美國(guó)資本市場(chǎng)，再度令全世界見(jiàn)證歷史。

2020年4月20日（美國(guó)時(shí)間），美國(guó)WTI 5月原油期貨合約價(jià)格開(kāi)盤(pán)后一路跳水，一度暴跌超過(guò)40%，令投資者一片嘩然，更令人想不到的是，之后繼續(xù)下跌最終收盤(pán)時(shí)暴跌305.97%，收盤(pán)價(jià)為-37.63美元/桶，史上首次收于負(fù)值，令世人目瞪口呆。

“以后誰(shuí)再說(shuō)海外市場(chǎng)投資者成熟理性，只能呵呵！”

“都說(shuō)做空收益有限，而風(fēng)險(xiǎn)無(wú)限，現(xiàn)在我不信了?！?/p>

“那意思是我去加油，人家還要送錢(qián)給我？”

需要注意的是，這只是期貨價(jià)格而非現(xiàn)貨價(jià)格，不意味著加油免費(fèi)還倒貼錢(qián)，更不是新常態(tài)——WTI 6月原油期貨合約價(jià)格仍處于20美元以上。

事實(shí)上，暴跌跟臨近交割日有莫大關(guān)系，4月21日是5月合約的交割日，多頭倘若不想接盤(pán)原油，就必須平倉(cāng)，于是空頭趁你病要你命，一路屠殺多頭，連老巢都一鍋端了。

一名業(yè)內(nèi)人士公開(kāi)表示：“期貨跟股票不一樣，不能長(zhǎng)期持有，到期了不賣(mài)必須提貨，否則就要付保管費(fèi)，因此你今天不平倉(cāng)，明天一手就是四萬(wàn)加侖的石油甩到臉上，你準(zhǔn)備付多少保管費(fèi)，更何況現(xiàn)在倉(cāng)儲(chǔ)也不足了，多出來(lái)的準(zhǔn)備放哪里？

據(jù)外媒報(bào)道，美國(guó)能源部下屬的戰(zhàn)略原油儲(chǔ)備基地的儲(chǔ)油空間最多能存放約7.14萬(wàn)桶原油，目前已儲(chǔ)備了約6.4億桶原油，提升空間不大，而“漂”在海上的原油（油輪變成了倉(cāng)庫(kù)）已經(jīng)超過(guò)1.6億桶。

瑞穗期貨主管Bob Yawger公開(kāi)表示：“WTI原油期貨跌至負(fù)值，這是歷史性的一天，這表明沒(méi)有空間儲(chǔ)存原油?！?/p>

美油期貨巨震，A股投資者又該何去何從呢？

首先，短線回避能源股，長(zhǎng)線可擇機(jī)低價(jià)布局。從短線來(lái)看，石油股、煤炭股股價(jià)承壓的趨勢(shì)不會(huì)改變，盡管多數(shù)能源股跌破凈資產(chǎn)價(jià)格，但存在繼續(xù)下跌的可能;從長(zhǎng)線來(lái)看，國(guó)際油價(jià)未來(lái)大幅攀升是大概率事件，從歷史來(lái)看低點(diǎn)之后就會(huì)有上升渠道，譬如，原油價(jià)格1999年跌破10美元，八年之后就沖擊150美元，之后又是一個(gè)漫長(zhǎng)的下跌周期。

其次，華寶標(biāo)普油氣等掛鉤原油的基金也需要回避，國(guó)際油價(jià)波動(dòng)劇烈，此類(lèi)基金也隨波逐流，風(fēng)險(xiǎn)太大。

再次，航運(yùn)、海運(yùn)、物流、航空等行業(yè)實(shí)實(shí)在在受益低油價(jià)，可大幅降低成本，但當(dāng)前上述行業(yè)需求低迷，因此利好有限，難言有推動(dòng)股價(jià)上漲的動(dòng)力。

WTI 6月原油期貨合約還處于正常狀態(tài)

因此，大家可以從兩個(gè)方向考慮投資，一個(gè)是倉(cāng)儲(chǔ)概念，另外一個(gè)是黃金概念，都能從中受益，且沒(méi)有多少掣肘的其他因素。

本文僅代表個(gè)人觀點(diǎn)，跟本報(bào)無(wú)關(guān)。股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎，本文僅作參考，實(shí)際盈虧自負(fù)。

Q&A問(wèn)答

藍(lán)思科技定增之謎

@清風(fēng)蕭笛：董師傅，藍(lán)思科技發(fā)布定增公告后就跌跌跌，原計(jì)劃中線持有，現(xiàn)在有點(diǎn)拿不住了，不會(huì)又跌破15元吧？

@董師傅：大概率會(huì)跌破喲，看來(lái)你是沒(méi)有明白定增背后的玄機(jī)。藍(lán)思科技拋出150億元定增募資預(yù)案，其中20億元用于補(bǔ)充流動(dòng)性，130億元投向手機(jī)、車(chē)載、可穿戴設(shè)備等項(xiàng)目，直白地說(shuō)就是搶占未來(lái)的“風(fēng)口”。這個(gè)初衷是沒(méi)有錯(cuò)的，問(wèn)題出在定增價(jià)格上，150億元/13億股=11.54元/股，這個(gè)價(jià)格是不是非常震驚？根據(jù)規(guī)則，如果想以11.54元/股發(fā)行，那意味著公司定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日的股價(jià)將不能高于14.42元/股，是不是就跌破15元了嘛。相當(dāng)于，公司認(rèn)為未來(lái)股價(jià)肯定會(huì)下跌，提前做好了準(zhǔn)備——藍(lán)思科技第一大客戶(hù)蘋(píng)果已將新iPhone的零部件訂單從第一季度推遲到第二季度，因此需要給出足夠多的優(yōu)惠才能吸引定增投資者。因此，建議先退出，后面再入也不遲，只要估計(jì)不超過(guò)11.54元/股，就有足夠的安全邊界。

杰瑞股份大存大貸？

@入夜魅：董師傅，有新聞?wù)f杰瑞股份有大存大貸的嫌疑，是不是真的？

@董師傅：查了一下，杰瑞股份2019年報(bào)顯示，貨幣資金為22.02億元，交易性金融資產(chǎn)為7.94億元，其他流動(dòng)資產(chǎn)為7.26億元，后兩項(xiàng)包含了銀行理財(cái)產(chǎn)品，而有息負(fù)債合計(jì)達(dá)到14.03億元（短期借款為12.70億元，長(zhǎng)期借款為1.33億元），按比例來(lái)算的確有大存大貸的嫌疑，不過(guò)許多中字頭公司都呈現(xiàn)這個(gè)特征，因此不能簡(jiǎn)單以該標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行判斷。參考杰瑞股份2019年存款利息收入3776萬(wàn)元、利息支出4868萬(wàn)元，也還算正常吧。其實(shí)，公司最大的問(wèn)題是應(yīng)收賬款大幅增長(zhǎng)，這意味著賺的錢(qián)并沒(méi)有收到現(xiàn)金，而是變成欠債，無(wú)法為業(yè)績(jī)?cè)錾?，這就是常說(shuō)的掙了數(shù)字不掙錢(qián)。

格力首次回購(gòu)股票

@熙陽(yáng)尋夢(mèng)：董師傅，格力電器歷史上第一次回購(gòu)，不是說(shuō)是大利好嗎，怎么高開(kāi)低走？劇本拿錯(cuò)了？

資金流出杰瑞股份

@董師傅：當(dāng)然是利好。格力電器擬使用自有資金以集中競(jìng)價(jià)交易方式回購(gòu)公司股份，回購(gòu)金額不低于30億元且不超過(guò)60億元，回購(gòu)股份價(jià)格不超過(guò)70元/股，這意味著股價(jià)可能存在20%～30%的上漲空間。首次回購(gòu)就是這么大的手筆，可以視為給資本市場(chǎng)注了一針強(qiáng)心劑，然而資本市場(chǎng)似乎并未買(mǎi)賬，這又是為何呢？一是2019年以來(lái)美的集團(tuán)、TCL等家電公司頻頻回購(gòu)，這一招不算新鮮，二是跟格力電器的第一季度業(yè)績(jī)有關(guān)。董明珠此前在接受采訪中透露，公司2020年2月的銷(xiāo)售數(shù)據(jù)基本為零，損失或達(dá)到200億元，而2020年第一季度業(yè)績(jī)預(yù)告凈利潤(rùn)同比下降70%～77%，因此需要一個(gè)利好來(lái)對(duì)沖一下。事實(shí)上，如果你是長(zhǎng)線持有，那就不要在意短線的波動(dòng)，相對(duì)大多數(shù)A股的公司，格力電器無(wú)論是基本面還是技術(shù)面，都算是頭部了。

解讀新勁剛

@南散人：董師傅，你看看新勁剛，第一季度業(yè)績(jī)預(yù)增達(dá)29704.43%～29733.95%，好夸張。

@董師傅：這是297倍，OMG！震驚之下，查閱了具體盈利數(shù)字，發(fā)現(xiàn)凈利潤(rùn)為1615.4萬(wàn)元～1617萬(wàn)元，這點(diǎn)利潤(rùn)似乎不夠看，不過(guò)考慮到公司市值不到30億元，也可以理解。繼續(xù)調(diào)查發(fā)現(xiàn)新勁剛是超硬復(fù)合材料龍頭，產(chǎn)品主要應(yīng)用于建筑、陶瓷、電子產(chǎn)品屏幕切割等領(lǐng)域，這次一躍成為A股市場(chǎng)的“預(yù)增王”，不是因?yàn)橹鳂I(yè)營(yíng)業(yè)收入大幅增加，而是去年9 月收購(gòu)的廣東寬普科技有限公司，在2020年第一季度納入合并報(bào)表范圍，從而潤(rùn)色了業(yè)績(jī)。這種公司盤(pán)子小，噱頭足，會(huì)不會(huì)成為游資的目標(biāo)，有待觀察，短線可以留意一下。

凈利潤(rùn)大幅預(yù)增是因?yàn)橹暗幕鶖?shù)低

上汽集團(tuán)可以抄底嗎？

@磨盤(pán)寨獵戶(hù)：董師傅，現(xiàn)在上汽集團(tuán)是不是到底了？

@董師傅：應(yīng)該說(shuō)是在底部區(qū)域。上汽集團(tuán)2019年年報(bào)顯示，去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入8433.2億元人民幣，同比下降6.5%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)256億元，同比下降28.9%，這是其上市后十年來(lái)首次年度利潤(rùn)下滑，對(duì)此公司坦言：“面對(duì)國(guó)內(nèi)車(chē)市的超預(yù)期下行，公司深感挑戰(zhàn)加劇、壓力陡增?！币虼?，2020年力爭(zhēng)全年實(shí)現(xiàn)整車(chē)銷(xiāo)售600萬(wàn)輛左右，營(yíng)業(yè)收入預(yù)計(jì)7800億元，相比2019年進(jìn)一步下降。事實(shí)上，上汽集團(tuán)股價(jià)已經(jīng)提前有了反應(yīng)，從最高37.66元跌到最低17.46元，并在18元附近弱勢(shì)震蕩，這意味著公司市值回到2016年的水平。從K線圖來(lái)看，極限底部應(yīng)該在14元左右，這個(gè)位置抄底安全系數(shù)較高，不過(guò)未必達(dá)得到，14～18元區(qū)間算是底部區(qū)域，擇機(jī)長(zhǎng)線布局是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。

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