范曳杉

8月12日，“黃金”這一次詞條再次沖上微博熱搜榜單。而這一次的登榜卻不同于之前“金價(jià)上漲”的好消息，這次的金價(jià)跌了，不僅如此，還創(chuàng)下了7年以來(lái)最大的單日跌幅，令人咂舌。

一些沉浸在“黃金牛市來(lái)了”想法中的投資者，也直接被這個(gè)“熱搜”搞得暈頭轉(zhuǎn)向，不禁發(fā)自內(nèi)心地疑惑：本輪的金牛這就算是結(jié)束了嗎？結(jié)果，一周之后黃金又重回了2000美元。投資者此刻應(yīng)該是上車，還是下車呢？

金價(jià)跌破1900美元 創(chuàng)7年最大跌幅

今年以來(lái)，金價(jià)的漲勢(shì)頗為兇猛，自3月16日起，在短短5個(gè)月內(nèi)暴漲近600美元，其中更是在不到兩周的時(shí)間里就漲了200美元，一度沖破2000美元大關(guān)口，幾乎每個(gè)交易日都在改寫著紀(jì)錄高位。

眾所眾知，黃金有兩大主要屬性：避險(xiǎn)和保值。而今年的金價(jià)暴漲，也離不開(kāi)這兩大因素的推升：一方面，在疫情的影響下，避險(xiǎn)需求在不斷提升；另一方面，各國(guó)央行為了對(duì)沖疫情影響而大規(guī)模放水，投資者“資產(chǎn)保值”的需求也在同步提升。

包括高盛和美國(guó)銀行在內(nèi)的一些機(jī)構(gòu)，都在樂(lè)觀預(yù)測(cè)金價(jià)將繼續(xù)攀升的時(shí)候，8月7日，金價(jià)在創(chuàng)下了歷史新高的2089.2美元/盎司之后，卻坐上了下坡的馬車，一路狂跌。

8月11日，國(guó)際現(xiàn)貨金價(jià)開(kāi)盤每盎司2025.9美元，盤中最低每盎司1901美元，收于每盎司1911.4美元，全天大跌5.7%，創(chuàng)下了2013年6月以來(lái)最大單日跌幅，給市場(chǎng)和眾多投資者潑了一盆冷水。

受到國(guó)際金價(jià)暴跌的影響，國(guó)內(nèi)的黃金價(jià)格也出現(xiàn)明顯變化。早先報(bào)價(jià)592元每克的足金，僅8月11日一天就降到了575元每克，而一個(gè)原標(biāo)價(jià)兩萬(wàn)元的黃金手鐲，價(jià)格的下跌更是超過(guò)了1000元，其影響不可謂不大。

在此之前，多家銀行也暫停了貴金屬的開(kāi)倉(cāng)交易。比如，農(nóng)業(yè)銀行于8月10日上午8點(diǎn)起停止賬戶鉑金、鈀金品種的開(kāi)倉(cāng)交易服務(wù)；工商銀行從7月31日0：00起暫停賬戶鉑金、賬戶鈀金、賬戶貴金屬指數(shù)全部產(chǎn)品的開(kāi)倉(cāng)交易。

而面對(duì)金價(jià)的暴跌，機(jī)構(gòu)也有所應(yīng)對(duì)。8月12日，上海黃金交易所緊急發(fā)布通知提示風(fēng)險(xiǎn)：“近期影響市場(chǎng)運(yùn)行的不確定性因素較多，金銀價(jià)格持續(xù)雙向大幅波動(dòng)。提示投資者做好風(fēng)險(xiǎn)防范工作，合理控制倉(cāng)位，理性投資。”

金價(jià)回調(diào)而非真正跳水

作為近乎公認(rèn)的避險(xiǎn)財(cái)產(chǎn)，許多投資者都會(huì)下意識(shí)地認(rèn)為，如今中美之間的局勢(shì)這么緊張，黃金的價(jià)格怎么會(huì)不漲反跌呢？事實(shí)上，影響金價(jià)的因素從來(lái)不是單一的，此次也不例外。

一方面是因?yàn)楸敬蔚慕饍r(jià)漲得過(guò)快，且正處于一個(gè)前所未有的高位，本身的不確定性過(guò)高；另一方面，現(xiàn)有公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)的失業(yè)率正在降低，其經(jīng)濟(jì)也逐漸復(fù)蘇，有所改善。

同時(shí)，市場(chǎng)情緒的變化顯然也對(duì)黃金價(jià)格起到了一定程度的影響。隨著金價(jià)近乎連續(xù)一周的刷新著歷史價(jià)位高點(diǎn)，投資者獲利了結(jié)的意愿也在不斷地升溫。

早些時(shí)候，StoneX分析師奧康內(nèi)爾就曾指出，金價(jià)的回落是不可避免的，國(guó)際金價(jià)在最近一段時(shí)間內(nèi)一直處于技術(shù)超買狀態(tài)。盡管地緣政治緊張局勢(shì)加劇，但黃金價(jià)格并未進(jìn)一步上漲，這表明市場(chǎng)的許多支撐因素已經(jīng)被消化。

同時(shí)也有不少專業(yè)機(jī)構(gòu)和分析師表示，此次金價(jià)“過(guò)山車”似的暴跌，看起來(lái)更像是一次價(jià)格回調(diào)，而非真正的跳水。

道富環(huán)球顧問(wèn)公司首席黃金策略師、SPDR黃金信托基金的聯(lián)合創(chuàng)始人喬治·米林斯坦利認(rèn)為，金價(jià)不太可能跌入1700至1900美元區(qū)間，而在今年剩余時(shí)間內(nèi)，金價(jià)的目標(biāo)區(qū)間在2000至2200美元，繼續(xù)上漲的概率為40%。

經(jīng)紀(jì)商CMC Markets首席策略師Michael McCarthy指出，一些較弱獲利多頭們已經(jīng)離場(chǎng)，接下去黃金市場(chǎng)會(huì)重新進(jìn)行調(diào)整，準(zhǔn)備下一波的上行，這同樣支撐了黃金這輪波動(dòng)更像是回調(diào)的觀點(diǎn)。

不過(guò)，也有機(jī)構(gòu)表示，此次的金價(jià)調(diào)整周期可能還會(huì)有后續(xù)。外匯經(jīng)紀(jì)商Oanda高級(jí)市場(chǎng)分析師Edward Moya指出，受到債券收益率表現(xiàn)的影響，近期“金價(jià)的波動(dòng)會(huì)繼續(xù)，但后市仍然向上行”。

“股神”建倉(cāng)黃金股

8月18日，因美元指數(shù)下跌創(chuàng)逾兩年新低，至92.12，金價(jià)在經(jīng)歷了近一周的大幅跳水后，再度升穿2000美元/盎司這一關(guān)鍵水平，最高漲至2015美元/盎司，上漲逾1%。

金價(jià)的再次上漲是各種緣由相互作用的結(jié)果，尤其是“股神”巴菲特罕見(jiàn)地建倉(cāng)了黃金股，更是在一定程度上刺激金價(jià)。

美國(guó)時(shí)間8月14日，巴菲特旗下的伯克希爾哈撒韋公司在美國(guó)證交會(huì)（SEC）網(wǎng)站上公布了其最新的季度投資持倉(cāng)。其中，巴里克黃金是巴菲特二季度唯一新建倉(cāng)買入的個(gè)股，當(dāng)季共買入2092萬(wàn)股，價(jià)值約為5.63億美元，成為該公司第11大股東。數(shù)據(jù)公布后，巴里克黃金盤后大漲逾8%。

巴菲特此次建倉(cāng)黃金股出乎所有人的意料，畢竟，“股神”在過(guò)往的投資中對(duì)黃金一直是頗有微詞，甚至曾稱黃金是“毫無(wú)用處的投資”。此次不尋常的態(tài)度轉(zhuǎn)變令人咂舌。

不過(guò)，也有業(yè)內(nèi)人士指出，黃金和黃金股還是存在著很大區(qū)別的。

投資黃金想要賺錢，就得等黃金漲價(jià)。而就目前的形勢(shì)來(lái)看，金價(jià)有可能再創(chuàng)新高，但也有很大的下跌空間。

而投資黃金股，只要背后的上市公司可以產(chǎn)生穩(wěn)定的現(xiàn)金流，只要金價(jià)比他們的成本高，開(kāi)采、生產(chǎn)、銷售黃金的企業(yè)就可以獲得持續(xù)不斷的收益，進(jìn)而支撐股價(jià)。

所以，巴菲特建倉(cāng)黃金股，并不是他“真香了”，也不是他認(rèn)為金價(jià)會(huì)一直漲，他只是投資了一家他認(rèn)為會(huì)賺錢的公司而已。

但不可否認(rèn)的是，巴菲特的這一舉動(dòng)還是在一定程度上刺激了市場(chǎng)，加速了金價(jià)重返2000美元/盎司的關(guān)口。

暴跌又猛漲 機(jī)構(gòu)如何看待黃金后市

金價(jià)的暴跌又猛漲，的確給市場(chǎng)帶來(lái)了一定的沖擊。截至8月20日截稿，國(guó)際金價(jià)再次浮動(dòng)在1950美元/盎司，黃金的牛市究竟是來(lái)了還是走了？投資者此刻應(yīng)該是上車還是下車呢？對(duì)此，機(jī)構(gòu)有著不同的看法。

中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)兼職教授譚浩俊表示，黃金價(jià)格跳水是正?，F(xiàn)象。此輪黃金漲價(jià)，早期是為了避險(xiǎn)，之后卻在國(guó)際資本狂炒黃金的操作下，變成了風(fēng)險(xiǎn)行為。所以，在金價(jià)突破2000美元/盎司后，隨時(shí)可能崩盤。

前海開(kāi)源首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍則認(rèn)為，沒(méi)有只漲不跌的資產(chǎn)，前段時(shí)間的金價(jià)銀價(jià)累計(jì)漲幅都太大，一旦獲利回吐資金殺出來(lái)，就會(huì)遭遇大跌。但經(jīng)過(guò)一段時(shí)間調(diào)整之后，中長(zhǎng)期還會(huì)上漲。

中國(guó)地方金融研究院研究員莫開(kāi)偉提出，黃金價(jià)格的暴跌也只是一種正常的調(diào)整，且還有可能不排除一些國(guó)際游資的人為操縱行為在作怪，未來(lái)黃金漲價(jià)可能還有一個(gè)過(guò)程。

華爾街傳奇投資者、黑石集團(tuán)私人財(cái)富解決方案部門副主席布萊恩·韋恩（Byron Wien）也認(rèn)為，隨著標(biāo)普500指數(shù)接近歷史高位，美股已“充分定價(jià)”。他建議投資者購(gòu)買黃金，以對(duì)沖美元進(jìn)一步走弱的風(fēng)險(xiǎn)。

恒昌首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魏力博士建議，2020年和未來(lái)3年的資產(chǎn)配置的三大原則：保值為上，抗擊通脹；分散配置，應(yīng)對(duì)突發(fā)風(fēng)險(xiǎn)；防御投資，降低收益預(yù)期。當(dāng)下全球經(jīng)濟(jì)增速放緩，貨幣政策寬松，在經(jīng)濟(jì)前景充滿不確定的情況下，防御投資是強(qiáng)調(diào)的配置主題。而防御投資的資產(chǎn)配置核心思路：配置現(xiàn)金流充裕的資產(chǎn)、配置剛性消費(fèi)需求的資產(chǎn)、配置強(qiáng)勢(shì)貨幣和避險(xiǎn)資產(chǎn)。他認(rèn)為，黃金的投資潛力寫在了漲幅里，隨著各國(guó)央行超寬松刺激政策的出臺(tái)及疫情避險(xiǎn)需求的上升，2020年上半年黃金迎來(lái)大幅上漲創(chuàng)近9年新高。魏力博士基于其歷史表現(xiàn)指出，長(zhǎng)期來(lái)看黃金具備跑贏通脹、分散風(fēng)險(xiǎn)的特征，同時(shí)符合投資者分散配置，防御投資的需求。