高超

在五一小長(zhǎng)假的前一天，三家光通信企業(yè)齊齊發(fā)布了2019年年度報(bào)告，至此所有光通信上市企業(yè)都完成了2019年業(yè)績(jī)的發(fā)布。總體而言，這是一份相當(dāng)灰暗的期末成績(jī)單。

綜觀這份成績(jī)單，在10家主要光通信企業(yè)中，有7家企業(yè)營(yíng)收同比下滑，下滑幅度最大的是富通鑫茂，降幅達(dá)57.28%。而這幾家企業(yè)的歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)也大多同比下滑，通鼎互聯(lián)甚至出現(xiàn)了大額虧損，虧損達(dá)21.23億元。

不過(guò)也有3家企業(yè)保持了一定幅度的增長(zhǎng)，其中中天科技2019年?duì)I收同比上漲14.29%，永鼎股份和烽火通信分別上漲4.65%和1.76%。而在光通信網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品板塊，長(zhǎng)飛光纖以74.91億元的收入繼續(xù)領(lǐng)銜光通信廠商。

導(dǎo)致光通信企業(yè)2019年業(yè)績(jī)集體下滑的主要原因在于2019年光纖光纜市場(chǎng)供過(guò)于求，導(dǎo)致運(yùn)營(yíng)商集采價(jià)格大幅下滑，壓縮了光纖光纜廠商的盈利空間。不過(guò)，這種影響對(duì)布局多元化產(chǎn)業(yè)的廠商影響較為有限。

光通信市場(chǎng)低迷

盡管與2018年同期相比，各企業(yè)總營(yíng)收漲跌不一，但是剝掉其他業(yè)務(wù)，僅聚焦光通信業(yè)務(wù)本身，這10家企業(yè)的光通信網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品收入均出現(xiàn)同比下降的情況。

據(jù)年報(bào)，在這10家企業(yè)里，光通信板塊收入同比跌幅最大的是富通鑫茂，跌幅高達(dá)50.37%;而跌幅最小的是中天科技，跌幅為6.67%。

對(duì)于2019年光通信板塊營(yíng)收下滑，總結(jié)起來(lái)主要有三點(diǎn)。

一是，2019年中國(guó)市場(chǎng)4G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)及光纖入戶(hù)已達(dá)高峰而5G大規(guī)模建設(shè)尚未開(kāi)啟，造成光纜需求量減少。CRU的數(shù)據(jù)顯示，2019年中國(guó)光纖光纜市場(chǎng)的需求下降12.5%。

二是，前期國(guó)內(nèi)主要預(yù)制棒供應(yīng)商擴(kuò)產(chǎn)的產(chǎn)能陸續(xù)得到釋放，導(dǎo)致預(yù)制棒短缺結(jié)束，而光纖光纜出現(xiàn)產(chǎn)能過(guò)剩。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2019年中國(guó)光纜產(chǎn)量達(dá)2.65億芯公里，遠(yuǎn)多于三大運(yùn)營(yíng)商2019年光纖光纜集采量（約1.7億芯公里）。

三是，供需關(guān)系的變化一方面導(dǎo)致在國(guó)內(nèi)運(yùn)營(yíng)商光纖光纜集采價(jià)格大幅下降，另一方面加快了中國(guó)光通信企業(yè)“出?！彼俣?，使得海外市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)更加激烈，光纖光纜產(chǎn)品單價(jià)亦有相當(dāng)幅度的下降。據(jù)了解，中國(guó)移動(dòng)光纖2019年普通光纜集采價(jià)格較2018年下降約50%，中國(guó)電信的集采價(jià)格也有大幅下降。這個(gè)情況的出現(xiàn)，大幅壓低了光通信廠商相關(guān)業(yè)務(wù)的盈利水平，造成了光通信板塊業(yè)績(jī)集體下滑。

值得注意的是，供求關(guān)系的變化給二三線廠商造成的傷害比一線廠商更大。

據(jù)年報(bào)，受市場(chǎng)變化影響，通鼎互聯(lián)光棒設(shè)備的產(chǎn)能利用率較低，在建的光纖產(chǎn)能短期內(nèi)無(wú)法有效消化。根據(jù)評(píng)估機(jī)構(gòu)的評(píng)估，通鼎互聯(lián)對(duì)相關(guān)資產(chǎn)計(jì)提了資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，連帶其他資產(chǎn)減值，通鼎互聯(lián)2019年資產(chǎn)減記額高達(dá)18.26億元，造成該公司去年出現(xiàn)巨額虧損。

誰(shuí)是白衣騎士？

在光通信板塊整體表現(xiàn)不佳的背景下，部分光通信廠商通過(guò)長(zhǎng)期的多元化、國(guó)際化布局，減輕或消除了光通信板塊給這些廠商整體業(yè)績(jī)帶來(lái)的負(fù)面影響。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，上述10家企業(yè)之中，有3家企業(yè)保持了業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。通過(guò)拆解這些上市公司的年報(bào)發(fā)現(xiàn)，多元化布局在保持這些廠商營(yíng)收增長(zhǎng)中扮演重要角色。

盡管2019年業(yè)績(jī)受市場(chǎng)影響較大，但是長(zhǎng)飛光纖其他產(chǎn)品服務(wù)營(yíng)收仍同比攀升33.6%。據(jù)悉，該公司上述產(chǎn)品服務(wù)主要為與數(shù)據(jù)中心相關(guān)的產(chǎn)品及解決方案，包括數(shù)據(jù)中心全光布線、光模塊、設(shè)計(jì)咨詢(xún)、系統(tǒng)集成等。而帶動(dòng)該部分業(yè)績(jī)上漲的動(dòng)力正是來(lái)自系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)，該業(yè)務(wù)2019年?duì)I收同比飆升522.1%。

亨通光電智能電網(wǎng)、海洋電力通信與系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)受益于國(guó)內(nèi)電網(wǎng)投資力度加大、海上風(fēng)力發(fā)電建設(shè)及國(guó)際通信光纜建設(shè)發(fā)展推動(dòng)，獲得了不錯(cuò)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。其中，智能電網(wǎng)傳輸與系統(tǒng)集成收入同比上年增長(zhǎng)33.45%，海洋電力通信與系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入同比去年上升47.37%。

中天科技在年報(bào)中詳細(xì)列出了三個(gè)行業(yè)七類(lèi)產(chǎn)品的營(yíng)收情況，其中五類(lèi)產(chǎn)品營(yíng)收保持了不同程度的增長(zhǎng)。

雖然國(guó)內(nèi)市場(chǎng)營(yíng)收普遍下滑，但是大多數(shù)光通信廠商海外市場(chǎng)表現(xiàn)較好，對(duì)對(duì)沖國(guó)內(nèi)市場(chǎng)營(yíng)收影響起到了很大的推動(dòng)作用。

10家上市企業(yè)中，海外市場(chǎng)營(yíng)收較多的是中天科技，而海外營(yíng)收占比最大的則是永鼎股份。據(jù)年報(bào)，該永鼎股份海外銷(xiāo)售收入為11.55億元，同比增長(zhǎng)42.30%，占總營(yíng)收的34%。這主要得益于海外工程承攬業(yè)務(wù)，此業(yè)務(wù)營(yíng)收為9.86億元，同比增長(zhǎng)26.22%，為該公司第二個(gè)收入來(lái)源。

2019年，烽火通信海外營(yíng)收也頗為可觀，達(dá)67.70億元，同比增長(zhǎng)7.92%，占總營(yíng)收的27%。與永鼎股份不同的是，烽火通信海外營(yíng)收保持增長(zhǎng)受益于長(zhǎng)期堅(jiān)持國(guó)際化布局與完備的銷(xiāo)售與服務(wù)體系。據(jù)介紹，烽火通信已經(jīng)形成11個(gè)全球交付中心，產(chǎn)品與服務(wù)覆蓋100多個(gè)國(guó)家與地區(qū)，在南美、南亞、北非等擁有海外產(chǎn)業(yè)基地。

顯然，通過(guò)上述業(yè)績(jī)來(lái)看，多元化、國(guó)際化越深入的廠商，對(duì)去年國(guó)內(nèi)光通信市場(chǎng)整體低迷的抗風(fēng)險(xiǎn)能力越強(qiáng)，這勢(shì)必會(huì)在未來(lái)得到更多廠商的支持。

苦盡甘來(lái)？

在發(fā)布2019年年度報(bào)告的同時(shí)，上市企業(yè)也同期發(fā)布了2020年第一季度財(cái)報(bào)，成績(jī)可謂更加黯然。但是5G新基建的推動(dòng)力正在逐步增強(qiáng)，預(yù)計(jì)會(huì)在2020年下半年幫助光通信廠商“收復(fù)失地”，甚至可能迎來(lái)一波反彈。

2020年第一季度，上述10家光通信廠商的業(yè)績(jī)都不令人滿(mǎn)意，除了市場(chǎng)需求不足之外，新冠肺炎疫情延后了很多光通信企業(yè)復(fù)工時(shí)間也是主因之一，特別是對(duì)處于疫區(qū)中心——湖北的光通信企業(yè)影響較大。

為此，光通信廠商都在年報(bào)中重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)會(huì)克服疫情帶來(lái)的負(fù)面影響，努力復(fù)工復(fù)產(chǎn)。截至目前，所有光通信企業(yè)均已復(fù)工復(fù)產(chǎn)，部分廠商的產(chǎn)能基本恢復(fù)到了疫情發(fā)生前的水平。

當(dāng)然，2020年對(duì)于光通信廠商而言，更大的機(jī)遇還是來(lái)自新基建。眾所周知，2020年2月以來(lái)，在利好政策推動(dòng)下，產(chǎn)業(yè)各方加大了新基建的投資力度。據(jù)業(yè)內(nèi)人士估計(jì)，未來(lái)五年新基建投資總額最高將達(dá)11萬(wàn)億元以上，而5G、數(shù)據(jù)中心是新基建重要組成部分。

據(jù)悉，三大運(yùn)營(yíng)商在2020年用于5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的投資總額約1803億元，全年將新建50萬(wàn)個(gè)5G基站。這些新需求的出現(xiàn)會(huì)推動(dòng)光纖光纜需求量上漲，成為光纖光纜行業(yè)發(fā)展的重要驅(qū)動(dòng)力。

目前，三大運(yùn)營(yíng)商已完成了核心網(wǎng)、接入網(wǎng)主設(shè)備的集采工作，即將啟動(dòng)光纜產(chǎn)品集采。鑒于今年三大運(yùn)營(yíng)商的5G網(wǎng)絡(luò)部署計(jì)劃，業(yè)內(nèi)專(zhuān)家估計(jì)，光纖光纜需求量可能會(huì)多于去年同期，光通信廠商或?qū)⒖啾M甘來(lái)。

不過(guò)，值得注意的是，5G網(wǎng)絡(luò)不能一蹴而就，而是需要多年部署和完善，運(yùn)營(yíng)商對(duì)于5G的投資也是漸次釋放。按照此前4G網(wǎng)絡(luò)部署經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，未來(lái)2到3年都將是5G投資大年，會(huì)推高光纖光纜產(chǎn)品的需求量，推動(dòng)光通信行業(yè)持續(xù)發(fā)展。