李若芃

很長(zhǎng)時(shí)間以來(lái)，世界各國(guó)有關(guān)于企業(yè)運(yùn)行發(fā)展的研究報(bào)告都指出融資難是影響中小企業(yè)生產(chǎn)與發(fā)展的關(guān)鍵因素之一。從我國(guó)工信部中小企業(yè)局的《2019年中國(guó)中小工業(yè)企業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行報(bào)告》不難獲知，2019年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入在2000萬(wàn)元及以上的中小企業(yè)數(shù)量較上一年繼續(xù)減少，企業(yè)虧損面達(dá)到15.9%，融資訴求難滿足是重要誘因，因此融資難等問題讓中小企業(yè)的發(fā)展壓力倍增，對(duì)于規(guī)模以下的中小企業(yè)而言現(xiàn)實(shí)更加殘酷。為了推動(dòng)中小企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，釋放中小企業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的重要作用，應(yīng)積極研究中小企業(yè)融資困境并探索可行對(duì)策。

1 中國(guó)中小企業(yè)融資困境的表現(xiàn)

中小企業(yè)一般泛指當(dāng)前金融背景下與國(guó)有企業(yè)、大型企業(yè)有明確融資差別的企業(yè)群體。典型的中小企業(yè)融資可包括中小型企業(yè)貸款、個(gè)體工商戶貸款、微型企業(yè)貸款以及小微企業(yè)主個(gè)人經(jīng)營(yíng)性貸款等。無(wú)論怎樣的融資方式，在融資困境上都具有一定的共性表現(xiàn)，主要是三種：融資難度大、成本高、時(shí)效差。

首先是融資難度大。一方面是融資渠道較少，融資可輻射面較窄，難以得到外界資金支持，另一方面是可籌措的資金額度達(dá)不到預(yù)期，難以獲得足夠的資金支持。中小企業(yè)參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)或更多金融活動(dòng)時(shí)，常常遭遇融資壁壘，資金供給處于失靈狀態(tài)。一旦中小企業(yè)長(zhǎng)期處在融資缺口影響下，將加劇自身財(cái)務(wù)危機(jī)。然而政府還未主導(dǎo)強(qiáng)化金融制度設(shè)計(jì)，承擔(dān)更多的“社會(huì)信貸救助成本”。在實(shí)際融資活動(dòng)中，部分中小企業(yè)的需求還存在虛假性，常會(huì)因滿足企業(yè)主個(gè)體消費(fèi)私欲而導(dǎo)致企業(yè)融資額度不到位，也增加了企業(yè)再次融資時(shí)的信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。

其次是融資成本高。融資成本通常含金融利息成本和登記費(fèi)、評(píng)估費(fèi)、擔(dān)保費(fèi)等非利息性成本。中小企業(yè)對(duì)融資方式的判斷與選擇，大都結(jié)合融資成本來(lái)操作，先由內(nèi)部融資開始，并轉(zhuǎn)移至外部融資。中小企業(yè)融資成本高，首先是高在風(fēng)險(xiǎn)成本方面，由于銀行等金融機(jī)構(gòu)主要通過(guò)資金價(jià)格來(lái)評(píng)價(jià)中小企業(yè)安全性，因此會(huì)有意識(shí)通過(guò)提升利率來(lái)調(diào)控風(fēng)險(xiǎn)，這樣就讓融資成本隨著融資難度而增加；此外還高在交易成本方面，銀行作為中小企業(yè)理想的融資來(lái)源，為中小企業(yè)提供的貸款的單筆交易成本差距不大，然而單筆貸款交易量小，與大型企業(yè)相比，中小企業(yè)的交易成本要高出許多。

第三是融資時(shí)效差。中小企業(yè)生產(chǎn)制造和運(yùn)營(yíng)環(huán)節(jié)常常需要資金的緊急周轉(zhuǎn)。很多時(shí)候，中小企業(yè)在把握市場(chǎng)運(yùn)行動(dòng)態(tài)前提下，結(jié)合自身發(fā)展實(shí)際發(fā)布融資需求后，會(huì)受制于資金無(wú)法確定到位時(shí)機(jī)等問題。在現(xiàn)階段的融資環(huán)境中，中小企業(yè)的融資需求呈現(xiàn)“短急頻小”的特點(diǎn)，需求常常不易滿足。有時(shí)雖然資金陸續(xù)到位，但已體現(xiàn)不出時(shí)效性。

2 中國(guó)中小企業(yè)融資困境的改善對(duì)策

2.1 科學(xué)組建政策性金融機(jī)構(gòu)

政府應(yīng)在解決中小企業(yè)融資問題中發(fā)揮好主導(dǎo)引領(lǐng)作用，要持續(xù)對(duì)市場(chǎng)各類主體進(jìn)行必要的引導(dǎo)、扶持和監(jiān)管。對(duì)于中小企業(yè)融資方面所存在的現(xiàn)實(shí)困境，政府可加強(qiáng)宏觀規(guī)劃與指導(dǎo)，從專項(xiàng)響應(yīng)并貫徹落實(shí)國(guó)家金融政策的角度出發(fā)，研究組建國(guó)家政策性金融機(jī)構(gòu)，面向中小企業(yè)群體提供更為多樣化的融資服務(wù)，保障中小企業(yè)享有更加公平的融資機(jī)會(huì)。國(guó)家政策性金融機(jī)構(gòu)應(yīng)持續(xù)為中小企業(yè)數(shù)量的增加、規(guī)模的擴(kuò)大、效益的提升貢獻(xiàn)更多力量，確保中小企業(yè)始終處于一個(gè)健康良性的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境中。

2.2 加大金融科技創(chuàng)新的融資應(yīng)用

如今，各行業(yè)領(lǐng)域都將創(chuàng)新作為發(fā)展和競(jìng)爭(zhēng)的強(qiáng)大驅(qū)動(dòng)。隨著大數(shù)據(jù)時(shí)代的到來(lái)，各項(xiàng)先進(jìn)的科學(xué)技術(shù)日臻成熟，在普惠金融領(lǐng)域中的嵌入融合越來(lái)越靈活。中小企業(yè)的融資需求，同樣可以通過(guò)金融科技創(chuàng)新來(lái)滿足。常規(guī)的中小企業(yè)融資服務(wù)中，典型的金融服務(wù)特性是“兩大一小”，即風(fēng)險(xiǎn)大、成本高但收益小。在大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、物聯(lián)網(wǎng)、AI等數(shù)字技術(shù)應(yīng)用下，金融服務(wù)的成本將得到控制和壓縮，金融服務(wù)范圍將進(jìn)一步擴(kuò)大，金融服務(wù)滲透性將持續(xù)增強(qiáng)。通過(guò)大數(shù)據(jù)等技術(shù)，金融機(jī)構(gòu)將較好地處理信貸風(fēng)險(xiǎn)管理信息無(wú)法對(duì)稱的問題，有效提升貸款前后的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估與預(yù)警功能，促進(jìn)融資風(fēng)險(xiǎn)管理精準(zhǔn)化。

2.3 大力完善企業(yè)征信體系建設(shè)

中小企業(yè)金融服務(wù)要基于有效可靠的征信數(shù)據(jù)來(lái)開展工作。政府應(yīng)主導(dǎo)不同部門將所掌握的中小企業(yè)信息進(jìn)行整合后形成新的企業(yè)征信體系。除了調(diào)用央行征信系統(tǒng)的中小企業(yè)信貸信息外，還應(yīng)將分存于工商、環(huán)保、稅務(wù)、勞動(dòng)、海關(guān)、司法等多部門的中小企業(yè)相關(guān)信息進(jìn)行匯總關(guān)聯(lián)。通過(guò)技術(shù)手段，對(duì)各部門的信息系統(tǒng)進(jìn)行互聯(lián)，新增統(tǒng)一化的檢索平臺(tái)與界面，全面把握中小企業(yè)信用記錄，準(zhǔn)確評(píng)價(jià)中小企業(yè)信用等級(jí)。同時(shí)，隨著征信體系的健全完善，還應(yīng)建立失信懲戒制度，對(duì)于融資違法失信的企業(yè)要進(jìn)行公示，并利用媒體曝光，銀行要對(duì)失信被執(zhí)行人進(jìn)行嚴(yán)格審核，將其作為考察企業(yè)融資授信的重要考核因素。

2.4 健全企業(yè)貸款風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制

中小企業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中具有一定的弱勢(shì)，為企業(yè)融資帶來(lái)一定的不利影響，很多金融機(jī)構(gòu)會(huì)認(rèn)為中小企業(yè)具有很明顯的金融風(fēng)險(xiǎn)，容易為融資性的擔(dān)保機(jī)構(gòu)帶來(lái)更多的融資風(fēng)險(xiǎn)連帶責(zé)任，因此，政府與銀行以及擔(dān)保機(jī)構(gòu)三類主體可加強(qiáng)合作，積極研究構(gòu)建三主體共存的代償補(bǔ)償風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制，進(jìn)一步強(qiáng)化中小企業(yè)貸款風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)信用擔(dān)保與損失補(bǔ)償。

2.5 探索實(shí)施投貸聯(lián)動(dòng)融資模式

投貸聯(lián)動(dòng)是在新時(shí)代下實(shí)施的“債權(quán)+股權(quán)”混合融資模式，具有兩個(gè)主體：商業(yè)銀行和創(chuàng)投機(jī)構(gòu)。新模式中，對(duì)于有融資需求的中小企業(yè)，商業(yè)銀行與創(chuàng)投機(jī)構(gòu)將同時(shí)考評(píng)企業(yè)信用資質(zhì)以及經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)現(xiàn)狀，商業(yè)銀行負(fù)責(zé)向企業(yè)提供資金借貸服務(wù)，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)則負(fù)責(zé)向企業(yè)提供股權(quán)投資。投貸聯(lián)動(dòng)融資模式可讓銀行盡可能消除與企業(yè)之間的信息不對(duì)等性，確保最終的投資收益；可以讓創(chuàng)投機(jī)構(gòu)大開客源，擴(kuò)大影響力，同時(shí)也可獲得更多的銀行服務(wù)機(jī)會(huì)；還可幫助中小企業(yè)以直接融資的方式改善融資結(jié)構(gòu)破解融資難題。一般上，國(guó)內(nèi)可應(yīng)用“商業(yè)銀行跟貸+VC/PE投資選擇權(quán)”、“商業(yè)銀行+境外子公司”、“商業(yè)銀行+其他機(jī)構(gòu)”等投貸聯(lián)動(dòng)融資模式。需要注意的是，投貸聯(lián)動(dòng)融資機(jī)制在國(guó)內(nèi)的成熟應(yīng)用還需要很長(zhǎng)時(shí)間的探究與實(shí)踐，因此政府要主動(dòng)作為，強(qiáng)化頂層設(shè)計(jì)與建設(shè)，打造優(yōu)良的制度環(huán)境，盡可能發(fā)布針對(duì)性的優(yōu)惠政策，健全各類風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、識(shí)別、預(yù)警、隔離、補(bǔ)償?shù)葯C(jī)制措施，實(shí)施科學(xué)跟蹤與有效反饋，要求投資銀行設(shè)定好必要的退出機(jī)制，明確退出時(shí)間節(jié)點(diǎn)、退出形式和流程。

結(jié)束語(yǔ)

我國(guó)中小企業(yè)的融資難度大、成本高、時(shí)效差，使得不少中小企業(yè)因陷入融資困境而變得失去市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，甚至無(wú)法生存，因此加強(qiáng)對(duì)策研究刻不容緩。未來(lái)應(yīng)科學(xué)組建新政策性金融機(jī)構(gòu)，加大金融科技創(chuàng)新的融資應(yīng)用，大力完善企業(yè)征信體系建設(shè)，健全企業(yè)貸款風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，探索實(shí)施投貸聯(lián)動(dòng)融資模式，不斷幫助中小企業(yè)擺脫融資困境，打造更理想的融資環(huán)境。