陳鄧新

比特幣試圖登頂，山寨幣未到山腰

比特幣的行情，總是那么驚心動(dòng)魄。

2020年11月25日，比特幣兌美元價(jià)格站上19000美元大關(guān)，距離2017年12月17日創(chuàng)下的19875美元?dú)v史高點(diǎn)僅一步之遙，隨后行情連續(xù)兩日走低，甚至一度暴跌3000美元。

盡管如此，比特幣2020年的漲幅仍超過(guò)400%，不改牛市的節(jié)奏，誰(shuí)也想不到比特幣從熊市到牛市，僅花了不到8個(gè)月。

2020年3月12日比特幣兌美元價(jià)格還經(jīng)歷了血崩，最低跌破3800美元關(guān)口，創(chuàng)下6年來(lái)最大跌幅，導(dǎo)致超過(guò)10萬(wàn)投資者爆倉(cāng)。

彼時(shí)，幣圈彌漫著熊市的氣息，大大小小的投資者哀鴻遍野。

否極泰來(lái)，比特幣上演了暴漲行情，不過(guò)與2017年的行情相比有三個(gè)不同之處：山寨幣沒有跟著雞犬升天，新韭菜沒有踏破幣圈的門檻，挖礦回暖卻難見增量。

比特幣牛市又至，幣圈的狂熱似乎還在路上。

“比特幣一馬當(dāng)川，山寨幣嚴(yán)重掉隊(duì)了?！睅湃Y深玩家王培易如是說(shuō)。

經(jīng)歷過(guò)2017年比特幣泡沫的王培易告訴電腦報(bào)，當(dāng)年虛擬貨幣市場(chǎng)是普漲行情，比特幣與山寨幣價(jià)格比翼雙飛，如今萊特幣、以太幣等雖然價(jià)格也在漲，但滯后太多甚至有不少還未突破2018年的高點(diǎn)。

“2017年一些山寨幣漲幅遠(yuǎn)超比特幣，現(xiàn)在完全反過(guò)來(lái)了，比特幣都到山峰了，多數(shù)山寨幣還未到山腰?！蓖跖嘁追Q。

王培易認(rèn)為這背后的原因是虛擬貨幣交易風(fēng)格出現(xiàn)了重大變化。

上一次牛市雖然有大鱷出沒，但更多的是散戶聚沙成塔推動(dòng)行情前行，譬如比特幣是舶來(lái)品，持幣較重的多在海外，但2016年中國(guó)的比特幣交易量占到全球交易量的99.9%，散戶化特征明顯。

而這波牛市則主要由美國(guó)的華爾街力量主導(dǎo)，有明顯的主攻方向與上漲軸心，“灰度才是‘帶頭大哥，行情漲不漲漲多少，就看灰度買不買買多少。”

據(jù)Whalemaps數(shù)據(jù)顯示，以灰度投資為代表的機(jī)構(gòu)多在1.2萬(wàn)美元～1.6萬(wàn)美元建倉(cāng)，由于此類公司僅僅聚焦極少數(shù)虛擬貨幣幣種，起步即將大多數(shù)山寨幣拒之門外。

電腦報(bào)進(jìn)一步查閱資料發(fā)現(xiàn)，灰度投資定位并非針對(duì)散戶，而是瞄向資產(chǎn)超過(guò)500萬(wàn)美元的機(jī)構(gòu)投資者，據(jù)灰度投資2020年Q3數(shù)據(jù)顯示，90%的客戶都是機(jī)構(gòu)投資者，這意味著客戶的風(fēng)險(xiǎn)承受能力更強(qiáng)，高位參與交易的底氣更足。

一名私募人士也認(rèn)可這個(gè)觀點(diǎn)，其表示機(jī)構(gòu)主導(dǎo)的比特幣行情打法與國(guó)內(nèi)基金抱團(tuán)模式有異曲同工之妙：“灰度推高比特幣價(jià)格→投資者獲利匪淺→更多投資者慕名而來(lái)→繼續(xù)買買買→比特幣價(jià)格持續(xù)走高，這個(gè)過(guò)程就可自循環(huán)。如此一來(lái)，市場(chǎng)的資金高度集中，山寨幣自然就會(huì)‘缺血，那么一邊抱團(tuán)不死上漲不止，一邊滯漲就不足為奇了?！?/p>

該私募人士進(jìn)一步指出，灰度投資等虛擬貨幣投資公司的盈利模式是收取信托產(chǎn)品管理費(fèi)，每年2%～3%不等，規(guī)模越大收取的管理費(fèi)越多，因此天然就存在做大規(guī)模的內(nèi)生動(dòng)力。

一個(gè)疑問(wèn)解開了，另外一個(gè)疑問(wèn)又來(lái)了：華爾街為何如此青睞比特幣？

一個(gè)原因?yàn)槊涝H值。2020年3月美聯(lián)儲(chǔ)推出無(wú)限量QE政策，從而開啟放水模式，美元指數(shù)從3月的高點(diǎn)102.99一路下跌，11月26日一度跌破91.90，相當(dāng)于七八個(gè)月美元貶值了超過(guò)10%，而比特幣可滿足部分避險(xiǎn)資金的需要。

另外一個(gè)原因?yàn)槊绹?guó)疫情失控，截至11月26日美國(guó)感染人數(shù)超過(guò)1300萬(wàn)人，據(jù)灰度投資調(diào)查顯示，63%的人表示疫情造成經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩，打擊了他們對(duì)傳統(tǒng)金融市場(chǎng)的信心，對(duì)購(gòu)買比特幣的決定產(chǎn)生了積極影響。

此背景下，比特幣成為資本的避難所。

聞著血腥味早晚都會(huì)來(lái)？

非但山寨幣滯漲，投資熱情似乎也未完全出圈。

對(duì)此，區(qū)塊鏈開發(fā)者吳風(fēng)令深有感悟：“上一次牛市最瘋狂的時(shí)候，華爾街喊出10萬(wàn)美元的天價(jià)，現(xiàn)在又喊到17萬(wàn)美元，但圈內(nèi)似乎沒有那么亢奮，也未見前仆后繼的新人。”

吳風(fēng)令向電腦報(bào)回憶，2016～2017年其創(chuàng)建的一個(gè)區(qū)塊鏈開發(fā)群每天收到一兩百個(gè)入群申請(qǐng)，微博上有關(guān)比特幣致富的段子鋪天蓋地，而身邊來(lái)咨詢的親朋好友也絡(luò)繹不絕，“那時(shí)我侄兒才高二，就問(wèn)我怎么買幣、賣幣、炒幣，想著改變?nèi)松氵^(guò)高考?！?/p>

如今，這種現(xiàn)象并不明顯，“新人有是有，也不算太少，但沒有那種人人都想來(lái)?yè)埔还P的感覺了?！?/p>

之所以如此，吳風(fēng)令認(rèn)為一方面國(guó)內(nèi)的監(jiān)管趨嚴(yán)，參與門檻大幅抬升。隨著國(guó)內(nèi)虛擬貨幣交易所被取締、對(duì)合規(guī)化要求提高，虛擬貨幣交易變得頗為復(fù)雜，對(duì)普通人而言是不小的考驗(yàn)，從而阻擋了部分潛在投資者。

另外一方面部分退圈的投資者仍心有余悸。虛擬貨幣波動(dòng)幅度較大，實(shí)行的又是7×24小時(shí)交易制度，一不留神就容易被割韭菜。

不過(guò)，吳風(fēng)令判斷一旦比特幣突破歷史新高、打開上漲空間，幣圈必然沸騰從而產(chǎn)生溢出效應(yīng)，屆時(shí)新人蜂擁而至或?qū)⑻て茙湃Φ拈T檻：“只要你把賺錢放到人生第一位，聞著血腥味早晚都會(huì)來(lái)?！?/p>

挖礦為何不復(fù)狂熱？

與幣圈相似，挖礦熱情也未回到巔峰。

2020年3月，楊勝華與電腦報(bào)交流時(shí)還對(duì)比特幣價(jià)格跌破成本價(jià)感到憂慮，如今意氣風(fēng)發(fā)地回復(fù)：“賭贏了！”

今年 42 歲的楊勝華，是云南一家比特幣礦場(chǎng)的合伙人之一，為了應(yīng)對(duì)2020年比特幣產(chǎn)量減半，由1800枚減至900枚，今年1月初所有合伙人初步達(dá)成一致，添購(gòu)S19 Pro增加算力。

彼時(shí)，S19 Pro的比特幣挖礦成本為每枚3150美元左右，在電費(fèi)成本、挖礦算力成本等要素不變的情況下，預(yù)計(jì)減產(chǎn)后挖礦成本理論上為6300美元左右，比當(dāng)時(shí)比特幣價(jià)格還要高出一頭。

“減產(chǎn)之后，大量U8、S9 這樣的老舊礦機(jī)原本會(huì)因?yàn)槌杀具^(guò)高退出，現(xiàn)在也沒有動(dòng)力了?！睏顒偃A認(rèn)為產(chǎn)量減半從供需關(guān)系看是減少供給，而從礦場(chǎng)關(guān)系看是增加挖礦成本，“現(xiàn)在都可以盈利，市場(chǎng)也在快速回暖，但還未到狂熱的地步?！?/p>

盡管如此，楊勝華認(rèn)為挖礦恐難回高光時(shí)刻，原因有三。

首先，挖礦面臨淘汰風(fēng)險(xiǎn)。2019年4月8日，國(guó)家發(fā)改委發(fā)布《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄（2019年本，征求意見稿）》，“虛擬貨幣‘挖礦活動(dòng)（比特幣等虛擬貨幣的生產(chǎn)過(guò)程）”赫然在淘汰名單中。

這意味著，場(chǎng)外資本欲尋求挖礦的增量空間，難度頗大。

其次，小水電難尋。挖礦需要消耗大量電力，低成本電力成為衡量礦場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵指標(biāo)之一，因此成本相對(duì)更低的小水電是理想的挖礦能量來(lái)源。

從2017年起，就有小水電陸續(xù)被清退，這個(gè)趨勢(shì)延續(xù)至今，譬如2020年11月18日有媒體報(bào)道，為保護(hù)長(zhǎng)江生態(tài)環(huán)境，四川4774座小水電站將整改和退出，其中1091座將被清退，3683座屬整改序列，而現(xiàn)列為整改的如果相關(guān)手續(xù)不能及時(shí)完善，也會(huì)被清退。

這也在一定程度上限制了礦場(chǎng)的增量空間。

最后，海外政策的不確定性。虛擬貨幣在國(guó)外也存在分歧，譬如特朗普2019年7月表示： “我不喜歡比特幣和其他虛擬貨幣，它們不是貨幣，它們的價(jià)值波動(dòng)很大，而且是憑空而來(lái)的?！?/p>

市場(chǎng)傳聞美國(guó)財(cái)政部計(jì)劃跟蹤虛擬貨幣錢包的所有者與參與交易的每個(gè)人，這意味著包括比特幣等虛擬貨幣可能失去匿名性這個(gè)基石。

倘若沒有匿名性，比特幣的設(shè)計(jì)初衷就不復(fù)存在，那交易價(jià)值又從何談起？抱有疑慮的資金自然不敢下場(chǎng)。

從這個(gè)角度來(lái)看，這波比特幣牛市雖然與以往有不同之處，但最終收?qǐng)鲋畷r(shí)恐仍難逃尸骨累累，屆時(shí)幣圈與礦場(chǎng)又將上演悲歡離合的一幕。