宋甜甜 湖北經(jīng)濟(jì)學(xué)院

一、引言

為了滿足中小企業(yè)差異化需求，合理分配監(jiān)管資源，同時(shí)有效降低投資者的信息收集成本，新三板市場(chǎng)實(shí)行了分層制度，將所有的掛牌公司劃分為創(chuàng)新層與基礎(chǔ)層。與基礎(chǔ)層公司相比，作為新三板市場(chǎng)中起引導(dǎo)作用的創(chuàng)新層公司，在信息披露及規(guī)范性方面，監(jiān)管機(jī)構(gòu)提出了更高的要求。創(chuàng)新層公司在盈利能力、成長性以及市場(chǎng)認(rèn)可三個(gè)方面總體上是要優(yōu)于基礎(chǔ)層公司的。因此創(chuàng)新層公司所展現(xiàn)的財(cái)務(wù)問題能夠代表新三板市場(chǎng)掛牌企業(yè)中普遍存在的財(cái)務(wù)問題。本文通過搜集2019 年度全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（以下簡稱“股轉(zhuǎn)系統(tǒng)”）發(fā)放給創(chuàng)新層公司的49 份年報(bào)問詢函，對(duì)全部49 份年報(bào)問詢函中所呈現(xiàn)的財(cái)務(wù)問題進(jìn)行分類整理，通過集中研究這些創(chuàng)新層企業(yè)所存在的財(cái)務(wù)及管理方面的問題，提出規(guī)范企業(yè)管理、解決財(cái)務(wù)問題、提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的可行性對(duì)策及建議。

二、新三板掛牌企業(yè)存在的財(cái)務(wù)問題

通過對(duì)全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)中49 家創(chuàng)新層公司的問詢函數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，將新三板掛牌企業(yè)存在的財(cái)務(wù)問題歸結(jié)為財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)真實(shí)性、關(guān)聯(lián)方交易、資產(chǎn)減值及壞賬準(zhǔn)備、會(huì)計(jì)處理合規(guī)性、信息披露及持續(xù)經(jīng)營這六個(gè)方面。

（一）財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)真實(shí)性

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)直接反映企業(yè)的經(jīng)營成果和運(yùn)營狀況，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的真實(shí)性是對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的基本要求之一，企業(yè)的經(jīng)營管理決策是建立在真實(shí)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)之上。在49 家創(chuàng)新層公司的問詢函中，有16 家公司的問詢函直接涉及企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)真實(shí)性的問題，約占總體問詢函的1/3。在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)真實(shí)性所涉及的問詢內(nèi)容中，最為嚴(yán)重的是收入與成本的真實(shí)性問題，如C 公司2017年度、2018 年度的毛利率分別為57.77%、-70.69%，毛利率大幅下降，被要求說明公司收入與成本的配比是否合理以及公司成本的歸集、分配、結(jié)轉(zhuǎn)是否準(zhǔn)確。其次是期間費(fèi)用及研發(fā)支出的真實(shí)性，其中以研發(fā)支出最具有代表性，如Y 公司在研發(fā)信息披露、財(cái)務(wù)信息披露以及開發(fā)信息披露中對(duì)研發(fā)支出的金額存在前后表述矛盾的問題，被要求說明研發(fā)支出的具體情況。最后是往來款項(xiàng)問題，如Z 公司年報(bào)顯示，2018 年末，公司預(yù)付賬款中預(yù)付供應(yīng)商金額13,400,000.00元，賬齡為1-2 年，而公司按賬齡列示的預(yù)付賬款中，1-2 年賬齡金額的預(yù)付賬款僅有11,768,474.92 元，預(yù)付賬款存在會(huì)計(jì)核算錯(cuò)誤的問題。具體情況見表一。

（二）關(guān)聯(lián)方關(guān)系及關(guān)聯(lián)方交易

關(guān)聯(lián)方交易是指關(guān)聯(lián)方之間發(fā)生轉(zhuǎn)移資源或義務(wù)的事項(xiàng)，而不論是否收取價(jià)款。在發(fā)出的近49 份年報(bào)問詢函當(dāng)中有17 份問詢函涉及關(guān)聯(lián)方關(guān)系及關(guān)聯(lián)方交易，約占總體問詢函1/3 以上，其中最為嚴(yán)重的是關(guān)聯(lián)方資金占用的問題，即在17 家公司中有五家都被問詢是否存在關(guān)聯(lián)方資金占用的情形。如J 公司為其實(shí)際控制人近親屬控制的公司提供連帶責(zé)任保證，擔(dān)保金額高達(dá)90,515,574.00 元，被問及該擔(dān)保事項(xiàng)是否會(huì)對(duì)嘉泰數(shù)控造成關(guān)聯(lián)方資金占用的情形；此外，該公司其他應(yīng)收款中往來款期末余額為318,201.53 元，也被問及是否存在關(guān)聯(lián)方資金占用。其次是關(guān)于關(guān)聯(lián)方關(guān)系問題的詢問，這主要涉及主要債務(wù)人、被投資公司以及主要客戶與供應(yīng)商。如S 公司被問及與其他應(yīng)收款前五名自然人是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，是否涉及對(duì)外提供借款、關(guān)聯(lián)交易。再次是關(guān)于關(guān)聯(lián)方交易及定價(jià)的公允性，如Z 公司既是Y 公司客戶又是供應(yīng)商，Y 公司被問及交易定價(jià)依據(jù)及合理性。

（三）資產(chǎn)減值及壞賬準(zhǔn)備

在49 份問詢函當(dāng)中，有22 份涉及資產(chǎn)減值及壞賬準(zhǔn)備，占總體問詢函的2/5。問詢內(nèi)容主要涉及應(yīng)收賬款與預(yù)付賬款壞賬準(zhǔn)備計(jì)提是否充分，應(yīng)收賬款是否存在無法回收的風(fēng)險(xiǎn)。在存貨方面，主要涉及存貨是否存在滯銷的問題，存貨跌價(jià)準(zhǔn)備計(jì)提是否充分。如F 公司存貨占比高達(dá)資產(chǎn)總額的20.99%，應(yīng)收賬款期末較期初增長82%，期末余額占資產(chǎn)總額的29%，被問及其存貨減值準(zhǔn)備計(jì)提是否充分，應(yīng)收賬款是否有回款風(fēng)險(xiǎn)及壞賬準(zhǔn)備計(jì)提是否充分。企業(yè)可以通過多提或者少提資產(chǎn)減值及壞賬準(zhǔn)備達(dá)到調(diào)節(jié)利潤的目的。此外，應(yīng)收賬款與預(yù)付賬款與企業(yè)的銷售與采購業(yè)務(wù)具有重大關(guān)聯(lián)。應(yīng)收賬款的回收風(fēng)險(xiǎn)也直接關(guān)系到企業(yè)資金流動(dòng)的安全性。因此，資產(chǎn)減值及壞賬準(zhǔn)備是監(jiān)管層關(guān)注的重點(diǎn)之一。

（四）會(huì)計(jì)處理合規(guī)性

在統(tǒng)計(jì)的49 份問詢函當(dāng)中，有31 家公司被問及企業(yè)的會(huì)計(jì)處理的合規(guī)性，占據(jù)總體問詢函的60%以上，由此可見會(huì)計(jì)處理的合規(guī)性問題是證監(jiān)會(huì)最為關(guān)注的問題。會(huì)計(jì)處理的合規(guī)性問題主要涉及四個(gè)層面，一是收入確認(rèn)是否合理，詢問內(nèi)容重點(diǎn)關(guān)注了收入和成本確認(rèn)的會(huì)計(jì)政策是否妥當(dāng)、是否隱瞞與主要客戶存在關(guān)聯(lián)關(guān)系等問題。如Z公司與其前五大客戶中的兩大客戶銷售金額完全一致，且該公司對(duì)其前五大客戶的銷售比例高達(dá)92.03%，被要求請(qǐng)會(huì)計(jì)師說明公司收入確認(rèn)方法是否符合《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》。二是資產(chǎn)減值是否合理，問詢內(nèi)容主要關(guān)于商譽(yù)、金融資產(chǎn)、存貨減值以及應(yīng)收款項(xiàng)壞賬準(zhǔn)備計(jì)提的會(huì)計(jì)處理是否合理。如J 公司報(bào)告期內(nèi)對(duì)其所持有的子公司商譽(yù)在2016 年及2017 年兩個(gè)會(huì)計(jì)年度內(nèi)未計(jì)提商譽(yù)減值，而在本期內(nèi)集中計(jì)提商譽(yù)減值，被詢問該會(huì)計(jì)處理是否合規(guī)。三是研發(fā)費(fèi)用的資本化及費(fèi)用化的會(huì)計(jì)處理是否合理，如N公司將2018 年度報(bào)告期內(nèi)增加的研發(fā)支出1,921,425.50 元，全部費(fèi)用化轉(zhuǎn)入當(dāng)期損益。被詢問其會(huì)計(jì)處理是否合規(guī)。四是長期股權(quán)投資及金融資產(chǎn)定價(jià)依據(jù)及相關(guān)會(huì)計(jì)處理合理性。如S 公司2018 年末對(duì)X 公司出資額共計(jì) 1.65 億元占其注冊(cè)資本的50%以上，被問及將X 公司納入可供出售金融資產(chǎn)核算是否符合企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則要求。

（五）信息披露

多數(shù)新三板掛牌公司都是處于初創(chuàng)期的高科技產(chǎn)業(yè)，具有明顯的技術(shù)特色，這就使得這些公司非常重視其商業(yè)秘密的保護(hù)，這也使得信息披露質(zhì)量存在前后不一致或失真的情況。此外，由于許多掛牌企業(yè)的控制權(quán)過于集中，實(shí)際控制人一人獨(dú)大，在實(shí)際運(yùn)營中存在決策不按規(guī)定程序進(jìn)行的問題，也就使得其信息披露不充分、不恰當(dāng)。在49份問詢函當(dāng)中，有21 家被問及信息披露問題，主要涉及信息披露的真實(shí)準(zhǔn)確性、及時(shí)性和完整性三個(gè)方面。如H 的重要事項(xiàng)中對(duì)于偶發(fā)性關(guān)聯(lián)交易的銷售金額披露前后不一致，S 公司被問及其信息披露義務(wù)是否及時(shí)履行，Z 公司被問及其關(guān)聯(lián)方交易披露是否完整。

（六）持續(xù)經(jīng)營

在全部問詢函當(dāng)中有18 份問詢函涉及持續(xù)經(jīng)營問題。持續(xù)經(jīng)營問題也是股轉(zhuǎn)系統(tǒng)最為關(guān)注的問題之一。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，持續(xù)經(jīng)營問題問詢內(nèi)容。主要集中在以下幾個(gè)方面：一是持續(xù)虧損，經(jīng)營業(yè)績下滑的問題。如J公司經(jīng)營業(yè)績持續(xù)下滑，被問及未來提升經(jīng)營業(yè)績的安排。二是營運(yùn)資金是否充足、是否具有償債能力以及是否具有債務(wù)違約的風(fēng)險(xiǎn)。如S 公司連續(xù)三年流動(dòng)資產(chǎn)小于流動(dòng)負(fù)債，且流動(dòng)比率逐年降低。被問及其是否具有償債能力、是否存在債務(wù)違規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。三是法律訴訟風(fēng)險(xiǎn)。如Z 公司報(bào)告期內(nèi)發(fā)生的訴訟事項(xiàng)立案案件金額的合計(jì)數(shù)已經(jīng)占期末凈資產(chǎn)比例達(dá) 72.40%，未結(jié)案件的重大訴訟其標(biāo)的金額占期末凈資產(chǎn)比例 138.46%，被問及是否有經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。四是應(yīng)收賬款的回款風(fēng)險(xiǎn)，部分企業(yè)的應(yīng)收賬款期末總額占其期末資產(chǎn)總額的比例過大，導(dǎo)致其存在一定的回款風(fēng)險(xiǎn)。如M 公司其財(cái)務(wù)報(bào)表附注顯示存在大額賬齡在三年以上的應(yīng)收賬款，被問及若賬項(xiàng)無法收回是否會(huì)影響其持續(xù)經(jīng)營能力。

三、新三板掛牌企業(yè)財(cái)務(wù)問題的解決建議

新三板掛牌企業(yè)之所以存在著大量財(cái)務(wù)問題，主要有三個(gè)層面的原因。首先，大多數(shù)新三板掛牌企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)不合理，內(nèi)部治理體系不健全。其次，股轉(zhuǎn)市場(chǎng)有關(guān)信息披露準(zhǔn)則和細(xì)則較為籠統(tǒng)和模糊，這就造成各企業(yè)在信息披露質(zhì)量存在較大差異。最后是監(jiān)管不力，相關(guān)中間機(jī)構(gòu)沒有起到很好的監(jiān)督作用。針對(duì)以上問題，提出以下對(duì)策。

（一）加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部管理

新三板掛牌企業(yè)在提升其內(nèi)部治理水平的過程中，一方面企業(yè)應(yīng)當(dāng)優(yōu)化其治理結(jié)構(gòu)，優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，防范戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)，提高管理效率，提升經(jīng)營業(yè)績。另一方面，企業(yè)應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格審批關(guān)聯(lián)方交易，防止資金占用行為的發(fā)生。[1]同時(shí)加強(qiáng)對(duì)企業(yè)備用金的管理，防止資金的違規(guī)使用。企業(yè)應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格劃分職責(zé)，做到權(quán)責(zé)一致，防止越位缺位。此外，企業(yè)應(yīng)健全企業(yè)內(nèi)部控制體系，明確財(cái)務(wù)內(nèi)控權(quán)責(zé)關(guān)系，規(guī)范財(cái)務(wù)內(nèi)控流程，防止內(nèi)部控制流于形式。創(chuàng)新層企業(yè)在平均股東人數(shù)方面遠(yuǎn)高于基礎(chǔ)層，其公眾化水平及成長性也要優(yōu)于基礎(chǔ)層公司。這就要求掛牌企業(yè)更要重視其內(nèi)部治理，不斷完善其獨(dú)立董事制度，加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部審計(jì)建設(shè)。

（二）社會(huì)外部協(xié)助監(jiān)督

加強(qiáng)企業(yè)的內(nèi)部治理僅僅是內(nèi)功，而企業(yè)在彌補(bǔ)內(nèi)部治理的缺陷時(shí)，往往需要很強(qiáng)的自主性。因此在解決新三板掛牌企業(yè)存在的財(cái)務(wù)問題時(shí)，需要外力的介入。這個(gè)外力就是包括主辦券商、投資機(jī)構(gòu)及律師事務(wù)所等社會(huì)外部機(jī)構(gòu)的監(jiān)督。在社會(huì)外部監(jiān)督中，最主要的是主辦券商對(duì)掛牌企業(yè)的監(jiān)督。因?yàn)橹鬓k券商在新三板市場(chǎng)的交易中處于最核心的位置，他將掛牌企業(yè)、投資機(jī)構(gòu)等緊密的聯(lián)系在一起。[2]主辦券商在企業(yè)掛牌前，應(yīng)當(dāng)發(fā)揮其專業(yè)優(yōu)勢(shì)，幫助企業(yè)完善內(nèi)部治理體系。在企業(yè)掛牌后，應(yīng)對(duì)企業(yè)的融資、經(jīng)營等活動(dòng)進(jìn)行持續(xù)監(jiān)管。尤其是要幫助掛牌企業(yè)的規(guī)范其信息披露解決。對(duì)于創(chuàng)新層企業(yè)而言，主辦券商要尤其關(guān)注掛牌公司的財(cái)務(wù)規(guī)范性，關(guān)聯(lián)交易披露的完整性以及企業(yè)存在的潛在經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。此外，其他社會(huì)外部機(jī)構(gòu)如會(huì)計(jì)師事務(wù)所，要對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告所出具的審計(jì)報(bào)告的質(zhì)量提供合理保證，發(fā)揮會(huì)計(jì)師事務(wù)所外部監(jiān)督的作用。在對(duì)創(chuàng)新層企業(yè)年報(bào)審查的過程中，會(huì)計(jì)事務(wù)所要充分評(píng)估掛牌公司風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)其財(cái)務(wù)規(guī)范性予以重點(diǎn)關(guān)注。對(duì)其經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、關(guān)聯(lián)方交易及對(duì)外擔(dān)保等事項(xiàng)要給予充分的重視。同時(shí)，也要引導(dǎo)投資機(jī)構(gòu)應(yīng)用其專業(yè)優(yōu)勢(shì)參與到對(duì)掛牌企業(yè)的監(jiān)督之中。

（三）政府充分引導(dǎo)，持續(xù)監(jiān)管

目前由于信息披露規(guī)則不完善，使得大多數(shù)掛牌企業(yè)信息披露的質(zhì)量并不理想。部分企業(yè)出于其商業(yè)利益的考慮，在信息披露上對(duì)于一些敏感信息會(huì)進(jìn)行隱瞞，這就使得投資者在一定程度上并不能很好的了解企業(yè)的經(jīng)營狀況。這就要求政府需要對(duì)不同層次的企業(yè)制定不同的信息披露規(guī)則策，使其能夠適應(yīng)信息使用者對(duì)各個(gè)層次企業(yè)的特殊要求。同時(shí)，要建立嚴(yán)格的獎(jiǎng)懲制度，對(duì)于按要求披露的掛牌企業(yè)政府應(yīng)給予一定的獎(jiǎng)勵(lì)，而對(duì)于那些存在違規(guī)披露行為的企業(yè)，應(yīng)當(dāng)按照其違規(guī)的程度采取警告、罰款以及摘牌等不同程度措施進(jìn)行處罰，以儆效尤。[3]與基礎(chǔ)層企業(yè)相比，創(chuàng)新層企業(yè)其創(chuàng)新特征顯著，企業(yè)研發(fā)支出也要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于基礎(chǔ)層企業(yè)，創(chuàng)新對(duì)于推動(dòng)創(chuàng)新層企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的發(fā)展貢獻(xiàn)巨大。因此，政府在制定信息披露規(guī)則時(shí)尤其要重視對(duì)于創(chuàng)新層企業(yè)其商業(yè)秘密的保護(hù)。在制定信息披露規(guī)則時(shí)，要結(jié)合創(chuàng)新層企業(yè)的特性，對(duì)其可能涉及其商業(yè)秘密的信息在披露上給予一定的自主性，要降低分析性信息披露強(qiáng)度，信息披露以客觀財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為主。

四、結(jié)語

新三板掛牌企業(yè)雖然大多數(shù)都屬于初創(chuàng)型企業(yè)，但是他們對(duì)于促進(jìn)社會(huì)科技進(jìn)步，帶動(dòng)社會(huì)就業(yè)等方面具有重要的意義。掛牌企業(yè)應(yīng)當(dāng)不斷增強(qiáng)企業(yè)的內(nèi)部治理能力，建立健全的內(nèi)部治理體系。同時(shí)，政府應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)引導(dǎo)，促進(jìn)掛牌企業(yè)規(guī)范發(fā)展，從而為掛牌企業(yè)在后續(xù)的融資及轉(zhuǎn)板上市奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。