佘佳偉 張浩

河北地質(zhì)大學(xué)

一、醫(yī)療器械板塊的基本面分析

基本面的影響有以下幾點(diǎn)。首先是全球需求和供給同時(shí)銳減。很多國(guó)家都采取了相應(yīng)的管控措施，一方面，人們無(wú)法正常工作，面臨收入銳減的壓力，必然會(huì)縮減消費(fèi)支出，另一方面，人們無(wú)法正常生活，所有的商店關(guān)門，服務(wù)業(yè)遭受重創(chuàng)，大量中小企業(yè)倒閉，工人下崗，很多家庭面臨信用危機(jī)，流動(dòng)性危機(jī)，消費(fèi)勢(shì)必一蹶不振，短期來(lái)看這種趨勢(shì)難以改變。在供給方面，同樣由于工廠停工，物流受阻，訂單減少等狀況，無(wú)法正常開展生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，供給必然下降。此后將面臨工人就業(yè)問(wèn)題加大和工廠復(fù)工問(wèn)題同時(shí)出現(xiàn)。其次是國(guó)家之間的進(jìn)出口貿(mào)易往來(lái)受阻，出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性通貨膨脹的可能性很大。各國(guó)之間受到影響，海關(guān)封閉，物流等部門盡皆受阻，進(jìn)出口企業(yè)收到嚴(yán)重?fù)p失，很多小的外貿(mào)公司直接就倒閉，即使后續(xù)全球狀況好轉(zhuǎn)，這些由于公司倒閉引發(fā)的市場(chǎng)空缺可能無(wú)法及時(shí)彌補(bǔ)。

二、醫(yī)療器械服務(wù)板塊的行業(yè)分析

首先，國(guó)家政策有利于醫(yī)療器械服務(wù)的發(fā)展，我國(guó)先后實(shí)施了健康中國(guó)的戰(zhàn)略，人們的健康觀念得到提升，每年在健康方面的消費(fèi)越來(lái)越多。我國(guó)還實(shí)施了中國(guó)制造2020戰(zhàn)略，要使中國(guó)變成制造強(qiáng)國(guó)，其中醫(yī)療器械是非常重要的高精尖領(lǐng)域。其次，我國(guó)醫(yī)療器械服務(wù)市場(chǎng)將持續(xù)擴(kuò)大，過(guò)去五年，我國(guó)的醫(yī)療器械服務(wù)業(yè)一直保持著15%的增長(zhǎng)速度，在當(dāng)前狀況下，呼吸機(jī)，核算檢測(cè)，消毒器械等需求受到了大幅的增長(zhǎng)。最后，國(guó)外需求激增，目前國(guó)內(nèi)狀況得到了相對(duì)控制，但是國(guó)外形勢(shì)依舊嚴(yán)峻，因此產(chǎn)生了大量的與之相關(guān)的醫(yī)療器械的需求，各主流上市公司訂單激增。

三、醫(yī)療器械服務(wù)板塊中的個(gè)股分析

本文該板塊下的萬(wàn)孚生物為例進(jìn)行分析

萬(wàn)孚生物（300482）公司全名為廣州萬(wàn)孚生物技術(shù)有限公司，公司自1992年成立，一直從事體外診斷試劑研究和生產(chǎn)，科研實(shí)力強(qiáng)勁，市場(chǎng)占有率高。

盈利能力分析是指通過(guò)萬(wàn)孚生物的利潤(rùn)表，對(duì)其盈利方面的信息進(jìn)行分析。本文選取凈利潤(rùn)等指標(biāo)來(lái)觀察萬(wàn)孚生物的盈利能力。

2019 2018 2017 2016凈利潤(rùn)（億元） 3.87 3.08 2.11 1.45增長(zhǎng)率 25.90% 46.06% 45.32% 37.44%營(yíng)業(yè)收入（億元） 20.72 16.50 11.45 5.47同比增長(zhǎng)率 25.59% 44.05% 109.28% 27.65%

從上表中，我們可以看出，萬(wàn)孚生物的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)迅速，在2019年中的四個(gè)季度一直保持著不錯(cuò)的增速。營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)同樣迅速，雖然從2017年之后，保持著下降的趨勢(shì)，但是總體上增長(zhǎng)速度依舊可觀。

營(yíng)運(yùn)能力分析師通過(guò)考察營(yíng)運(yùn)能力相關(guān)的指標(biāo)進(jìn)行分析。本文選擇選擇營(yíng)運(yùn)周期，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)來(lái)考核萬(wàn)孚生物的營(yíng)運(yùn)能力。

2019 2018 2017 2016營(yíng)運(yùn)周期 164 148 132 164存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) 97 82 85 133應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) 67 65 41 31

從上表中可以看出，從2016年開始，萬(wàn)孚生物的營(yíng)運(yùn)能力一直在下降，萬(wàn)孚生物的營(yíng)運(yùn)周期一直在上升，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)和應(yīng)收賬款天數(shù)都在上漲，這些原因是因?yàn)槠髽I(yè)的營(yíng)業(yè)收入增加，整個(gè)產(chǎn)品循環(huán)時(shí)間變長(zhǎng)，但是也要注意隨之而來(lái)的壞賬問(wèn)題。

償債能力分析是指通過(guò)萬(wàn)孚生物的償債能力相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行分析，本文在此選取流動(dòng)比率，速動(dòng)比率，資產(chǎn)負(fù)債率三個(gè)指標(biāo)來(lái)考察萬(wàn)孚生物的償債能力。

2019 2018 2017 2016流動(dòng)比率 3.93 3.39 2.52 5.18速動(dòng)比率 3.32 2.86 1.98 4.57資產(chǎn)負(fù)債率 16.42% 20.06% 29.79% 15.01%

從上表中可以看出，流動(dòng)比率和速凍比率在2019年對(duì)比2016年都是下降的，但是從2017年往后的三年都是逐年遞增的，反應(yīng)短期償債能力上升，在資產(chǎn)負(fù)債率上看，資產(chǎn)負(fù)債率逐年下降，反映長(zhǎng)期償債能力下降。

四、結(jié)論

在2020年初，這場(chǎng)席卷全球的災(zāi)難給醫(yī)療器械行業(yè)帶來(lái)的巨大的機(jī)遇，同時(shí)也增強(qiáng)了人們的健康意識(shí)，這個(gè)行業(yè)勢(shì)必迎來(lái)更大的空間。從財(cái)務(wù)角度上看，萬(wàn)孚生物在凈利潤(rùn)，營(yíng)業(yè)收入上連續(xù)四年也都是增長(zhǎng)的，且增長(zhǎng)速度很快，銷售凈利率和毛利率也都表現(xiàn)良好。償債能力上看，萬(wàn)孚生物短期償債能力上漲，但是長(zhǎng)期償債能力下降。

綜合分析，本文給出建議：投資者如果此時(shí)處于空頭，應(yīng)當(dāng)?shù)却龝r(shí)機(jī)，短期內(nèi)股價(jià)可能會(huì)有波動(dòng)，在回調(diào)的過(guò)程中進(jìn)場(chǎng)，然后長(zhǎng)期持有 。投資者如果此時(shí)處于多頭，應(yīng)該不急于賣出，在股價(jià)稍做調(diào)整之后，還會(huì)有大幅的上漲空間。