王龍 濱海投資（天津）有限公司

引言：公司在發(fā)展的過(guò)程中，若想保持較好的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)地位，就需要不斷地調(diào)整其產(chǎn)品結(jié)構(gòu)并進(jìn)行產(chǎn)業(yè)改革。公司要不斷地創(chuàng)新,才能確保在競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地。可以說(shuō)，.上市公司若想能長(zhǎng)久穩(wěn)定地發(fā)展下去，就需要用完善的企業(yè)治理機(jī)制作為保障。對(duì)上市公司治理結(jié)構(gòu)與績(jī)效之間的關(guān)系進(jìn)行研究，才能使公司內(nèi)部經(jīng)營(yíng)狀況與績(jī)效得到良好改善，從而使公司的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力不斷增強(qiáng)。

一、公司績(jī)效的影響因素

（一）廣義影響因素

從我國(guó)上市公司的發(fā)展實(shí)踐來(lái)看，公司戰(zhàn)略、公司環(huán)境和內(nèi)部控制是影響我國(guó)上市公司績(jī)效的重要因素。一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)戰(zhàn)略是一個(gè)公司。上市前后的戰(zhàn)略活動(dòng)是總稱。有效的企業(yè)戰(zhàn)略將對(duì)企業(yè)的利益發(fā)揮重要作用。無(wú)論是上市前還是上市后，都會(huì)對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生有利影響。因此，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，戰(zhàn)略管理在提高企業(yè)績(jī)效中的作用也將增強(qiáng)。公司治理是協(xié)調(diào)公司中不同利益相關(guān)者的共同利益、相關(guān)差異和相應(yīng)行為。公司治理可以分為狹義公司治理和廣義公司治理。根據(jù)這種理解，它不僅包括老股東和債權(quán)人，還包括與公司有利益關(guān)系的社區(qū)和政府團(tuán)體。

（二）法人股對(duì)公司績(jī)效的影響

公司股對(duì)公司業(yè)績(jī)的影響，首先是公司股東對(duì)市場(chǎng)動(dòng)態(tài)有了更好的了解，有利于企業(yè)決策；其次，公司股是以自身財(cái)產(chǎn)進(jìn)行投資，關(guān)注公司的長(zhǎng)期利益，因此，它們更有利于公司的發(fā)展；另外，法人股占公司股份的比例較大，有利于實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)管理中的控制權(quán)和決策權(quán)，調(diào)動(dòng)經(jīng)營(yíng)者的積極性。

（三）股權(quán)集中度對(duì)公司績(jī)效的影響

全流通后股權(quán)高度集中仍然是上市公司普遍存在的現(xiàn)象。當(dāng)公司股權(quán)相對(duì)分散時(shí)，個(gè)人股東承擔(dān)的監(jiān)督成本遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于其獲得的利潤(rùn)，使得監(jiān)督機(jī)制形同虛設(shè)，導(dǎo)致內(nèi)部控制現(xiàn)象的產(chǎn)生，公司的完全管理者將成為管理者，管理者的一些行為會(huì)損害股東甚至整個(gè)公司的利益。

（四）董事會(huì)對(duì)公司績(jī)效的影響

董事會(huì)規(guī)模與公司績(jī)效之間的關(guān)系不僅僅是一個(gè)線性關(guān)系，而是一個(gè)U型關(guān)系，即存在一個(gè)董事會(huì)規(guī)模的最優(yōu)值。當(dāng)超過(guò)最優(yōu)值時(shí)，它將與公司績(jī)效負(fù)相關(guān)。當(dāng)董事會(huì)人數(shù)較多時(shí)，董事會(huì)成員之間存在互補(bǔ)關(guān)系。董事之間可以相互配合，發(fā)表自己的意見(jiàn)，從而降低公司的風(fēng)險(xiǎn)。但是，如果董事會(huì)數(shù)量過(guò)多，就會(huì)出現(xiàn)搭便車現(xiàn)象，對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生負(fù)面影響。

二、改善中國(guó)上市公司治理結(jié)構(gòu)的途徑

（一）推動(dòng)股權(quán)分置，改革優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)

第一，站在公司治理持續(xù)調(diào)整的視角下開(kāi)展一系列操作，對(duì)股權(quán)分置工作進(jìn)行分析，主要的目標(biāo)就是希望對(duì)公司的非流通股股東與流通股東的利益，實(shí)施不相吻合的取向，保證公司內(nèi)部的所有股東，都能夠確保自身的利益得到最大化。出于該點(diǎn)目標(biāo)下，那么上市公司就應(yīng)該從現(xiàn)實(shí)發(fā)展現(xiàn)狀下出發(fā)，構(gòu)建合理的保護(hù)制度，保證資本市場(chǎng)接下來(lái)能夠保持穩(wěn)定的發(fā)展態(tài)勢(shì)，當(dāng)然，上市公司與可以對(duì)今后資本市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)加以分析，以調(diào)查的數(shù)據(jù)為出發(fā)點(diǎn)，構(gòu)建理想的制度平臺(tái)；第二，對(duì)之前存在矛盾沖突的目標(biāo)加以分析，將所有的目標(biāo)融合成一個(gè)統(tǒng)一的點(diǎn)，將其作為上市公司資產(chǎn)市值實(shí)現(xiàn)最大化的重要保證；第三，要想促使我國(guó)上市公司能夠盡快實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)，那么還需要借助完善的激勵(lì)制度作為支撐點(diǎn)。

（二）優(yōu)化并完善管理層激勵(lì)機(jī)制

大多數(shù)條件下，我國(guó)上市公司在對(duì)績(jī)效工資制度進(jìn)行構(gòu)建過(guò)程中，最常見(jiàn)的制定依據(jù)就是員工的業(yè)績(jī)，單一參考方面下進(jìn)行的激勵(lì)機(jī)制，必然不能達(dá)到完整性的效果，對(duì)此，還應(yīng)該對(duì)管理層的激勵(lì)機(jī)制加以持續(xù)的改善，主要可以從以下幾個(gè)方面進(jìn)行：第一，在制定績(jī)效工資制度過(guò)程中，融合薪酬與約束制度的優(yōu)勢(shì)。相比較于其他普通的公司來(lái)講，上市公司的經(jīng)濟(jì)效益，能夠在短時(shí)間內(nèi)加以展示，但是公司也不能忽視了長(zhǎng)久發(fā)展計(jì)劃的制定，尤其是薪酬激勵(lì)機(jī)制。站在績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)基礎(chǔ)上，整合公司短周期內(nèi)的業(yè)績(jī)，評(píng)估出短期內(nèi)的收益。通過(guò)最終獲取到的數(shù)據(jù)信息，對(duì)表現(xiàn)突出的人員進(jìn)行實(shí)質(zhì)上的薪酬獎(jiǎng)勵(lì)；除此之外，上市公司也應(yīng)該對(duì)長(zhǎng)期的激勵(lì)機(jī)制提出更高的關(guān)注。例如，公司可以秉持合理性以及實(shí)用性的理念，促使股份獎(jiǎng)勵(lì)機(jī)制更具完善性。鑒于上市公司發(fā)展當(dāng)中完善機(jī)制的存在，幫助管理人員高效開(kāi)展各項(xiàng)工作的同時(shí)，更是上市公司獲取最大經(jīng)濟(jì)效益的重要保證；第二，保證員工自身利益實(shí)現(xiàn)最大化。過(guò)去很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，上市公司的領(lǐng)導(dǎo)人員，為了能夠保證全體工作人員彰顯積極的工作態(tài)度，往往會(huì)將管理人員的薪酬加以上調(diào)處理，但是從根本上來(lái)講，該種做法一方面會(huì)降低公司最終的收益，另一方面也會(huì)引發(fā)其他員工產(chǎn)生不平等的想法。面對(duì)該種現(xiàn)狀下，上市公司就必須充分的融合員工的自身利益，在制定激勵(lì)機(jī)制過(guò)程當(dāng)中，相融合約束機(jī)制加以進(jìn)行。同時(shí)，還可以借助公司董事會(huì)的作用，制約相關(guān)經(jīng)理人員的行為，也可以通過(guò)代理權(quán)益或接管等多種方式對(duì)公司的外部制約進(jìn)行強(qiáng)化。

結(jié)束語(yǔ)：根據(jù)對(duì)上文敘述的內(nèi)容進(jìn)行分析可知，目前階段我國(guó)的上市公司治理結(jié)構(gòu)對(duì)公司績(jī)效的影響是非常深的。通過(guò)探討和分析公司治理對(duì)公司績(jī)效的影響，發(fā)現(xiàn)國(guó)有股、流通股和股權(quán)集中度對(duì)公司資本投入有正向影響，而獨(dú)立董事比例和高級(jí)管理人員持股比例對(duì)公司資本投入沒(méi)有約束作用公司的資本投資。要通過(guò)對(duì)其進(jìn)行嚴(yán)格的監(jiān)督，使其約束機(jī)制形成，還要強(qiáng)化外部約束機(jī)制，避免紛爭(zhēng)。