孫意

關(guān)鍵詞：流動(dòng)性分層? 中小銀行 金融市場(chǎng)

自從2014年開(kāi)始，金融市場(chǎng)出現(xiàn)一種現(xiàn)象——流動(dòng)性分層，具體表現(xiàn)是各種金融機(jī)構(gòu)在融資市場(chǎng)當(dāng)中出現(xiàn)融資難分化以及融資成本懸殊等問(wèn)題。流動(dòng)分層表現(xiàn)出新特點(diǎn)，如，中期融資市場(chǎng)當(dāng)中金融機(jī)構(gòu)融資難度分化，對(duì)其原因進(jìn)行分析，即在傳導(dǎo)央行貨幣政策過(guò)程中，中小銀行出現(xiàn)“斷層”情況。怎樣解決流動(dòng)性分層問(wèn)題，怎樣對(duì)中小銀行在金融市場(chǎng)當(dāng)中的業(yè)務(wù)進(jìn)行重塑，需要有關(guān)人員深入探究。對(duì)此，筆者在本文做了相應(yīng)討論。

一、中小銀行在金融市場(chǎng)當(dāng)中的業(yè)務(wù)受流動(dòng)性分層的影響

（一）簡(jiǎn)述中小銀行的重要性

中小銀行在傳導(dǎo)貨幣政策這個(gè)鏈條當(dāng)中處于中間位置，在國(guó)家金融改革過(guò)程中，其表現(xiàn)出來(lái)的作用越來(lái)越明顯。通過(guò)分析，發(fā)現(xiàn)其具有以下特征：第一，負(fù)債端對(duì)同業(yè)負(fù)債比較依賴(lài);第二，資產(chǎn)端中小銀行對(duì)貸款依賴(lài)性較弱，通常會(huì)實(shí)施表內(nèi)投資;第三，中小銀行通常會(huì)對(duì)很難服務(wù)的領(lǐng)域給予貸款，對(duì)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)起到的作用不可替代;第四，中小銀行主要為小微企業(yè)提供貸款，如果中小銀行的負(fù)債端成本有上升的趨勢(shì)，那么小微貸款將會(huì)迅速下降。

（二）中小銀行在金融市場(chǎng)當(dāng)中業(yè)務(wù)的變化

金融市場(chǎng)當(dāng)中的業(yè)務(wù)主要是運(yùn)用專(zhuān)業(yè)定價(jià)以及服務(wù)對(duì)價(jià)值進(jìn)行發(fā)現(xiàn)，進(jìn)而使金融機(jī)構(gòu)具備較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，并獲得最佳利潤(rùn)，同時(shí)還能夠?yàn)閷?shí)體經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造一個(gè)好的融資氛圍。國(guó)家金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)在利率市場(chǎng)化與金融脫媒過(guò)程中產(chǎn)生，具有制度套利和監(jiān)管套利等特征。金融市場(chǎng)于2009-2014年屬于第一次發(fā)展，基建以及房地產(chǎn)表現(xiàn)出極其旺盛的需求，可銀行因?yàn)槭艿叫刨J額度以及基本充足率等的影響，出現(xiàn)了融資供給不足的問(wèn)題。此形勢(shì)下，銀行運(yùn)用浙商資管計(jì)劃以及信托等方式開(kāi)展了非標(biāo)投資，使信貸投放得以實(shí)現(xiàn)。此種表外擴(kuò)張形式自發(fā)布2013年8號(hào)文使終止。2012年-2016年，金融市場(chǎng)發(fā)生了第二次發(fā)展，前期是銀行運(yùn)用買(mǎi)入返售科目的方式，將貸款變成同業(yè)資產(chǎn)，使風(fēng)險(xiǎn)資本集體得以降低。后期銀行運(yùn)用同業(yè)存單監(jiān)管方式，將隱形杠桿放大，致使資金大量的向非銀涌入，非銀想要使委托方在收益率方面的要求得到滿(mǎn)足，投資了大量低信貸資質(zhì)以及低流動(dòng)性的債券，埋下了極大隱患。2017年，國(guó)家監(jiān)管層發(fā)出了眾多監(jiān)管文件，致使金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)變得極其冷清。

（三）流動(dòng)性分層致使業(yè)內(nèi)開(kāi)始質(zhì)疑金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)

與大型銀行進(jìn)行比較，中小銀行在金融市場(chǎng)當(dāng)中的業(yè)務(wù)積極參與了制度套利以及監(jiān)管套利這兩次發(fā)展。2009-2018年間，中小銀行一直在處理退潮以后的難題，如，缺少流動(dòng)性資產(chǎn)、杠杠率高企業(yè)、急需整改同業(yè)理財(cái)、較為依賴(lài)同業(yè)負(fù)債等。排除宏觀機(jī)制的因素，此次流動(dòng)性分層的主要微觀原因是因?yàn)槭袌?chǎng)比較擔(dān)憂(yōu)中小銀行發(fā)展過(guò)程當(dāng)中存在的隱患問(wèn)題，還有以后轉(zhuǎn)型過(guò)程中存在的一些不確定性因素。在流動(dòng)性分層越來(lái)越大過(guò)程中，市場(chǎng)當(dāng)中出現(xiàn)了一些中小銀行面臨破產(chǎn)的恐慌，致使無(wú)人過(guò)問(wèn)低評(píng)級(jí)的同業(yè)存單。短時(shí)間內(nèi)，對(duì)同業(yè)業(yè)務(wù)進(jìn)行了放棄，并開(kāi)始向零售方面轉(zhuǎn)型。

二、解決流動(dòng)性分層問(wèn)題的方法

（一）通過(guò)調(diào)整宏觀機(jī)制，對(duì)流動(dòng)性分層問(wèn)題進(jìn)行解決

第一，對(duì)市場(chǎng)操作對(duì)手進(jìn)行擴(kuò)大公開(kāi)處理。與美國(guó)進(jìn)行比較，中國(guó)只有運(yùn)用一級(jí)交易上才能夠展開(kāi)公開(kāi)市場(chǎng)操作，可美聯(lián)運(yùn)用隔夜逆回購(gòu)這種協(xié)議方式對(duì)公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行了補(bǔ)充，擴(kuò)大了央行的交易對(duì)手，并對(duì)流動(dòng)性的傳導(dǎo)流程進(jìn)行了簡(jiǎn)化，使摩擦大大降低。央行可以對(duì)特殊工具進(jìn)行創(chuàng)設(shè)，如果遇到特殊時(shí)期，可以對(duì)中小型金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行流動(dòng)性投放處理。

第二，對(duì)價(jià)格型貨幣政策進(jìn)行調(diào)整。能夠調(diào)整超儲(chǔ)率，致使大型金融機(jī)構(gòu)需要面對(duì)金融庫(kù)存壓力，進(jìn)而使其能夠融出資金;運(yùn)用差別金率準(zhǔn)備方式，將資金投向中小金融機(jī)構(gòu)，使金融機(jī)構(gòu)趨向平衡。

（二）中小銀行通過(guò)自我重整方式，對(duì)流動(dòng)性分層問(wèn)題進(jìn)行解決

第一，對(duì)金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)進(jìn)行重新反思。同業(yè)業(yè)務(wù)屬于金融市場(chǎng)的主要業(yè)務(wù)內(nèi)容，假如我們對(duì)未來(lái)沒(méi)有規(guī)劃的時(shí)候，能夠試著追本溯源。實(shí)際上，同業(yè)業(yè)務(wù)主要目的是調(diào)整年市場(chǎng)當(dāng)中的短期資金以及配置金融市場(chǎng)中的金融機(jī)構(gòu)資源。雖然制度套利以及監(jiān)管套利能夠短時(shí)間內(nèi)快速發(fā)展，可卻缺少長(zhǎng)久性，還會(huì)帶來(lái)眾多不穩(wěn)定性，如，長(zhǎng)鏈條、高杠杠等，這些都會(huì)導(dǎo)致流動(dòng)性分層問(wèn)題的出現(xiàn)，金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)應(yīng)該拒絕使用套利工具?，F(xiàn)在我國(guó)依舊處于利率市場(chǎng)化以及金融脫媒等發(fā)展過(guò)程中，只有具備良好的服務(wù)態(tài)度以及較高的專(zhuān)業(yè)定價(jià)能力，才能夠獲得客戶(hù)的認(rèn)可，并站穩(wěn)市場(chǎng)。代客理財(cái)、交易衍生品業(yè)務(wù)、中間業(yè)務(wù)、外匯交易業(yè)務(wù)、金融同業(yè)業(yè)務(wù)、債券承銷(xiāo)業(yè)務(wù)、票據(jù)業(yè)務(wù)等都需要開(kāi)拓，對(duì)此，中小銀行必須對(duì)這些業(yè)務(wù)進(jìn)行專(zhuān)業(yè)投入，整合業(yè)務(wù)流程，提升服務(wù)意識(shí)，嚴(yán)格管控風(fēng)險(xiǎn)環(huán)節(jié)，找尋與自己發(fā)展相適合的經(jīng)營(yíng)途徑。

第二，增加自信心，積極開(kāi)拓進(jìn)取。自從出現(xiàn)流動(dòng)性分層以后，銀行工作者開(kāi)始懷疑自身在金融市場(chǎng)當(dāng)中的業(yè)務(wù)內(nèi)容。筆者認(rèn)為，任何一種否定同業(yè)業(yè)務(wù)或者是否定金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)的想法都不可取。任何情況下，擁有較強(qiáng)的自信心極其重要。針對(duì)日后發(fā)展而言，在利率向著市場(chǎng)化方向轉(zhuǎn)變的過(guò)程中，一定會(huì)有利差縮減情況出現(xiàn)，美國(guó)一些銀行都是通過(guò)創(chuàng)新金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)與依靠專(zhuān)業(yè)等方式穩(wěn)占市場(chǎng)。中國(guó)中小銀行一定要對(duì)金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)充滿(mǎn)自信，進(jìn)而使自身得到更好的發(fā)展。

三、結(jié)束語(yǔ)

總而言之，通過(guò)比較會(huì)發(fā)現(xiàn)，美國(guó)所處的貨幣政策環(huán)境比較寬松，歐洲以及日本為了使目標(biāo)通脹得以實(shí)現(xiàn)，不斷對(duì)寬松工具進(jìn)行創(chuàng)設(shè)，他們沒(méi)有較為明顯的流動(dòng)性分層情況出現(xiàn)。對(duì)此，本文通過(guò)探究流動(dòng)性分層將會(huì)對(duì)中小銀行在金融市場(chǎng)當(dāng)中的業(yè)務(wù)造成哪些影響的基礎(chǔ)上，提出了解決流動(dòng)性分層問(wèn)題的方法，希望國(guó)家中小銀行能夠得到更好的發(fā)展。

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