王殿銘，趙睿，肖冰，楊桂英，楊秀霞

（中國(guó)石化集團(tuán)經(jīng)濟(jì)技術(shù)研究院有限公司）

1 2019年世界石化市場(chǎng)回顧

2019年，世界基礎(chǔ)石化原料新增產(chǎn)能創(chuàng)歷史新高，達(dá)4200萬噸/年，遠(yuǎn)超2018年的3100萬噸/年。其中乙烯新增產(chǎn)能再創(chuàng)新高，但乙烯消費(fèi)因缺少根本性利好，增速出現(xiàn)明顯回落，供需發(fā)展勢(shì)頭背離不斷侵蝕行業(yè)利潤(rùn)表現(xiàn)，加之貿(mào)易摩擦導(dǎo)致區(qū)域供需不平衡加劇，區(qū)域市場(chǎng)價(jià)格受挫。

1.1 全球乙烯新增產(chǎn)能創(chuàng)歷史新高

2019年，世界乙烯產(chǎn)能達(dá)1.86億噸/年，比上年增長(zhǎng)5.1%，增幅高達(dá)830萬噸/年，創(chuàng)歷史新高，新增產(chǎn)能超過同年印度乙烯總產(chǎn)能，其中一半以上來自美國(guó)，這也是2010年美國(guó)頁(yè)巖氣革命以來美國(guó)乙烯產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張最快的一年。與之前幾年美國(guó)企業(yè)主導(dǎo)的乙烯產(chǎn)能增長(zhǎng)不同，2019年北美乙烯擴(kuò)能的推動(dòng)力主要來自亞洲資本，例如Shin-Etsu、LACC、FPC和Indorama等項(xiàng)目，這些項(xiàng)目投資方分別來自日本、韓國(guó)、中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)以及泰國(guó)，總計(jì)約占當(dāng)年美國(guó)乙烯新增產(chǎn)能的近50%。

東南亞在沉寂多年后，多次延期的馬來西亞Pengerang項(xiàng)目終于落地，這也是該地區(qū)唯一一套完全新建的煉化一體化裝置。此外，日韓企業(yè)為鞏固市場(chǎng)地位，除了海外投資外，正加速本土“油轉(zhuǎn)化”和原料結(jié)構(gòu)優(yōu)化進(jìn)程，在東北亞產(chǎn)能過剩壓力不斷增加的背景下，韓國(guó)的LG化學(xué)、韓華道達(dá)爾（Hanwha Total）公司仍有裂解裝置擴(kuò)能項(xiàng)目投產(chǎn)。

1.2 世界乙烯消費(fèi)增速小幅回落

2019年，世界乙烯消費(fèi)總量為1.65億噸，增速下降至3%左右，不及上年預(yù)期，與世界經(jīng)濟(jì)平均增速水平基本相當(dāng)。此次增速回調(diào)是在世界經(jīng)濟(jì)增速回落，中美貿(mào)易摩擦持續(xù)發(fā)酵的背景下出現(xiàn)的，下游聚乙烯項(xiàng)目投產(chǎn)放緩是乙烯消費(fèi)增長(zhǎng)放緩的直接原因，但從終端消費(fèi)看，家電、汽車、建筑等領(lǐng)域均表現(xiàn)不佳，北美等市場(chǎng)出現(xiàn)萎縮是消費(fèi)疲軟的根本性原因。全球乙烯基產(chǎn)品消費(fèi)增長(zhǎng)的動(dòng)力主要來自包裝行業(yè)，特別是價(jià)格敏感性領(lǐng)域的消費(fèi)增長(zhǎng)，例如氣泡膜、保鮮膜、重包膜等；亞洲地區(qū)高達(dá)20%以上的電商消費(fèi)增長(zhǎng)也推動(dòng)了包裝領(lǐng)域消費(fèi)提高，預(yù)計(jì)世界包裝領(lǐng)域消費(fèi)增速在5%以上。

從下游消費(fèi)領(lǐng)域來看，聚乙烯和乙二醇仍是驅(qū)動(dòng)世界乙烯消費(fèi)增長(zhǎng)的主要下游產(chǎn)品領(lǐng)域。其中，因下游項(xiàng)目建設(shè)跟進(jìn)，2019年美國(guó)聚乙烯領(lǐng)域消費(fèi)增速約達(dá)8%，乙二醇領(lǐng)域消費(fèi)增速高達(dá)10%以上；中國(guó)聚乙烯和乙二醇需求也保持高增速，乙烯下游消費(fèi)集中度進(jìn)一步提高，聚乙烯和乙二醇的消費(fèi)份額分別進(jìn)一步提高至63%和10%。世界其他產(chǎn)品消費(fèi)，例如聚氯乙烯（PVC）、苯乙烯，則分別降至約8%和5%。

從消費(fèi)地區(qū)來看，2019年，中國(guó)和美國(guó)乙烯表觀消費(fèi)增速分別達(dá)到約9.8%和7.9%，其他地區(qū)增速不及5%，增速差距進(jìn)一步擴(kuò)大，這也反映出世界乙烯及下游新建項(xiàng)目向中美集中的趨勢(shì)。從當(dāng)量消費(fèi)來看，中國(guó)11.2%的當(dāng)量消費(fèi)增速高于美國(guó)同期約7%的當(dāng)量消費(fèi)增速，也高于受惠于產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的東南亞約3%的當(dāng)量消費(fèi)增速。

1.3 對(duì)二甲苯產(chǎn)業(yè)迎來產(chǎn)能擴(kuò)張高峰，但需求增速放緩

2019年，全球?qū)Χ妆剑≒X）產(chǎn)業(yè)集中投資，產(chǎn)能擴(kuò)張迅速，全球?qū)Χ妆缴a(chǎn)能力達(dá)5770萬噸/年，產(chǎn)量為4668萬噸，比上年分別增長(zhǎng)12.6%和3.9%。從需求側(cè)看，制造業(yè)收縮、全球化進(jìn)程受阻等多重因素抑制全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，尤其是中美貿(mào)易摩擦不斷升級(jí)，導(dǎo)致全球?qū)Χ妆叫枨笤鏊俜啪?，增速?018年的約8%下降至約4.6%，為近3年低位，全年全球?qū)Χ妆叫枨罂偭繛?673萬噸。

1.4 三大合成材料供需基本面保持寬松

2019年，全球聚乙烯（PE）、聚丙烯（PP）、聚氯乙烯（PVC）、聚苯乙烯（PS）和丙烯腈-丁二烯-苯乙烯樹脂（ABS）五大通用合成樹脂供需基本面呈寬松態(tài)勢(shì)，價(jià)格震蕩下行，毛利縮減。全球合成樹脂新增產(chǎn)能達(dá)1013萬噸/年（見圖1），連續(xù)第三年新增產(chǎn)能超過1000萬噸/年，總產(chǎn)能達(dá)到30286萬噸/年，產(chǎn)量達(dá)25739萬噸，比上年增加1176萬噸，達(dá)到近8年新高。分產(chǎn)品看，全球五大合成樹脂近80%新增產(chǎn)能來自聚乙烯/聚丙烯產(chǎn)品，聚乙烯新增產(chǎn)能占比42%，主要來自北美及東北亞地區(qū)；聚丙烯新增產(chǎn)能占比38%，主要來自東北亞和南美地區(qū)。

從需求來看，受單邊主義、貿(mào)易保護(hù)主義抬頭影響，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩?fù)侠畚宕蠛铣蓸渲M(fèi)。2019年，五大合成樹脂需求增量較2018年減少76萬噸，為988萬噸，需求增速較2018年下降0.5個(gè)百分點(diǎn)，至4.0%，總需求量超過25700萬噸。聚乙烯、聚丙烯、ABS產(chǎn)品需求增長(zhǎng)快于聚氯乙烯、聚苯乙烯。聚烯烴特有的易加工、良好的綜合性能以及無毒等特性使其應(yīng)用領(lǐng)域不斷拓寬，已在給水管等領(lǐng)域逐步替代聚氯乙烯，聚烯烴成為五大合成樹脂需求增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?，其需求增量占五大樹脂需求總增量?7%。

2019年，全球合成纖維（含滌綸、腈綸、錦綸、丙綸和其他合成纖維）產(chǎn)能達(dá)9613萬噸/年，消費(fèi)量為7536萬噸，分別較上年增長(zhǎng)2.6%和3.7%。分品種來看，滌綸產(chǎn)量比上年增長(zhǎng)7.3%，依然是合纖增長(zhǎng)的主力產(chǎn)品；錦綸產(chǎn)量比上年增加4.3%，繼續(xù)保持較快的增長(zhǎng)勢(shì)頭；世界腈綸工業(yè)仍處于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整時(shí)期，產(chǎn)能過剩雖有緩解，但腈綸消費(fèi)占纖維總消費(fèi)的比例呈持續(xù)下降趨勢(shì)，2019年全球腈綸產(chǎn)量比上年僅增長(zhǎng)1.1%，遠(yuǎn)低于滌綸及錦綸。

2019年，全球合成橡膠（僅指丁苯橡膠、順丁橡膠、丁基橡膠和丁腈橡膠，下同）產(chǎn)能小幅增加，新增產(chǎn)能35.5萬噸/年，年末產(chǎn)能達(dá)到1668萬噸/年，比上年增長(zhǎng)2.2%，增速較上年放緩0.6個(gè)百分點(diǎn)。近年全球輪胎業(yè)投資有所增加，受輪胎產(chǎn)量增加等因素影響，全球合成橡膠消費(fèi)量約為1167萬噸，比上年增長(zhǎng)4.2%，增速較上年加快2.6個(gè)百分點(diǎn)。整體來看，2019年全球合成橡膠產(chǎn)能增速低于需求增速，供應(yīng)過剩有所緩解，但供需基本面仍處于相對(duì)寬松態(tài)勢(shì)。

圖1 2012－2019年全球五大通用樹脂新增產(chǎn)能

2 2019年中國(guó)石化市場(chǎng)回顧

2019年，中國(guó)主要化工產(chǎn)品新增產(chǎn)能再創(chuàng)新高，乙烯、丙烯、對(duì)二甲苯、聚烯烴等新增產(chǎn)能均居歷史高位，并創(chuàng)近年高點(diǎn)。在中美貿(mào)易摩擦的影響下，部分產(chǎn)品出現(xiàn)“搶進(jìn)口”現(xiàn)象，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供應(yīng)壓力加大。從需求側(cè)看，受庫(kù)存消費(fèi)、替代消費(fèi)以及政策性消費(fèi)支撐，國(guó)內(nèi)消費(fèi)延續(xù)上年高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但是隨著上游產(chǎn)能和庫(kù)存壓力加大，上游產(chǎn)品利潤(rùn)收縮，利潤(rùn)開始向下游產(chǎn)品和制品轉(zhuǎn)移。2019年，國(guó)際油價(jià)下跌，石化產(chǎn)品價(jià)格也同步全線下跌，利潤(rùn)大幅收窄。

2.1 中國(guó)石化產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張周期開始

2019年，中國(guó)乙烯產(chǎn)能達(dá)到2889萬噸/年，新增產(chǎn)能約360萬噸/年，遠(yuǎn)超預(yù)期，創(chuàng)歷史新高。其中，恒力、新浦、惠生等民企新增產(chǎn)能約占總新增產(chǎn)能的70%，民企乙烯產(chǎn)能權(quán)益份額進(jìn)一步提升至16%，民企首秀宣告國(guó)內(nèi)化工產(chǎn)能擴(kuò)張正式開始。

2.2 乙烯當(dāng)量消費(fèi)延續(xù)高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)

與上年相比，2019年中國(guó)乙烯當(dāng)量消費(fèi)增速達(dá)11.8%，這是繼2017年消費(fèi)創(chuàng)下11.3%的增速后，乙烯當(dāng)量消費(fèi)連續(xù)第三年保持高增長(zhǎng)。從宏觀上看，國(guó)內(nèi)固定資產(chǎn)投資和消費(fèi)增速維持上年水平是支撐乙烯消費(fèi)增速的基礎(chǔ)動(dòng)力；從微觀上看，再生料替代、材料間替代、庫(kù)存以及貿(mào)易因素繼續(xù)發(fā)揮重要的推動(dòng)作用。2019年，國(guó)內(nèi)再生料與新料價(jià)差縮窄，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)再生聚乙烯消費(fèi)被新料替代，利好于乙烯當(dāng)量消費(fèi)。中美貿(mào)易摩擦加劇，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)掀起一輪下游制品“搶出口”熱潮，也拉動(dòng)乙烯消費(fèi)增長(zhǎng)。另外，近年快遞、快餐包裝行業(yè)保持高增長(zhǎng)，也是乙烯消費(fèi)重要的推動(dòng)力。

值得注意的是，因北美地區(qū)乙烯產(chǎn)能大量釋放，加之人民幣兌美元匯率下跌，導(dǎo)致北美地區(qū)產(chǎn)品直接或間接大量涌入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。2019年，中國(guó)乙烯當(dāng)量進(jìn)口規(guī)模逼近2600萬噸。大量進(jìn)口產(chǎn)品并未全部進(jìn)入國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)，導(dǎo)致庫(kù)存暴漲。僅從2019年上半年情況看，國(guó)內(nèi)聚乙烯庫(kù)存水平比上年高20%，乙二醇同比高60%，苯乙烯庫(kù)存甚至翻番，雖然下半年聚乙烯等產(chǎn)品庫(kù)存水平有所回落，但部分產(chǎn)品庫(kù)存水平依然偏高，特別是國(guó)慶期間庫(kù)存規(guī)模再度攀升。從整體來看，2019年庫(kù)存對(duì)中國(guó)乙烯當(dāng)量消費(fèi)的拉動(dòng)作用約達(dá)0.2個(gè)百分點(diǎn)，乙烯當(dāng)量消費(fèi)存在一定比例虛高。

2.3 民營(yíng)裝置投產(chǎn)拉開中國(guó)對(duì)二甲苯建設(shè)高潮序幕

2019年，中國(guó)新增對(duì)二甲苯產(chǎn)能合計(jì)達(dá)1045萬噸/年，比上年增長(zhǎng)75.4%。沉寂了幾年基本無新增產(chǎn)能的對(duì)二甲苯行業(yè)開始了新一輪洗牌。其中，恒力石化和浙江石化兩套超大型對(duì)二甲苯裝置投產(chǎn)，體現(xiàn)了民營(yíng)精對(duì)苯二甲酸（PTA）企業(yè)實(shí)施一體化的舉措，徹底打破了原來由三大石油公司主導(dǎo)市場(chǎng)的局面。截至2019年底，民營(yíng)企業(yè)的對(duì)二甲苯市場(chǎng)份額已占中國(guó)半壁江山。但中國(guó)紡織服裝內(nèi)外需雙雙承壓，致使對(duì)二甲苯需求增速有所放緩，中國(guó)對(duì)二甲苯全年需求量為2898萬噸，比上年增長(zhǎng)7.8%，增速較上年下降1.3個(gè)百分點(diǎn)。

2.4 石化產(chǎn)品價(jià)格下跌，利潤(rùn)高位回落

受新增供應(yīng)大幅增長(zhǎng)疊加油價(jià)下跌影響，成本端支撐減弱。2019年，中國(guó)石化產(chǎn)品價(jià)格整體較上年下降約10%（見圖2）。其中，合成纖維、合成材料降幅達(dá)13%以上，合成橡膠降幅為10%，合成樹脂和有機(jī)產(chǎn)品降幅約為8%。

圖2 2010－2019年中國(guó)石化產(chǎn)品價(jià)格

2.5 三大合成材料供需兩側(cè)保持高速增長(zhǎng)

2.5.1 合成樹脂

2019年，中國(guó)五大通用合成樹脂再掀擴(kuò)能高潮，新增產(chǎn)能為本世紀(jì)以來的高點(diǎn)，產(chǎn)能增量超過540萬噸/年，增幅達(dá)6.3%，但新建裝置多在年底投產(chǎn)，對(duì)市場(chǎng)的影響將更多地體現(xiàn)在2020年。同期，中國(guó)五大通用合成樹脂產(chǎn)量增幅高達(dá)9.3%，遠(yuǎn)高于產(chǎn)能的增幅，主要緣于聚烯烴2019年上半年新增產(chǎn)能的貢獻(xiàn)以及ABS、聚氯乙烯開工率提升。2019年，國(guó)內(nèi)五大樹脂產(chǎn)量比上年增長(zhǎng)6%左右，其中聚乙烯增長(zhǎng)約9%，聚丙烯增長(zhǎng)約13%。

2019年，中美貿(mào)易摩擦不斷升級(jí)，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為將對(duì)合成樹脂消費(fèi)造成負(fù)面影響。然而，由于合成樹脂價(jià)格持續(xù)走軟，其應(yīng)用領(lǐng)域也在不斷拓寬，加之原生料對(duì)再生料的替代，合成樹脂需求增長(zhǎng)超出業(yè)內(nèi)預(yù)期，增幅較上年提高1.5個(gè)百分點(diǎn)，至9.5%。

2.5.2 合成纖維

2019年，中國(guó)合成纖維（含滌綸、腈綸、錦綸、丙綸和維綸等）產(chǎn)量達(dá)5155萬噸，消費(fèi)量達(dá)4813萬噸，分別比上年增長(zhǎng)12%和12.7%。中國(guó)合成纖維結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，其中滌綸約占91%、錦綸約占8%、腈綸約占1%。2019年，中國(guó)合成纖維新增產(chǎn)能為203萬噸/年，其中滌綸新增產(chǎn)能180萬噸/年，占比達(dá)88%。滌綸新增產(chǎn)能主要由6家上市公司主導(dǎo)，其中，桐昆集團(tuán)、新鳳鳴集團(tuán)為主要擴(kuò)產(chǎn)能企業(yè)，恒力集團(tuán)、恒逸集團(tuán)、東方盛虹也均有新增產(chǎn)能投放。經(jīng)過長(zhǎng)期的深度整合，目前中國(guó)滌綸行業(yè)已經(jīng)形成寡頭壟斷局面，前6大企業(yè)產(chǎn)能占比高達(dá)60%，強(qiáng)者恒強(qiáng)趨勢(shì)明顯。

2.5.3 合成橡膠

2019年，中國(guó)合成橡膠產(chǎn)能增加30.5萬噸/年，達(dá)643萬噸/年，比上年增長(zhǎng)5.0%，增速較上年增加3.7個(gè)百分點(diǎn)。從需求來看，2019年中國(guó)合成橡膠表觀消費(fèi)量約為515萬噸，比上年增長(zhǎng)3.7%，增速較上年增加3.0個(gè)百分點(diǎn)。2019年，雖然國(guó)內(nèi)汽車銷量下降7%～8%，但2018年中國(guó)汽車保有量已達(dá)2.4億輛，輪胎外胎產(chǎn)量達(dá)8.2億條，日益增大的汽車維修市場(chǎng)將托底輪胎需求。此外，盡管受到中美貿(mào)易摩擦影響，輪胎出口美國(guó)受阻，2019年中國(guó)輪胎出口總量較上年仍有所增加，這是拉動(dòng)中國(guó)合成橡膠需求增長(zhǎng)的主要原因之一。

3 2020年世界石化工業(yè)展望

2020年，預(yù)計(jì)全球化工產(chǎn)品新增產(chǎn)能規(guī)?；芈洌?yīng)壓力不減。受行業(yè)供需格局影響，乙烯行業(yè)利潤(rùn)將回歸到2013年前的水平，行業(yè)盈利面臨極大挑戰(zhàn)。

3.1 乙烯供需矛盾迎來經(jīng)濟(jì)危機(jī)后最嚴(yán)峻的一年

2020年，預(yù)計(jì)世界乙烯新增產(chǎn)能1250萬噸/年，除中國(guó)外，世界其他國(guó)家和地區(qū)產(chǎn)能擴(kuò)張步伐顯著放緩，特別是美國(guó)新增產(chǎn)能僅為100萬噸/年。世界乙烯供應(yīng)壓力不減，即便有效開工率跌破90%，世界乙烯產(chǎn)量增量仍將高于上年，預(yù)計(jì)達(dá)750萬噸以上，供應(yīng)會(huì)進(jìn)一步寬松。值得注意的是，2020年俄羅斯兩個(gè)乙烯項(xiàng)目投產(chǎn)，將中東歐地區(qū)天然氣資源綜合利用石化項(xiàng)目的成果帶至前臺(tái)，雖然項(xiàng)目距離市場(chǎng)較遠(yuǎn)，但憑借低于美國(guó)的乙烷原料成本，加之有中國(guó)資本參與，俄將成為全球重要的聚乙烯供應(yīng)地區(qū)。

從需求看，受新冠疫情拖累，2020年全球經(jīng)濟(jì)將面臨較大壓力，進(jìn)而嚴(yán)重影響全球乙烯需求。預(yù)計(jì)2020年全球乙烯需求增速僅約為2%，遠(yuǎn)低于5%的預(yù)測(cè)值。在世界乙烯供應(yīng)持續(xù)增加的背景下，行業(yè)景氣度難言樂觀，乙烯供需結(jié)構(gòu)矛盾迎來經(jīng)濟(jì)危機(jī)后最嚴(yán)峻的一年。

3.2 對(duì)二甲苯開工率降至近年來最低水平

2020年，預(yù)計(jì)全球?qū)Χ妆疆a(chǎn)能為6487萬噸/年，比上年增長(zhǎng)12.4%。受新冠病毒疫情影響，全球紡織服裝業(yè)大幅受挫，直接影響對(duì)二甲苯產(chǎn)品的需求量，預(yù)計(jì)2020年對(duì)二甲苯需求量為4744萬噸，相比2019年僅增長(zhǎng)約1%。對(duì)二甲苯產(chǎn)能增速和需求增速之差將達(dá)到歷史高點(diǎn)，全球裝置開工率下降到73%左右，處于近年來的最低水平。

圖3 2011－2020年亞洲石腦油、乙烯價(jià)格及價(jià)差

3.3 油價(jià)大幅下跌使全球化工產(chǎn)業(yè)中短期盈利回暖

2020年，國(guó)際油價(jià)出現(xiàn)斷崖式下跌，預(yù)計(jì)全年布倫特均價(jià)約為38美元/桶。低油價(jià)大幅降低了化工產(chǎn)品的原料成本，全球化工產(chǎn)品盈利狀況開始回暖。預(yù)計(jì)2020年亞洲乙烯與石腦油價(jià)差在連續(xù)4年走低后將止跌回升，再次達(dá)到300美元/噸的水平（見圖3）。需要說明的是，本次化工產(chǎn)品盈利回暖是成本大幅下探所致，實(shí)際消費(fèi)并不如表面顯示的那么強(qiáng)勁。中長(zhǎng)期看，產(chǎn)業(yè)鏈整體盈利仍將繼續(xù)下降，特別是在全球經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重下行導(dǎo)致需求極其乏力的情況下，乙烯盈利水平將繼續(xù)回調(diào)。

3.4 合成材料供需失衡加劇，需求增速大幅低于預(yù)期

2020年，全球五大通用樹脂繼續(xù)保持?jǐn)U能態(tài)勢(shì)，新增產(chǎn)能超過1500萬噸/年，產(chǎn)能增速高達(dá)5%。全球合成橡膠新增產(chǎn)能32.5萬噸/年，有效產(chǎn)能達(dá)到1700萬噸/年，比2019年增長(zhǎng)1.9%，增速較上年下降0.3個(gè)百分點(diǎn)。全球合成纖維產(chǎn)能達(dá)到9902萬噸/年，比上年增長(zhǎng)3%。

全球包裝、家電、汽車、服裝等各行業(yè)都受到新冠病毒疫情嚴(yán)重影響，進(jìn)而拖累對(duì)合成材料的需求。預(yù)計(jì)2020年全球三大合成材料需求量約為3.5億噸，與2019年相比增幅僅為2.2%，低于3.58億噸的原預(yù)測(cè)值。

4 2020年中國(guó)石化工業(yè)展望

2020年，中國(guó)石化產(chǎn)業(yè)擴(kuò)能進(jìn)入高峰期，疊加外部低成本資源的影響，國(guó)內(nèi)化工產(chǎn)品供應(yīng)側(cè)將承受近年來最大的壓力，同時(shí)受新冠病毒疫情影響，預(yù)計(jì)化工產(chǎn)品需求增速將大幅下跌，國(guó)內(nèi)供需矛盾加大。預(yù)計(jì)2020年國(guó)際油價(jià)均值將在35～40美元/桶低位運(yùn)行，油價(jià)下跌并長(zhǎng)期低位運(yùn)行將大幅降低化工品的生產(chǎn)成本，預(yù)計(jì)化工產(chǎn)品利潤(rùn)將出現(xiàn)回暖。

表1 2020年中國(guó)新增乙烯產(chǎn)能

4.1 乙烯當(dāng)量消費(fèi)自給率超過50%

2020年為中國(guó)乙烯投產(chǎn)擴(kuò)能高峰之年，全年預(yù)計(jì)新增乙烯產(chǎn)能632萬噸/年（見表1），總產(chǎn)能將超過3000萬噸/年，達(dá)到3427萬噸/年；新增產(chǎn)量194萬噸，總產(chǎn)量達(dá)到2785萬噸。得益于低油價(jià)，裂解裝置利潤(rùn)較好，預(yù)計(jì)將保持90.7%的較高開工率。部分煤制烯烴（CTO）/甲醇制烯烴（MTO）裝置因盈利能力較差或臨時(shí)降幅或停車檢修，整體上開工率略低于上年。受新冠病毒疫情影響，部分原定于2020年上半年投產(chǎn)的項(xiàng)目將推遲到三、四季度投產(chǎn)，導(dǎo)致新增供應(yīng)多集中于下半年，年末中國(guó)乙烯將面臨較大的供應(yīng)側(cè)壓力。

新冠病毒疫情將嚴(yán)重沖擊中國(guó)的乙烯需求。2020年一季度，中國(guó)乙烯當(dāng)量消費(fèi)量同比僅小幅增加1.2%，遠(yuǎn)低于4.8%的預(yù)測(cè)值；二季度受海外疫情影響，需求前景仍難言樂觀；隨著全球疫情態(tài)勢(shì)逐步好轉(zhuǎn)，三、四季度乙烯需求情況將明顯改善。預(yù)計(jì)2020年中國(guó)乙烯當(dāng)量需求量比2019年增長(zhǎng)約2.6%，疫情影響約3～4個(gè)百分點(diǎn)。由于需求降速，預(yù)計(jì)2020年中國(guó)乙烯當(dāng)量消費(fèi)自給率將超過50%，達(dá)到52%。

4.2 擴(kuò)能仍無法阻止大規(guī)模乙烯進(jìn)口

預(yù)計(jì)2020年，中國(guó)乙烯當(dāng)量進(jìn)口量仍高達(dá)2560萬噸左右，在國(guó)內(nèi)產(chǎn)能不斷增加的背景下，當(dāng)量進(jìn)口量仍基本維持與上年相當(dāng)?shù)囊?guī)模，國(guó)內(nèi)下游產(chǎn)業(yè)分散、擴(kuò)張速度快于上游是乙烯維持高位進(jìn)口量的主要原因。此外，低成本的北美中東貨源充斥國(guó)際市場(chǎng)，特別是北美新增產(chǎn)能帶來的大量出口將集中在2019－2020年釋放，必將加大外部資源進(jìn)入中國(guó)的動(dòng)力。雖然東南亞地區(qū)憑借產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的紅利，近年乙烯下游消費(fèi)增速加快，但絕對(duì)規(guī)模有限，加之馬來西亞等國(guó)家大型石化項(xiàng)目落地，為過剩資源流入增加了障礙。從全球市場(chǎng)來看，在北美聚乙烯、中東乙二醇等產(chǎn)品成本優(yōu)勢(shì)絕對(duì)領(lǐng)先的背景下，巨大的乙烯資源量仍將直接或間接流入中國(guó)市場(chǎng)。

圖4 2013－2020年中國(guó)不同路線的乙烯生產(chǎn)成本

4.3 對(duì)二甲苯的對(duì)外依存度大幅下降

2020年為中國(guó)對(duì)二甲苯產(chǎn)能釋放的緩沖期，經(jīng)過上年產(chǎn)能井噴式增長(zhǎng)后，中國(guó)對(duì)二甲苯建設(shè)速度略有放緩，預(yù)計(jì)2020年中國(guó)對(duì)二甲苯產(chǎn)能為2512萬噸/年，比2019年增長(zhǎng)3.3%。由于2019年新增的600多萬噸/年產(chǎn)能都在下半年甚至年底投產(chǎn)，對(duì)市場(chǎng)供應(yīng)量的影響主要在2020年，預(yù)計(jì)2020年中國(guó)對(duì)二甲苯年產(chǎn)量將達(dá)到約1940萬噸，與2019年相比大幅增長(zhǎng)34%。受新冠病毒疫情影響，2020年中國(guó)對(duì)二甲苯需求增速繼續(xù)回落，預(yù)計(jì)比2019年僅增長(zhǎng)約3%，較上年下跌約5個(gè)百分點(diǎn)。在供給側(cè)大幅放量的情況下，2020年中國(guó)對(duì)二甲苯自給率將大幅提升至63%左右。

4.3 低油價(jià)導(dǎo)致不同乙烯生產(chǎn)路線盈利出現(xiàn)分化

由于原油價(jià)格大幅下探，各乙烯生產(chǎn)路線的成本和盈利情況將出現(xiàn)分化。從2020年一季度開始，石腦油裂解成為成本最低、盈利最佳的路線。而近年來成本最低的煤化工路線，將超過丙烷脫氫（PDH）和石腦油路線，成為成本最高的路線（見圖4）。

4.4 三大合成材料需求量大幅低于預(yù)期

2020年是中國(guó)合成樹脂擴(kuò)能高峰年，雖然受疫情影響部分裝置預(yù)期開工時(shí)間推遲，但多集中于三四季度，整體來看，國(guó)內(nèi)合成樹脂供應(yīng)壓力陡增。2020年，中國(guó)五大合成樹脂新增產(chǎn)能774萬噸/年。其中，聚烯烴新增產(chǎn)能665萬噸/年，較上年增加145萬噸/年；合成橡膠新增產(chǎn)能較少，僅有少量的苯乙烯丁二烯嵌段共聚物（SBCs）產(chǎn)能增加，預(yù)計(jì)年末產(chǎn)能達(dá)649萬噸/年，較上年增加6萬噸/年；合成纖維凈增產(chǎn)能230萬噸/年，達(dá)到6619萬噸/年，比2019年增加3.6%，新增產(chǎn)能主要來自滌綸，新增產(chǎn)能約占全球新增產(chǎn)能的80%，中國(guó)合成纖維產(chǎn)能的全球占比達(dá)到66.9%。

受新冠疫情影響，中國(guó)三大合成材料需求增速均明顯低于預(yù)期，其中合成纖維受影響最大。預(yù)計(jì)2020年中國(guó)聚烯烴需求量約為6730萬噸，比2019年增長(zhǎng)4.5%，較預(yù)測(cè)值低6個(gè)百分點(diǎn)以上；合成纖維需求量約為4795萬噸，與2019年相比下跌5%，比預(yù)測(cè)值低約11個(gè)百分點(diǎn)；合成橡膠需求量約為506萬噸，與2019年相比下跌2.1%，比預(yù)測(cè)值低約7個(gè)百分點(diǎn)。