翁玫芯

改革開放40 周年以來，中國經(jīng)濟(jì)取得了飛快的發(fā)展。然而近年來中國經(jīng)濟(jì)增速放緩，慢慢步入經(jīng)濟(jì)“新常態(tài)”，中共中央提出“堅(jiān)持去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿、降成本、補(bǔ)短板，優(yōu)化存量資源配置，擴(kuò)大優(yōu)質(zhì)增量供給，實(shí)現(xiàn)供需動態(tài)平衡”。改革面向供給端，而供給側(cè)改革的根本在于去產(chǎn)能，去產(chǎn)能的首要目標(biāo)是處置“僵尸企業(yè)”?！敖┦髽I(yè)”一詞最早由 Kane（1987）提出，它是指陷入經(jīng)營困境，但因獲得放貸者或政府的支持而免于倒閉的負(fù)債企業(yè)。

黃少卿和陳彥（2017）利用2001 年到2007 年中國工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)研究發(fā)現(xiàn)，中國的僵尸企業(yè)分布如下：僵尸企業(yè)的數(shù)量以及規(guī)模與占比總體與經(jīng)濟(jì)周期具有相關(guān)性；在東部地區(qū)，市場化水平相對較高，僵尸企業(yè)數(shù)量與資產(chǎn)規(guī)模相對于中西部要低；相反西部地區(qū)僵尸企業(yè)數(shù)量與資產(chǎn)規(guī)模占比相對較高；分行業(yè)看，政府壟斷定價(jià)和國有企業(yè)為主的行業(yè)僵尸企業(yè)數(shù)量占比相對較高；分所有制看，國有僵尸企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模占比始終是各類所有制中最高的。

近年來僵尸企業(yè)問題受到越來越多的關(guān)注，已有研究表明僵尸企業(yè)的問題不容忽視，已經(jīng)嚴(yán)重影響我國經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)健康運(yùn)行。根據(jù)已有的研究，本文將重點(diǎn)闡述僵尸企業(yè)對資源錯(cuò)配，創(chuàng)新，投資以及就業(yè)的影響。

一、僵尸企業(yè)對投資與創(chuàng)新的影響

僵尸企業(yè)的特征在于資不抵債，利潤率低甚至為負(fù)，原則上應(yīng)該倒閉卻依靠政府等的救助繼續(xù)經(jīng)營。這其中的原因包括政府為了獲取短期穩(wěn)定地對就業(yè)進(jìn)行保護(hù)、銀行避免不良貸款顯性化，以及政企合謀( 聶輝華等，2016)等政府干預(yù)因素。這樣一來，無疑會擠占其他企業(yè)的資源，使得一些高效或者利潤及產(chǎn)出相對較高的企業(yè)即非僵尸企業(yè)面臨信貸約束或者其他政策制度約束，投資受到抑制。

僵尸企業(yè)不僅會擠占投資，還會降低企業(yè)的創(chuàng)新能力。創(chuàng)新需要資金投入，而僵尸企業(yè)會通過市場的信貸配置進(jìn)而影響非僵尸企業(yè)的創(chuàng)新水平。這是由于銀行投入某個(gè)行業(yè)的資金量是有限度的，當(dāng)僵尸企業(yè)獲得部分貸款時(shí)，同行業(yè)內(nèi)正常的企業(yè)將受到信貸約束而影響創(chuàng)新。此外由于僵尸企業(yè)可以獲得持續(xù)性的貸款，因此在產(chǎn)品市場占據(jù)一定的份額，這加劇了原本具有盈利能力的企業(yè)的負(fù)擔(dān)，額外支出上升，比如廣告宣傳，產(chǎn)品研發(fā)等，一方面融資約束較大，一方面經(jīng)營成本上升，這進(jìn)一步阻礙了創(chuàng)新。

二、僵尸企業(yè)對稅負(fù)的影響

在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，為激發(fā)企業(yè)活力，推動經(jīng)濟(jì)發(fā)展，推出了“減稅降負(fù)”。僵尸企業(yè)的存在扭曲了稅負(fù)結(jié)構(gòu)。僵尸企業(yè)一方面不具盈利性，納稅能力低，導(dǎo)致稅源減少，另一方面通過享受補(bǔ)貼或者救助性政策優(yōu)惠等多種途徑耗費(fèi)財(cái)政資源，加劇地方政府的財(cái)政緊張( 申廣軍，2016) ，并且使得財(cái)政收入更加依賴于有納稅能力的正常企業(yè)( 李旭超等，2018) ，從而對正常企業(yè)形成“稅負(fù)競爭”。稅負(fù)提高，這對正常企業(yè)具有正向的逃稅激勵，低報(bào)或者瞞報(bào)現(xiàn)象頻出，危害嚴(yán)重。

三、僵尸企業(yè)對產(chǎn)業(yè)與就業(yè)的影響

產(chǎn)業(yè)的發(fā)展是一個(gè)優(yōu)勝劣汰的過程，僵尸企業(yè)的存在影響了企業(yè)的進(jìn)入退出機(jī)制。不僅抑制了新企業(yè)的進(jìn)入，還將盈利能力低下的僵尸企業(yè)留在行業(yè)內(nèi)，行業(yè)內(nèi)企業(yè)數(shù)量上升，加劇了企業(yè)間的競爭，降低了優(yōu)質(zhì)企業(yè)的盈利能力，而僵尸企業(yè)由于受到補(bǔ)助，卻影響甚微，逐漸行業(yè)內(nèi)高效企業(yè)退出市場，產(chǎn)生“劣幣驅(qū)逐良幣”現(xiàn)象，進(jìn)而產(chǎn)業(yè)發(fā)展停滯不前。

目前還有很多地方政府出于“穩(wěn)增長、保就業(yè)”的目的，以及防范可能引發(fā)的失業(yè)震蕩等社會性問題，主動或被動地對僵尸企業(yè)進(jìn)行“輸血”行為，使得部分理應(yīng)被清理的僵尸企業(yè)得以存續(xù)而出現(xiàn)“僵而不死”現(xiàn)象（黃少卿、陳彥，2017）。相關(guān)研究證明了僵尸企業(yè)能在一定程度上保就業(yè)，但是對于正常企業(yè)而言，這個(gè)結(jié)論并不成立。僵尸企業(yè)效率低下，但是卻占有重要的資源，而正常企業(yè)受到融資約束的影響，不能擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，進(jìn)而勞動力需求下降，抑制了就業(yè)增長。此外，如上所言僵尸企業(yè)“僵而不死”破壞了企業(yè)進(jìn)入退出機(jī)制，影響企業(yè)間的生產(chǎn)要素重新配置，勞動力技能固化，使得勞動力市場供求不匹配，造成結(jié)構(gòu)性失業(yè)。綜上，僵尸企業(yè)阻礙了正常企業(yè)的就業(yè)機(jī)會以及就業(yè)人員的流動。

四、總結(jié)

僵尸企業(yè)嚴(yán)重阻礙了我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展，通過影響資源配置進(jìn)而對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)向影響。正確有效地處置僵尸企業(yè)是目前關(guān)注的焦點(diǎn)。僵尸企業(yè)“僵而不死”的關(guān)鍵在于獲得存續(xù)資助，比如信貸資金，要解決僵尸企業(yè)的問題，要從源頭抓起。政府要減少干預(yù)，要讓看不見的手發(fā)揮作用，一個(gè)資不抵債的僵尸企業(yè)，多年下來最終會被市場淘汰，也就清理了僵尸企業(yè)。此外要加強(qiáng)對銀行的監(jiān)管，銀行出于各種原因給僵尸企業(yè)不斷“輸血”，這是最直接的救助，對銀行的貸款質(zhì)量的監(jiān)督就顯得尤為重要。針對過剩產(chǎn)能，我們要多方化解。對于產(chǎn)能過剩嚴(yán)重的行業(yè)，政府可考慮用于貧困地區(qū)的建設(shè)或者進(jìn)行人道主義救助，也可以從需求端著手，擴(kuò)大國際市場。對于企業(yè)，企業(yè)自身要改善公司治理、推動股東采取改組董事會或經(jīng)理層以及資產(chǎn)重組，要鼓勵企業(yè)做優(yōu)做強(qiáng)而不僅僅是做大。通過各方的切實(shí)努力，加快經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。