肖麗瓊

9月10日，武漢中科通達(dá)高新技術(shù)股份有限公司（以下簡稱“中科通達(dá)”）的科創(chuàng)板上市申請正式被受理。

中科通達(dá)成立于2007年，是一家來自武漢東湖高新區(qū)的企業(yè)。公司主營業(yè)務(wù)與人們的生活息息相關(guān)，即為城市的智能交通系統(tǒng)、公共安全系統(tǒng)等提供運(yùn)維服務(wù)。今年疫情后期，武漢離鄂通道車輛的通行證查控平臺就是中科通達(dá)負(fù)責(zé)運(yùn)維的。

作為東湖高新區(qū)最早在代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌的企業(yè)之一，中科通達(dá)涉足資本市場起步較早。在2016年底退出新三板后，公司創(chuàng)始人王開學(xué)曾表示，退出的目的是為了加快主板上市進(jìn)程。不料這一進(jìn)程并不快，直到4年后才踏上IPO征程。

書生“下海”一戰(zhàn)成名

王開學(xué)是1992年知識分子“下?！贝蟪敝械囊粏T。在今年教師節(jié)這天，公司的IPO申請獲得受理，似乎是在給他6年的教師履歷做一個特別認(rèn)證。

1986年，22歲的王開學(xué)從武漢工學(xué)院（武漢理工大學(xué)前身）機(jī)械工程專業(yè)畢業(yè)并留校任教，一年后擔(dān)任校團(tuán)委副書記。以這樣的晉升速度，如果留在高校繼續(xù)發(fā)展，前程可期。

1992年，鄧小平南方談話發(fā)表后，與王開學(xué)同齡的毛振華在北京創(chuàng)立了中誠信集團(tuán)，33歲的崔金海在深圳創(chuàng)辦了奧美衛(wèi)生用品有限公司。同為湖北老鄉(xiāng)的王開學(xué)也按捺不住激動的心情，他作了一個驚人的決定：從大學(xué)辭職，帶著1000元南下深圳創(chuàng)業(yè)。

最初的3年，王開學(xué)在深圳蛇口龍門電器股份有限公司（現(xiàn)為深圳鵬基龍電安防股份有限公司）擔(dān)任業(yè)務(wù)部經(jīng)理。1995年8月至2003年12 月，他在深圳市兄聯(lián)實(shí)業(yè)有限公司任總經(jīng)理。

支點(diǎn)財經(jīng)注意到，上述兩家企業(yè)皆涉及安防行業(yè)，這或許是王開學(xué)日后創(chuàng)業(yè)進(jìn)入安防行業(yè)的重要原因。不過，真正讓他下決心自主創(chuàng)業(yè)的，源于一次回鄉(xiāng)探親的經(jīng)歷。

2005年初，王開學(xué)回武漢老家，路過武漢“南大門”江夏紙坊時，堵車嚴(yán)重。此時的王開學(xué)是北京中科創(chuàng)新園高新技術(shù)有限公司副總經(jīng)理，北京正在建設(shè)的智能交通系統(tǒng)（ITS）給了王開學(xué)啟發(fā)。

他主動找到江夏區(qū)有關(guān)部門，提出在當(dāng)?shù)亟ㄔO(shè)智能交通系統(tǒng)的構(gòu)想，方案很快獲得通過。之所以如此順利，是因?yàn)楫?dāng)時江夏區(qū)正面臨交通管理難的痛點(diǎn)。

江夏區(qū)地域廣闊，當(dāng)時的總面積為2009平方公里，擁有2480公里道路，機(jī)動車超過10萬輛，但警力嚴(yán)重不足。全區(qū)50余位交警，人均管理面積近40平方公里，車多人多加上轄區(qū)面積廣，工作量非常大。

項(xiàng)目確定后，王開學(xué)帶著員工夜以繼日地干了起來。據(jù)媒體報道，自2005年開始，江夏區(qū)逐步建設(shè)電子警察、紅綠燈、電子卡口等設(shè)施，成為湖北省內(nèi)第一批建設(shè)智能交通的地區(qū)。ITS系統(tǒng)不但幫助當(dāng)?shù)鼐徑饬私煌üＷ桦y題，還幫助警方破獲了數(shù)十起重大交通肇事逃逸案件。

在江夏的一戰(zhàn)成名，成為王開學(xué)創(chuàng)業(yè)的敲門磚。隨后，他又與新洲、蔡甸、襄樊（現(xiàn)襄陽）等地政府簽約ITS建設(shè)項(xiàng)目。

2007年起，王開學(xué)將事業(yè)重心正式轉(zhuǎn)回武漢。他注資1000萬元，在東湖開發(fā)區(qū)成立中科通達(dá)。值得一提的是，中科通達(dá)不僅是坐落在光谷的企業(yè)，還流淌著“光谷血液”——光谷創(chuàng)投基金旗下的武漢光谷成長創(chuàng)業(yè)投資基金有限公司持有中科通達(dá)11.46%的股份，是公司第二大股東。

為IPO蟄伏4年

中科通達(dá)招股書披露，隨著國內(nèi)智能交通、平安城市建設(shè)需求增加，公司業(yè)績穩(wěn)定增長，在近3年保持著較高增速。

2017年至2019 年，中科通達(dá)的營業(yè)收入分別為1.59億元、2.67億元、4.43億元，歸母凈利潤分別為2498.73 萬元、3666.25萬元和5029.80萬元，營收和凈利潤的年均復(fù)合增長率分別達(dá)到 66.93%和41.88%。

中科通達(dá)能實(shí)現(xiàn)這樣的業(yè)績，除了自身努力外，也得益于一位給力的“戰(zhàn)友”。在其客戶中，湖北省廣播電視信息網(wǎng)絡(luò)股份有限公司（以下簡稱“湖北廣電”）從2018年起就排在首位。

2018年、2019年和今年一季度，中科通達(dá)給湖北廣電提供的信息化系統(tǒng)開發(fā)建設(shè)、運(yùn)維服務(wù)等業(yè)務(wù)，總金額分別達(dá)到8003.98萬元、1.2億元和1394.13萬元，銷售占比分別為30.01%、27.14%、62.41%。

實(shí)際上，中科通達(dá)與湖北廣電是聯(lián)盟關(guān)系，在許多項(xiàng)目中，二者常以中標(biāo)聯(lián)合體的身份出現(xiàn)。王開學(xué)也不止一次在公開場合表達(dá)過對湖北廣電的感謝之情。

近4年來，雙方深度合作的過億元項(xiàng)目至少有兩個。2017年，湖北廣電與中科通達(dá)聯(lián)合中標(biāo)武漢經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)（漢南區(qū)）社會治安視頻監(jiān)控系統(tǒng)三期項(xiàng)目，總金額1.07億元；去年8月，雙方聯(lián)合中標(biāo)十堰市公共安全視頻監(jiān)控建設(shè)互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用項(xiàng)目，中標(biāo)價為1.87億元。

作為一家科技型公司，成立13年，業(yè)務(wù)模式成熟，業(yè)績穩(wěn)定增長，如今才啟動A股IPO計劃，看上去似乎有點(diǎn)大器晚成，更何況中科通達(dá)還是資本市場的“前浪”。2012年10月，中科通達(dá)就在代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌，股票代碼430154，被市場廣泛看好。2013年4月，公司正式在全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)（新三板）掛牌，直到2016年12月13日摘牌。

而且，在新三板掛牌的3年間，中科通達(dá)的交易較為活躍，交易金額最高達(dá)到288萬元。2014年，公司還曾定向增發(fā)引入股東武漢高科國有控股集團(tuán)有限公司、武漢光谷風(fēng)險投資基金有限公司，二者并列成為公司最大的機(jī)構(gòu)股東。

值得一提的是，王開學(xué)在中科通達(dá)退出新三板時就表示將加快IPO進(jìn)程，但為何一拖就是4年，其中原因不得而知。今年7月，支點(diǎn)財經(jīng)曾就上市事宜欲采訪王開學(xué)，對方以公司即將IPO在靜默期為由婉拒了采訪。

不過，有跡象表明，這4年間中科通達(dá)一直在推動上市進(jìn)程。

2017年11月，中科通達(dá)獲得了達(dá)晨創(chuàng)投和當(dāng)代高投的6000萬元融資。中科通達(dá)在招股書中披露，公司就該次融資與達(dá)晨創(chuàng)投和當(dāng)代高投簽訂了對賭協(xié)議，需在約定時間前向監(jiān)管機(jī)構(gòu)報送IPO申請材料或成功上市。

從去年6月起，包括吉潤新興、通瀛投資、融和科技、匯智業(yè)、安豐創(chuàng)健等在內(nèi)的原股東先后對中科通達(dá)增資，并簽訂了與申請IPO有關(guān)的對賭協(xié)議。中科通達(dá)表示，截至公司通過湖北證監(jiān)局輔導(dǎo)驗(yàn)收時，相關(guān)對賭協(xié)議已自動終止。

安防行業(yè)市場巨大

如今，盡管企業(yè)已經(jīng)走到了上市的關(guān)口，但從王開學(xué)在多個公開場合的表現(xiàn)來看，他依然保持著當(dāng)初創(chuàng)業(yè)時的情懷。

在公司的年會講話中，他常會憶苦思甜，回憶帶領(lǐng)5人團(tuán)隊(duì)擠在街道口60平方米小房里干活的場景，也會以同學(xué)喻信東在泰晶科技上市后依然邀他吃盒飯的例子（注：喻信東為泰晶科技董事長），來提醒大家始終保持創(chuàng)業(yè)精神。

作為技術(shù)型董事長，王開學(xué)也舍得在研發(fā)上投入。2017年至 2019年，中科通達(dá)的研發(fā)費(fèi)用分別為1270萬元、1783萬元和2652萬元，占當(dāng)期營業(yè)收入的比重分別為7.99%、6.69%和5.99%，超過科創(chuàng)板研發(fā)投入5%的指標(biāo)要求。

這或與王開學(xué)的風(fēng)險意識較強(qiáng)有關(guān)。在招股書中，中科通達(dá)也披露可能面臨的幾項(xiàng)重點(diǎn)風(fēng)險。

首先是股權(quán)較為分散。目前，王開學(xué)僅合計持有公司29.76%的股份。為此，今年7月，王開學(xué)與弟弟王劍峰簽訂《一致行動協(xié)議》，后者持有公司10.30%的股份，雙方約定至2025年12月31日前為一致行動人。不過在公司上市后，實(shí)控人持股比例將持續(xù)降低，仍有實(shí)控權(quán)易主的風(fēng)險。

其次是公司業(yè)務(wù)集中度較高，主要表現(xiàn)為大客戶集中和區(qū)域集中。如前所述，公司對湖北廣電的銷售占比已超過60%。報告期內(nèi)，公司主要收入來源于華中地區(qū)，2017-2019年，該區(qū)域占營收總額的比例分別為78.19%、76.61%、80.05%。

不過，中科通達(dá)表示，在努力化解上述風(fēng)險的同時，對公司未來發(fā)展充滿信心。這主要緣于市場需求巨大，且行業(yè)集中度不高。有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2014年至2018年，我國公安信息化市場規(guī)模由410.5億元增長至720.8億元，年均復(fù)合增長率達(dá)15.11%。

同時，相關(guān)企業(yè)的收益較為均衡，尚無行業(yè)寡頭出現(xiàn)，且行業(yè)具備一定準(zhǔn)入門檻，新“玩家”要獲得齊備資質(zhì)需要各主管部門的審批，還要較長時間的積累以提升資質(zhì)等級，所以中科通達(dá)還有較大的市場拓展空間。

以3家同行業(yè)上市公司為例，2019年，易華錄（300212）、銀江股份（300020）、立昂技術(shù)（300603）的營收分別為37.44億元、20.80億元、13.82億元，它們的總額在整個行業(yè)中占比并不高。

此次IPO，中科通達(dá)擬募資3.8億元，主要用于業(yè)務(wù)拓展。中科通達(dá)表示，目前，公司業(yè)務(wù)服務(wù)范圍已覆蓋湖北、北京、天津、山東、河北、江西、湖南、寧夏、內(nèi)蒙古等區(qū)域。隨著募集資金的到位，公司的服務(wù)范圍將逐步朝全國拓展。