薛凱澤

北京國(guó)家會(huì)計(jì)學(xué)院 北京 101300

1 上市公司疑似財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)判別方法

方法包括：獲取上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表，提取財(cái)務(wù)報(bào)表中的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)；根據(jù)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，至少在退市風(fēng)險(xiǎn)警示維度、盈利能力維度、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)維度、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)維度、償債能力維度、科創(chuàng)板專屬指標(biāo)維度下構(gòu)建財(cái)務(wù)變量；判斷各財(cái)務(wù)變量是否分別符合各給定規(guī)則，記錄不符合對(duì)應(yīng)給定規(guī)則的財(cái)務(wù)變量；根據(jù)不符合對(duì)應(yīng)給定規(guī)則的財(cái)務(wù)變量，判別上市公司是否存在疑似財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

方法，給定規(guī)則至少包括：財(cái)務(wù)變量在設(shè)定時(shí)間段內(nèi)是否為負(fù)；財(cái)務(wù)變量是否超過(guò)同行業(yè)、同成熟度、同板塊的上市公司的閾值水平；財(cái)務(wù)變量是否超過(guò)固定閾值[1]。

方法，還包括：將上市公司至少按照行業(yè)類型、板塊類型和成熟度進(jìn)行分類，并計(jì)算同行業(yè)、同成熟度、同板塊的上市公司的財(cái)務(wù)變量的閾值水平。

2 判斷上市公司的成熟度的方法

判斷上市公司的成熟度的方法包括：上市公司股票是否為特定指數(shù)的成分股，如是，則認(rèn)為上市公司在當(dāng)期是成熟型企業(yè)；上市公司是否上市時(shí)間長(zhǎng)達(dá)十年以上，如是，則認(rèn)為上市公司是成熟型企業(yè)；上市公司近三年的平均營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率是否小于預(yù)設(shè)增長(zhǎng)率，如是，則認(rèn)為上市公司是成熟型企業(yè)。

退市風(fēng)險(xiǎn)警示維度的財(cái)務(wù)變量包括上市公司各年凈利潤(rùn)、期末凈資產(chǎn)、營(yíng)業(yè)總收入、審計(jì)意見(jiàn)、證監(jiān)會(huì)處罰信息、公司停牌時(shí)間及是否按時(shí)披露財(cái)務(wù)信息；盈利能力維度的財(cái)務(wù)變量包括毛利率、ROE、凈利潤(rùn)、營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率；流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)維度的財(cái)務(wù)變量包括經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~、現(xiàn)金收入比、凈利潤(rùn)與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~之比；經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)維度的財(cái)務(wù)變量包括流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、利息保障倍數(shù)；科創(chuàng)板專屬指標(biāo)包括凈利潤(rùn)、研發(fā)費(fèi)用、營(yíng)業(yè)總收入和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~。

根據(jù)不符合對(duì)應(yīng)給定規(guī)則的財(cái)務(wù)變量，對(duì)上市公司的疑似財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行計(jì)分，若上市公司的得分超過(guò)給定閾值，則判別該上市公司存在疑似財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。若退市風(fēng)險(xiǎn)警示維度的財(cái)務(wù)變量不符合對(duì)應(yīng)給定規(guī)則，則直接判別上市公司存在疑似財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。還包括：采集財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)樣本，構(gòu)建財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)樣本的退市風(fēng)險(xiǎn)警示維度、盈利能力維度、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)維度、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)維度、償債能力維度、科創(chuàng)板專屬指標(biāo)維度的各財(cái)務(wù)變量，并對(duì)各財(cái)務(wù)變量進(jìn)行賦值，將財(cái)務(wù)變量分為第一類財(cái)務(wù)變量和第二類財(cái)務(wù)變量，進(jìn)而得到第一類財(cái)務(wù)變量得分和第二類財(cái)務(wù)變量得分，以第一類財(cái)務(wù)變量得分為輸入，以第二類財(cái)務(wù)變量得分為輸出，訓(xùn)練獲得神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)預(yù)測(cè)模型；若退市風(fēng)險(xiǎn)警示維度的財(cái)務(wù)變量符合對(duì)應(yīng)給定規(guī)則，則將上市公司對(duì)應(yīng)的第一類財(cái)務(wù)變量得分輸入神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)預(yù)測(cè)模型，將得到的預(yù)測(cè)結(jié)果與第二類財(cái)務(wù)變量得分比較，獲得比較誤差，若比較誤差小于誤差閾值，則將第一財(cái)務(wù)變量得分與第二財(cái)務(wù)變量得分相加，并與給定閾值比較，若比較誤差大于誤差閾值，則判別上市公司存在疑似財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；第一類財(cái)務(wù)變量為盈利能力維度、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)維度、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)維度的財(cái)務(wù)變量，第二類財(cái)務(wù)變量為除第一類財(cái)務(wù)變量之外的財(cái)務(wù)變量。

3 具體實(shí)施方式

上市公司疑似財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)判別方法，包括：獲取上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表，提取財(cái)務(wù)報(bào)表中的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)；根據(jù)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，至少在退市風(fēng)險(xiǎn)警示維度、盈利能力維度、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)維度、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)維度、償債能力維度、科創(chuàng)板專屬指標(biāo)維度下構(gòu)建財(cái)務(wù)變量；判斷各財(cái)務(wù)變量是否分別符合各給定規(guī)則，記錄不符合對(duì)應(yīng)給定規(guī)則的財(cái)務(wù)變量；根據(jù)不符合對(duì)應(yīng)給定規(guī)則的財(cái)務(wù)變量，判別上市公司是否存在疑似財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)[2]。

在上述技術(shù)方案中，優(yōu)選的，獲取的財(cái)務(wù)報(bào)表來(lái)源于wind 金融數(shù)據(jù)庫(kù)，包括上市公司上市以來(lái)各期（季度）資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表及現(xiàn)金流量表，財(cái)務(wù)報(bào)表格式為excel 格式。從上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表中獲取的主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)有：凈利潤(rùn)、期末所有者權(quán)益合計(jì)、營(yíng)業(yè)收入、審計(jì)意見(jiàn)、營(yíng)業(yè)成本、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入額、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流入額、期間費(fèi)用（包含財(cái)務(wù)費(fèi)用、銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用）、存貨、應(yīng)收賬款、流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)、流動(dòng)負(fù)債合計(jì)、商譽(yù)、營(yíng)業(yè)外收入、研發(fā)費(fèi)用等。獲取財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的時(shí)間期間優(yōu)選為當(dāng)期及近三年的原始財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。從退市風(fēng)險(xiǎn)警示維度來(lái)看，構(gòu)建上市公司各年凈利潤(rùn)、期末凈資產(chǎn)、營(yíng)業(yè)總收入、審計(jì)意見(jiàn)、證監(jiān)會(huì)處罰信息、公司停牌時(shí)間及是否按時(shí)披露財(cái)務(wù)信息等變量；從盈利能力維度來(lái)看，構(gòu)建毛利率、ROE、凈利潤(rùn)、營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率等變量；從經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)維度來(lái)看，構(gòu)建流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、利息保障倍數(shù)等變量、從其他指標(biāo)來(lái)看，構(gòu)建商譽(yù)、營(yíng)業(yè)外收入等變量；從科創(chuàng)板專屬指標(biāo)來(lái)看，構(gòu)建凈利潤(rùn)、研發(fā)費(fèi)用、營(yíng)業(yè)總收入和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~等變量。以上變量均為時(shí)間序列變量，若存在某期無(wú)數(shù)據(jù)的情況，則將當(dāng)期值置為空值，不予考慮。給定規(guī)則優(yōu)選為財(cái)務(wù)變量是否指向財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)財(cái)務(wù)變量是否符合給定規(guī)則來(lái)判別上市公司是否存在疑似財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，可以通過(guò)建立數(shù)學(xué)模型，也可以通過(guò)專家打分方式，來(lái)通過(guò)財(cái)務(wù)變量判別上市公司。可以看出，本技術(shù)方案采集上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，進(jìn)而構(gòu)建財(cái)務(wù)變量，通過(guò)判斷各財(cái)務(wù)變量是否符合給定規(guī)則，識(shí)別疑似財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，提醒上市公司進(jìn)行防范和控制，保證企業(yè)的經(jīng)濟(jì)利益不受損失，并有效保護(hù)投資者。

給定規(guī)則至少包括：財(cái)務(wù)變量在設(shè)定時(shí)間段內(nèi)是否為負(fù)；財(cái)務(wù)變量是否超過(guò)同行業(yè)、同成熟度、同板塊的上市公司的閾值水平；財(cái)務(wù)變量是否超過(guò)固定閾值。

4 本研究特點(diǎn)

本項(xiàng)目采集上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，進(jìn)而構(gòu)建財(cái)務(wù)變量，通過(guò)判別各財(cái)務(wù)變量是否符合給定規(guī)則，識(shí)別疑似財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，提醒上市公司進(jìn)行防范和控制，保證企業(yè)的經(jīng)濟(jì)利益不受損失，并有效保護(hù)投資者。本項(xiàng)目對(duì)人工的依賴較小，能夠快速給出識(shí)別結(jié)果，成本較低，適合大量上市公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別。本項(xiàng)目的其它優(yōu)點(diǎn)、目標(biāo)和特征將部分通過(guò)下面的說(shuō)明體現(xiàn)，部分還將通過(guò)對(duì)本項(xiàng)目的研究和實(shí)踐而為本領(lǐng)域的技術(shù)人員所理解。