張毛

摘要：近年來，高科技創(chuàng)新浪潮在世界各國快速發(fā)展，物聯(lián)網(wǎng)、人工智能、區(qū)塊鏈、云計算及計算機大數(shù)據(jù)等高端技術(shù)持續(xù)興起，加之5G時代的到來，TMT行業(yè)將繼續(xù)迅猛發(fā)展。阿里巴巴、騰訊等為代表的TMT行業(yè)優(yōu)秀企業(yè)，均已在上市前建立了股權(quán)激勵，進而幫助企業(yè)獲得更大的競爭優(yōu)秀。

關(guān)鍵詞：TMT企業(yè);股權(quán)設(shè)計;關(guān)鍵人才

一、TMT行業(yè)

（一）何為TMT行業(yè)？

TMT是“科技、傳媒、信息”（Technology，Media，Telecom-munication）的統(tǒng)稱。[1]TMT行業(yè)是以IT、互聯(lián)網(wǎng)及新媒體等高科技手段為基礎(chǔ)，將高科技企業(yè)、傳媒業(yè)、通信業(yè)等行業(yè)鏈接起來的新興產(chǎn)業(yè)。

（二）TMT行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r

2015年政府工作報告中，國務(wù)院總理李克強提及“制定?互聯(lián)網(wǎng)+”行動計劃。2016年12月29日，商務(wù)部、中央網(wǎng)信辦、發(fā)展改革委三部門聯(lián)合印發(fā)了《電子商務(wù)“十三五”發(fā)展規(guī)劃》。從政策層面大力支持電商行業(yè)、O2O、媒體/文化娛樂等行業(yè)的發(fā)展。在這些政策紅利的催化下，TMT行業(yè)發(fā)展迅猛。目前，中國國內(nèi)IT、互聯(lián)網(wǎng)、新媒體等領(lǐng)的繁榮帶動了TMT行業(yè)大發(fā)展的勢頭。[2]2018年公告股權(quán)激勵計劃最多的行業(yè)為制造業(yè)，占68%，TMT行業(yè)排名第二，占13%。根據(jù)專家預(yù)計，未來TMT行業(yè)將會繼續(xù)保持高速增長態(tài)勢，健康發(fā)展趨勢不會改變。

二、股權(quán)激勵

（一）股權(quán)激勵的基本內(nèi)涵

股權(quán)激勵是一種被國內(nèi)外公司廣泛采用的激勵機制。該機制一般通過讓企業(yè)董事、高級管理人員、核心員工（如技術(shù)、銷售、管理人才）等激勵對象持有一定數(shù)量的企業(yè)股票、股份或者股權(quán)的財產(chǎn)，來使激勵對象和股東的利益趨于一致，從而解決委托人和代理人之間的利益沖突問題。股權(quán)激勵現(xiàn)代企業(yè)理論和國外實踐證明，股權(quán)激勵對于改善企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，降低代理成本，提高激勵對象的積極性，提升管理效率，發(fā)揮激勵對象的主人翁意識，增強企業(yè)凝聚力，提高企業(yè)經(jīng)濟效益及市場競爭力能起到非常積極的作用。[3]

據(jù)統(tǒng)計，A股市場自2006年至2018年年底，上市公司公告股權(quán)激勵計劃的累計有1406家。僅在2018年一年內(nèi)，就有393家上市公司公告了409個股權(quán)激勵計劃。從2019年年初截至9月16日，A股已有158家公司發(fā)布股權(quán)激勵方案。與股權(quán)激勵相伴，有879家上市公司實施回購，已回購總金額達879.28億元，比2018年同期大幅增長。從全球來看，全球排名前500位的大型企業(yè)，幾乎全部實行股權(quán)激勵機制。

（二）股權(quán)激勵、員工持股與經(jīng)營者持股

股權(quán)激勵一般被認(rèn)為起源于美國。20世紀(jì)50年代，美國費澤爾公司設(shè)計并推出了世界上第一個股票期權(quán)計劃。剛開始時，主要目的是逃避高額的所得稅，當(dāng)時主要實施的是員工持股計劃，帶有一種福利性質(zhì)，可以獲得大量的稅收優(yōu)惠。股權(quán)激勵隨后在美國上市公司中演變出了很多形式，股權(quán)激勵也具有了不同的內(nèi)涵。分別誕生了經(jīng)營者持股（MBO）、員工持股（ESOP）.股權(quán)激勵現(xiàn)在主要適用于企業(yè)董事、高管、核心員工，經(jīng)營者持股主要面向企業(yè)高級管理者適用，員工持股則是作為一種全面適用于普通基層員工的計劃，帶有福利性質(zhì)。

三、TMT企業(yè)實施股權(quán)激勵的必要性

（一）有助于吸引且留住關(guān)鍵人才

人力資源是企業(yè)得以具備競爭力的關(guān)鍵之一，對于TMT企業(yè)來講，同樣如此。實施股權(quán)激勵核心的意義和作用就是通過實施該計劃留住核心人才、吸引外部人才、激勵普通員工、提高成長業(yè)績以及降低企業(yè)經(jīng)營成本。[4]豐厚的個人收益是吸引公司關(guān)鍵人才的重要手段。為吸引和留住關(guān)鍵人才，其個人收益必須達到和超過同行業(yè)其他企業(yè)的“機會成本”，或稱為“保留價值”。保留價值部分地取決于關(guān)鍵人才的風(fēng)險偏好。關(guān)鍵人才通常厭惡風(fēng)險，要關(guān)鍵人才接受一部分有風(fēng)險的報酬，公司必須提供預(yù)期價值更高的收益，補償其承擔(dān)的風(fēng)險。而股權(quán)激勵正是展示了有特有的優(yōu)勢。

股權(quán)激勵有一個非常形象的名稱“金手銬”，可以牢牢的將關(guān)鍵人才與企業(yè)發(fā)展捆綁在起來，實現(xiàn)企業(yè)利益與關(guān)鍵人才的收益一致。股權(quán)激勵可以很好的解決“代理人懶惰”和“代理人損害股東利益”的問題。關(guān)鍵人才均是公司股東比較得以的代理人，股權(quán)激勵“金手銬”則使得企業(yè)利益、股東利益、關(guān)鍵人才利益為了一個整體。

據(jù)統(tǒng)計，世界500強企業(yè)基本都制定了股權(quán)激勵計劃，國內(nèi)赴美上市的企業(yè)均實施了股權(quán)激勵，其目的就是留住關(guān)鍵人才，保持企業(yè)人才優(yōu)秀。

（二）有助于企業(yè)快速發(fā)展

西方管理學(xué)者萬赫蘭在研究中發(fā)現(xiàn)，企業(yè)關(guān)鍵人才持股比例與該企業(yè)的業(yè)績形成之間成正相關(guān)，即企業(yè)股權(quán)激勵力度越大，關(guān)鍵人才對于企業(yè)的貢獻就越大，為企業(yè)創(chuàng)造的價值就越高。并且TMT企業(yè)特有的要求其必須具備高成長性、高收益性，要求企業(yè)必須由優(yōu)秀的關(guān)鍵人才來主動企業(yè)發(fā)展，而但是也不能過度夸大股權(quán)激勵的作用。要使股權(quán)激勵發(fā)揮正向積極的作用，就必須依附于企業(yè)內(nèi)一個有效的機制之下，該機制可以促進企業(yè)的治理和業(yè)績提升。一個優(yōu)秀的機制可以促使股權(quán)激勵計劃產(chǎn)生高效、正向的激勵效果，進而打造一個公平的市場環(huán)境。

（三）有助于提升企業(yè)治理能力

被激勵對象的行為除了受外部制度環(huán)境的影響外，還受公司治理方法的影響。企業(yè)治理方法包括企業(yè)內(nèi)部利益相關(guān)人士的協(xié)調(diào)及企業(yè)的眾多目標(biāo)之間的關(guān)系。主要利益相關(guān)人士包括股東、管理人員和董事。其它利益相關(guān)人士包括雇員、供應(yīng)商、顧客、銀行和其它貸款人、政府政策管理者、環(huán)境和整個社區(qū)。所以企業(yè)治理是一個非常復(fù)雜的課題，必須由專業(yè)人才進行實施。

有研究表明，股權(quán)激勵可以作為降低企業(yè)代理成本的路徑之一。我國TMT企業(yè)基本均是初創(chuàng)公司，公司內(nèi)部治理能力較弱，公司主要依靠于創(chuàng)始人及股東的能力，而非依靠于公司制度運作。實施股權(quán)激勵正是有力提升公司治理能力，建立企業(yè)管治制度，減少企業(yè)經(jīng)營中的沉重的代理成本和資訊非對稱性的問題。

四、結(jié)語

5G時代已經(jīng)到來，區(qū)塊鏈、人工智能等高科技技術(shù)將被廣泛應(yīng)用。TMT企業(yè)注定將再迎來一次蓬勃發(fā)展的機會。松下幸之助說過：“企業(yè)最好的資產(chǎn)是人?！盵5]實施股權(quán)激勵制度，留住企業(yè)關(guān)鍵人才，將幫助企業(yè)在TMT行業(yè)中更具有競爭力。

參考文獻：

[1]夏麗平. TMT企業(yè)境外上市的風(fēng)險及控制[D]. 2018.

[2]TMT行業(yè)IPO及并購現(xiàn)狀與發(fā)展趨勢[J]. 國際融資， 2013（9）：15-17.

[3]盧雄鷹.中國上市公司股權(quán)激勵問題研究[D].華東師范大學(xué)，2013.

[4]張銳，王楠.股權(quán)激勵[M].臺海出版社.2018.

[5]張昕海，于東科等編著.股權(quán)激勵[M].北京：機械工業(yè)出版社.2000.