譚保羅

疫情暴發(fā)以來，很多地方通過兩個(gè)方式來刺激消費(fèi)，有的是領(lǐng)導(dǎo)帶頭去“吃喝”，有的是發(fā)放購物券，也有兩者兼而有之。這些地方官是懂經(jīng)濟(jì)的人，懂得在這個(gè)特殊時(shí)期，信心的重要性。

不過，消費(fèi)要馬上起來，的確不現(xiàn)實(shí)，它只能慢慢恢復(fù)。而且，恢復(fù)的時(shí)間通道有多長，也取決于全球何時(shí)能夠戰(zhàn)勝疫情。但是，我們也不能把消費(fèi)的疲弱完全歸罪于疫情，這會(huì)導(dǎo)致我們失去思考一些經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域結(jié)構(gòu)性問題的能力。

消費(fèi)取決于消費(fèi)能力和消費(fèi)欲望，經(jīng)濟(jì)學(xué)家還提煉出邊際消費(fèi)傾向這樣的術(shù)語，但歸根到底，消費(fèi)取決于財(cái)富能力。財(cái)富來自工薪和資本利得。首先，近幾年，很多工薪族的薪資其實(shí)變化不大，能跑贏通脹，已經(jīng)實(shí)屬不錯(cuò)。為什么？

很簡單，大多數(shù)中國人的就業(yè)都在民營企業(yè)，民企可以簡單分為兩類，一類是服務(wù)型民企，提供白領(lǐng)崗位。另一類是制造業(yè)民企，主要提供工人崗位。就服務(wù)型民企（互聯(lián)網(wǎng)除外）而言，企業(yè)的盈利能力在這些年并無顯著提高，白領(lǐng)們的薪資增長自然也不顯著。

對(duì)制造業(yè)民企來說，它們的確為農(nóng)民工進(jìn)行過大規(guī)模地漲工資，但這些年，一些企業(yè)外遷東南亞，中國農(nóng)民工的崗位正被越南人、柬埔寨人和馬來西亞人進(jìn)行替代，大規(guī)模漲工資其實(shí)已經(jīng)停滯。因此，工薪族的薪酬，已無法為消費(fèi)快速增長提供強(qiáng)有力的支撐，即使沒有疫情。

再拿資本利得來說，過去幾年，我們經(jīng)歷了兩次大事件，一是2015年股市大跌，二是2016年樓市“爆炸”。股市大跌好理解，它是財(cái)富的毀滅機(jī)，除了少數(shù)提前撤退的大鱷之外，不少中產(chǎn)遭受了堪稱人生折磨的財(cái)富損失。2016年的房價(jià)上漲，則要分開看。

疫情面前，必須要先救企業(yè)，保就業(yè)，這是一個(gè)底線。但與此同時(shí)，疫情也不等于要全面暫停經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性改革的步伐。

資產(chǎn)價(jià)格飆升，肯定會(huì)為持有者帶來強(qiáng)大的財(cái)富效應(yīng)。即使只是沒有實(shí)現(xiàn)的浮盈，依然能給人信心，持有者會(huì)認(rèn)為自己持有的核心物業(yè)，將給下半生帶來更確定的現(xiàn)金流，未來更美好，所以敢于消費(fèi)。

近兩年消費(fèi)的增長，很大程度正是源于核心城市（一線城市、省會(huì)和單列市）中堅(jiān)階層由于房價(jià)上漲帶來的消費(fèi)溢出。他們敢于旅游，敢于投巨資給孩子補(bǔ)英文，敢于網(wǎng)購曾經(jīng)認(rèn)為奢侈的消費(fèi)品，敢于知識(shí)付費(fèi)憧憬未來。實(shí)際上，疫情之前，旅游、教育、電商和知識(shí)付費(fèi)，正是最火爆的四大產(chǎn)業(yè)。

但房價(jià)上升也帶來問題的另一面。首先，核心城市的居民其實(shí)只占中國人的很小一部分，只靠一小部分人的消費(fèi)溢出，要提振內(nèi)需，還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。另外，房價(jià)上漲并不是持續(xù)性的，當(dāng)房價(jià)上漲停滯，那么資產(chǎn)持有者的消費(fèi)信心就會(huì)隨著時(shí)間而遞減。

同時(shí)，再加上遭遇疫情，就業(yè)市場(chǎng)出現(xiàn)一些不確定性，那么按揭壓力就會(huì)浮現(xiàn)。最近，一些國有銀行一線城市的分行承諾按揭者可暫緩月供，政府部門則公告強(qiáng)調(diào)租房者不得強(qiáng)迫房東減免租金，這些操作的背景正是監(jiān)管層認(rèn)識(shí)到房東們的現(xiàn)金流壓力。

現(xiàn)在，中國人民已初步戰(zhàn)勝疫情，但后面的戰(zhàn)斗依然很艱巨。疫情面前，必須要先救企業(yè)，保就業(yè)，這是一個(gè)底線。但與此同時(shí)，疫情也不等于要全面暫停經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性改革的步伐。至少，不能把所有問題都?xì)w結(jié)為疫情的沖擊。

不喪失審視自我的能力，才能在疫情結(jié)束之時(shí)，一馬當(dāng)先。無論對(duì)國家，還是對(duì)個(gè)人，都是如此。