鄭蘭祥,方 適

安徽大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院，安徽合肥,230601

1 問(wèn)題提出及相關(guān)研究

改革開(kāi)放40年以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)保持高速增長(zhǎng)的趨勢(shì)，年均增長(zhǎng)率接近10%。2018年，中國(guó)GDP已高達(dá)90萬(wàn)億，成為名副其實(shí)的經(jīng)濟(jì)大國(guó)。但隨著支撐中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“人口紅利”開(kāi)始衰減，“中等收入陷阱”風(fēng)險(xiǎn)累積等一系列因素的作用，經(jīng)濟(jì)發(fā)展正邁入“新常態(tài)”。在這一背景下，我國(guó)總供給關(guān)系發(fā)生轉(zhuǎn)變，需求拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的紅利在消退，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)問(wèn)題由總量問(wèn)題轉(zhuǎn)變?yōu)榻Y(jié)構(gòu)性問(wèn)題，供給側(cè)改革勢(shì)在必行[1]。當(dāng)前我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)問(wèn)題，宏觀上表現(xiàn)在“三高”(高物耗、高能耗、高污染)，且具有低附加值產(chǎn)業(yè)比重偏高、國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力產(chǎn)業(yè)比重偏低的特點(diǎn)；微觀上體現(xiàn)在生產(chǎn)結(jié)構(gòu)、技術(shù)結(jié)構(gòu)、組織結(jié)構(gòu)等方面存在不合理現(xiàn)象，這些問(wèn)題導(dǎo)致當(dāng)前第二產(chǎn)業(yè)升級(jí)緩慢，第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展滯后[2]，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)邁入新常態(tài)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展產(chǎn)生不利影響。因此，面對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)展中這一突出問(wèn)題，如何優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)一直是近幾年業(yè)內(nèi)學(xué)者研究的重點(diǎn)。

目前國(guó)內(nèi)外學(xué)者已對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)理論進(jìn)行了多方面的研究。在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)指標(biāo)的測(cè)度研究上，劉偉、干春暉、徐德云等人分別從產(chǎn)業(yè)對(duì)GDP的貢獻(xiàn)率、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的合理性與高級(jí)程度以及產(chǎn)業(yè)供需均衡的視角對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整進(jìn)行了指標(biāo)測(cè)度[3-5]。在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的影響因素上，謝寶祿通過(guò)對(duì)黑龍江產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的研究，發(fā)現(xiàn)外商直接投資、制度環(huán)境、城鎮(zhèn)化水平等都是影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的主要內(nèi)生因素[6]。在金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)之間的關(guān)系上，Darin等人發(fā)現(xiàn)金融發(fā)展對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)存在非線性影響關(guān)系，發(fā)達(dá)國(guó)家較發(fā)展中國(guó)家更為顯著[7]。王喆等人則認(rèn)為金融發(fā)展在一定程度上阻礙了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)[8]。

以上研究結(jié)構(gòu)表明，金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)之間的關(guān)系尚未形成統(tǒng)一的結(jié)論，而研究區(qū)域金融化對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的影響更鮮有涉及，關(guān)于二者之間的研究也只是針對(duì)國(guó)家之間的比較，針對(duì)我國(guó)區(qū)域之間的理論研究較少。鑒于此，本文采用長(zhǎng)三角三省一市(江蘇、浙江、安徽、上海)面板數(shù)據(jù)構(gòu)建計(jì)量模型，以考察長(zhǎng)三角區(qū)域金融發(fā)展水平對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的支持作用。

2 數(shù)據(jù)來(lái)源與變量設(shè)置

2.1 數(shù)據(jù)來(lái)源

本研究以長(zhǎng)三角三省一市(江蘇、浙江、安徽、上海)作為研究對(duì)象，數(shù)據(jù)皆來(lái)源于2006—2018年歷年《江蘇統(tǒng)計(jì)年鑒》《浙江統(tǒng)計(jì)年鑒》《安徽統(tǒng)計(jì)年鑒》《上海統(tǒng)計(jì)年鑒》以及《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》，各省存貸款余額、保費(fèi)收入、部分城鎮(zhèn)人口數(shù)來(lái)自于官方網(wǎng)站以及《中國(guó)金融年鑒》。

2.2 變量設(shè)置

根據(jù)戈德史密斯、Levine做法，從金融、保險(xiǎn)、房地產(chǎn)三個(gè)方面反映區(qū)域金融化(FIN)[9-10]。借鑒徐德云方法[11]，給第三產(chǎn)業(yè)賦值最大，第一產(chǎn)業(yè)賦值最小，GDP反映產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)指標(biāo)。具體變量關(guān)系和換算公式見(jiàn)表1所示。

表1 所涉及變量的說(shuō)明

2.3 模型構(gòu)建與設(shè)定

為了消除數(shù)據(jù)的劇烈波動(dòng)及異方差性，對(duì)所有數(shù)據(jù)作自然對(duì)數(shù)處理，借鑒相關(guān)學(xué)者的研究方法[11-12]，建構(gòu)其基本模型：

lnINDit=β0+β1lnFINit+α1lnCAPit+α2lnHUMit+α3lnTRAit+α4lnURBit+α5lnGOVit+εit其中，i表示省份地區(qū)，t表示年份，lnINDit表示產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)水平，lnFINit為金融集聚水平，lnCAPit、lnHUMit、lnTRAit、lnURBit、lnGOVit分別表示資本形成情況、人力資本水平、對(duì)外開(kāi)放度、城鎮(zhèn)化水平、政府干預(yù)水平，ε為誤差項(xiàng)。

通常面板數(shù)據(jù)模型可以分為混合效應(yīng)模型、個(gè)體固定效應(yīng)模型、個(gè)體隨機(jī)效應(yīng)模型三種。

為了選擇正確合適的模型，可以通過(guò)F檢驗(yàn)和Hausman檢驗(yàn)確定面板數(shù)據(jù)的回歸模型。

3 實(shí)證結(jié)果分析

3.1 模型的檢驗(yàn)及估計(jì)結(jié)果

借助STATA 14.0軟件對(duì)模型進(jìn)行聚類穩(wěn)健標(biāo)準(zhǔn)誤下的F檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)p值為0.000 0，故強(qiáng)烈拒絕原假設(shè)，即認(rèn)為個(gè)體效應(yīng)明顯優(yōu)于混合回歸；同時(shí)Hausman檢驗(yàn)結(jié)果下的p值為0.000 5，故強(qiáng)烈拒絕原假設(shè)，選取個(gè)體固定效應(yīng)模型更為合理。表2給出了靜態(tài)面板的整體回歸結(jié)果。

表2 模型估計(jì)結(jié)果

注：括號(hào)內(nèi)是估計(jì)系數(shù)p值，***、**、*分別表示在1%、5%、10%水平上具有顯著性。

表2模型(1)—(6)采用逐步加入解釋變量和控制變量的方法進(jìn)行估計(jì)，結(jié)果顯示，區(qū)域金融化水平提升對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)具有顯著的正向貢獻(xiàn)效應(yīng)。模型(2)在模型(1)的基礎(chǔ)上納入固定資產(chǎn)投資變量，結(jié)果表明，固定資產(chǎn)投資對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)作用并不顯著。說(shuō)明長(zhǎng)三角經(jīng)濟(jì)總量不段擴(kuò)大的同時(shí)，增速卻出現(xiàn)了不同程度的回落，根本原因在于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的方式比較單一，技術(shù)投入低，缺乏創(chuàng)新等，推動(dòng)轉(zhuǎn)型升級(jí)必須發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，服務(wù)業(yè)，金融業(yè)，傳統(tǒng)方式下通過(guò)固定資產(chǎn)投資(CAP)來(lái)推動(dòng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的作用趨于弱化。模型(5)—(6)控制變量中通過(guò)檢驗(yàn)的回歸系數(shù)發(fā)現(xiàn)，城鎮(zhèn)化水平(URB)以及政府干預(yù)(GOV)系數(shù)顯著為正，這與近年來(lái)長(zhǎng)三角地區(qū)大力投資城市群基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，提升新型城鎮(zhèn)化發(fā)展有密切關(guān)系；同時(shí)地方政府通過(guò)建設(shè)良好制度環(huán)境，制定提升招商引資政策的誘惑力度等措施來(lái)吸引金融資源，促進(jìn)區(qū)域金融化從而推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。進(jìn)出口總額(TRA)系數(shù)顯著為負(fù)，可能是因?yàn)閷?duì)外貿(mào)易引進(jìn)的先進(jìn)科學(xué)技術(shù)對(duì)本地尚處在發(fā)展初期的創(chuàng)新型企業(yè)產(chǎn)生了擠出效應(yīng)。綜合模型(3)—(6)發(fā)現(xiàn)人力資本(HUM)系數(shù)水平顯著為負(fù)，長(zhǎng)三角地區(qū)雖然經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較高，但仍處于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)中，缺乏高技術(shù)人才的吸引力，目前還主要由勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)構(gòu)成，人力資本的投入與當(dāng)前的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不匹配。

3.2 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

為進(jìn)一步檢驗(yàn)文章研究結(jié)果的正確性以及理論模型的合理性，本文采用替換解釋變量的評(píng)價(jià)方法對(duì)實(shí)證結(jié)果進(jìn)行檢驗(yàn)。區(qū)域金融化是一個(gè)涉及多維度的指標(biāo)體系，借鑒大多相關(guān)文獻(xiàn)[13-14]所采用的指標(biāo)，即金融機(jī)構(gòu)年末存貸款余額/GDP作為區(qū)域金融化代理變量進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果如表3。

表3 模型穩(wěn)健性分析

注：括號(hào)內(nèi)是估計(jì)系數(shù)p值，***、**、*分別表示在1%、5%、10%水平上具有顯著性。

表3中主要解釋變量的參數(shù)以及顯著性水平與表2結(jié)果保持高度一致，說(shuō)明本文選取的模型是有效的。綜合表2、表3發(fā)現(xiàn)控制變量固定資產(chǎn)投資(CAP)系數(shù)在后者表現(xiàn)出顯著正向影響，這可能是由于替代變量中剔除銀行、證券、保險(xiǎn)行業(yè)對(duì)區(qū)域金融化影響有關(guān)，固定資產(chǎn)投資大量用于制造業(yè)資本投入以及大型項(xiàng)目建設(shè)，從而產(chǎn)生正向影響。由表3模型(7)—模型(12)可知，替代解釋變量的系數(shù)均在1%的水平下顯著為正，說(shuō)明區(qū)域金融化水平的提升對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)具有顯著的正向促進(jìn)作用；同時(shí)控制變量中城鎮(zhèn)化水平(URB)以及政府干預(yù)(GOV)均與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)呈現(xiàn)出明顯正向相關(guān)關(guān)系。長(zhǎng)三角因其地理優(yōu)勢(shì)，一直是國(guó)家重點(diǎn)發(fā)展對(duì)象，2019年政府工作任務(wù)中更是將長(zhǎng)三角區(qū)域一體化發(fā)展上升為國(guó)家戰(zhàn)略。在這一背景下，長(zhǎng)三角城市建設(shè)加快、城鎮(zhèn)化水平不斷提高，地方政府通過(guò)營(yíng)造良好制度環(huán)境、擴(kuò)大財(cái)政支出，推動(dòng)當(dāng)?shù)貙?shí)體產(chǎn)業(yè)的發(fā)展帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)。替換解釋變量下的穩(wěn)健性檢驗(yàn)進(jìn)一步驗(yàn)證了上述理論分析和實(shí)證結(jié)果的正確性。

4 結(jié)論與建議

本文基于理論分析與實(shí)證視角研究了區(qū)域金融化對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的影響。研究結(jié)果表明：區(qū)域金融化水平的提升對(duì)地方產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)具有顯著的正向作用。一方面，金融系統(tǒng)通過(guò)資本形成、資本導(dǎo)向機(jī)制，增加對(duì)勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)以及技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)的信貸投資，從而促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化；另一方面，金融系統(tǒng)發(fā)揮信用催化、風(fēng)險(xiǎn)管理功能，在規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，通過(guò)信用擴(kuò)張對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的推動(dòng)作用，吸納更多的資金投資到產(chǎn)業(yè)發(fā)展中，提升產(chǎn)業(yè)資本形成效率，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。通過(guò)研究進(jìn)一步發(fā)現(xiàn)：城鎮(zhèn)化水平以及政府干預(yù)對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)作用顯著，而固定資產(chǎn)投資與人力資本水平不利于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)展?；诖?，本文提出以下政策建議：

(1)提升金融效率，進(jìn)一步完善金融體系。金融發(fā)展不僅僅是金融規(guī)模的擴(kuò)大，更重要的是金融效率的提升。目前我國(guó)金融體系仍然主要以銀行業(yè)為主導(dǎo)，銀行信貸是我國(guó)企業(yè)融資主要方式，中小型銀行的快速發(fā)展促進(jìn)了實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。但我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展水平還比較落后，直接融資水平較低，風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)不完善，金融監(jiān)管不夠，阻礙了部分產(chǎn)業(yè)融資需求，因此要建立健全金融市場(chǎng)，提升金融效率，發(fā)揮金融系統(tǒng)對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)的促進(jìn)作用。

(2)激發(fā)人才活力，提高人力資源質(zhì)量。人力資源是推動(dòng)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、科技進(jìn)步、企業(yè)轉(zhuǎn)型的重要因素，本文基于實(shí)證發(fā)現(xiàn)，長(zhǎng)三角地區(qū)人力資本水平的提升對(duì)促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)作用并不顯著。人力資源作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要推動(dòng)力，不僅需要當(dāng)?shù)卣e極推行人才引進(jìn)政策、建立良好的人才獎(jiǎng)勵(lì)機(jī)制，完善人才成長(zhǎng)路徑。還需創(chuàng)新人才培養(yǎng)機(jī)制，充分挖掘各類人才的能力，提高人力資源的綜合素質(zhì)和質(zhì)量。