半導(dǎo)體：氮化鎵（GaN）功率半導(dǎo)體開(kāi)始起量

投資要點(diǎn)

1、終端客戶(hù)積極推進(jìn)，消費(fèi)級(jí)GaN手機(jī)電源市場(chǎng)起量。

2、歐洲車(chē)企積極采納，車(chē)規(guī)級(jí)GaN充電市場(chǎng)迎來(lái)需求增長(zhǎng)。

全球首家采用GaN充電器的廠(chǎng)家是OPPOReno Ace手機(jī)搭載的65W快充，在提升充電效率的同時(shí)減小體積。在今年的CES2020上，包括Anker在內(nèi)的30家廠(chǎng)商推出了66款氮化鎵快充產(chǎn)品?，F(xiàn)在小米再緊接著推出氮化鎵充電器，將把這個(gè)市場(chǎng)需求進(jìn)一步擴(kuò)大。未來(lái)如果蘋(píng)果也開(kāi)始采用氮化鎵的充電器，氮化鎵充電器的滲透率會(huì)加速上升。

歐洲車(chē)企積極采納，車(chē)規(guī)級(jí)GaN充電市場(chǎng)迎來(lái)需求增長(zhǎng)。單車(chē)的On-Board-Charge的用量是5-6顆GaNFET，按照單顆6美元計(jì)算，單車(chē)OBC價(jià)值量有30美元之多。目前聞泰科技收購(gòu)的安世半導(dǎo)體在車(chē)載OBC領(lǐng)域全球領(lǐng)先，并且今年已經(jīng)有訂單進(jìn)入國(guó)際汽車(chē)Tier1廠(chǎng)商供應(yīng)給客戶(hù)量產(chǎn)。

化合物襯底功率器件性能優(yōu)于硅襯底器件，期待滲透率提升?；衔镆r底的禁帶寬度是硅的3倍，零界擊穿電場(chǎng)強(qiáng)度是硅的9倍，導(dǎo)熱系數(shù)更高。GaN具有與MOSFET制程的相容性和低成本的優(yōu)勢(shì)，將逐步取代MOSFET并實(shí)現(xiàn)新的應(yīng)用。GaN電源市場(chǎng)滲透率逐步提升，各家廠(chǎng)商積極布局。盡管與328億硅電源市場(chǎng)相比還比較小，根據(jù)Yole預(yù)測(cè)，2020-2023年GaN市場(chǎng)增速55%，2023年GaN電源市場(chǎng)將達(dá)到4.2億美元。目前安世入股的Transphorm已經(jīng)獲得了車(chē)規(guī)級(jí)的認(rèn)證，通過(guò)長(zhǎng)達(dá)8年時(shí)間的產(chǎn)品開(kāi)發(fā)，目前產(chǎn)品也已經(jīng)量產(chǎn)，國(guó)內(nèi)的Navitas作為fabless公司也積極推出GaN手機(jī)充電器。

重點(diǎn)推薦：聞泰科技和三安光電。

光伏：OCI韓國(guó)多晶硅產(chǎn)能將退出國(guó)內(nèi)龍頭受益

投資要點(diǎn)

1、韓廠(chǎng)退出，國(guó)內(nèi)龍頭受益。

2、國(guó)內(nèi)硅料洗牌進(jìn)行時(shí)，二三線(xiàn)加快退出。

持續(xù)虧損迫使韓國(guó)硅料產(chǎn)能退出。由于韓國(guó)OCI硅料成本與國(guó)內(nèi)龍頭差距逐步拉大，疊加“531”后多晶硅料價(jià)格大幅下降，其basic chemicals部門(mén)在過(guò)去幾個(gè)季度持續(xù)虧損，群山工廠(chǎng)大幅計(jì)提減值。OCI公告稱(chēng)群山工廠(chǎng)在常規(guī)檢修完成后，部分P1產(chǎn)線(xiàn)的產(chǎn)能將轉(zhuǎn)為生產(chǎn)電子級(jí)多晶硅，同時(shí)最大限度的降低其韓國(guó)太陽(yáng)能級(jí)多晶硅料的生產(chǎn)。OCI、韓華多晶硅料的產(chǎn)能產(chǎn)量占全球的10%左右，并且長(zhǎng)期都是國(guó)內(nèi)單晶硅片用致密料的重要供應(yīng)方。如果韓國(guó)多晶硅料持續(xù)退出，將帶來(lái)近10%的有效供給缺口。

國(guó)內(nèi)硅料洗牌進(jìn)行時(shí)，二三線(xiàn)加快退出。2018-2019年，硅料價(jià)格大幅下降，目前國(guó)內(nèi)二三線(xiàn)硅料企業(yè)普遍虧損，主流硅料企業(yè)的老產(chǎn)線(xiàn)也已不盈利。2019年除5大廠(chǎng)以外的國(guó)內(nèi)其他廠(chǎng)商出貨約7-8萬(wàn)噸，2020年該部分有可能下降到2-3萬(wàn)噸，市場(chǎng)進(jìn)一步向大公司集中。

國(guó)內(nèi)優(yōu)勢(shì)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)突出并堅(jiān)決擴(kuò)產(chǎn)，市場(chǎng)集中度加速提升。國(guó)內(nèi)頭部公司通威、大全、新特等具備明顯的成本優(yōu)勢(shì)，過(guò)去兩年都投建了較大規(guī)模的低成本新產(chǎn)能，綜合的成本優(yōu)勢(shì)將進(jìn)一步擴(kuò)大。2019年，通威、特變、大全、中能、東方希望合計(jì)出貨在國(guó)內(nèi)占比約78%，2020年有可能提升到近90%，特別是通威股份，近期又發(fā)布擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃：計(jì)劃在4年內(nèi)將硅料產(chǎn)能擴(kuò)張2倍達(dá)到25萬(wàn)噸，如果擴(kuò)產(chǎn)實(shí)現(xiàn)，將拉開(kāi)與其他企業(yè)的差距。重點(diǎn)推薦：通威股份和特變電工。