2020年11月25日晚間， 萬達(dá)酒店發(fā)展公告，美國(guó)時(shí)間11月24日，公司完成出售芝加哥物業(yè)項(xiàng)目，公司將不再持有目標(biāo)公司任何權(quán)益，目標(biāo)公司的資產(chǎn)、負(fù)債及財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)將不再綜合計(jì)入公司的綜合財(cái)務(wù)報(bào)表。至此，萬達(dá)集團(tuán)已將其海外地產(chǎn)項(xiàng)目全部清空。公告顯示，美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月24日，公司完成出售芝加哥物業(yè)項(xiàng)目。出售完成時(shí)，公司貸款的本金額約2.81億美元，目前已向賣方支付約3.499億美元。

穩(wěn)定和擴(kuò)大汽車消費(fèi)?

實(shí)施消費(fèi)升級(jí)行動(dòng)計(jì)劃

11月26日，商務(wù)部在北京召開消費(fèi)升級(jí)行動(dòng)計(jì)劃推進(jìn)現(xiàn)場(chǎng)會(huì)，深入貫徹黨的十九屆五中全會(huì)精神，認(rèn)真落實(shí)黨中央、國(guó)務(wù)院關(guān)于全面促進(jìn)消費(fèi)的重大決策部署，為加快實(shí)施消費(fèi)升級(jí)行動(dòng)計(jì)劃、努力開創(chuàng)消費(fèi)促進(jìn)工作新局面進(jìn)行再動(dòng)員、再部署。會(huì)議指出，消費(fèi)是生產(chǎn)的最終目的和直接動(dòng)力，是人民對(duì)美好生活需要的直接體現(xiàn)，是構(gòu)建新發(fā)展格局的重要環(huán)節(jié)。商務(wù)部高度重視消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)性作用，統(tǒng)籌推進(jìn)疫情防控和消費(fèi)促進(jìn)工作。2020年，各級(jí)商務(wù)主管部門全力做好防疫保供，加快提升城市消費(fèi)，努力擴(kuò)大農(nóng)村消費(fèi)，穩(wěn)定擴(kuò)大商品消費(fèi)，著力提振服務(wù)消費(fèi)，創(chuàng)新開展促消費(fèi)活動(dòng)。消費(fèi)升級(jí)行動(dòng)計(jì)劃扎實(shí)推進(jìn)，消費(fèi)市場(chǎng)呈現(xiàn)持續(xù)回升、穩(wěn)步復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，為推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展、促進(jìn)形成強(qiáng)大國(guó)內(nèi)市場(chǎng)、保障和改善民生提供了有力支撐。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，2021年是“十四五”規(guī)劃開局之年，各地商務(wù)主管部門促消費(fèi)工作要重點(diǎn)把握好堅(jiān)持系統(tǒng)謀劃、整體推進(jìn)，堅(jiān)持市場(chǎng)有效、政府有為，堅(jiān)持供給引領(lǐng)、需求牽引，堅(jiān)持橫向協(xié)作、縱向聯(lián)動(dòng)的原則，順勢(shì)而為，乘勢(shì)而上，努力開創(chuàng)消費(fèi)促進(jìn)工作新局面。一是要促進(jìn)城市和鄉(xiāng)村消費(fèi)擴(kuò)容提質(zhì)。培育國(guó)際消費(fèi)中心城市，高質(zhì)量推進(jìn)步行街改造提升，優(yōu)化便民消費(fèi)載體，提升電商進(jìn)農(nóng)村。二是要加速商品和服務(wù)消費(fèi)潛力釋放。穩(wěn)定和擴(kuò)大汽車消費(fèi)，提振家電家具消費(fèi)，擴(kuò)大進(jìn)口商品消費(fèi)，促進(jìn)餐飲消費(fèi)，創(chuàng)新開展消費(fèi)促進(jìn)活動(dòng)。三是推動(dòng)傳統(tǒng)和新型消費(fèi)創(chuàng)新融合。提升傳統(tǒng)消費(fèi)，培育新型消費(fèi)。四是營(yíng)造安全和放心消費(fèi)良好環(huán)境。抓疫情防控，抓安全生產(chǎn)，抓秩序優(yōu)化，抓市場(chǎng)保供，維護(hù)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。

?“寬貨幣”逐步退出

“加息”尚不足為慮

《中國(guó)證券報(bào)》報(bào)道，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇大背景下，宏觀政策正?；烟幵谶M(jìn)行時(shí)。2020年6月，央行行長(zhǎng)易綱在陸家嘴論壇上首次明確提及“考慮政策工具的適時(shí)退出”。7月，央行貨幣政策司官員在新聞發(fā)布會(huì)上稱，利率并非越低越好。8月，央行在二季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中強(qiáng)調(diào)，利率過低會(huì)導(dǎo)致“資源錯(cuò)配”“脫實(shí)向虛”等諸多負(fù)面影響。近來，監(jiān)管部門人士談及政策正?；念l率更高了。10月下旬，易綱在金融街論壇上重提“把好貨幣供應(yīng)總閘門”“適當(dāng)平滑宏觀杠桿率波動(dòng)”。11月上旬，央行副行長(zhǎng)劉國(guó)強(qiáng)在國(guó)務(wù)院政策吹風(fēng)會(huì)上表示，“特殊時(shí)期的政策不能長(zhǎng)期化，退出是遲早的，也是必須的。”在預(yù)期引導(dǎo)不斷推進(jìn)的同時(shí)，貨幣政策正?；谑袌?chǎng)上已有所體現(xiàn)。5月以來，貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性有所收斂，市場(chǎng)利率中樞抬升。目前，流動(dòng)性“緊平衡”幾成常態(tài)，不復(fù)年初寬松。截至11月25日，市場(chǎng)上7天期回購(gòu)利率DR007的月平均值為2.28%，較4月的1.46%提高82基點(diǎn);10年期國(guó)債收益率為3.29%，亦較4月低點(diǎn)上行80基點(diǎn)左右，均已高于疫情爆發(fā)初期水平。“寬貨幣”實(shí)際上已經(jīng)在逐步退出。短期看，政策退出繼續(xù)，但“加息”尚不足為慮，一些分析人士反而認(rèn)為，年底前貨幣市場(chǎng)利率會(huì)有所回落。中金公司首席固收研究員陳健恒指出，當(dāng)前銀行超儲(chǔ)規(guī)模偏低，在資金配置上已捉襟見肘，相應(yīng)地，銀行負(fù)債端成本，尤其是同業(yè)存單利率不斷上行，已明顯偏離了公開市場(chǎng)操作利率。在這種背景下，如果是按照央行提出的，引導(dǎo)貨幣市場(chǎng)利率圍繞公開市場(chǎng)操作利率波動(dòng)，投放流動(dòng)性更符合常理。事實(shí)上，央行近幾個(gè)月均對(duì)到期中期借貸便利進(jìn)行了超額續(xù)做。“短期信用事件可能促使央行呵護(hù)市場(chǎng)流動(dòng)性，使得年底前貨幣市場(chǎng)利率有所回落?！标惤『惴Q，從歷史上看，在歷次信用事件對(duì)流動(dòng)性造成沖擊后，央行均在短期內(nèi)采取了措施局部放松流動(dòng)性。日前召開的金融委會(huì)議亦強(qiáng)調(diào)，保持流動(dòng)性合理充裕。11月25日，央行開展1200億元逆回購(gòu)操作，凈投放200億元，連續(xù)第3日實(shí)施凈投放。而從以往來看，年底階段，為避免貨幣市場(chǎng)大幅波動(dòng)，央行一般會(huì)保持比較積極的流動(dòng)性操作。同時(shí)，年底前萬億級(jí)財(cái)政資金投放可期，有望較明顯增加流動(dòng)性供應(yīng)。有財(cái)政專家表示，按照每年慣例及2020年新實(shí)施的《預(yù)算法實(shí)施條例》，未來的一個(gè)多月，將有大量財(cái)政資金陸續(xù)下達(dá)地方政府，緩解持續(xù)緊張的地方財(cái)政，也將給貨幣市場(chǎng)提供“活水”。

信披突出監(jiān)管重點(diǎn)

實(shí)施差異化監(jiān)管安排

11月24日，上交所發(fā)布《上市公司自律監(jiān)管規(guī)則適用指引第3號(hào)——信息披露分類監(jiān)管》?！吨敢分酃?、事項(xiàng)“兩區(qū)分”，突出監(jiān)管重點(diǎn)，實(shí)施差異化監(jiān)管安排。根據(jù)信息披露質(zhì)量、規(guī)范運(yùn)作水平、風(fēng)險(xiǎn)嚴(yán)重程度等確定重點(diǎn)監(jiān)管公司，根據(jù)披露事項(xiàng)對(duì)投資者利益、證券價(jià)格和市場(chǎng)秩序的影響等確定重點(diǎn)監(jiān)管事項(xiàng)，以明確“管少”的范圍。分類監(jiān)管是上市公司持續(xù)監(jiān)管的基本方法。在信息披露分類監(jiān)管中，上交所的監(jiān)管重點(diǎn)涉及重點(diǎn)公司和重點(diǎn)事項(xiàng)兩個(gè)維度。重點(diǎn)公司方面，上交所將4類公司納入范圍，對(duì)其信息披露事項(xiàng)進(jìn)行重點(diǎn)關(guān)注。主要包括股票被實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示、年度信披評(píng)價(jià)為D、年報(bào)被出具無法表示意見或否定意見、年度內(nèi)控被出具無法表示意見或否定意見等。整體來看，這類公司風(fēng)險(xiǎn)集中、家數(shù)較少，一直以來是市場(chǎng)和監(jiān)管重點(diǎn)關(guān)注的對(duì)象，對(duì)其重點(diǎn)監(jiān)管，符合市場(chǎng)期待和實(shí)踐情況。重點(diǎn)事項(xiàng)方面，主要包括“財(cái)務(wù)信息或重大事項(xiàng)的披露存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏”“通過非經(jīng)營(yíng)性資金占用、違規(guī)擔(dān)保、關(guān)聯(lián)交易等形式侵占上市公司利益”“利用信息披露炒作概念，影響公司股票及其衍生品種交易價(jià)格或者投資者投資決策”等8項(xiàng)。上交所表示，對(duì)于納入重點(diǎn)監(jiān)管范圍的公司和事項(xiàng)，將對(duì)其相關(guān)信息披露予以重點(diǎn)關(guān)注，視情況實(shí)行事前審核，并結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)情況暫停其信息披露直通車業(yè)務(wù)、開展現(xiàn)場(chǎng)檢查，管精管好。對(duì)于未納入重點(diǎn)監(jiān)管范圍的正常公司和事項(xiàng)，上交所根據(jù)實(shí)際情況簡(jiǎn)化信息披露要求，實(shí)行事后審核，并重點(diǎn)做好其日常信息披露和業(yè)務(wù)辦理的服務(wù)支持。

高盛建議高配

A股將迎收益大年

11月25日，高盛就2021年中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)展望和資本市場(chǎng)動(dòng)態(tài)舉行了一場(chǎng)媒體電話會(huì)。會(huì)上對(duì)2021年中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增速、政策安排、人民幣匯率、資本市場(chǎng)等作出最新預(yù)判。對(duì)于中國(guó)的股票市場(chǎng)，高盛仍建議高配。從全球市場(chǎng)來看，高盛認(rèn)為，隨著2021年全球經(jīng)濟(jì)將有顯著反彈，2021年應(yīng)該是自2017年以來股票絕對(duì)回報(bào)最高的一年。從2020年不同市場(chǎng)的EPS（每股收益）來看，美國(guó)下跌17%，歐洲下降30%以上，亞洲盡管略好于以上兩個(gè)市場(chǎng)，但也呈下降趨勢(shì)。但是，高盛預(yù)計(jì)，2021年將全面反彈。其中，歐洲和日本股市的EPS將提高50%，最低也會(huì)有20%的增長(zhǎng)，這將是2008年金融危機(jī)以后，盈利增長(zhǎng)最快的一年。其次，盡管目前股票的絕對(duì)估值比較高，但全球大多數(shù)經(jīng)濟(jì)體仍保持在一個(gè)較低的利率水平，因此，大類資產(chǎn)股票仍然具有吸引力。在亞洲市場(chǎng)，高盛對(duì)于A股和港股維持高配，并預(yù)測(cè)將有16%的增長(zhǎng)，其中A股因?yàn)槿嗣駧诺纳?，將?huì)比港股的回報(bào)率更高。具體配置的行業(yè)是耐用消費(fèi)品、媒體、醫(yī)藥、交通運(yùn)輸以及零售。高盛首席中國(guó)股票策略師劉勁津認(rèn)為，國(guó)際不確定性因素相對(duì)緩和，這對(duì)2021年股市也是一個(gè)利好。2020年A股上市公司的EPS約為-2%，預(yù)計(jì)2021年會(huì)反彈至20%，后年為15%。

美聯(lián)儲(chǔ)最新會(huì)議紀(jì)要

考慮調(diào)整購(gòu)債計(jì)劃

北京時(shí)間11月26日凌晨3點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)公布11月4-5日貨幣政策會(huì)議紀(jì)要。美聯(lián)儲(chǔ)政策制定者認(rèn)為，沒有必要立即調(diào)整資產(chǎn)購(gòu)買的步伐和構(gòu)成，但情況可能會(huì)發(fā)生變化，為此類調(diào)整提供依據(jù)。但美聯(lián)儲(chǔ)官員同時(shí)也指出，如有必要可以調(diào)整購(gòu)債計(jì)劃?！拔瘑T會(huì)可以在適當(dāng)?shù)那闆r下提供更多的便利，可以加快購(gòu)買步伐，或?qū)①Y產(chǎn)轉(zhuǎn)至更長(zhǎng)期限而不增加購(gòu)買規(guī)模，或者也可以延長(zhǎng)購(gòu)買時(shí)間?！泵缆?lián)儲(chǔ)官員們還預(yù)計(jì)，未來幾個(gè)月，美聯(lián)儲(chǔ)將“至少以目前的速度”增持資產(chǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)還對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐表達(dá)了擔(dān)憂，官員們擔(dān)憂新冠肺炎病例數(shù)量再度增加會(huì)破壞經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，認(rèn)為經(jīng)濟(jì)前景趨向下行，且遠(yuǎn)差于疫情前的水平。美聯(lián)儲(chǔ)官員預(yù)計(jì)到年底將不會(huì)頒布任何財(cái)政支持方案，不過稅收數(shù)據(jù)顯示，大多數(shù)州和市的情況沒有某些人所擔(dān)心的那樣糟糕。彭博情報(bào)分析師Manolatos表示，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要暗示，對(duì)于資產(chǎn)購(gòu)買的調(diào)整將是2021年的行動(dòng)內(nèi)容之一。預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將把購(gòu)債計(jì)劃延長(zhǎng)至2021年，但資產(chǎn)組合可能會(huì)調(diào)整。在雙底衰退情形下（市場(chǎng)流動(dòng)性再度惡化，亦或者是第二波疫情或封鎖導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩）美聯(lián)儲(chǔ)可能擴(kuò)大資產(chǎn)購(gòu)買規(guī)模，2021年購(gòu)債可能接近3萬億美元。分析師Matthews認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)于額外財(cái)政救助的前景感到擔(dān)憂，財(cái)政救助缺失可能讓部分州和地方政府陷入掙扎狀態(tài)。在感恩節(jié)到來之際，市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要的反應(yīng)相對(duì)平淡。分析師Matthews還提到，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要顯示，與會(huì)者對(duì)資產(chǎn)購(gòu)買項(xiàng)目進(jìn)行了詳細(xì)地討論，且與會(huì)者希望盡快更新相關(guān)指引，這意味著美聯(lián)儲(chǔ)可能在12月會(huì)議上公布新指引。此外，美聯(lián)儲(chǔ)FOMC確實(shí)在縮減資產(chǎn)購(gòu)買方面存在共識(shí)。疫情方面，與會(huì)者似乎對(duì)新冠疫情及其對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響感到相當(dāng)悲觀，并表示出對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)的擔(dān)憂。

耶倫或任財(cái)政部長(zhǎng)

美股暴漲回應(yīng)

《證券時(shí)報(bào)網(wǎng)》報(bào)道，耶倫可能出任下一任美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)，美股暴漲回應(yīng)。11月24日美股收盤后，道指漲1.54%，報(bào)30046.24點(diǎn)，創(chuàng)下歷史紀(jì)錄;標(biāo)普500指數(shù)漲1.62%，報(bào)3635.41點(diǎn);納指漲1.31%，報(bào)12036.79點(diǎn)。市場(chǎng)為什么反應(yīng)如此劇烈？因?yàn)槿绻⒆鴮?shí)，耶倫將成為繼美聯(lián)儲(chǔ)第五任主席威廉·米勒之后，第二位擔(dān)任財(cái)政部長(zhǎng)職務(wù)的前央行行長(zhǎng)。經(jīng)濟(jì)史上曾有評(píng)論稱，米勒之所以能夠出任財(cái)政部長(zhǎng)，大通脹環(huán)境下她的央行行長(zhǎng)履歷是首要的原因。因?yàn)檫@一層關(guān)系，很多市場(chǎng)人士認(rèn)為，歷史不會(huì)僅僅是偶然的巧合。對(duì)比上世紀(jì)80年代和現(xiàn)在，美國(guó)在宏觀經(jīng)濟(jì)上面臨的很多問題確實(shí)也很相似。首先，財(cái)政因?yàn)榉N種原因都形成了巨額赤字，而赤字又導(dǎo)致一系列的連鎖反應(yīng);其次，中央銀行在此前十多年的時(shí)間里為應(yīng)對(duì)危機(jī)而采取的種種舉措，最終形成了嚴(yán)重的泡沫。只不過上世紀(jì)80年代泡沫體現(xiàn)為大通脹，在當(dāng)下則體現(xiàn)為資產(chǎn)價(jià)格的持續(xù)上漲;第三，從米勒的任命也可以看出，為了解決問題在法律允許的框架內(nèi)最大限度將央行和財(cái)政捆綁在一起，不失為一種可行的出路。現(xiàn)代貨幣理論強(qiáng)調(diào)，只要私人部門出現(xiàn)大幅的產(chǎn)出缺口，那么政府支出就必須繼續(xù)擴(kuò)大，以阻止經(jīng)濟(jì)循環(huán)持續(xù)萎縮，政府的赤字對(duì)應(yīng)的其實(shí)就是私人部門的盈余。考慮到未來美聯(lián)儲(chǔ)政策空間的局限性，通過財(cái)政繼續(xù)擴(kuò)張赤字，幾乎已經(jīng)是應(yīng)對(duì)周期下行唯一可行的選擇了。在這種情況下，財(cái)政部長(zhǎng)人選具有央行行長(zhǎng)的工作履歷，無疑是極為重要的。因?yàn)檫@將給市場(chǎng)一顆定心丸，預(yù)示著整個(gè)政策預(yù)期不會(huì)有大的變化;同時(shí)，這也意味著未來財(cái)政部與央行之間的政策默契程度會(huì)提升，而且這種安排也在制度框架允許的范圍之內(nèi);最后，也是最重要的一點(diǎn)，這種安排能夠爭(zhēng)取到更多解決問題的時(shí)間。

不讓老人被高科技拋棄

國(guó)家出招了

近期相繼發(fā)生的多起“老人被高科技拋棄”事件，引發(fā)高度關(guān)注。11月25日，國(guó)家出手了！國(guó)務(wù)院辦公廳下發(fā)了《關(guān)于切實(shí)解決老年人運(yùn)用智能技術(shù)困難的實(shí)施方案》。國(guó)家發(fā)展改革委秘書長(zhǎng)趙辰昕在國(guó)務(wù)院政策例行吹風(fēng)會(huì)上說，這個(gè)《實(shí)施方案》的核心，簡(jiǎn)單用一句歸納就是在使用智能技術(shù)的同時(shí)，“傳統(tǒng)的方式還是要保留的”。第一類就是要保留傳統(tǒng)的紙質(zhì)憑證，第二類是專設(shè)老年人的服務(wù)通道，第三類是保留人工服務(wù)。趙辰昕透露，正會(huì)同有關(guān)部門按照《實(shí)施方案》的要求，抓緊研究各領(lǐng)域配套實(shí)施方案，力爭(zhēng)在年底前，盡快出臺(tái)一批解決老年人運(yùn)用智能技術(shù)最迫切問題的有效措施。