賀宛男

創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)在春節(jié)之后至2月12日的8個交易日，漲幅高達9.53%，成績優(yōu)異，一個很重要的原因是該指數(shù)的設計兼顧了規(guī)模、流動性和高科技屬性。

春節(jié)后創(chuàng)業(yè)板強者恒強，令很多市場人士始料未及。然而，興許人們沒有注意到，創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)才是強中之王！

A 股市場春節(jié)之后開市至 2 月 12日，8個交易日，代表全部創(chuàng)業(yè)板股票的創(chuàng)業(yè)板綜合指數(shù)上漲 5.28%，代表 100家成分股的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲8.2%，而創(chuàng)業(yè)板 50 指數(shù)漲幅高達 9.53%。在當前新冠肺炎疫情形勢尚不明朗、頗為嚴峻之際，8個交易日就有近10%的漲幅，實在堪稱成績優(yōu)異、一騎絕塵。

創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)何以一騎絕塵？一個很重要的原因是指數(shù)的設計原理。創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)的成分股包括3個條件：首先是市值規(guī)模，在近800只股票中選取 100 只規(guī)模最大的;第二是流動性，再從這100只股票中選擇流動性好、交易量大的 50 只;第三是科技含量。創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)中權重最高的是醫(yī)藥生物、電子、傳媒、電氣設備、計算機、通信等行業(yè)，科技相關產(chǎn)業(yè)占比超過90%。例如，創(chuàng)業(yè)板市值第二股、科技含量不高的溫氏股份就不在創(chuàng)業(yè)板50成分股之列。

什么是創(chuàng)藍籌？規(guī)模、流動性、高科技屬性，三者缺一不可。與此同時，也兼顧了業(yè)績和投資回報。統(tǒng)計顯示，創(chuàng)業(yè)板50成分股中，去年三季報僅寒銳鈷業(yè)一家虧損，50家上市公司營收累計增17%，盈利增15%;合計實現(xiàn)凈利潤338億元，占全部創(chuàng)業(yè)板公司合計盈利846億元的比重為40%。概言之，創(chuàng)業(yè)板50成分股集中了創(chuàng)業(yè)板頭部公司的主要優(yōu)勢。

在筆者看來，強調(diào)流動性是創(chuàng)業(yè)板50成分股的一個重要特征，流動性反映的是投資者的喜好和板塊及個股的吸引力。同為50指數(shù)，上證50成分股，市值規(guī)模大、業(yè)績優(yōu)異、可流動性就不怎么樣。以筆者撰稿日2月12日為例，上證50成交額521億元，僅占滬市總成交額 2975 億元的 17%;而眾所周知，50 成分股無論是市值還是盈利業(yè)績，均占滬市總規(guī)模的一半以上。反觀創(chuàng)業(yè)板50，2 月 12 日成交額 544 億元，占整個創(chuàng)業(yè)板成交額1840億元的比例為30%。

都說價值和成長是當前、乃至很長一段時間投資的兩條主線。如何較好地把握這兩條主線？投資相關指數(shù)的ETF，興許是不錯的選擇。

Wind數(shù)據(jù)顯示，目前市場上存續(xù)的ETF共有264只。除兩只納指ETF，節(jié)后漲 幅 達 14.2% 和 13.9% 外 ，創(chuàng) 50ETF（159949）漲9.42%，創(chuàng)藍籌ETF（159966）漲 9.09%，是其中表現(xiàn)最好的指數(shù)基金。這264只ETF中，春節(jié)以來有85只是漲的，占比約三分之一，相比滬深近3800多只個股，只有不到四分之一是漲的，成績也要好得多。

節(jié)后表現(xiàn)最差的 ETF 包括券商ETF（跌8.2%）、地產(chǎn)ETF（跌8.17%）、國企 ETF（跌 7.05%）、央 企 ETF（跌6.67%）、銀行 ETF（跌 5.95%）;規(guī)模很大的50ETF跌幅也達4.09%。從這些指數(shù)基金的表現(xiàn)，是不是可以看出目前的市場動向和投資情緒呢？

其實，在成熟市場中，指數(shù)基金即ETF 是投資者最青睞的投資工具。例如，美國市場的ETF已達4萬億美元規(guī)模，相當于其股票總市值 40 萬億美元的 10%。其中科技類又是美國行業(yè)ETF 中最大的板塊，占整個美國行業(yè)ETF 市場的 33%。而目前 A 股市場的ETF 總 共 才 6000 多 億 元 ，去 掉 貨 幣ETF，投資權益類的 ETF 才 4000 多億元，還不及股票總市值的1%！

A股科技ETF更是才剛剛起步，且規(guī)模偏小，如最大的創(chuàng)業(yè)板ETF規(guī)模才160 多億元，創(chuàng) 50ETF 規(guī)模 50 多億元，創(chuàng)藍籌ETF只有5億多元，稍有風吹草動，就會面臨相應的風險。期待更多的科技ETF面世，為投資者創(chuàng)造更多的投資機會和投資收益。