北京大學(xué)國(guó)家發(fā)展研究院課題組

【提??要】2019年末爆發(fā)的新冠肺炎疫情，給我國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了前所未有的挑戰(zhàn)。一方面，疫情從供需兩端嚴(yán)重沖擊國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì);另一方面，全球發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)衰退大趨勢(shì)因疫情爆發(fā)加劇，造成我國(guó)外需萎縮。而且，疫情是否會(huì)在發(fā)展中國(guó)家爆發(fā)、以及在我國(guó)和發(fā)達(dá)國(guó)家是否會(huì)有第二波、第三波的沖擊，都給經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)巨大不確定性。應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)危機(jī)，我國(guó)過(guò)去靠投資拉動(dòng)創(chuàng)造了許多有效的經(jīng)驗(yàn)，面對(duì)這一輪全球經(jīng)濟(jì)衰退，投資拉動(dòng)仍然是必要之舉。然而這次新冠肺炎疫情爆發(fā)突然、沖擊幅度大，投資拉動(dòng)周期長(zhǎng)、見(jiàn)效相對(duì)較慢，短期內(nèi)難以發(fā)揮作用。在這一背景下，重啟消費(fèi)成為穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、保障就業(yè)的重中之重。從2020年3月起，不少地方政府在抗疫的同時(shí)，陸續(xù)開(kāi)始發(fā)放消費(fèi)券，目標(biāo)是通過(guò)消費(fèi)券促進(jìn)消費(fèi)，保障企業(yè)、就業(yè)和家庭，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。本文旨在以消費(fèi)券的發(fā)放為切入點(diǎn)，研究疫情總體得到控制后，中國(guó)地方政府在助力經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中的作用。

【關(guān)鍵詞】??新冠肺炎疫情;經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng);消費(fèi)券;地方政府

一、引言

2019年末爆發(fā)的新冠肺炎疫情，給中國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了前所未有的挑戰(zhàn)。一方面，疫情嚴(yán)重影響了中國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)，通過(guò)同時(shí)沖擊需求和供給，給經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了巨大的不確定性。在需求端，雖然線上購(gòu)物和線上娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)有較好增長(zhǎng)，但線下產(chǎn)業(yè)仍然受到很大影響。疫情也對(duì)供給端造成嚴(yán)重沖擊。其中，城市2月份調(diào)查失業(yè)率從5.2%上升到6.2%，上升了100個(gè)基本點(diǎn);相比之下，在2008年全球金融經(jīng)濟(jì)危機(jī)期間，失業(yè)率從4.0%上升到最高點(diǎn)4.3%，只提高了30個(gè)基本點(diǎn)。3月份雖然就業(yè)狀況有所好轉(zhuǎn)，但第一季度的失業(yè)率仍然高達(dá)5.9%。由于農(nóng)產(chǎn)品外運(yùn)和農(nóng)民工外出困難，農(nóng)村就業(yè)不足的情形會(huì)加劇，這會(huì)連帶導(dǎo)致農(nóng)村家庭和低收入人群的生活受影響。

另一方面，全球發(fā)達(dá)國(guó)家原本經(jīng)濟(jì)衰退的大趨勢(shì)因?yàn)橐咔榧觿?，造成外需萎縮。從2019年下半年起，國(guó)際貨幣基金組織、世界銀行等國(guó)際發(fā)展機(jī)構(gòu)已經(jīng)多次下調(diào)今明兩年世界各國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期;而疫情帶來(lái)的隔離或封城措施加劇了經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步下滑。為了應(yīng)對(duì)疫情期間失業(yè)的劇增、維持社會(huì)的穩(wěn)定，美歐日等發(fā)達(dá)國(guó)家開(kāi)始采用零利率甚至負(fù)利率，有些國(guó)家不得不出臺(tái)高達(dá)GDP10%甚至20%的超常規(guī)財(cái)政援助措施。不少政府財(cái)政負(fù)債率高企，但救助措施收效有限。

而且，新冠疫情在發(fā)達(dá)國(guó)家何時(shí)會(huì)結(jié)束？是否會(huì)在我國(guó)和發(fā)達(dá)國(guó)家有第二波、第三波的沖擊？以及是否會(huì)在非洲及其他發(fā)展中國(guó)家爆發(fā)？未來(lái)仍有許多不確定因素，給經(jīng)濟(jì)帶來(lái)諸多不確定性。作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體和最大的出口國(guó)，中國(guó)既需要應(yīng)對(duì)疫情已經(jīng)給我國(guó)帶來(lái)的沖擊，也需要應(yīng)對(duì)外需大幅萎縮給出口企業(yè)、相關(guān)就業(yè)、家庭收入和未來(lái)預(yù)期帶來(lái)的巨大沖擊。

應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)危機(jī)我國(guó)過(guò)去靠投資拉動(dòng)創(chuàng)造了許多有效的經(jīng)驗(yàn)，面對(duì)這一輪全球經(jīng)濟(jì)衰退，投資拉動(dòng)仍然是必要之舉。然而這次新冠疫情爆發(fā)突然、沖擊幅度大，投資拉動(dòng)周期長(zhǎng)、見(jiàn)效相對(duì)較慢，短期內(nèi)難以發(fā)揮作用。2020年一季度數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)GDP同比下降6.8%，因?yàn)樽罱K消費(fèi)支出下滑導(dǎo)致GDP下降幅度為4.3%，中小微企業(yè)受創(chuàng)最為嚴(yán)重。企業(yè)是就業(yè)之本，今年是決勝全面建成小康社會(huì)及脫貧攻堅(jiān)收官之年，保企業(yè)、保家庭宜急不宜緩。這一背景下，重啟消費(fèi)成為穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、保障就業(yè)的重中之重。這就要求地方政府在需求端迅速、果斷出手，以實(shí)現(xiàn)同時(shí)保護(hù)家庭、保障消費(fèi)，幫企業(yè)渡過(guò)難關(guān)，從而保護(hù)我國(guó)經(jīng)濟(jì)根基的目標(biāo)。地方政府在抗疫下半場(chǎng)，如何發(fā)揮保護(hù)家庭、保護(hù)企業(yè)的作用、助力經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，是迫切需要研究的課題。

新結(jié)構(gòu)經(jīng)濟(jì)學(xué)倡導(dǎo)“有效市場(chǎng)”和“有為政府”兩只手都要用，主張“市場(chǎng)有效以政府有為為前提，政府有為以市場(chǎng)有效為依歸”。新冠疫情下的封城和隔離措施，是發(fā)揮了“有為政府”的作用來(lái)抑制疫情的擴(kuò)散。在復(fù)工復(fù)產(chǎn)以后，從2020年3月起，不少地方政府在抗疫的同時(shí)，陸續(xù)開(kāi)始發(fā)放消費(fèi)券，目標(biāo)是通過(guò)消費(fèi)券刺激消費(fèi)，啟動(dòng)市場(chǎng)需求，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。這為評(píng)估政府經(jīng)濟(jì)政策是否能夠緩解市場(chǎng)失靈、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，提供了新的機(jī)會(huì)。

本文旨在以消費(fèi)券的發(fā)放為切入點(diǎn)，研究疫情總體得到控制后，中國(guó)地方政府在助力經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中的作用。這一研究通過(guò)以下三個(gè)步驟完成。首先，我們梳理各地消費(fèi)券發(fā)放情況的相關(guān)資料，并從中總結(jié)出消費(fèi)券發(fā)放的基本特征。第二步，我們收集疫情、地方經(jīng)濟(jì)基本面以及獲取支付數(shù)據(jù)，為進(jìn)一步的實(shí)證分析提供基礎(chǔ)。最后，我們估計(jì)消費(fèi)券發(fā)放的實(shí)際效果，從而為全面評(píng)估消費(fèi)券對(duì)“保家庭、保企業(yè)”所發(fā)揮的作用提供實(shí)證證據(jù)。

本文數(shù)據(jù)來(lái)源如下。消費(fèi)券數(shù)據(jù)來(lái)源于我們對(duì)各地公布的消費(fèi)券發(fā)放信息的收集和整理，內(nèi)容包括發(fā)放時(shí)間、發(fā)放金額、發(fā)放方式等。經(jīng)濟(jì)基本面數(shù)據(jù)從CEIC數(shù)據(jù)庫(kù)獲得，包括各地級(jí)市的經(jīng)濟(jì)、人口、財(cái)政等變量。各市逐日疫情數(shù)據(jù)從丁香醫(yī)生網(wǎng)站獲取。最后，本文得到騰訊的大力支持，獲得了微信支付城市層面的部分抽樣交易信息。

二、各地消費(fèi)券發(fā)放情況

消費(fèi)券是政府用財(cái)政資金給民眾發(fā)放的代金券，消費(fèi)者獲取消費(fèi)券后，可采取抵扣的方式到相關(guān)店面購(gòu)物消費(fèi)。本部分介紹我國(guó)各地消費(fèi)券的發(fā)放情況。通過(guò)本部分的梳理，我們總結(jié)出中國(guó)地方政府消費(fèi)券發(fā)放的三大特征。第一，反應(yīng)迅速，3月初就有地方政府發(fā)放消費(fèi)券以啟動(dòng)消費(fèi)。第二，主要目標(biāo)是啟動(dòng)與民生密切相關(guān)的大量、小額消費(fèi)，主要體現(xiàn)在消費(fèi)券總體上面額小、最低限額低、折扣適中、有效期短等特征。第三，發(fā)放過(guò)程中兼顧效率和公平。從效率角度看，消費(fèi)券覆蓋行業(yè)和覆蓋人群等方面?zhèn)戎亍氨Ｆ髽I(yè)、保家庭”，旨在扶持對(duì)本地民生和就業(yè)穩(wěn)定有重要影響的行業(yè);同時(shí)從發(fā)放批次和發(fā)放方式等方面盡可能做到公平。

在消費(fèi)券的使用效果方面，我們看到三個(gè)主要特征。第一，根據(jù)搜集到的15個(gè)城市相關(guān)報(bào)道，消費(fèi)券核銷(xiāo)率在發(fā)放兩周內(nèi)總體可達(dá)六至七成;第二，消費(fèi)券以中青年為主力軍，而從撬動(dòng)杠桿來(lái)看，對(duì)中老年人的杠桿率要高于對(duì)青年人。第三，惠及商家以小微企業(yè)為主，核銷(xiāo)行業(yè)也和設(shè)計(jì)定向行業(yè)大體一致，主要是餐飲和百貨超市等。

（一）地方政府消費(fèi)券發(fā)放情況簡(jiǎn)介

1.發(fā)放城市和發(fā)放日期。截至4月18日，全國(guó)共有36個(gè)城市已發(fā)放了消費(fèi)券。圖1按照時(shí)間軸，梳理了各地的發(fā)放時(shí)間。該圖顯示，最早發(fā)放消費(fèi)券的是山東省濟(jì)寧市，發(fā)放日期是3月11日。在3月發(fā)放的城市包括中旬發(fā)放的江蘇南京、浙江舟山、北京和山東濟(jì)南，和下旬發(fā)放的杭州、佛山、德陽(yáng)、常州、嘉興等。其余25座城市都在4月加入發(fā)放行列。其中疫情最為嚴(yán)重的武漢發(fā)放消費(fèi)券的時(shí)間相對(duì)較晚，大致在4月20日宣布開(kāi)始發(fā)放。

2.消費(fèi)券發(fā)放力度。本文收集各地新聞報(bào)道統(tǒng)計(jì)后的數(shù)據(jù)顯示，截至4月18日，各大城市消費(fèi)券發(fā)放總額達(dá)57.4億元，并且各地發(fā)放力度有較大差異。其中杭州發(fā)放消費(fèi)券的力度最大，共計(jì)劃發(fā)放人民幣16.8億元，在圖1中顯示熱力最高。經(jīng)濟(jì)較為發(fā)達(dá)的東部沿海城市計(jì)劃發(fā)放金額較大，如溫州（6億元）、青島（3.6億元）和南京（3.18億元），計(jì)劃發(fā)放總額均達(dá)到或超過(guò)3億元。在中部地區(qū)，鄭州計(jì)劃發(fā)放金額4億元;疫情嚴(yán)重的武漢計(jì)劃發(fā)放金額達(dá)5億元。此外在西部地區(qū)，四川的南充、綿陽(yáng)、德陽(yáng)地區(qū)對(duì)發(fā)放消費(fèi)券態(tài)度較為積極，總發(fā)放額為3億元。

3.消費(fèi)券覆蓋行業(yè)。各地政府發(fā)放消費(fèi)券的目標(biāo)是通過(guò)鼓勵(lì)消費(fèi)來(lái)保障民生，因此在發(fā)放消費(fèi)券時(shí)，地方政府需要決定這些消費(fèi)券是否要有行業(yè)定向。本文收集的數(shù)據(jù)顯示，有行業(yè)定向是消費(fèi)券發(fā)放的主流，其中69%的城市選擇有定向。

就定向的具體行業(yè)而言，由于餐飲、旅游等行業(yè)可能受疫情影響較大，是各地主要定向的行業(yè)。這些行業(yè)通常重度依賴(lài)線下消費(fèi)、又需要較快的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)速度才能維持其正常運(yùn)行。在疫情造成居民收入受到負(fù)向沖擊的情況下，外出就餐和外出旅游成了非必需消費(fèi)，如果沒(méi)有補(bǔ)貼優(yōu)惠政策，就很可能難以實(shí)現(xiàn)反彈。從定向行業(yè)的順序來(lái)看，各地政府發(fā)放定向消費(fèi)券的行業(yè)依次是餐飲（93%）、文化旅游（64%）、超市（55%）和百貨（61%）。

4.消費(fèi)券覆蓋人群。地方政府在發(fā)放消費(fèi)券時(shí)還需要決定消費(fèi)券覆蓋人群，而這里也存在權(quán)衡。一方面，明確覆蓋特定人群可以加大對(duì)他們的支持;但另一方面，也可能引發(fā)民眾對(duì)于消費(fèi)券發(fā)放是否公平、是否會(huì)產(chǎn)生腐敗的疑慮。數(shù)據(jù)顯示，大部分地方政府更關(guān)注公平，發(fā)放消費(fèi)券不針對(duì)特定人群;即便有定向，消費(fèi)券配給額度也比較小。其中，30個(gè)城市消費(fèi)券都是針對(duì)一般收入人群發(fā)放、并且大多發(fā)放給本地居民，占比83%。

在有定向計(jì)劃的城市中，武漢計(jì)劃從5億元消費(fèi)券中定向給低保、特困、建檔立卡貧困人口的金額為1800萬(wàn)元，占比為3.6%。杭州計(jì)劃定向1500萬(wàn)元給困難群眾。南京的3.18億元消費(fèi)券中有1000萬(wàn)元定向發(fā)放給低收入群體，占比約3.14%。紹興的消費(fèi)券定向低收入群體的比例是四座城市中最高的，為1.8億元中的2750萬(wàn)元，占比約15.3%。除了定向低收入人群之外，還有定向工會(huì)、醫(yī)生護(hù)士的消費(fèi)券，如瑞安專(zhuān)門(mén)發(fā)放600元文娛消費(fèi)券致敬“逆行者”。

5.消費(fèi)券發(fā)放通道。地方政府還需要決定通過(guò)線上還是線下渠道發(fā)放消費(fèi)券。目前所有平臺(tái)均采用了線上發(fā)放方式，其中33個(gè)城市采取純線上模式，還有3個(gè)城市采取線上線下相結(jié)合的模式，也就是在通過(guò)線上平臺(tái)發(fā)放電子消費(fèi)券的同時(shí)，也發(fā)放現(xiàn)金券。選擇線上發(fā)放的情況下，還需要決定是單平臺(tái)還是多平臺(tái)發(fā)放。目前僅采用支付寶方式發(fā)放的城市有10個(gè)，占比約27.8%;僅采用微信發(fā)放的有7個(gè)，占比19.4%;僅采用美團(tuán)發(fā)放的城市有3個(gè)，占比8.3%;最后有9個(gè)城市采取了多平臺(tái)發(fā)放，占比為25%。

通過(guò)線上發(fā)放消費(fèi)券有很多優(yōu)勢(shì)。例如，通過(guò)線上發(fā)放有利于將優(yōu)惠精準(zhǔn)投放到個(gè)體用戶，并可以實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)消費(fèi)券的使用情況;又如，政府可以及時(shí)準(zhǔn)確地估計(jì)消費(fèi)券的政策效果，同時(shí)也可以保證商戶核銷(xiāo)消費(fèi)券、申請(qǐng)補(bǔ)貼的真實(shí)性，減少行政溝通成本。但是，純線上發(fā)放消費(fèi)券也存在劣勢(shì)，就是如果家庭沒(méi)有相應(yīng)電子產(chǎn)品或者平臺(tái)的App，或者沒(méi)有相應(yīng)覆蓋網(wǎng)絡(luò)，就無(wú)法領(lǐng)取消費(fèi)券、獲得相應(yīng)福利。這就意味著不少低收入家庭領(lǐng)取消費(fèi)券的門(mén)檻相對(duì)較高。

6.消費(fèi)券發(fā)放批次和發(fā)放方式。對(duì)于計(jì)劃發(fā)放金額，地方政府還要選擇是否要分批次發(fā)放?，F(xiàn)有36市中有12個(gè)城市選擇一批次全部發(fā)放，2個(gè)城市發(fā)放兩個(gè)批次，6個(gè)城市發(fā)放3個(gè)批次，紹興、嘉興這兩個(gè)城市發(fā)放6個(gè)批次。以紹興、嘉興為例，從4月初到6月左右，預(yù)計(jì)分別發(fā)放1.8億元和2億元消費(fèi)券，以增加公眾獲取消費(fèi)券的機(jī)會(huì)。

消費(fèi)者可以通過(guò)搶券、搖號(hào)和抽獎(jiǎng)的方式獲取消費(fèi)券。其中搶券為主要發(fā)放方式，共有24個(gè)城市采取這一模式，占比66.7%;以搖號(hào)或抽獎(jiǎng)方式領(lǐng)取消費(fèi)券的有7個(gè)城市，占比19.4%，其余暫未明確表示領(lǐng)取方式。有多輪消費(fèi)券發(fā)放批次的城市往往還會(huì)規(guī)定首輪未抽中消費(fèi)券的消費(fèi)者可報(bào)名第二次抽獎(jiǎng)，以及前一輪未領(lǐng)取完的額度會(huì)轉(zhuǎn)到下一輪繼續(xù)抽取。

發(fā)放批次和消費(fèi)者獲取途徑的多樣化說(shuō)明，地方政府在發(fā)放過(guò)程中，還是盡可能關(guān)注了發(fā)放公平問(wèn)題。

（二）消費(fèi)券設(shè)計(jì)特征

本小節(jié)進(jìn)一步介紹消費(fèi)券的設(shè)計(jì)特征，包括面值多少、是否有最低限額、有效期、折扣力度等信息。

1.消費(fèi)券的最低限額。面對(duì)劇烈的負(fù)面需求沖擊，國(guó)外和中國(guó)香港、澳門(mén)采取的主要是發(fā)放現(xiàn)金的救助模式。我國(guó)大陸城市目前均沒(méi)有采取發(fā)放現(xiàn)金的模式，那么在消費(fèi)券的設(shè)計(jì)中，就存在兩種選擇，一是不設(shè)消費(fèi)門(mén)檻、讓消費(fèi)券類(lèi)似于現(xiàn)金;另一種可能則是對(duì)使用消費(fèi)券有一定的限制，以期產(chǎn)生撬動(dòng)消費(fèi)的杠桿效應(yīng)。本文發(fā)現(xiàn)，設(shè)置最低消費(fèi)限額仍然是主流安排，現(xiàn)有36個(gè)城市中有22個(gè)城市的消費(fèi)券均設(shè)有最低消費(fèi)限額，占比61.1%。8個(gè)城市的消費(fèi)券可直接抵扣，不設(shè)置消費(fèi)門(mén)檻，即折扣力度為1，占比約22.2%。

進(jìn)一步梳理最低限額的值可知，除了6座城市不清楚是否存在最低限額、2市要求至少花費(fèi)150元、4個(gè)城市要求至少消費(fèi)100元外，其余城市消費(fèi)券的最低消費(fèi)限額均在5-100元之間，主要是30元和50元的限額。這表明，地方政府希望能夠啟動(dòng)的是大量、小額的消費(fèi)。

2.消費(fèi)券的面值與優(yōu)惠力度。消費(fèi)券面值和優(yōu)惠力度也體現(xiàn)出希望啟動(dòng)大量小額消費(fèi)的設(shè)計(jì)思路。從消費(fèi)券面值看，單張消費(fèi)券金額不超過(guò)50元的城市占42%;100元以內(nèi)的占69%。當(dāng)然也有三個(gè)城市有面值超過(guò)1000元的消費(fèi)券，其中，嘉興消費(fèi)券最高面值為5000元，僅限于購(gòu)買(mǎi)汽車(chē)。

消費(fèi)券的優(yōu)惠主要通過(guò)滿減來(lái)實(shí)現(xiàn)，從這里我們可以大致近似出優(yōu)惠力度。例如，如果一地消費(fèi)券的設(shè)計(jì)是滿50元減20元，則最大優(yōu)惠力度為六折。36個(gè)城市中，三分之二的城市優(yōu)惠力度在七折以上。

3.消費(fèi)券的有效期。城市發(fā)放消費(fèi)券的有效期是指消費(fèi)者領(lǐng)取消費(fèi)券起，到消費(fèi)券失效日期之間的時(shí)長(zhǎng)?？傮w來(lái)看，為盡快啟動(dòng)消費(fèi)，消費(fèi)券有效期較短。36個(gè)城市中，僅有四個(gè)城市的消費(fèi)券有效期在一個(gè)月以上。其中，有12個(gè)城市的消費(fèi)券有效期為7天，占比33.3%;這類(lèi)消費(fèi)券主要集中在餐飲、零售行業(yè)。文旅類(lèi)如門(mén)票等消費(fèi)券的有效期較長(zhǎng)，最高能夠達(dá)到1個(gè)月。健身、圖書(shū)等消費(fèi)券有效期也較長(zhǎng)，其中青島發(fā)放的面值1000元的健身消費(fèi)券有效期長(zhǎng)達(dá)1年。

（三）消費(fèi)券的發(fā)放效果

在本小節(jié)，我們從核銷(xiāo)率、消費(fèi)券消費(fèi)者用戶畫(huà)像和商家畫(huà)像三個(gè)角度，來(lái)初步描述消費(fèi)券的發(fā)放效果。

1.核銷(xiāo)率。衡量消費(fèi)券發(fā)放效果的一個(gè)關(guān)鍵變量是核銷(xiāo)率，也就是一段時(shí)期內(nèi)消費(fèi)者獲取消費(fèi)券之后的使用比例。由于沒(méi)有系統(tǒng)的關(guān)于核銷(xiāo)率的數(shù)據(jù)，我們從各地新聞中收集整理出相關(guān)核銷(xiāo)率的報(bào)道，并在表1中整理報(bào)告發(fā)放日期、報(bào)道統(tǒng)計(jì)的時(shí)間段、發(fā)放總金額、核銷(xiāo)金額、關(guān)聯(lián)消費(fèi)等信息。根據(jù)這些資料，我們可以計(jì)算出核銷(xiāo)率與關(guān)聯(lián)消費(fèi)對(duì)消費(fèi)券核銷(xiāo)金額的倍數(shù)。

表1顯示，消費(fèi)券核銷(xiāo)時(shí)段一般在兩周以內(nèi)。總體看來(lái)，兩周內(nèi)大部分城市核銷(xiāo)率都在六七成。另外，根據(jù)關(guān)聯(lián)消費(fèi)金額計(jì)算可知，關(guān)聯(lián)消費(fèi)最少是消費(fèi)券的3.5倍，最高可達(dá)近17倍。報(bào)道中往往將這個(gè)倍數(shù)解讀為消費(fèi)券撬動(dòng)的消費(fèi)的倍數(shù)，但是含有消費(fèi)券的消費(fèi)未必都是消費(fèi)券引發(fā)，因?yàn)槠渲杏邢喈?dāng)一部分消費(fèi)是人們?cè)拘枰瓿?、現(xiàn)在有了消費(fèi)券使得這類(lèi)消費(fèi)變得更便宜了。如果將所有包含消費(fèi)券的消費(fèi)都算作由消費(fèi)券撬動(dòng)，會(huì)高估消費(fèi)券的刺激作用。我們的評(píng)估將分離出因?yàn)橄M(fèi)券而引發(fā)的那部分消費(fèi)。

2.消費(fèi)券用戶和商家情況概覽。有關(guān)消費(fèi)券用戶和商家情況的信息，我們也是從新聞報(bào)道中獲得零星證據(jù)。例如，有關(guān)佛山消費(fèi)券使用情況的報(bào)道顯示，消費(fèi)券用戶在該市的年齡分布為40歲以上占29.67%，30-40歲占32.52%，20-30歲占31.03%。有關(guān)武漢的用戶年齡報(bào)道顯示，武漢消費(fèi)券使用者年齡在30歲以下的占22%，30-39歲占30%，40-49歲占21%，50歲及以上占27%。從這兩個(gè)城市看，中青年是消費(fèi)券使用的主力軍。另外，杭州相關(guān)報(bào)道還顯示，消費(fèi)券關(guān)聯(lián)消費(fèi)和消費(fèi)券核銷(xiāo)金額之間的倍數(shù)關(guān)系隨年齡遞增：對(duì)20歲及以下人群而言，消費(fèi)券相關(guān)消費(fèi)約為核銷(xiāo)消費(fèi)券的3.1倍;21-30歲組為3.2倍;31-40歲組為3.6倍;41-50歲組為4.2倍;51歲及以上組為3.8倍。從撬動(dòng)消費(fèi)的角度看，中年人比年輕人更可能因?yàn)橄M(fèi)券而增加消費(fèi)。武漢數(shù)據(jù)也顯示，50歲以上人群的核銷(xiāo)訂單數(shù)遠(yuǎn)大于20歲組人群。

關(guān)于消費(fèi)券涉及的商家，目前也沒(méi)有系統(tǒng)、大規(guī)模的報(bào)道。找到的資料顯示，小微商家可能是主要的受益方。例如，根據(jù)媒體報(bào)道，佛山核銷(xiāo)涉及3800余家商戶，其中有3100家小微商戶，占80%;武漢核銷(xiāo)涉及2506家商戶，小微商戶占74%;杭州沒(méi)有給出具體數(shù)值，但也是小微商家居多。就行業(yè)而言，佛山消費(fèi)券中80%為餐飲類(lèi);核銷(xiāo)訂單中，餐飲類(lèi)訂單占總數(shù)的70%。杭州也是餐飲服務(wù)和食品零售行業(yè)的拉動(dòng)效果最明顯，關(guān)聯(lián)消費(fèi)分別為核銷(xiāo)消費(fèi)券的3.7倍和3.3倍。

綜合消費(fèi)券的核銷(xiāo)率、用戶和商家畫(huà)像的信息，可以看到消費(fèi)券用戶的兩個(gè)主要特征：第一，主力軍為中青年;第二，中老年人可能比青年更能因?yàn)橄M(fèi)券而被刺激消費(fèi)。而商家特征則是惠及商家可能以小微企業(yè)為主、并且惠及行業(yè)在餐飲和食品零售等設(shè)計(jì)目標(biāo)定向的行業(yè)。

三、數(shù)據(jù)描述與研究策略

（一）研究采用數(shù)據(jù)

1.支付數(shù)據(jù)。本文使用的支付數(shù)據(jù)來(lái)自騰訊微信支付。該數(shù)據(jù)包括兩部分，一是以2019年12月月度均值為100，2020年1 - 3月間，百貨超市、餐飲、文化旅游、交通通信和居住這五大類(lèi)行業(yè)的月度支付筆數(shù)和交易金額的變化百分比。我們以百貨超市、餐飲和文化旅游作為消費(fèi)券的處理組，并以基本沒(méi)有定向發(fā)放消費(fèi)券的交通通信和居住行業(yè)為對(duì)照組。二是以該城市在2019年12月的月度均值為基準(zhǔn)，發(fā)放消費(fèi)券所在省的197個(gè)城市在2020年4月1日到23日間各城市支付筆數(shù)和金額的相對(duì)變化百分比值。

圖2描述了2019年12月-2020年4月間不同行業(yè)交易筆數(shù)的變化趨勢(shì)，其中4月數(shù)據(jù)為4月1-23日的均值。就交易筆數(shù)來(lái)看，隨著新冠疫情的爆發(fā)，2020年1月交易筆數(shù)開(kāi)始出現(xiàn)下跌，其中跌幅度最大的是餐飲，為2019年12月的75%;到2020年2月，交易筆數(shù)的下跌加劇，餐飲的交易筆數(shù)僅為2019年12月的15%。其余行業(yè)也都出現(xiàn)不同程度的下跌，以百貨超市跌幅最小，為2019年12月的58%。經(jīng)過(guò)3月的消費(fèi)券發(fā)放等救助措施，到2020年4月，升幅最大的是百貨超市，交易筆數(shù)已經(jīng)回到2019年12月水平;交通通信和餐飲分別恢復(fù)到76%和71%，緊隨其后的是餐飲（69%）和文化旅游（55%）。

圖3刻畫(huà)了交易金額的變化趨勢(shì)。該圖顯示，雖然2020年1月的交易筆數(shù)比2019年12月有所下跌，臨近春節(jié)時(shí)交易金額仍是上月的138%;但隨著疫情加劇，2月起各行業(yè)交易金額均出現(xiàn)下跌，其中百貨超市跌到71%，文化旅游和餐飲的交易金額均僅有上月的20%左右。經(jīng)過(guò)3月的消費(fèi)券等扶持政策，百貨超市的交易金額已經(jīng)達(dá)到甚至超過(guò)了2019年12月水平，餐飲業(yè)交易金額也恢復(fù)到77%，但是文化旅游的消費(fèi)下降幅度仍然很大，為去年12月的46%。

上述發(fā)現(xiàn)可能引發(fā)的疑問(wèn)是，交易筆數(shù)的增加是否一定可以得出消費(fèi)券增加了總體消費(fèi)筆數(shù)的結(jié)論。一個(gè)可能的問(wèn)題是存在擠出效應(yīng)。也就是說(shuō)，如果消費(fèi)券通過(guò)騰訊發(fā)放，那么為了獲取消費(fèi)券，公眾自然會(huì)在微信支付上交易，從而微信支付可以追蹤到更多的交易，但其實(shí)只是“擠出”了其他平臺(tái)的交易而并不能代表整個(gè)市場(chǎng)發(fā)生了更多交易。此時(shí)就會(huì)高估消費(fèi)券對(duì)市場(chǎng)交易的影響。反之，如果消費(fèi)券不通過(guò)騰訊發(fā)放，騰訊可能成為被“擠出”的一方，從而追蹤到更少的交易，使得我們低估消費(fèi)券的影響。我們采用三重差分法（DDD） 來(lái)解決這個(gè)問(wèn)題。我們的發(fā)現(xiàn)是沒(méi)有證據(jù)說(shuō)明存在擠出效應(yīng)，也就是說(shuō)，通過(guò)騰訊發(fā)券本身并不會(huì)顯著改變交易筆數(shù)的增幅，因而交易筆數(shù)的增加是真實(shí)的。

（二）消費(fèi)券發(fā)放方式的影響

我們采取三重差分法進(jìn)一步分析不同發(fā)放方式是否會(huì)影響交易筆數(shù)的增加幅度。我們重點(diǎn)考察三種發(fā)券過(guò)程中的差異性：搖號(hào)發(fā)放或向特定人群發(fā)放、定向低收入人群發(fā)放，以及多平臺(tái)或單平臺(tái)發(fā)放。圖5報(bào)告了這三種不同發(fā)放方式的效果。

其中，搖號(hào)發(fā)放顯著增加了交易筆數(shù)和交易金額。圖5顯示，搖號(hào)發(fā)放組交易筆數(shù)的增加百分?jǐn)?shù)較非搖號(hào)組高出10多個(gè)百分點(diǎn)。這一結(jié)果的合理性，可以用青島搖號(hào)過(guò)程為例來(lái)解釋。市民通過(guò)掃描二維碼下載?“愛(ài)城陽(yáng)”App，于3月21日到3月28日零點(diǎn)報(bào)名申領(lǐng)。申領(lǐng)時(shí)，可以單獨(dú)申請(qǐng)餐飲、體育、圖書(shū)、零售四個(gè)類(lèi)型消費(fèi)券，也可同時(shí)申請(qǐng)多種類(lèi)型。每人僅可報(bào)名一次，最多可參與三次搖號(hào)，搖中即止。這種搖號(hào)方法通過(guò)付出一定的時(shí)間成本（下載App，實(shí)名申請(qǐng)等）遴選出對(duì)消費(fèi)補(bǔ)貼最迫切需要的人群，并且由于可以申請(qǐng)不同小類(lèi)的消費(fèi)券，也更能適應(yīng)不同個(gè)體的消費(fèi)意向。

在眾多定向人群中，“保家庭”的政策目標(biāo)讓我們關(guān)注定向低收入家庭的消費(fèi)券是否能改善這些家庭的生活水平。圖5顯示，以定向低收入人群為特征的消費(fèi)券會(huì)增加交易筆數(shù)，也有增加交易金額的證據(jù)。由于發(fā)放金額總體比較低、城市較少，雖然統(tǒng)計(jì)顯著性在10%的邊際水平上，我們?nèi)匀徽J(rèn)為發(fā)放消費(fèi)券有助于支持定向低收入人群。³

最后，從單平臺(tái)還是多平臺(tái)發(fā)放消費(fèi)券的角度，我們?cè)u(píng)估這一發(fā)放模式是否存在差異。圖5顯示，如果是多平臺(tái)發(fā)放，那么交易筆數(shù)增加比單平臺(tái)發(fā)放要更多。不過(guò)，這一差異目前在統(tǒng)計(jì)上還不夠顯著。由于目前36家城市中，僅9家采用多平臺(tái)發(fā)放，未來(lái)如果有更多地方政府采用多平臺(tái)發(fā)放，我們可能可以看到多平臺(tái)發(fā)放的更為顯著的效果。

（三）城市特征的影響

最后，我們研究不同特征的城市所發(fā)放的消費(fèi)券是否在刺激效果上有所不同。城市特征主要考慮將城市的三產(chǎn)比例百分?jǐn)?shù)、人均GDP（萬(wàn)元），和接受上級(jí)財(cái)政轉(zhuǎn)移支付占GDP比例的百分?jǐn)?shù)分別交乘，考察這些特征如何影響消費(fèi)券的刺激效果。

本部分的分析有三個(gè)主要發(fā)現(xiàn)。第一，三產(chǎn)比例高的地區(qū)消費(fèi)券發(fā)放的效果更為明顯。在這些地區(qū)，交易筆數(shù)比三產(chǎn)占比低的地區(qū)明顯更多;交易金額雖然在統(tǒng)計(jì)上沒(méi)有顯示更多，但如前所述，這主要是囿于數(shù)據(jù)是各行業(yè)交易額的總額，而消費(fèi)券發(fā)放行業(yè)占比僅為7%，因此在總量中顯得提升不足?？傮w來(lái)看，由于大部分消費(fèi)券都是意在扶持救助餐飲旅游等服務(wù)行業(yè)，所以三產(chǎn)比例高的城市也容易顯示出消費(fèi)券對(duì)本地經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生更明顯的刺激。第二，人均GDP高的城市消費(fèi)券的刺激效果更大，交易筆數(shù)和金額都顯著增加。最后，對(duì)上級(jí)財(cái)政依賴(lài)越大的城市，即使在發(fā)放消費(fèi)券的情況下，其作用也比對(duì)上級(jí)財(cái)政依賴(lài)較小的地方效果小。這表明并非地方政府不希望發(fā)券，而是經(jīng)濟(jì)基本面和財(cái)政實(shí)力決定了如果發(fā)放金額小，那么發(fā)放效果較小。對(duì)于這樣的地區(qū)，就需要加大資金投入。

五、結(jié)論與建議

突如其來(lái)的新冠疫情，對(duì)于全球各國(guó)應(yīng)對(duì)緊急重大公共衛(wèi)生事件和啟動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的能力，都是一次大考。在這一過(guò)程中，中國(guó)政府交出了靚麗的抗疫成績(jī)單：截至2020年4月29日，全球累計(jì)確診新冠肺炎病例逾311萬(wàn)例，累計(jì)死亡超過(guò)21萬(wàn)例;而中國(guó)作為十四億人口的大國(guó)，確診數(shù)為84369例，累計(jì)死亡4643例。本文的研究顯示，發(fā)放消費(fèi)券的過(guò)程作為一個(gè)縮影，反映了中國(guó)地方政府在復(fù)蘇經(jīng)濟(jì)中的表現(xiàn)也相當(dāng)亮眼。

具體來(lái)說(shuō)，本文發(fā)現(xiàn)中國(guó)地方政府審時(shí)度勢(shì)，從自身的經(jīng)濟(jì)實(shí)際狀況和自身財(cái)政能力出發(fā)，在發(fā)放消費(fèi)券方面動(dòng)作迅速、消費(fèi)券設(shè)計(jì)總體上貼近民生需要。消費(fèi)券發(fā)放后，百姓使用活躍、消費(fèi)金額增加;這對(duì)消費(fèi)券定向的行業(yè)起到了很好的提振需求、保護(hù)企業(yè)和就業(yè)的作用。

但是，新冠疫情引發(fā)的國(guó)內(nèi)供需受到抑制和外需萎縮的巨大沖擊，截至4月18日新聞報(bào)道的累計(jì)50多億元的消費(fèi)券發(fā)放金額不足以應(yīng)對(duì)疫情引發(fā)的經(jīng)濟(jì)下滑。保護(hù)中小微企業(yè)就是保護(hù)我國(guó)的就業(yè)和維護(hù)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的根基，因此相應(yīng)舉措宜急不宜緩，出手要快而果斷。本文從消費(fèi)券發(fā)放角度，提出如下建議。

第一，盡快出臺(tái)消費(fèi)券發(fā)放政策，鼓勵(lì)各地政府加大消費(fèi)券發(fā)放金額。目前，服務(wù)業(yè)占比較高、自身財(cái)政實(shí)力強(qiáng)的城市消費(fèi)券發(fā)放早、見(jiàn)效快，拉動(dòng)全行業(yè)復(fù)蘇。對(duì)于自身財(cái)政實(shí)力不如經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)的地方政府，可以允許政府負(fù)債率上升，或是由中央政府增加轉(zhuǎn)移支付來(lái)支持。

第二，加大對(duì)低收入人群的定向扶持。就發(fā)放金額來(lái)說(shuō)，研究團(tuán)隊(duì)根據(jù)公開(kāi)報(bào)道梳理出的定向消費(fèi)券總額尚不足1億元，但這些資金已經(jīng)可以起到保家庭、促消費(fèi)的效果。2020年是全面小康收官之年，要防范疫情導(dǎo)致低收入人群陷入貧困、返還貧困。為了“保家庭”，建議地方乃至中央政府撥出專(zhuān)項(xiàng)資金，堅(jiān)決加大定向于低收入人群的扶持力度。

第三，多策并舉，利用大數(shù)據(jù)技術(shù)精準(zhǔn)定位需要扶持的行業(yè)與人群，確保消費(fèi)券發(fā)放透明、公正、高效。一是精準(zhǔn)定位要保護(hù)的家庭。在有條件的地區(qū)，可以結(jié)合現(xiàn)有大數(shù)據(jù)精準(zhǔn)扶貧云系統(tǒng)，解決低收入人群不易準(zhǔn)確識(shí)別、難以觸達(dá)等問(wèn)題。二是精準(zhǔn)定位要保護(hù)的企業(yè)?？梢院拖嚓P(guān)金融科技公司合作，利用數(shù)據(jù)技術(shù)實(shí)時(shí)掌握各地消費(fèi)券定向行業(yè)和企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況，避免出現(xiàn)不需要扶持的企業(yè)套利、而需要幫扶的企業(yè)得不到資源等問(wèn)題。三是利用數(shù)字技術(shù)提高政府發(fā)放效率?？梢酝ㄟ^(guò)分批次在多平臺(tái)發(fā)放，根據(jù)核銷(xiāo)率動(dòng)態(tài)決定下一批次各平臺(tái)投放金額等措施，提升消費(fèi)券發(fā)放和使用效率。四是預(yù)備數(shù)字設(shè)備和網(wǎng)絡(luò)。由于現(xiàn)有消費(fèi)券以電子券為主，需要摸清低收入人群的數(shù)字設(shè)備、移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)的使用狀況，通過(guò)提供數(shù)字設(shè)備和移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)、降低低收入獲得和使用消費(fèi)券的技術(shù)和設(shè)備門(mén)檻。五是數(shù)字技術(shù)外的補(bǔ)充。在互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施仍然較為薄弱的地區(qū)，以及對(duì)于網(wǎng)絡(luò)使用能力難以在短期提高的低收入群體，可以用提高低保水平、增加現(xiàn)金的轉(zhuǎn)移支付來(lái)保障低收入家庭的收入和消費(fèi)。

新冠疫情也可看作是對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的一次壓力測(cè)試。作為中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個(gè)側(cè)影，消費(fèi)券的發(fā)放過(guò)程和效果，不僅可以反映中國(guó)經(jīng)濟(jì)的韌性，也體現(xiàn)了中國(guó)政府在應(yīng)對(duì)這一經(jīng)濟(jì)危機(jī)的過(guò)程中，善于相機(jī)決策，在引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇方面出色的領(lǐng)導(dǎo)力。在疫情沖擊導(dǎo)致市場(chǎng)失靈的大背景下，消費(fèi)券的發(fā)放和使用，再次證明了“有為政府”在培育“有效市場(chǎng)”中無(wú)可替代的作用。

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（責(zé)任編輯：吳思）

* 課題指導(dǎo)：北京大學(xué)新結(jié)構(gòu)經(jīng)濟(jì)學(xué)研究院院長(zhǎng)、北京大學(xué)國(guó)家發(fā)展研究院名譽(yù)院長(zhǎng)林毅夫;課題組成員：北京大學(xué)國(guó)家發(fā)展研究院教授沈艷，中國(guó)人民大學(xué)漢青經(jīng)濟(jì)與金融高級(jí)研究院副教授孫昂，北京大學(xué)國(guó)家發(fā)展研究院研究員范保群，北京大學(xué)國(guó)家發(fā)展研究院博士研究生聶卓、碩士生研究生李星宇，中國(guó)人民大學(xué)漢青經(jīng)濟(jì)與金融高級(jí)研究院碩士研究生蔣旭、甘露。執(zhí)筆人：沈艷、孫昂。本研究感謝騰訊公司的數(shù)據(jù)支持。

RESEARCH ON THE CURRENT SITUATION， EFFECT AND

PROSPECT OF ISSUING CONSUMER COUPONS IN CHINA

Research Group of National School of Development at Peking University

Abstract： At the end of 2019， the outbreak of the COVID-19 has brought unprecedented challenges to the Chinese economy. On the one hand， the pandemic has severely impacted the domestic economy on both supply and demand; on the other hand， the general trend of economic recession in developed countries around the world has intensified due to the outbreak of the pandemic， which has caused Chinas external demand to shrink. Moreover， whether the pandemic will break out in developing countries， and whether there will be a second and third wave of shocks in China and developed countries， have brought huge uncertainties to economic growth.In response to the economic crisis， China has accumulated a lot of effective experience through investment stimulus in the past. In the face of this round of global economic recession， investment stimulus is still necessary. However， the outbreak of the COVID-19 is sudden and its impact is large， the cycle of investment-driven measures is long， and the effect is relatively slow， so it is difficult to play a role in the short term. In this context， restarting consumption has become the top priority of stabilizing the economic situation and ensuring employment.From March 2020， many local governments have begun to issue consumer coupons one after another while fighting the pandemic. The goal is to stimulate consumption， protect enterprises， employment and families， and promote economic recovery. This paper aims to study the role of local governments in China in helping the economic recovery after the pandemic under control with the issuance of consumer coupons as the key point.

Keywords： COVID-19; Economic Growth; Consumer Coupons; Local Government