廖宗魁

臨近年底，影響全球市場(chǎng)的壓軸大戲就是2020年美國(guó)大選，不僅將決定美國(guó)總統(tǒng)的歸屬，還會(huì)對(duì)參眾議院的格局產(chǎn)生影響。2016年美國(guó)大選的跌宕起伏，造成全球市場(chǎng)的巨大波動(dòng)，而特朗普當(dāng)選后全球市場(chǎng)的高歌猛進(jìn)更是大超市場(chǎng)預(yù)期，這一次的美國(guó)大選自然受到市場(chǎng)的密切關(guān)注。

11月3日美國(guó)大選的投票日近在咫尺，民主黨候選人拜登與共和黨現(xiàn)任總統(tǒng)特朗普的競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)進(jìn)入了白熱化階段。

目前已經(jīng)進(jìn)行了第一次總統(tǒng)辯論，雙方在經(jīng)濟(jì)、疫情、種族矛盾、醫(yī)保等多個(gè)問(wèn)題上展開(kāi)了正面交鋒。從辯論后的民調(diào)看，拜登更為得分，支持率有所提升。而特朗普確診了新冠，對(duì)接下來(lái)的總統(tǒng)辯論產(chǎn)生了較大的變數(shù)。

回顧2016年的大選，特朗普也是在民調(diào)一直落后，不被看好的情況下逆轉(zhuǎn)，這一次特朗普也仍有可能翻盤(pán)。

如果拜登當(dāng)選，在主要政策上會(huì)與特朗普有哪些差別？對(duì)華政策上是否會(huì)有所緩和？應(yīng)該是目前市場(chǎng)最為關(guān)注的焦點(diǎn)。

特朗普染新冠，拜登繼續(xù)擴(kuò)大領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)

自參選以來(lái)，民主黨候選人拜登的民調(diào)支持率一直領(lǐng)先共和黨候選人特朗普。2020年以來(lái)，拜登領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)出現(xiàn)了兩次較大幅度的攀升：

第一次領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)的大幅攀升是5月至6月。根據(jù)realclearpolitics的大選數(shù)據(jù)，拜登的支持率從46.8%上升到6月底的51.2%，特朗普的支持率則從42.4%下降到41.4%，拜登領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)擴(kuò)大到了近10個(gè)百分點(diǎn)。

一方面，體現(xiàn)出選民對(duì)特朗普在疫情的處理上并不滿意，這次疫情導(dǎo)致超10萬(wàn)美國(guó)人死亡，近4000萬(wàn)人失業(yè)。另一方面，F(xiàn)loyd事件和BLM運(yùn)動(dòng)形成了較大的社會(huì)動(dòng)蕩，特朗普對(duì)此的態(tài)度相對(duì)強(qiáng)硬，表現(xiàn)有所失分;而民主黨領(lǐng)導(dǎo)人紛紛“下跪”，表現(xiàn)出對(duì)弱勢(shì)群體的關(guān)愛(ài)和同情，獲得了更多的支持。

圖1：拜登民調(diào)領(lǐng)先擴(kuò)大

在7-9月間，拜登的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)稍有下降，但10月以來(lái)，拜登又出現(xiàn)了第二次領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)的擴(kuò)大。拜登支持率攀升至51.8%，特朗普的支持率為41.9%，再度擴(kuò)大到了近10個(gè)百分點(diǎn)。

特朗普感染新冠病毒無(wú)疑大大的降低了他在競(jìng)選中的競(jìng)爭(zhēng)力，身體狀況甚至令接下來(lái)的總統(tǒng)辯論不能順利進(jìn)行。

得搖擺州者得天下

當(dāng)然，普選民眾的支持率并不代表一定能夠當(dāng)選，因?yàn)槊绹?guó)大選實(shí)行的是“選舉人團(tuán)制度”。各州的選舉人票數(shù)與其議員數(shù)相等，50 個(gè)州各擁有2票固定票數(shù)（對(duì)應(yīng)全國(guó)100 名參議員）和按人口比例分配的額外票數(shù)（對(duì)應(yīng)全國(guó)435名眾議員），再加上華盛頓特區(qū)的3票，共計(jì)538張選舉人票。

絕大多數(shù)州和華盛頓特區(qū)均實(shí)行“贏者通吃”的規(guī)則，即把本州的選舉人票全部給予在本州獲得相對(duì)多數(shù)選民票的總統(tǒng)候選人。贏得270張或以上選舉人票的總統(tǒng)候選人即獲得選舉勝利。

2016年美國(guó)大選的普選總票數(shù)特朗普是落后希拉里的，但由于“選舉人團(tuán)制度”的存在，特朗普在幾個(gè)重要搖擺州以微弱優(yōu)勢(shì)獲勝，從而得到了更多選舉人票而當(dāng)選總統(tǒng)。當(dāng)時(shí)，特朗普在弗羅里達(dá)、密歇根、賓夕法尼亞、威斯康星、俄亥俄、艾奧瓦六大搖擺州獲得了99張選舉人票，而這六個(gè)州2012年大選都是支持民主黨的。所以，美國(guó)大選是得搖擺州者得天下。

雖然目前搖擺州仍存在近180張選舉人票，依然可以改變整個(gè)大選形勢(shì)，但是一些重要的搖擺州拜登的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)在擴(kuò)大。比如，特朗普確認(rèn)新冠后，弗羅里達(dá)州拜登的支持率領(lǐng)先擴(kuò)大到3.7個(gè)百分點(diǎn)，而此前只有1個(gè)百分點(diǎn);賓夕法尼亞州拜登支持率領(lǐng)先擴(kuò)大至7.1個(gè)百分點(diǎn)，此前只有4.3個(gè)百分點(diǎn);密歇根州拜登領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)擴(kuò)大到6.7個(gè)百分點(diǎn)。目前是，佐治亞州、俄亥俄州和北卡羅來(lái)納州拜登的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)較小。

這一背景下，特朗普想要再度逆轉(zhuǎn)概率已經(jīng)很小。

另外，這次美國(guó)大選不僅決定總統(tǒng)歸屬，還會(huì)選舉一部分的參眾議員，美國(guó)兩院的格局也可能發(fā)生重大變化。

在特朗普?qǐng)?zhí)政時(shí)期，共和黨只控制著參議院，眾議院掌握在民主黨手中，從而對(duì)特朗普形成一定的掣肘。根據(jù)realclearpolitics的數(shù)據(jù)，民主黨在眾議院的優(yōu)勢(shì)依然很大，在參議院上目前也有微弱的優(yōu)勢(shì)。也就是說(shuō)，這一次的大選，民主黨很可能會(huì)同時(shí)掌控參眾議院，如果拜登又當(dāng)選總統(tǒng)的話，將對(duì)共和黨形成全面的壓制。

圖2：美國(guó)大選各州支持情況

拜登的經(jīng)濟(jì)與對(duì)華政策

特朗普上任以來(lái)，積極的財(cái)政政策是其經(jīng)濟(jì)主張的重要部分，美國(guó)財(cái)政赤字占GDP的比重從2015年的2.44%上升到2019年的4.64%，2020年還會(huì)更高。特朗普的財(cái)政政策主體是減稅。

雖然拜登主張對(duì)高收入群體加稅和上調(diào)企業(yè)所得稅率，但其財(cái)政政策側(cè)重政府支出的增加，比如盡快通過(guò)超過(guò)2萬(wàn)億美元的財(cái)政救助方案，在基建、環(huán)保等領(lǐng)域加大支出的力度。

這兩種財(cái)政政策方式，都會(huì)導(dǎo)致美國(guó)的財(cái)政赤字率上升，但對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響會(huì)有明顯的差異。收入政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的刺激會(huì)緩慢一些，而支出政策往往會(huì)有立竿見(jiàn)影的成效。假如民主黨全面獲勝，其財(cái)政支出的方案推出的速度會(huì)更快，對(duì)短期美國(guó)和全球經(jīng)濟(jì)的提振會(huì)更明顯。9月底以來(lái)，拜登的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)不斷擴(kuò)大，市場(chǎng)也給與了比較正面的反饋，美股重新逼近歷史新高附近。

如果拜登當(dāng)選，在對(duì)中國(guó)的外交、貿(mào)易等政策上會(huì)有哪些新變化呢？

在國(guó)際經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易方面，拜登和特朗普的目標(biāo)是一樣的，都是要重塑美國(guó)在國(guó)際經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易中的絕對(duì)話語(yǔ)權(quán)，只是傾向于采取的方式不同。

特朗普反對(duì)跨太平洋伙伴關(guān)系協(xié)定（TPP），很喜歡使用關(guān)稅的“大棒”，對(duì)不公平傾銷(xiāo)和補(bǔ)貼的國(guó)家征收懲罰性關(guān)稅。在近三年中美貿(mào)易交鋒中，特朗普多次采取征收關(guān)稅的方式。而拜登則更傾向多邊主義，支持北美自由貿(mào)易協(xié)定和美墨加協(xié)定，強(qiáng)調(diào)加強(qiáng)與盟國(guó)之間的合作來(lái)保持美國(guó)的領(lǐng)導(dǎo)地位，通過(guò)團(tuán)結(jié)盟友來(lái)制約中國(guó)等國(guó)家。

在外交方面，特朗普強(qiáng)調(diào)美國(guó)優(yōu)先，對(duì)于不符合原則的紛紛“退群”。而拜登的外交風(fēng)格估計(jì)更為溫和和開(kāi)放，他表示會(huì)考慮重新加入特朗普退出的國(guó)際組織，修復(fù)與盟友之間的關(guān)系。

在對(duì)華政策的大方向上，民主黨和共和黨并沒(méi)有根本的分歧。在民主黨發(fā)布的綱領(lǐng)中，明確指出，“民主黨將會(huì)對(duì)中國(guó)以及任何試圖削弱美國(guó)制造業(yè)的國(guó)家采取積極行動(dòng)，我們將抵制中國(guó)竊取美國(guó)知識(shí)產(chǎn)權(quán)以及要求中國(guó)停止對(duì)美國(guó)企業(yè)的網(wǎng)絡(luò)間諜行為?！?/p>

也就是說(shuō)，即使民主黨的拜登當(dāng)選，也不會(huì)改變中美貿(mào)易由合作轉(zhuǎn)向博弈的性質(zhì)。但在對(duì)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易對(duì)抗中，拜登不會(huì)像特朗普那樣單獨(dú)行動(dòng)，“民主黨將與盟國(guó)一道，發(fā)動(dòng)世界上超過(guò)一半的經(jīng)濟(jì)體對(duì)抗中國(guó)，并盡可能從最強(qiáng)有力的位置進(jìn)行談判。”這種試圖孤立中國(guó)的策略，比特朗普的“大棒”更加嚴(yán)厲。

在特朗普時(shí)期，中美只是達(dá)成了第一階段協(xié)議，后續(xù)還有更多的談判內(nèi)容。拜登如果當(dāng)選，美國(guó)貿(mào)易談判團(tuán)隊(duì)會(huì)大換血，民主黨的一些新思路需要我們重新進(jìn)行摸索。這無(wú)疑會(huì)增加貿(mào)易談判的摩擦成本，額外增加變數(shù)。