袁穎　肖文杰

一開始，人們以為新冠疫情只是短期暴發(fā)于局部，隨后才發(fā)現(xiàn)，這是一場全人類共同面臨的持續(xù)性疫情——至少在安全有效的疫苗能覆蓋全人類之前。這也意味著，哪怕疫情過后，許多行業(yè)要回到過去的行業(yè)水平也要花上好幾年。

但疫情造成的行業(yè)重創(chuàng)再次讓我們認(rèn)清了一些基礎(chǔ)的市場運(yùn)行原理：首先是行業(yè)之間的連鎖反應(yīng)，典型如航空、旅游、酒店、能源等行業(yè)，所謂的“新興行業(yè)”也是這個(gè)舊體系中的一部分，比如共享居住。往更大了說，沒有一個(gè)行業(yè)是這個(gè)全球化世界中的孤島，主語換成國家也成立;其次，從目前經(jīng)濟(jì)體之間的商貿(mào)往來看，哪怕在保守勢力崛起的當(dāng)下，商品的生產(chǎn)與銷售仍然在全球化的語境當(dāng)中。也因此，對于某些行業(yè)短期性的增長或負(fù)增長，應(yīng)更加理性地看待。

最后，長遠(yuǎn)來說，因疫情而更加繁榮的線上市場不是唯一，除非你認(rèn)為，人類不再需要面對面的一切活動(dòng)。因此，盡管許多行業(yè)受到重創(chuàng)，但我們對其中某些仍應(yīng)保持樂觀。

航空業(yè)

航空業(yè)籠罩在短期和長期的負(fù)面預(yù)期中。國際航協(xié)預(yù)測，今年全球航空業(yè)將虧損840億美元;它還預(yù)測，全球航空客運(yùn)量要到2024年才能恢復(fù)到2019年的水平。制造飛機(jī)發(fā)動(dòng)機(jī)的航空部門曾經(jīng)是通用電氣最賺錢的部門之一，但今年裁撤了一半員工。當(dāng)然，我們也看到一些積極信息，航空公司的身段開始柔軟，推出更多優(yōu)惠政策，比如中國的航司推出“隨心飛”式的機(jī)票套餐，美國的航空公司永久取消了國內(nèi)航班的改簽費(fèi)。

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旅游業(yè)

疫情暴發(fā)初期，對中國的旅行社、酒店、景點(diǎn)來說真是滅頂之災(zāi)。它們一邊要承受所有的退票申請（這意味著一年之中最賺錢的時(shí)期變成了最虧錢的時(shí)期），一邊不知道什么時(shí)候能恢復(fù)元?dú)?。很快這種絕望蔓延到全球旅游市場。不過一旦局勢放緩，旅游業(yè)就展示出自己的頑強(qiáng)，只要能恢復(fù)人氣，它們什么都愿意做，包括讓公司高管穿著古怪的服裝直播。只要能挺過最糟糕的時(shí)期，旅游業(yè)仍然前景可期，看看長假期間的國內(nèi)游就知道了。

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Booking宣布裁員25%

酒店業(yè)

和其他被疫情斬?cái)嘈枨蟮男袠I(yè)不同，酒店業(yè)的成本并不會與收入同比例下降。比如豪華酒店，它們?nèi)砸ㄥX確保清潔、燈光、中央空調(diào)和給排水等保持正常。隨著疫情蔓延，規(guī)模不大的單體酒店徹底倒閉的案例越來越多，大型酒店管理集團(tuán)則不得不裁員，或是讓員工長期休假，以減少成本。其實(shí)酒店業(yè)經(jīng)常能在災(zāi)難之后迅速復(fù)蘇，但疫情越拖越長，再加上許多公司永久改變了差旅方式，都讓其復(fù)蘇更困難。

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據(jù)Brand Finance的《2020年全球酒店品牌價(jià)值50強(qiáng)》報(bào)告，受疫情影響，全球最具品牌價(jià)值的前50個(gè)酒店品牌損失共計(jì)可能達(dá)140億美元。

能源業(yè)

今年能源業(yè)最鮮明的記憶可能是4月油價(jià)史無前例的暴跌。原油期貨價(jià)格一度跌至20美元/桶以下，目前仍在40美元左右低位。不過在疫情對能源業(yè)的影響中，這還只是小部分。限制出行和人員流動(dòng)的措施，似乎正從短期應(yīng)急變成半常態(tài)。航空、物流、貿(mào)易都要花數(shù)年才能恢復(fù)到疫情前的水平，對石油的需求只會恢復(fù)得更慢。長期的低油價(jià)會讓石油公司們花更多精力轉(zhuǎn)型，提升清潔能源的比例。不過，能源業(yè)的轉(zhuǎn)型或許比其他行業(yè)更困難。這個(gè)行業(yè)里有許多龐大且難以轉(zhuǎn)身的公司，經(jīng)常涉及地緣政治，石油還養(yǎng)活了產(chǎn)油國近10億人口。疫情加劇了這些轉(zhuǎn)型中的不確定因素。

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殼牌、英國石油、埃克森美孚等都宣布了大規(guī)模裁員計(jì)劃

長租公寓

新冠肺炎疫情以來，無法復(fù)工復(fù)產(chǎn)、失業(yè)、降薪等問題導(dǎo)致長租公寓的運(yùn)營困難重重，多家長租公寓企業(yè)因資金鏈斷裂、經(jīng)營不善而爆雷，后續(xù)牽扯出的拖欠押金、租金和無人售后的問題更是一次次引發(fā)輿論關(guān)注。天眼查10月發(fā)布的《房地產(chǎn)行業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)報(bào)告（2020）》顯示，目前全國已經(jīng)注銷或吊銷的長租公寓相關(guān)企業(yè)約有170家，占相關(guān)企業(yè)總量的15%。這個(gè)所謂站在“風(fēng)口”的行業(yè)，似乎被這場新冠風(fēng)暴給刮跑了。與此同時(shí)，對于城市新移民和初入職場的就業(yè)者來說，可負(fù)擔(dān)得起的住房租賃仍然是剛需，仍然需要企業(yè)來填補(bǔ)這個(gè)市場。

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蛋殼、杭州長租公寓友客、巢客相繼暴雷

共享居住/辦公

多人共享一個(gè)居住或辦公空間，是近年來借助互聯(lián)網(wǎng)高效利用空間的好辦法，卻在疫情期間成為大忌。共享辦公等場所無法開業(yè)，還面臨著依靠疫情崛起的線上辦公軟件的沖擊。此外，業(yè)主無法落實(shí)租金減免，租用辦公空間的中小企業(yè)退租等都給共享辦公企業(yè)帶來了壓力和損失。而隨著旅游行業(yè)的停頓，共享居住、短租等行業(yè)的業(yè)績也出現(xiàn)斷崖式下滑，備受關(guān)注的Airbnb就是代表之一，Airbnb今年前9個(gè)月的凈虧損為6.97億美元，同比翻番;營收為25億美元，同期下降32%。好消息是，它仍然繼續(xù)了它的IPO計(jì)劃。無論估值如何，能拿到足夠的資金支持平臺持續(xù)下去更為重要。

房地產(chǎn)

疫情帶來的財(cái)務(wù)危機(jī)以及對未來的悲觀預(yù)期，將極大地抑制人們的購房需求。在這種背景下，因急需資金而賣房的房企和個(gè)人，會為了賣出房子而降低出售價(jià)格，進(jìn)而影響整個(gè)房地產(chǎn)市場，形成惡性循環(huán)。以美國為例，相比于2019年來說，今年海外買家在美購買房產(chǎn)的數(shù)量下降了91%。在國內(nèi)，房地產(chǎn)上半年所受的沖擊較為明顯，國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1月至6月全國商品房銷售金額6.69萬億元，同比下降了5.4%，但下半年開始穩(wěn)步回升。此外，上半年的房地產(chǎn)動(dòng)蕩也殃及中介等其他機(jī)構(gòu)。

奢侈品行業(yè)

新冠疫情導(dǎo)致今年的奢侈品市場受到重創(chuàng)，根據(jù)波士頓咨詢（BCG）發(fā)布的報(bào)告，2020年Q1全球奢侈品市場規(guī)模較去年同期下降20%至30%，Q2則持續(xù)下跌60%至70%。在低迷的全球市場環(huán)境中，部分奢侈品品牌或面臨破產(chǎn)，或與大集團(tuán)重新整合。奢侈品的購買渠道結(jié)構(gòu)也在今年發(fā)生了更大的變化。由于線下門店關(guān)閉長達(dá)數(shù)月，多品牌在疫情期間加速布局線上渠道，線上渠道消費(fèi)占比躍升。中國市場得益于疫情控制得當(dāng)，率先回暖。這也促成了免稅新政實(shí)施后，海南島離島奢侈品消費(fèi)的增長，僅國慶長假8天就銷售10.4億元。

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意大利皮具品牌Furla在美國申請破產(chǎn)保護(hù);施華洛世奇計(jì)劃關(guān)閉3000家精品店，裁員6000人;LVMH收購Tiffamy

傳統(tǒng)零售行業(yè)

傳統(tǒng)零售的危機(jī)不是一朝一夕形成的，由于人們的消費(fèi)從線下渠道向電商渠道轉(zhuǎn)移，線下零售式微的過程持續(xù)了近10年，新冠疫情顯然加速了這種下滑?！度A爾街日報(bào)》指出，除了暫停營業(yè)，疫情還導(dǎo)致商品交貨中斷或延期、零售商取消訂單等問題，零售商和生產(chǎn)商都承受了巨大壓力。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)，今年前三季度中國社會消費(fèi)品零售總額下降7.2%，其中受沖擊最大的傳統(tǒng)商超商品客單價(jià)大幅下跌。不過，面對曠日持久的危機(jī)，傳統(tǒng)零售行業(yè)也在積極尋找解決辦法，不少企業(yè)加快布局線上業(yè)務(wù)和到家業(yè)務(wù)，例如入駐第三方電商平臺、開啟直播帶貨和微信群營銷、上線小程序商城等。

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美國Lord & Taylor百貨申請破產(chǎn)保護(hù);法國春天百貨關(guān)閉7家門店;J.C.Penney百貨公司申請破產(chǎn)

餐飲行業(yè)

2020年，餐飲行業(yè)經(jīng)歷了一個(gè)難熬的寒冬，即使是頭部企業(yè)也沒能幸免。根據(jù)美國全國餐館業(yè)協(xié)會統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)今年全美餐飲業(yè)將損失2400億美元。在國內(nèi)，餐飲行業(yè)的斷崖式下跌來得更早，尤其是經(jīng)歷了疫情最嚴(yán)重的“春節(jié)檔”。春節(jié)是中國餐飲行業(yè)最重要的消費(fèi)旺季，2019年春節(jié)前后的營業(yè)收入約占全年?duì)I業(yè)收入的15.5%，而今年的大規(guī)模關(guān)店導(dǎo)致各餐飲門店在營業(yè)收入幾乎為零的情況下，還要負(fù)擔(dān)大批食材過期的損失。但好在夏季開始回暖，截至7月餐飲業(yè)整體已恢復(fù)9成。在餐飲業(yè)停滯的半年時(shí)間里，許多企業(yè)推出半成品食物，龍頭企業(yè)也做出了自救的嘗試，如海底撈在上半年積極布局外賣服務(wù)。

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星巴克將在美洲地區(qū)關(guān)閉600家門店;吉野家將于2021年2月在全球關(guān)閉150家店面

制造業(yè)

疫情期間運(yùn)輸業(yè)的停滯和勞動(dòng)力無法聚集的情況導(dǎo)致制造工廠的暫時(shí)停擺。一時(shí)間不僅國產(chǎn)的原料運(yùn)輸受影響，從國外進(jìn)口商品的通關(guān)也充滿阻礙，造成供應(yīng)緊張，引起原材料價(jià)格的上漲。而春節(jié)假期后遲遲無法復(fù)工復(fù)產(chǎn)，復(fù)工復(fù)產(chǎn)之后如何保證衛(wèi)生安全也給制造業(yè)的企業(yè)提出了難題。牛津經(jīng)濟(jì)研究院（Oxford Economics）聯(lián)合發(fā)布的最新報(bào)告表明，與2019年相比，今年上半年全球制造業(yè)下跌5%，其中汽車行業(yè)的產(chǎn)出降幅最大，達(dá)到13%，其次是紡織行業(yè)（8%）和電子行業(yè)（7%）。這份報(bào)告還預(yù)測，制造業(yè)的恢復(fù)將會出現(xiàn)在2021年上半年。制造業(yè)的停擺帶來的是大規(guī)模的失業(yè)，日本厚生勞動(dòng)省近日發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至10月底，制造業(yè)共有12979人因新冠疫情失業(yè)，是失業(yè)人數(shù)最多的行業(yè)。這也使得部分制造業(yè)務(wù)流向疫情控制良好的國家。根據(jù)中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）數(shù)據(jù)，10月PMI為51.4%，自3月以來已連續(xù)位于臨界點(diǎn)以上7個(gè)月，處于持續(xù)回暖中。

電影業(yè)

電影院關(guān)門帶來的是整個(gè)影視行業(yè)的動(dòng)蕩，這在今年上半年尤其是春節(jié)檔表現(xiàn)得尤為突出。影院顆粒無收卻要負(fù)擔(dān)高額的運(yùn)作、租金、設(shè)備維護(hù)成本，制作方積壓過期的作品留待影院重新開放，劇組拍攝中斷、新作品缺失，都是作為周期性生產(chǎn)的電影業(yè)所面臨的難題。除了各種小型影院倒閉，品牌院線受到的沖擊也是災(zāi)難性的，以萬達(dá)電影來說，前三季度虧損達(dá)到了20.15億元。在全球，疫情對電影行業(yè)的影響更持久，今年第一部商業(yè)大片《信條》在北美上映兩周的票房僅有2000萬美元。由于上座率太低，排片量太少，更多影院在短暫的重新開業(yè)后選擇了關(guān)門。這也給了流媒體平臺以機(jī)會，比如，迪士尼正在考慮把旗下三部真人電影改為Disney+線上首播。

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萬達(dá)電影

徹底關(guān)停17家國內(nèi)影院;美國影院運(yùn)營AMC關(guān)閉1000家影院，包括CEO亞當(dāng)·阿倫在內(nèi)的600名員工暫時(shí)停職

會展業(yè)

會展業(yè)是最立足于線下的行業(yè)之一。對主辦方來說，會展活動(dòng)各個(gè)環(huán)節(jié)均需投入服務(wù)成本，包括了地、參展商、物流運(yùn)輸、保險(xiǎn)等。通常，會展的策劃周期都會提前一年或更長時(shí)間。而越是提前的投入越無法抵抗突發(fā)事件所帶來的損失。年初，日內(nèi)瓦國際車展取消;今年7月，全球最大消費(fèi)電子展CES宣布2021年將轉(zhuǎn)為線上;另一全球重要的會展公司瑞士MCH集團(tuán)身陷囹圄，不得不加入新的股東以應(yīng)對損失。根據(jù)國際展覽業(yè)協(xié)會統(tǒng)計(jì)，僅2020年上半年，全球展覽業(yè)務(wù)就比2019年收縮T60%，影響到190萬個(gè)就業(yè)機(jī)會和1800億美元的旅游經(jīng)濟(jì)。而這種影響在下半年并未停止，并可能持續(xù)更久。

博彩/線下劇場、演出行業(yè)

博彩業(yè)是受沖擊最嚴(yán)重的行業(yè)之一，旅游業(yè)的中斷以及線下場所的關(guān)閉使得線下賭場完全停擺。賭場行業(yè)的巨頭拉斯維加斯金沙集團(tuán)今年披露的財(cái)報(bào)顯示，企業(yè)第三季度凈營收5.86億美元，同比下降了82%。而同樣以線下運(yùn)營為重的劇場、演出行業(yè)也受到重?fù)?。?jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2020年第一季度，全國已取消或延期的演出近2萬場，直接票房損失超過20億元。即使在第二、第三季度，線下演出逐漸展現(xiàn)復(fù)蘇趨勢，但在只開放30%座位的要求下要彌補(bǔ)此前的損失還需時(shí)日。

體育賽事/場所

從東京奧運(yùn)會延期、NBA延期等重大國際賽事的變動(dòng)就可以看出疫情對于體育賽事的巨大影響;屢屢出現(xiàn)的體育明星感染新冠的消息也給本就不確定的行業(yè)蒙上了一層陰影。受影響的當(dāng)然不止運(yùn)動(dòng)員和賽事承辦方，買下轉(zhuǎn)播權(quán)的媒體以及各大贊助商也都因此遭受了損失。據(jù)報(bào)道，北美三大轉(zhuǎn)播商損失超10億美元。這種情況會帶來一系列長尾效應(yīng)，未來兩年內(nèi)，國際體育大賽扎堆，商業(yè)廣告的價(jià)值將被分流，體育版權(quán)價(jià)值可能因此降低。

留學(xué)服務(wù)/線下教培機(jī)構(gòu)

疫情讓海外留學(xué)成為一個(gè)“高危”選項(xiàng)，相對于國內(nèi)，海外疫情的控制不力、國際航班的減少以及醫(yī)療條件都給即將出國的準(zhǔn)留學(xué)生帶來了各種不確定因素。在今年以前，留學(xué)服務(wù)曾是最賺錢的培訓(xùn)/中介服務(wù)行業(yè)之一。有報(bào)告顯示，超過50%的留學(xué)機(jī)構(gòu)采取了不同程度的降薪，33.3%的留學(xué)機(jī)構(gòu)在疫情期間裁員。和風(fēng)頭正勁的線上教育行業(yè)形成鮮明對比的是線下教培業(yè)在6月至7月迎來倒閉潮，因資金鏈斷裂，很多家庭的高額預(yù)付學(xué)費(fèi)無法追討。

銀行和保險(xiǎn)

“永恒的零”，這是《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》一篇關(guān)于全球利率的報(bào)道的標(biāo)題。利率越來越低，銀行的利息凈收入也變少。這只是疫情沖擊銀行業(yè)的一個(gè)維度。簡單而言，宏觀經(jīng)濟(jì)因?yàn)橐咔槎滦?，并且這個(gè)過程中帶有劇烈波動(dòng)，這讓銀行的資產(chǎn)管理變得困難，同時(shí)，它們也得承擔(dān)支持商業(yè)復(fù)蘇的責(zé)任。那些在疫情之前就“生病”的銀行，情況會更糟;原本就擅長提升服務(wù)，或是在金融技術(shù)領(lǐng)域領(lǐng)先的銀行，將繼續(xù)領(lǐng)先。保險(xiǎn)業(yè)的情況和銀行類似，短期的沖擊十分明顯，今年的總賠付額很有可能創(chuàng)歷史新高，超過發(fā)生“9·11”的2001年和日本大地震的2011年。不過長期來看，人們對于保險(xiǎn)和再保險(xiǎn)的重視程度會更高，商業(yè)保險(xiǎn)只會越來越普及。