劉澤浩

受疫情影響，A股推遲開市，而早于A股開盤的港股人心惶惶，在A股2月3日開市前大跌三天。恒生指數(shù)從節(jié)前收盤27949直落至26312，大跌超1600點(diǎn)。

A股超強(qiáng)反轉(zhuǎn)，港股跟隨

2月3日A股開盤，創(chuàng)造了最黑暗的一個(gè)交易日，兩市超3000只個(gè)股跌停，但當(dāng)日北上資金流入近200億。就在大家都以為很多股票還有第二個(gè)第三個(gè)跌停的時(shí)候，2月4日大盤順勢(shì)低開，上證指數(shù)最低2685，隨后一路逼空上揚(yáng)，連收七根陽線，科技股包括“特斯拉”概念、華為概念、“抗疫”概念、科技自主概念輪番上揚(yáng)，主要指數(shù)（除上證指數(shù)）到本周五都填補(bǔ)了“新冠肺炎缺口”。但本周四、周五地產(chǎn)走強(qiáng)，科技板塊受阻，大盤順勢(shì)整理。

2020年2月10日-14日滬深通漲幅排名前十的個(gè)股

港股在A股的影響下，也迅速收復(fù)了疫情沖擊的跌幅，到本周收盤，也基本回到了節(jié)前的位置。從板塊角度看，跌幅靠前的板塊主要有煤炭、旅游、汽車、紡織服裝、農(nóng)產(chǎn)品等，其中煤炭跌幅超6%，排名第一位，旅游板塊緊隨其后，錄得超4%的跌幅。在絕大部分板塊出現(xiàn)猛烈下跌的時(shí)候，醫(yī)藥和防御用品卻迎來前所未有的爆發(fā)行情，期內(nèi)醫(yī)藥板塊漲幅高達(dá)10%，受益疫情的必需消費(fèi)品板塊也錄得正收益。從個(gè)股的角度看，節(jié)后漲幅最好的標(biāo)的是醫(yī)藥板塊的中國醫(yī)療集團(tuán)，累計(jì)漲幅超10倍，第二名則是中國鼎益豐（00612），累計(jì)漲幅高達(dá)477%。如果說醫(yī)藥個(gè)股的上漲邏輯在于疫情，那么身為金融股的鼎益豐的上漲則讓人摸不著頭腦。公司基本面一塌糊涂，已經(jīng)停牌一年，此前因涉嫌市場(chǎng)操縱被香港證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，如此大的漲幅讓公司看起來更像一只莊股。從跌幅板塊看，受疫情影響較重的個(gè)股跌幅最大。地產(chǎn)板塊的卡森國際（00496）領(lǐng)跌，短短13個(gè)交易日累計(jì)跌幅超6成，跌幅排名第二和第三名的則是汽車板塊的雙樺控股（00496）和旅游板塊的環(huán)球大通（08063），二者跌幅分別為53%和38%。

2020年本周港股通漲幅排名前十的個(gè)股

A股方面，北向資金的持續(xù)流入證明即使籠罩在疫情的陰霾下，外資依舊看好未來A股和整個(gè)中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展前景，主要有4個(gè)方面的原因：第一，A股的優(yōu)質(zhì)公司不會(huì)停下成長的步伐，疫情改變不了這些優(yōu)質(zhì)公司的未來向上的發(fā)展趨勢(shì)，相反疫情會(huì)給予更低價(jià)格買入這些優(yōu)質(zhì)股票的機(jī)會(huì);第二，此次市場(chǎng)調(diào)整后，A股估值在國際資本市場(chǎng)更具優(yōu)勢(shì)，這是北向資金敢于堅(jiān)定出手的重要原因之一;第三，MSCI按計(jì)劃擴(kuò)容A股，A股國際化進(jìn)程不減;第四，相比于國內(nèi)投資者，外資更為聚焦的仍是長期主題與價(jià)值投資，疫情或許會(huì)在短期內(nèi)給中國經(jīng)濟(jì)造成影響，但長遠(yuǎn)來看，但不會(huì)改變中國經(jīng)濟(jì)長期向好的基本面和市場(chǎng)的慢牛、長牛行情。

國際觀點(diǎn)：疫情對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的影響

國際貨幣基金組織（IMF）認(rèn)為短期內(nèi)疫情可能會(huì)對(duì)中國經(jīng)濟(jì)造成影響，但中國政府擁有充足的政策空問來穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長。認(rèn)為對(duì)中國經(jīng)濟(jì)可能產(chǎn)生“V”型影響，即前期經(jīng)濟(jì)活動(dòng)明顯降低，疫情控制后快速反彈。此前IMF將2020中國增長預(yù)期上調(diào)0.2%至6.0%。

標(biāo)普（S&P）疫情對(duì)消費(fèi)影響較大，如果2020年中國消費(fèi)服務(wù)總支出下降10%，將拉低GDP增長率約1.2個(gè)百分點(diǎn)。但目前仍維持對(duì)中國2020年的經(jīng)濟(jì)增長預(yù)測(cè)5.7%。

華爾街日?qǐng)?bào)（WSJ）2月14日刊登文章，認(rèn)為此次疫情對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的影響是超乎尋常的，政府的經(jīng)濟(jì)刺激措施有一定作用，但無法抵消中國消費(fèi)支出下降、經(jīng)濟(jì)活動(dòng)停止的影響。

后市展望

去年底，持續(xù)近兩年的中美貿(mào)易戰(zhàn)暫停，投資者普遍對(duì)2020年的行情持樂觀看法，至少認(rèn)為2020年上半年不會(huì)差。突如其來的疫情讓各方措手不及，但市場(chǎng)兩周來的走勢(shì)表明，主流觀點(diǎn)認(rèn)為疫情短期沖擊不會(huì)改變中國經(jīng)濟(jì)特別是股市的長期趨勢(shì)。在農(nóng)歷新年第一個(gè)交易日大跌之后走出了超強(qiáng)恢復(fù)行情，并帶動(dòng)港股填坑。

恢復(fù)性行情有兩條注線：其一是科技戰(zhàn)線，以內(nèi)資主導(dǎo);其二是核心資產(chǎn)戰(zhàn)線，以外資挑頭;還有一條稍次要戰(zhàn)線是低估值周期板塊。比如地產(chǎn)、銀行、建筑業(yè)。后市的發(fā)展在于三條線的資金供給，更重要的在于疫情的發(fā)展。但湖北以外的疫情控制數(shù)據(jù)倒給了市場(chǎng)信心。