泰奇

6月1日中芯國(guó)際的科創(chuàng)板上市申請(qǐng)獲得上交所正式受理，6月4日受到上交所發(fā)出的第一份問(wèn)詢(xún)函，6月7日中芯國(guó)際公布問(wèn)詢(xún)答復(fù)，6月19日即上會(huì)審核并過(guò)會(huì)，由此成為迄今為止科創(chuàng)板審核速度最快的一家申報(bào)企業(yè)。筆者認(rèn)為，提升科創(chuàng)板發(fā)行審核效率，有助于推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)發(fā)展。

中芯國(guó)際是設(shè)立于開(kāi)曼群島的紅籌企業(yè)，2004年3月17日、18日分別在紐交所和香港聯(lián)交所上市，2019年5月宣布從紐交所退市、轉(zhuǎn)向場(chǎng)外市場(chǎng)交易，目前港股總市值超1000億港元。此次擬回A股上市融資，得益于今年4月30日證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于創(chuàng)新試點(diǎn)紅籌企業(yè)在境內(nèi)上市相關(guān)安排的公告》，規(guī)定已境外上市紅籌企業(yè)“市值200億元人民幣以上，且擁有自主研發(fā)、國(guó)際領(lǐng)先技術(shù)，科技創(chuàng)新能力較強(qiáng)，同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中處于相對(duì)優(yōu)勢(shì)地位”的也可回A股;而此前規(guī)定紅籌回A市值必須超過(guò)2000億元。

當(dāng)前中國(guó)的半導(dǎo)體等產(chǎn)業(yè)仍存在缺芯少魂、核心技術(shù)受制于人的問(wèn)題，要發(fā)展半導(dǎo)體等產(chǎn)業(yè)，需要投入大量的資金用于技術(shù)研發(fā)、人才培養(yǎng)等，見(jiàn)效回報(bào)周期較長(zhǎng)，一般人不敢承擔(dān)如此風(fēng)險(xiǎn)，而科創(chuàng)板作為對(duì)接科創(chuàng)企業(yè)與資本的有效平臺(tái)，可以發(fā)揮便捷融資渠道作用，為科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展提供充足的長(zhǎng)期資本支持，為國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體等產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供堅(jiān)強(qiáng)的資金后盾。尤其目前科創(chuàng)板上市企業(yè)估值較高，各路資本對(duì)科創(chuàng)企業(yè)極度熱情追捧，這也為科創(chuàng)企業(yè)的股票融資提供絕好的市場(chǎng)環(huán)境。

中芯國(guó)際代表中國(guó)內(nèi)地自主研發(fā)集成電路制造技術(shù)的最先進(jìn)水平，本次計(jì)劃在科創(chuàng)板融資200億元，主要用于12英寸芯片SNI項(xiàng)目、先進(jìn)集成熟工藝研發(fā)項(xiàng)目?jī)?chǔ)備資金和補(bǔ)充流動(dòng)資金。此次上交所對(duì)中芯國(guó)際發(fā)行審核體現(xiàn)出高效率，一方面或是因?yàn)楫?dāng)前國(guó)際形勢(shì)緊迫、催逼內(nèi)地資本市場(chǎng)要盡快加大對(duì)科創(chuàng)企業(yè)支持力度，另一方面也是企業(yè)申報(bào)材料在信息披露等方面做得比較到位。

事實(shí)上，中芯國(guó)際至今已有在成熟市場(chǎng)16年的上市經(jīng)歷，公司信息披露和公司治理已達(dá)相當(dāng)高水準(zhǔn)，經(jīng)受了成熟市場(chǎng)各種嚴(yán)苛規(guī)則的考驗(yàn)。上交所在受理后三天就問(wèn)詢(xún)，共問(wèn)詢(xún)了6大類(lèi)29個(gè)小問(wèn)題，而中芯國(guó)際在問(wèn)詢(xún)后3天就用一份201頁(yè)的“答卷”做了全面解答答復(fù)，其中對(duì)比臺(tái)積電等行業(yè)龍頭差距明顯，包括研發(fā)投入、研發(fā)人才團(tuán)隊(duì)等方面。問(wèn)詢(xún)和答復(fù)都非常痛快，也比較規(guī)范，沒(méi)有更多可問(wèn)詢(xún)的，當(dāng)然就可盡快直奔主題、上會(huì)及注冊(cè)。

中芯國(guó)際的發(fā)審彰顯科創(chuàng)板效率和速度，可以說(shuō)資本流向科創(chuàng)企業(yè)的任督二脈已徹底打通。當(dāng)然，從資本和投資者的角度，圖利是天然本性，大把的錢(qián)投進(jìn)去，也是為了今后豐厚的回報(bào)，科創(chuàng)企業(yè)應(yīng)該要發(fā)奮圖強(qiáng)、大膽開(kāi)拓創(chuàng)新，要對(duì)得住投資者的這份信任。現(xiàn)在科創(chuàng)板剛推出不久，或許還沒(méi)有到投資者索要科創(chuàng)成果的時(shí)候，未來(lái)如果科創(chuàng)上市公司辜負(fù)投資者的信任，錢(qián)沒(méi)有用到刀刃上，科創(chuàng)成果渺渺，企業(yè)業(yè)績(jī)不能明顯改善，投資者對(duì)科創(chuàng)板的追捧自然就會(huì)反轉(zhuǎn)。

話說(shuō)回來(lái)，人們當(dāng)然期待更多資本能夠投入到科創(chuàng)領(lǐng)域，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。中芯國(guó)際發(fā)行審核時(shí)間較短，效率較高，但這或許還是個(gè)案，對(duì)類(lèi)似企業(yè)，能不能形成相關(guān)制度，確保發(fā)行上市的高效率呢，答案是有，這就是第二上市制度。比如今年4月末，外媒曾援引知情人士稱(chēng)，京東已秘密提交上市文件，申請(qǐng)?jiān)谙愀鄱紊鲜?，?shí)際進(jìn)展是6月18日京東在香港聯(lián)交所主板開(kāi)始交易，這個(gè)制度或許值得借鑒。

2018年4月30日生效的香港聯(lián)交所《證券上市規(guī)則》，其中規(guī)定在2017年12月15日之前已經(jīng)在納斯達(dá)克、紐交所等交易所做主要上市，并且符合條件的創(chuàng)新企業(yè)，可以在香港聯(lián)交所第二上市，其制度優(yōu)勢(shì)是快捷、豁免和靈活。比如上市申請(qǐng)人可使用《美國(guó)公認(rèn)會(huì)計(jì)原則》，無(wú)需就三個(gè)會(huì)計(jì)年度營(yíng)業(yè)記錄重新審計(jì)，等。

借鑒香港聯(lián)交所經(jīng)驗(yàn)，筆者建議，上交所科創(chuàng)板以及深交所創(chuàng)業(yè)板也可建立第二上市制度，只要是在境外成熟市場(chǎng)主要板塊做主要上市三年以上且符合條件的創(chuàng)新企業(yè)，規(guī)定通過(guò)極為簡(jiǎn)便的審核注冊(cè)程序，就可在科創(chuàng)板或創(chuàng)業(yè)板第二上市，從而為境外上市紅籌企業(yè)等回歸A股，打下堅(jiān)實(shí)的制度便利基礎(chǔ)。