孫遠(yuǎn)博

摘 要：本文以美國為東道國，選取2010年—2018年我國商業(yè)銀行在美資產(chǎn)，以及我國對美直接投資總額為數(shù)據(jù)，通過EVIEWS軟件對其做格蘭杰檢驗，并建立線性回歸模型，得出兩者之間存在長期的均衡關(guān)系，商業(yè)銀行國際化程度加深會推動我國對外投資等結(jié)論，并結(jié)合商業(yè)銀行職能等理論對結(jié)論進(jìn)行分析并提出建議。

關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行;海外投資;國際化

一、研究背景

隨著我國經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展，全球化程度加深，我國企業(yè)紛紛響應(yīng)國家“走出去”號召，但信息不對稱，資金配置效率低下等原因?qū)е碌娜谫Y難等問題成為了我國企業(yè)海外投資步伐的主要限制，目前研究普遍認(rèn)為我國商業(yè)銀行跨國發(fā)展程度加深對我國企業(yè)對外投資的融資限制有緩解作用，推動我國對外投資穩(wěn)定前進(jìn)。同時，我國企業(yè)對外投資額度增加，對外投資目標(biāo)區(qū)位選擇對我國商業(yè)銀行國際化程度的進(jìn)一步加深也有著引導(dǎo)推進(jìn)作用，為驗證以上結(jié)論，本文使用EVIEWS 8.0軟件對收集的數(shù)據(jù)進(jìn)行了實證檢驗。

二、實證分析

（一）數(shù)據(jù)選擇

選取數(shù)據(jù)分別為2010年—2018年我國商業(yè)銀行在美資產(chǎn)，以及我國對美直接投資總額數(shù)據(jù)。其中商業(yè)銀行在美資產(chǎn)數(shù)據(jù)選自美聯(lián)儲，我國對美直接投資數(shù)據(jù)來自商務(wù)數(shù)據(jù)中心。

（二）序列平穩(wěn)性檢驗

序列單位根檢驗結(jié)果

（三）Granger因果檢驗

為保證檢驗具有足夠可靠性，分別選取1～4為滯后期數(shù)對變量 ln Z 和 ln FDI 進(jìn)行格蘭杰檢驗，檢驗結(jié)果發(fā)現(xiàn)在當(dāng)p=1時，在5%的顯著性水平下，拒絕原假設(shè)為LNZ不是LNFDI的格蘭杰原因，即ln Z 是ln FDI的格蘭杰原因。

（四） E-G協(xié)整檢驗

由于LNZ與LNFDI均為一階單整的時間序列，滿足協(xié)整檢驗同階協(xié)整條件，因此采用E-G分析法對其進(jìn)行協(xié)整檢驗，建立線性回歸模型為：

LNFDI = -2.66695354659 + 0.868948744401*LNZ

（-2.94408）? ? ? ? ? ? ? ? （10.74305）

[R2=0.77244]? [F=115.4131]? [D.W.=0.927777]

之后對其殘差進(jìn)行ADF檢驗得其殘差序列是平穩(wěn)的，即LNFDI與LNZ之間存在一階協(xié)整關(guān)系，兩者存在長期穩(wěn)定的均衡關(guān)系。

三、結(jié)論及建議：

（一）結(jié)論分析

本文主要研究了我國對外直接投資與中資商業(yè)銀行國際化程度之間的聯(lián)系。使用了2010年—2018年我國商業(yè)銀行在美資產(chǎn)，以及我國對美直接投資總額的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，得出的結(jié)論如下：

1、我國商業(yè)銀行國際化程度對我國對外直接投資有推動效應(yīng)

實證結(jié)果表明，我國商業(yè)銀行在美資產(chǎn)是我國對美直接投資的格蘭杰原因，我國商業(yè)銀行跨國發(fā)展程度和我國對外直接投資額度之間存在長期顯著的均衡關(guān)系，商業(yè)銀行跨國發(fā)展程度加深，在長期內(nèi)對我國直接對外投資有正面效應(yīng)，隨著商業(yè)銀行的跨國發(fā)展程度加深，母國金融部門在東道國的進(jìn)一步發(fā)展，商業(yè)銀行的海外分支機構(gòu)便能夠獲得東道國政治、經(jīng)濟(jì)、社會以及金融市場方面的信息，可以為企業(yè)對外直接投資提供相應(yīng)的咨詢服務(wù)，相對降低了企業(yè)對外投資的信息成本，并減少了信息不對稱的負(fù)面效應(yīng)，從而緩解了我國企業(yè)對外投資的融資約束。同時，當(dāng)我國公司在母國銀行已經(jīng)涉足業(yè)務(wù)的國家進(jìn)行擴(kuò)張時，銀行也會更愿意為公司的跨國并購進(jìn)行融資。但由于目前我國商業(yè)銀行跨國經(jīng)營處于起步探索階段，所以對我國企業(yè)對外投資的推動作用較弱。

2、我國對外直接投資增加對我國商業(yè)銀行跨國發(fā)展具有正面效應(yīng)

根據(jù)檢驗結(jié)果，我國企業(yè)對東道國投資增加對我國商業(yè)銀行東道國支行的發(fā)展具有推動作用，說明我國商業(yè)銀行區(qū)位選擇仍是以“客戶追隨”為目標(biāo)的，我國商業(yè)銀行在跨國過程中的區(qū)位選擇也會受到本國企業(yè)對外投資狀況影響，這符合了引導(dǎo)效應(yīng)論，即公司跨境運營的同時要求金融機構(gòu)的跨境發(fā)展，伴隨著國際經(jīng)貿(mào)與國際投資的發(fā)展以及我國一系列鼓勵本國企業(yè)海外投資政策的發(fā)布，都會對我國商業(yè)銀行的跨境發(fā)展以及區(qū)位選擇起到推動和指引作用。

（二）商業(yè)銀行國際化發(fā)展建議

從國家層面，我國應(yīng)當(dāng)完善銀行業(yè)國際化指引政策，給予更多與我國企業(yè)對外投資鼓勵政策相配套的引導(dǎo)措施來激發(fā)商業(yè)銀行國際化發(fā)展動力，協(xié)調(diào)制定商業(yè)銀行跨境經(jīng)營區(qū)位布局以發(fā)揮企業(yè)對外投資與商業(yè)銀行跨境發(fā)展間相輔相成的推動作用，積極推動我國商業(yè)銀行國際化與企業(yè)海外投資共同發(fā)展。

從銀行層面來看，我國商業(yè)銀行應(yīng)圍繞我國企業(yè)“走出去”、國家“一帶一路”等倡議積極開展金融產(chǎn)品創(chuàng)新，實現(xiàn)多元化服務(wù)以面對人民幣國際化進(jìn)程加快所帶來的挑戰(zhàn)，并學(xué)習(xí)國外銀行先進(jìn)管理模式和經(jīng)驗，建立市場防范機制，降低貨幣錯配風(fēng)險，加強自身風(fēng)險管控能力，提高自身競爭力以滿足企業(yè)對外投資所需融資、金融服務(wù)需求。另外，應(yīng)堅持引導(dǎo)效應(yīng)論，積極與我國跨國企業(yè)相配合，針對我國近幾年“一帶一路”政策，隨著該戰(zhàn)略的推進(jìn)，未來國內(nèi)會有更多的企業(yè)在一帶一路戰(zhàn)略沿線國家進(jìn)行海外投資，這樣對境外金融機構(gòu)所提供的融資等金融服務(wù)需求也會增大，面對國外金融機構(gòu)，企業(yè)更偏向于選擇熟悉的本國銀行跨境機構(gòu)，這會給我國商業(yè)銀行跨國經(jīng)營提供更多的發(fā)展機會。

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