裘夢映　張瑩　賀瀅穎　沈政杰　楊靈祺　林慧婷

摘要：可持續(xù)發(fā)展不管是對國家還是對于企業(yè)都有著不可忽視的重要意義，它已經(jīng)成為評價一個企業(yè)是否強盛的重要指標(biāo)。通過對50家農(nóng)業(yè)上市公司2015年到2017年的實證研究，發(fā)現(xiàn)2017年小型股本規(guī)模的農(nóng)業(yè)公司，農(nóng)產(chǎn)品加工業(yè)的農(nóng)業(yè)公司的可持續(xù)增長率與實際銷售增長率存在顯著差異，未能實現(xiàn)財務(wù)的可持續(xù)增長，其余均實現(xiàn)財務(wù)的可持續(xù)發(fā)展。為此建議提高企業(yè)自身盈利能力，尤其注意成本的控制;優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，適當(dāng)減少短期負債，增加長期負債，使其財務(wù)風(fēng)險降低和緩解資金壓力。

關(guān)鍵詞：可持續(xù)發(fā)展;農(nóng)業(yè)上市公司;描述性統(tǒng)計

1.農(nóng)業(yè)上市公司可持續(xù)發(fā)展能力的理論分析及研究假設(shè)

從1992年12月21日第一家農(nóng)業(yè)公司京糧控股上市以來，農(nóng)業(yè)上市公司的數(shù)量呈現(xiàn)遞增趨勢，到2018年，農(nóng)業(yè)上市公司已經(jīng)有94家了。

1.1 農(nóng)業(yè)上市公司可持續(xù)發(fā)展能力的理論分析

可持續(xù)發(fā)展能力一直都是各個國家非常重視的點，相關(guān)研究也都在開展，但是由于國內(nèi)外經(jīng)濟環(huán)境、資本市場的不同以及各個行業(yè)特征的不同，導(dǎo)致每個國家，每個企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力都有所不同。本文則在可持續(xù)發(fā)展能力的基礎(chǔ)上，對農(nóng)業(yè)上市公司進行研究討論。從單獨產(chǎn)業(yè)上市公司出發(fā)進行研究，一方面可以研究可持續(xù)發(fā)展能力對農(nóng)業(yè)上市公司的影響，另一方面也以小見大地看出可持續(xù)發(fā)展能力對該行業(yè)的影響力。

1.2 農(nóng)業(yè)上市公司可持續(xù)發(fā)展能力的研究假設(shè)

每個人對可持續(xù)發(fā)展能力的分析有諸多不同，比如徐遷，張世偉和張芳（2003）三位學(xué)者的調(diào)查結(jié)果指出企業(yè)的規(guī)模大小以及其所在行業(yè)和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等因素都在明顯地影響這企業(yè)的成長。而蘇冬蔚和吳仰儒（2005）則認為企業(yè)應(yīng)該從企業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)負債率以及速動比率等15個綜合性的指標(biāo)作為評估企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力的基礎(chǔ)。在這些專家提出的意見上，本文提出了以下三個假設(shè)：

研究假設(shè)1：農(nóng)業(yè)行業(yè)上市公司可持續(xù)發(fā)展評價體系可以用企業(yè)的盈利能力、償債能力、營運情況和成長發(fā)展能力的9項指標(biāo)進行評價。

研究假設(shè)2：農(nóng)業(yè)公司的可持續(xù)增長率與企業(yè)的盈利能力、運營能力、償債能力和成長情況有顯著關(guān)系，其中盈利能力、運營能力償債能力和成長情況對公司的可持續(xù)增長的影響是正效應(yīng)。

研究假設(shè)3：當(dāng)下我國農(nóng)業(yè)上市公司大部分的可持續(xù)發(fā)展能力是在穩(wěn)步提高的。

2.樣本選取與描述性統(tǒng)計

2.1 樣本數(shù)據(jù)來源說明以及樣本選取

在滬深交易所上市的A股公司中一級行業(yè)為農(nóng)林牧漁業(yè)的公司有94家，鑒于對可持續(xù)發(fā)展的研究是本文的重點，剔除ST、*ST和數(shù)據(jù)不全的樣本20家，考慮到自身的研究能力，最終在余下的74家上市公司中隨機選取了50家農(nóng)林牧漁行業(yè)的上市公司，對其可持續(xù)發(fā)展的能力進行評價。本文數(shù)據(jù)來源于Wind資訊數(shù)據(jù)庫和公司定期公布的2015年到2017年的我國農(nóng)業(yè)上市公司的數(shù)據(jù)。

2.2 描述性統(tǒng)計

運用表格、分類、圖形、計算、概括數(shù)據(jù)等方法來描述數(shù)據(jù)特征就是描述性統(tǒng)計。其具體分析應(yīng)該描述調(diào)查中所有變量的數(shù)據(jù)，包括頻率分析、集中趨勢分析、離散度分析、分布和一些基本的統(tǒng)計圖表。接下來對農(nóng)業(yè)上市公司總體、農(nóng)業(yè)上市公司分股本規(guī)模以及農(nóng)業(yè)上司公司分細分行業(yè)進行系統(tǒng)的研究分析。

2.2.1 農(nóng)業(yè)上市公司總體可持續(xù)發(fā)展情況分析

通過對50家農(nóng)林牧漁行業(yè)的公司2015-2017年的可持續(xù)增長率和實際銷售增長率數(shù)據(jù)進行非參數(shù)檢驗的Wilcoxon帶符號秩檢驗，可以看出 2015年和2016年50家農(nóng)林牧漁行業(yè)的公司的可持續(xù)增長率與實際銷售增長率不存在顯著差異，實現(xiàn)財務(wù)的可持續(xù)增長。但在2017年的可持續(xù)增長率與實際銷售增長率不一致，即未實現(xiàn)財務(wù)的可持續(xù)增長。具體而言，2017年實際銷售增長率超過可持續(xù)增長率，即超速增長的公司數(shù)量32家，較2015年和2016年的數(shù)量有所增加，這說明未實現(xiàn)財務(wù)的可持續(xù)增長主要是由于超速增長導(dǎo)致的，投資不足導(dǎo)致的比例較低。

2.2.2 農(nóng)業(yè)上市公司可持續(xù)發(fā)展情況分股本規(guī)模分析

以總股本作為衡量公司規(guī)模的依據(jù)，將50家農(nóng)林牧漁行業(yè)的公司分為大型、中型和小型三類，其中股本總數(shù)量小于5億股的為小型公司，股本總數(shù)量在5億股與10億股之間的為中型，股本總數(shù)量大于10億股的為大型公司。最后50家公司按照規(guī)模大中小型的數(shù)量分別為14家、14家和22家。

通過對50家農(nóng)林牧漁行業(yè)的公司2015-2017年的可持續(xù)增長率和實際銷售增長率數(shù)據(jù)按照規(guī)模，進行非參數(shù)檢驗的Wilcoxon帶符號秩檢驗，結(jié)果表明，在5%的顯著水平下三種類型的公司的Z值都在-1.96和1.96之間，從p值也可以看出均大于0.05，不能拒絕原假設(shè)，因此可以認為三種類型的公司的可持續(xù)增長率與實際銷售增長率不存在顯著差異，均實現(xiàn)了財務(wù)的可持續(xù)增長。

如果在10%的顯著水平下，只有小型公司的p值小于0.1，可以拒絕原假設(shè)，即小型股本規(guī)模的農(nóng)業(yè)公司的可持續(xù)增長率與實際銷售增長率存在顯著差異，未能實現(xiàn)財務(wù)的可持續(xù)增長。股本規(guī)模越小實現(xiàn)可持續(xù)增長更難。

2.2.3 農(nóng)業(yè)上市公司細分行業(yè)的分析

按照細分申萬二級行業(yè)，可以將50家農(nóng)林牧漁行業(yè)的公司分為四類子行業(yè)，分別包括農(nóng)產(chǎn)品加工、漁業(yè)和林業(yè)、動物保健和畜禽養(yǎng)殖、飼料和種植。最后50家公司按照細分申萬二級行業(yè)的數(shù)量分別為11家、5家、13家和21家。

通過對50家農(nóng)林牧漁行業(yè)的公司2015-2017年的可持續(xù)增長率和實際銷售增長率數(shù)據(jù)按照細分行業(yè)，進行非參數(shù)檢驗的Wilcoxon帶符號秩檢驗，結(jié)果表明，在5%的顯著水平下農(nóng)產(chǎn)品加工業(yè)的公司的Z值小于-1.96，p值小于0.05，可以拒絕原假設(shè)，即農(nóng)產(chǎn)品加工業(yè)的農(nóng)業(yè)公司的可持續(xù)增長率與實際銷售增長率存在顯著差異，未能實現(xiàn)財務(wù)的可持續(xù)增長。

其余三類行業(yè)的公司，Z值在-1.96和1.96之間，從p值也可以看出均大于0.05，不能拒絕原假設(shè)，因此可以認為漁業(yè)和林業(yè)、動物保健和畜禽養(yǎng)殖、飼料和種植三種類型的公司的可持續(xù)增長率與實際銷售增長率不存在顯著差異，均實現(xiàn)了財務(wù)的可持續(xù)增長。

2.2.4小結(jié)

通過對50家農(nóng)林牧漁行業(yè)的公司2015-2017年的可持續(xù)增長率和實際銷售增長率數(shù)據(jù)進行非參數(shù)檢驗的Friedman Test和Wilcoxon帶符號秩檢驗，可以看出2015和2016年50家農(nóng)林牧漁行業(yè)的公司實現(xiàn)財務(wù)的可持續(xù)增長，但在2017年的可持續(xù)增長率與實際銷售增長率不一致，即未實現(xiàn)財務(wù)的可持續(xù)增長，未實現(xiàn)財務(wù)的可持續(xù)增長大多由于過度投資導(dǎo)致的超速增長。進一步對總體樣本進行分析可以看出，小型股本規(guī)模的農(nóng)業(yè)公司，農(nóng)產(chǎn)品加工業(yè)的農(nóng)業(yè)公司的可持續(xù)增長率與實際銷售增長率存在顯著差異，未能實現(xiàn)財務(wù)的可持續(xù)增長，其余均實現(xiàn)財務(wù)的可持續(xù)發(fā)展。

3.對策及建議

3.1提高盈利能力，尤其注意成本的控制

要努力提高自身的盈利能力，緩解快速增長帶來的資金短缺問題，為公司發(fā)展提供源源不斷的資金鏈，確保長期可持續(xù)增長。農(nóng)業(yè)上市公司應(yīng)該盡可能加強成本控制和管理，以降低主營業(yè)務(wù)成本等各項成本支出，實現(xiàn)穩(wěn)定、良好的可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)。同時，企業(yè)需要調(diào)整經(jīng)營戰(zhàn)略，這樣不僅能夠獲得農(nóng)業(yè)上市公司發(fā)展所需要的資金，支持核心業(yè)務(wù)的穩(wěn)定發(fā)展，還能夠解決公司的整體增長過快的問題。

3.2優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)

我國農(nóng)業(yè)上市公司應(yīng)該適當(dāng)減少短期負債，增加長期負債，用來緩解公司臨時償債的壓力和降低財務(wù)風(fēng)險，這樣才能使公司保持長期的可持續(xù)發(fā)展。注意不要利用改動流動負債來緩解壓力，這會提高財務(wù)風(fēng)險。

3.3培養(yǎng)和發(fā)展企業(yè)核心競爭力

農(nóng)業(yè)上市公司只有擁有了獨特的競爭力，才能在各種競爭中脫穎而出。每個農(nóng)業(yè)上市公司都應(yīng)該在自身發(fā)展的同時進行孜孜不倦的學(xué)習(xí)，這樣才能實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

3.4提高企業(yè)創(chuàng)新能力

“科學(xué)技術(shù)是第一生產(chǎn)力”，一個企業(yè)只有不斷地進行改革創(chuàng)新，慢慢學(xué)習(xí)先進技術(shù)，形成強有力的科技創(chuàng)新能力，才能獲得市場的青睞，才能實現(xiàn)企業(yè)長久的發(fā)展目標(biāo)。

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