD在德國最大硬件零售商Mindfactory.de的銷量占比達(dá)到了82%。來自代工廠的消息也充分證明了AMD的優(yōu)秀表現(xiàn)。據(jù)預(yù)測，到2020年下半年，AMD將成為臺積電7nm工藝（包括DUV和EUV）的最大客戶，產(chǎn)能占比將達(dá)到21%。隨著市場占有率的上升，AMD 2en2架構(gòu)CPU和N avi架構(gòu)GPU所需要的7nmDUV產(chǎn)能會繼續(xù)增加。AMD CEO蘇姿豐在財(cái)報(bào)電話會議上宣布，該公司將在2020年推出下一代RDNA架構(gòu)：“2019年我們在Navi GPU中推出了新架構(gòu)RDNA，這些產(chǎn)品在2020年將得到更新，我們將擁有下一代RDNA架構(gòu)?！?/p>

相對來說，英特爾在PC領(lǐng)域的表現(xiàn)只能說是平穩(wěn)，甚至可以說是表現(xiàn)乏力。雖然第四季度臺式機(jī)市場有所增長，以及雅典娜計(jì)劃推動筆記本電腦更新，但是英特爾個人電腦業(yè)務(wù)（CCG）營收同比僅增長了2%，第十代酷睿處理器未能顯著帶動市場換新，競爭對手的表現(xiàn)也帶來了一些影響?？梢哉f，2019年AMD的強(qiáng)勁復(fù)蘇，在一定程度上影響了英特爾在PC業(yè)務(wù)方面的盈利能力。作為占比50%以上的核心市場，英特爾PC業(yè)務(wù)需要更大的投入以便在制程、架構(gòu)方面重新贏得優(yōu)勢，而這都需要繼續(xù)追加巨額的投資。

不過，這對于目前比較看重財(cái)務(wù)報(bào)表的英特爾來說是一個難題。因?yàn)橛⑻貭栐?019年已經(jīng)開始縮減研發(fā)投入，從2018年的135億美元降低到了134億美元。英特爾研發(fā)投入在2012年突破百億美元大關(guān)，2001年至2017年的研發(fā)投入—直保持Qo/-的年增幅。2018年，研發(fā)投入增幅降為3.g%，2019年增幅為負(fù)。這兩年，英特爾越來越傾向于通過收購來提升提前業(yè)務(wù)模塊的競爭力，比如Al方面的Mobileye和數(shù)據(jù)中心加速方面的HabanaLabs。這種對收購的側(cè)重，是否會繼續(xù)侵蝕它在CPU架構(gòu)和工藝方面的投入，在我們看來將成為決定英特爾在隨后兩三年里是否能夠重新奪回個人計(jì)算領(lǐng)域領(lǐng)先優(yōu)勢的關(guān)鍵。

英偉達(dá)是PC顯卡領(lǐng)域的主要廠商之一，在剔除英特爾整合顯卡的份額之后，其主要競爭對手就只有AMD了。AMD過去一年在顯卡領(lǐng)域有不錯的表現(xiàn)，但是相對來說英偉達(dá)依然占據(jù)了主導(dǎo)地位。雖然AMD顯卡在更新至Navi核心后競爭力開始逐漸增強(qiáng)，但是因?yàn)樵趯?shí)時光線追蹤這一前沿技術(shù)上的缺失，以及缺乏在頂級GPU方面可以與RTX2080系列對抗的產(chǎn)品，所以英偉達(dá)在GPU市場正在獲得大量的利潤。英偉達(dá)第四財(cái)季游戲業(yè)務(wù)營收達(dá)到了14.91億美元，同比增長56.3%;2019年全年游戲業(yè)務(wù)營收55.18億美元，創(chuàng)下該業(yè)務(wù)營收歷史第二高，僅次于GTX1060席卷幣圈的201 8年?？梢哉f，在經(jīng)歷了加密貨幣“礦難”之后，英偉達(dá)已經(jīng)順利完成了貨源管控和庫存調(diào)整，其游戲顯卡業(yè)務(wù)已經(jīng)重回正軌。

英偉達(dá)在后三個季度特別是第四季度的增長，很大程度上來自于RTX系列顯卡在游戲、虛擬現(xiàn)實(shí)和設(shè)計(jì)市場的復(fù)蘇。游戲業(yè)務(wù)表現(xiàn)最強(qiáng)勢的仍是游戲本業(yè)務(wù)，連續(xù)8個季度保持同比兩位數(shù)增長，英偉達(dá)在游戲筆記本電腦這一品類占據(jù)了近乎壟斷的市場份額。而在桌面顯卡市場，憑借精湛的“刀功”卡位各個價格段，英偉達(dá)在2020財(cái)年第四季度拿到了高達(dá)64.g%的毛利率，相比去年同期大幅提升。此外，GeForceNow云游戲的開放也進(jìn)一步提升了PC游戲?qū)PU的需求。

企業(yè)級市場張共贏

相對于逐漸萎縮的PC市場，企業(yè)級市場特別是數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域潛力更加巨大，因此無論是英特爾、英偉達(dá)還是AMD，都投入了巨大的精力和資本在企業(yè)級市場。在這個逐漸擴(kuò)張的市場，三大廠商之間存在著競爭，但是更多的是針對增量的爭奪。

英偉達(dá)通過CUDA平臺將自己在GPU方面的技術(shù)積累擴(kuò)張到了企業(yè)級領(lǐng)域，特別是針對人工智能訓(xùn)練和預(yù)測，GPU的計(jì)算優(yōu)勢得到了充分的發(fā)揮。因此，在最近幾年，英偉達(dá)GPU拿下了大量企業(yè)級市場份額。在2020財(cái)年第四季度，英偉達(dá)數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)收入達(dá)到了9.68億美元，同比增長42.56%，環(huán)比增長33.3%，單季度營收創(chuàng)下歷史新高，超過市場所有預(yù)期。2019全年英偉達(dá)數(shù)據(jù)中心營收29.83億美元，也創(chuàng)下了歷史新高。這一方面當(dāng)然是因?yàn)楦鞔笤朴?jì)算廠商，包括亞馬遜、微軟、阿里巴巴、百度等都在增加投入，加速高性能計(jì)算中心的建設(shè)，另—方面也是因?yàn)橛ミ_(dá)在通用計(jì)算方面的優(yōu)勢更順應(yīng)目前計(jì)算需求。英偉達(dá)T4、V-IOO GPU在第四季度的出貨量和營收創(chuàng)歷史記錄，其中主要用于推理的T4 GPU出貨同比增長4倍。隨著各個垂直行業(yè)開始應(yīng)用AI技術(shù)對傳統(tǒng)業(yè)務(wù)進(jìn)行變革，英偉達(dá)GPU作為目前應(yīng)用最成熟的通用計(jì)算平臺，還將繼續(xù)保持穩(wěn)定增長。

云計(jì)算廠商在數(shù)據(jù)中心上的投入，也惠及到了英特爾?；谠品?wù)的強(qiáng)勁需求結(jié)合第二代英特爾至強(qiáng)可擴(kuò)展處理器的優(yōu)秀表現(xiàn)，數(shù)據(jù)中心集團(tuán)（DCG）在第四季度收入創(chuàng)歷史新高，同比增長19%。其實(shí)隨著英偉達(dá)在數(shù)據(jù)中心的滲透，英特爾x86架構(gòu)承受了很大的壓力。為了對抗GPU的侵襲，英特爾接連收購專用AI計(jì)算芯片技術(shù)廠商，比如在第四季度收購了Habana Labs。這些收購讓英特爾可以在針對Al訓(xùn)練和預(yù)測領(lǐng)域擁有新的競爭力，結(jié)合自身的x86架構(gòu)處理器和即將推出的iGPU，實(shí)現(xiàn)一整套的數(shù)據(jù)中心解決方案。未來在企業(yè)級市場，英特爾很可能將對英偉達(dá)施加更大的反擊。

相比英偉達(dá)和英特爾，AMD在企業(yè)級領(lǐng)域的影響力其實(shí)并不大，畢竟目前其市占率還處于剛剛回暖的階段。但是連續(xù)兩代EPYC處理器的推出，讓AMD在企業(yè)級市場獲得了不錯的增長。第四季度基于AMDEPYC平臺的服務(wù)器型號增加了一倍，達(dá)到100個。企業(yè)級市場份額的增加對于AMD的未來至關(guān)重要，隨著Naples、Rome兩代EPYC處理器的成功，AMD在企業(yè)級市場已經(jīng)重新建立了良好的口碑。2017年第四季度，AMD在企業(yè)級市場的份額僅剩0.8%;而到了2019年第三季度，AMD在企業(yè)級市場的份額已經(jīng)回升到了4.3%。根據(jù)市場預(yù)測，AMD在2020年將有望獲得-10%的企業(yè)級處理器市場份額。

蘇姿豐表示，AMD仍有望在2020年中期之前在企業(yè)級市場占據(jù)兩位數(shù)的市場份額。并且基于第二代EPYC處理器需求增加和平均售價提高，企業(yè)級收入將以兩位數(shù)的百分比增長。為了達(dá)成這一目標(biāo)，AMD聘用了英特爾公司前高級副總裁兼網(wǎng)絡(luò)與自定義邏輯事業(yè)部總經(jīng)理Dan McNamara來重組其服務(wù)器業(yè)務(wù)部門。2017年第四季度，AMD在企業(yè)級市場的份額僅剩0.8%;而到了2019年第三季度，AMD在企業(yè)級市場的份額已經(jīng)回升到了4.3%。根據(jù)最新的市場預(yù)測，AMD在2020年將有望獲得10%的服務(wù)器處理器市場份額。

其他領(lǐng)域的競爭

相對于PC和企業(yè)級，三大芯片廠商在很多細(xì)分市場也存在著競爭。比如在自動駕駛領(lǐng)域，英特爾通過收購Mobileye成為該領(lǐng)域的重要玩家，其高級駕駛輔助系統(tǒng)（ADAS）銷售數(shù)量增加，第四季度收入同比增長31%至2.4億美元。而英偉達(dá)則一直在提供自動駕駛處理器和開發(fā)工具，希望將自己的GPU計(jì)算能力用于需要人工智能計(jì)算的自動駕駛領(lǐng)域。2019年12月，英偉達(dá)發(fā)布下一代的自動駕駛處理器Orin，是上一代Xavier系統(tǒng)級芯片性能的7倍，計(jì)劃2022年量產(chǎn)。雖然雙方在自動駕駛市場的切入方式不太相同，但是顯然都希望抓住這個潛力巨大的市場。

而在游戲主機(jī)芯片定制領(lǐng)域，目前則屬于AMD和英偉達(dá)的直接競爭。不過相對來說，AMD主打的是高性能主機(jī)平臺，核心用戶主要是索尼和微軟兩家;而英偉達(dá)則通過Tegra芯片在強(qiáng)調(diào)性能功耗比的任天堂主機(jī)收獲了過半的市場份額.這兩個市場的定位、核心用戶不盡相同，并不存在非常明顯的競爭。但是考慮到其規(guī)模都比較龐大，對各家的營收表現(xiàn)會有不小的市場。最典型的就是第四季度游戲主機(jī)市場對AMD的拖累，因?yàn)槟壳八髂岷臀④浘幱谛庐a(chǎn)品推出前的節(jié)點(diǎn)，老產(chǎn)品銷售降低，消費(fèi)者下手都非常謹(jǐn)慎。AMD半定制業(yè)務(wù)方面的營收在2019年下半年大幅下滑，不過預(yù)計(jì)隨著微軟和索尼推出新款主機(jī)，未來該部分的業(yè)務(wù)有望超預(yù)期。

寫在最后

在過去的2019年，PC市場出現(xiàn)了罕見的回暖，企業(yè)級市場維持著高速的增長，對于傳統(tǒng)芯片三巨頭來說，無疑是非常好的光景。從各方的財(cái)報(bào)我們也可以看到，除了英偉達(dá)因?yàn)椤暗V難”庫存問題導(dǎo)致第一季度營收滑坡，進(jìn)而影響了全年?duì)I收下滑2%以外，基本上各家都保持了一定的增長。

英特爾從營收和利潤來看依然是表現(xiàn)最好的優(yōu)等生，超出一個數(shù)量級的營收和利潤，使其可以在各個市場全面出擊，同時與英偉達(dá)、AMD甚至是高通等芯片廠商進(jìn)行競爭。足夠扎實(shí)的底蘊(yùn)（市場、現(xiàn)金流）賦予了英特爾各種可能性，比如通過收購Al計(jì)算廠商、挖角AMD加速推出獨(dú)立GPU，準(zhǔn)備在數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域?qū)τミ_(dá)進(jìn)行反擊。雖然其縮減技術(shù)研發(fā)投入制程工藝停步不前讓人疑惑，但是這在短期內(nèi)應(yīng)該不會影響英特爾的地位。

去年的“進(jìn)步最大獎”無疑屬于AMD，經(jīng)過4年的復(fù)蘇，一個“健康”的AMD正在回歸。AMD的毛利率從2018年的38%增加到2019年的43%，在第四季度更是達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的45%。其負(fù)債在2019年期間減少了50%，擁有的凈現(xiàn)金達(dá)到了15億美元，這是自2016年以來的最高水平。與十年前高達(dá)45億美元的負(fù)債相比，堪稱翻天覆地的變化。有分析師預(yù)測，2020年AMD的收入將增長24%，達(dá)到85.9億美元，接近英特爾的12%、英偉達(dá)的74%。

至于英偉達(dá)，這些年來走得最穩(wěn)的就是它了.PCGPU市場一直順風(fēng)順?biāo)?，向企業(yè)級市場滲透的計(jì)劃也非常成功。可以說，只要能夠保持住自己的步調(diào)不亂，那么英偉達(dá)就能夠—直獲得不錯的成長。在PC領(lǐng)域它不需要過于擔(dān)心，即將推出的RTX 3000系列游戲顯卡依然會受到玩家的歡迎，AMD短期內(nèi)難以獲得市場優(yōu)勢。但是在企業(yè)級領(lǐng)域，通用GPU是否會持續(xù)受到市場的追捧呢？當(dāng)年GPU利用高效率通用計(jì)算的特性撬了CPU的墻角，如今更多的Al芯片正在虎視眈眈希望用同樣的方式撬GPU的墻角，英偉達(dá)如何應(yīng)對呢？