李光一

全球疫情的難以把握讓人備受煎熬，美國(guó)股市的忽熊忽牛讓人捉摸不定，美元的走勢(shì)也讓人直呼“看不懂”，這些都給投資人帶來(lái)了前所未有的操作難度。牢牢看住本錢，多多握住現(xiàn)金，應(yīng)是目前的不為之為。

階段性漲跌幅度超過(guò)20%，即為牛熊轉(zhuǎn)換。這一西方亙古不變的技術(shù)指標(biāo)，在近期的美國(guó)股市中，轉(zhuǎn)換得過(guò)于突然和迅速，令投資人手忙腳亂，無(wú)所適從。

據(jù)新浪美股頻道的相關(guān)統(tǒng)計(jì)和觀察，歷經(jīng)11年牛市后，截至4月8日收盤，美國(guó)股市在不足1個(gè)月的時(shí)間內(nèi)遭遇4次“熔斷”，瞬間轉(zhuǎn)熊了;而在連續(xù)降息1.5%、QE無(wú)上限等政策大救市下，瞬間又轉(zhuǎn)牛了。牛熊轉(zhuǎn)換之快，史上無(wú)二。

美國(guó)的道瓊斯指數(shù)、納斯達(dá)克指數(shù)和標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)，均在3月23日同時(shí)跌幅超過(guò)20%，進(jìn)入熊市，盤中出現(xiàn)指數(shù)的最低點(diǎn)。在這一低點(diǎn)后，又在不到1個(gè)月在時(shí)間中，迅速反彈，趕入牛市。道指漲幅24.5%、納指漲幅19.32%、標(biāo)普500漲幅21.5%，似乎要展開(kāi)新一輪的“牛市”？

被視為美國(guó)股市及高科技先行指標(biāo)的費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)，已在3月18日，先于三大指數(shù)見(jiàn)到本輪熊市低點(diǎn)，然而，反彈力度也最強(qiáng)，迄今漲幅也領(lǐng)先，已達(dá)29.08%。美國(guó)股市這中忽熊忽牛的走勢(shì)，確實(shí)令人難以操作。

當(dāng)然，遍及全球的疫情，尚沒(méi)有出現(xiàn)歷史性的大轉(zhuǎn)機(jī)，對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的殺傷、窒息、休克、衰退等影響仍無(wú)法預(yù)估。僅憑漲跌20%的牛熊指標(biāo)，就決定資金進(jìn)出，似乎有點(diǎn)草率和隨意。美國(guó)股市出現(xiàn)的這些帶有“牛味”的積極信號(hào)，并不能消除市場(chǎng)中其他一些令人膽戰(zhàn)心驚的疑惑。

除了“忽熊忽?！钡拿绹?guó)股市讓人捉摸不定外，美元的走勢(shì)也讓人直呼“看不懂”。

美元進(jìn)入了零利率時(shí)代，黃金并沒(méi)有迎來(lái)教科書(shū)中的牛市。反而因美國(guó)股市多次熔斷，帶來(lái)的流動(dòng)性枯竭，黃金竟然一跌再跌，美元成了一票難覓的“稀缺”之物。

俄羅斯央行近期宣布，不再在外匯儲(chǔ)備中增加黃金部位，暫停減持美元、購(gòu)入黃金的外儲(chǔ)政策。

美元的“稀缺”還影響到新興市場(chǎng)，甚至影響到某些新興市場(chǎng)上市公司的流動(dòng)性。在中國(guó)香港股票市場(chǎng)交易的甘肅銀行，質(zhì)地并不差，是甘肅省實(shí)力和盈利能力均居前列的城商銀行，只因主要股東因質(zhì)押被平倉(cāng)，瞬間暴跌，成為中國(guó)香港股市第一只銀行類仙股。該股自2018年1月18日以2.69港元在中國(guó)香港股票市場(chǎng)上市交易，上市后的市值達(dá)300億港元。截至4月6日，股價(jià)竟跌至0.69港元，市值銳減至68億港元左右。甘肅銀行遭此劫難，也是主要股東被流動(dòng)性所累。

另外，美元大舉降息，與人民幣的息口差已經(jīng)擴(kuò)大至3%。但人民幣并沒(méi)有出現(xiàn)明顯的升值，其他西方主要貨幣貶值壓力并未減輕，新興市場(chǎng)貨幣貶值卻在加速，這表明美元QE無(wú)上限對(duì)全球貨幣匯率走勢(shì)，也沒(méi)有出現(xiàn)教科書(shū)上所說(shuō)的影響。原油價(jià)格崩盤，黃金上漲力道不強(qiáng)，再次證明美元并未因?qū)捤蔁o(wú)限而走弱。這都是投資的新課題，或疑難雜癥。

美國(guó)股市的忽熊忽牛、美元的QE無(wú)上限、疫情的難以把握，都給投資人帶來(lái)了前所未有的操作難度。股神巴菲特從加倉(cāng)達(dá)美航空至認(rèn)賠減倉(cāng)，均發(fā)生在近1個(gè)月中。因此，牢牢看住本錢，多多握住現(xiàn)金，應(yīng)是目前的不為之為。