孔奕

摘 要：經(jīng)濟(jì)是國(guó)家延續(xù)和發(fā)展的重要基礎(chǔ)，國(guó)家沒有強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)，就不可能建立一個(gè)具有個(gè)性和活力的大型經(jīng)濟(jì)體系。在改革和開放之后，世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)朝著積極的方向發(fā)展。中國(guó)已逐漸融入金融全球化局勢(shì)中，對(duì)外直接投資業(yè)務(wù)增長(zhǎng)也越來(lái)越顯著。根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)，到目前為止，中國(guó)跨國(guó)公司已經(jīng)在184個(gè)國(guó)家和地區(qū)進(jìn)行了海外投資。然而，依然存在一些問題，比如我國(guó)的對(duì)外投資，總體上呈現(xiàn)良好的發(fā)展態(tài)勢(shì)，但是，各國(guó)和區(qū)域之間的投資規(guī)模各不相同。這篇文章進(jìn)一步說(shuō)明了金融發(fā)展、開放經(jīng)濟(jì)和對(duì)外直接投資業(yè)務(wù)之間的關(guān)系，為金融發(fā)展研究提供了參考。

關(guān)鍵詞：金融發(fā)展;經(jīng)濟(jì)開放;外直接投資;關(guān)系研究

在多年的研究中，筆者認(rèn)為經(jīng)濟(jì)開放、金融深度、金融結(jié)構(gòu)優(yōu)化與對(duì)外直接投資業(yè)務(wù)之間存在密切關(guān)系。金融結(jié)構(gòu)、開放經(jīng)濟(jì)和對(duì)外直接投資業(yè)務(wù)之間有著積極的聯(lián)系。另一方面，金融深度與對(duì)外直接投資業(yè)務(wù)之間存在負(fù)關(guān)系。然而，在發(fā)展階段，不同國(guó)家的發(fā)展和變化對(duì)對(duì)外直接投資業(yè)務(wù)流動(dòng)有不同的影響。在此基礎(chǔ)上，本文分析了金融發(fā)展、經(jīng)濟(jì)開放和對(duì)外直接投資業(yè)務(wù)之間的關(guān)系，并對(duì)對(duì)外直接投資業(yè)務(wù)的持續(xù)增長(zhǎng)提出了一些看法。

一、淺析金融發(fā)展、經(jīng)濟(jì)開放新格局

自上世紀(jì)90年代以來(lái)，各國(guó)政府對(duì)外界開放，吸引了越來(lái)越多的對(duì)外直接投資業(yè)務(wù)。從21世紀(jì)初開始，中國(guó)就制定了“對(duì)外開放”的戰(zhàn)略計(jì)劃。自從中國(guó)加入世界貿(mào)易組織以來(lái)，中國(guó)在世界各地的企業(yè)發(fā)展已大大加快，對(duì)外直接投資業(yè)務(wù)利益也在增加。根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)，研究表明，在過去幾年，對(duì)外直接投資業(yè)務(wù)繼續(xù)以驚人的速度增長(zhǎng)，成為對(duì)外投資中三大國(guó)家之一。在未來(lái)，對(duì)外直接投資業(yè)務(wù)、經(jīng)濟(jì)全球化將繼續(xù)發(fā)展，中國(guó)企業(yè)將加快出口，對(duì)外直接投資業(yè)務(wù)將繼續(xù)迅速增長(zhǎng)，中國(guó)政府的戰(zhàn)略將繼續(xù)在對(duì)外直接投資業(yè)務(wù)中占主導(dǎo)地位。因此，對(duì)外直接投資業(yè)務(wù)中國(guó)的研究不僅對(duì)中國(guó)而且對(duì)世界其他國(guó)家都非常重要。在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，有很多數(shù)據(jù)，包括開放、資源的存在、對(duì)外直接投資業(yè)務(wù)前景和貿(mào)易與價(jià)格之間的經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景。筆者認(rèn)為，外國(guó)投資主要是國(guó)家之間的資本流動(dòng)，而“資本”、“生產(chǎn)”和“海外資本”的主要組成部分主要集中在幾個(gè)因素上。本文主要涉及“資本強(qiáng)度”、“產(chǎn)品”和“跨國(guó)”，主要涉及開放經(jīng)濟(jì)發(fā)展在研究領(lǐng)域的資助，以及分析全球金融發(fā)展的一系列方法。分析開放經(jīng)濟(jì)和對(duì)外直接投資之間的關(guān)系。

上世紀(jì)90年代，中國(guó)政府積極對(duì)外開放，吸引了更多的對(duì)外直接投資業(yè)務(wù)。為了促進(jìn)中國(guó)企業(yè)的外國(guó)投資和跨國(guó)公司的逐步運(yùn)作，中國(guó)政府在2000年通過了正式的戰(zhàn)略和方法。2001年，中國(guó)正式加入世界貿(mào)易組織（WTO），大大加快了國(guó)際貿(mào)易的步伐，對(duì)外直接投資業(yè)務(wù)迅速增加。根據(jù)貿(mào)易部（department of trade）的數(shù)據(jù)，2012年對(duì)外直接投資業(yè)務(wù)流入比上年減少17%，而中國(guó)的對(duì)外直接投資業(yè)務(wù)流入達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的78.8億美元，上年增長(zhǎng)17.6%。這使得中國(guó)能夠連續(xù)10多年保持快速增長(zhǎng)，并首次成為世界三大外國(guó)投資者之一。截至2012年底，中國(guó)投資者在179個(gè)國(guó)家成立了近22000家對(duì)外直接投資業(yè)務(wù)公司（占調(diào)查國(guó)家的76.8%），累計(jì)凈投資為590億美元，使中國(guó)成為世界第13大投資者。未來(lái)，隨著經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步全球化，中國(guó)企業(yè)將繼續(xù)加快對(duì)外直接投資業(yè)務(wù)的步伐。政府將支持加速企業(yè)擴(kuò)張和2006-2009年（2011-2015年）12年經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展計(jì)劃。在這方面，以中國(guó)為例，從理論和實(shí)踐的角度研究影響對(duì)外直接投資的因素。研究表明，一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展、資源分配、貿(mào)易匯率和價(jià)格水平是密切相關(guān)的，因?yàn)閷?duì)外直接投資的收入對(duì)跨國(guó)的資本流動(dòng)有影響。對(duì)外直接投資的資本外流主要是一種跨國(guó)資本流動(dòng)。

二、經(jīng)濟(jì)開放與我國(guó)對(duì)外直接投資之間關(guān)系

在經(jīng)濟(jì)不斷開放的現(xiàn)階段，我國(guó)的對(duì)外直接投資業(yè)務(wù)是積極的。首先，盡管經(jīng)濟(jì)開放程度相對(duì)較高，但國(guó)際市場(chǎng)在制造業(yè)發(fā)展的規(guī)模上正在鞏固，使人們能夠進(jìn)入勞動(dòng)力市場(chǎng)，企業(yè)在其產(chǎn)品、服務(wù)和投資中必須考慮到勞動(dòng)力市場(chǎng)。與此同時(shí)，隨著經(jīng)濟(jì)自由化，各國(guó)還必須考慮到經(jīng)營(yíng)者和受過教育的公民的需要。如果各國(guó)開放經(jīng)濟(jì)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)將會(huì)有更多的潛在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手和競(jìng)爭(zhēng)者，一些公司將被迫走出國(guó)門，直接投資海外，進(jìn)行跨境合作。最后，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)開放與對(duì)外直接投資業(yè)務(wù)之間存在正相關(guān)關(guān)系。

三、影響機(jī)理

（一）金融領(lǐng)域的直接投資

許多研究人員研究了外商在金融領(lǐng)域的直接投資規(guī)模。然而，關(guān)于資本增長(zhǎng)如何影響外國(guó)資本流動(dòng)的研究很少?？偟膩?lái)說(shuō)，金融增長(zhǎng)可以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，吸引對(duì)外直接投資業(yè)務(wù)。這兩種投資都將在很大程度上鼓勵(lì)對(duì)外直接投資業(yè)務(wù)，而金融方式將對(duì)對(duì)外直接投資業(yè)務(wù)產(chǎn)生積極影響。例如，這是2012年底最常見的GDP指標(biāo)，比值高達(dá)1.88。如此高的比值不僅與金融發(fā)展有關(guān)，同時(shí)也能夠體現(xiàn)出與政府和銀行對(duì)金融管控的力度。當(dāng)政府鼓勵(lì)投資時(shí)，在理論上傾向于增加銀行信貸，認(rèn)為這有助于資本的快速增長(zhǎng)。例如，中國(guó)政府為應(yīng)對(duì)2008年國(guó)際金融危機(jī)而實(shí)施的大規(guī)模投資計(jì)劃，導(dǎo)致全球資金大幅增加。

（二）先決條件和資本保證

最大化金融結(jié)構(gòu)對(duì)中國(guó)對(duì)外直接投資的影響是一個(gè)初步的先決條件和資本保證，但不同的資金來(lái)源可能對(duì)對(duì)外直接投資公司有不同的影響。融資主要依賴于銀行貸款，這些貸款通常是短期貸款，而公司的資金使用是非常有限和控制的，這將為公司提供一個(gè)更穩(wěn)定、更長(zhǎng)期的資金來(lái)源，尤其是資本資金。公司不需要償還，投資者對(duì)該公司的資金使用幾乎沒有限制，這有助于開發(fā)具有一定風(fēng)險(xiǎn)的外國(guó)投資項(xiàng)目。如果將直接融資指數(shù)和國(guó)家首級(jí)作為金融結(jié)構(gòu)優(yōu)化的指標(biāo)，可能會(huì)得出這樣的結(jié)論：中國(guó)金融結(jié)構(gòu)優(yōu)化率與對(duì)外直接投資業(yè)務(wù)前景有著積極的關(guān)系。下面的段落分析了中國(guó)的對(duì)外直接投資業(yè)務(wù)水平。這幾個(gè)變量之間的關(guān)系是通過程度、深度和財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的經(jīng)驗(yàn)來(lái)確定的。

四、金融發(fā)展與我國(guó)對(duì)外直接投資的關(guān)系

總的來(lái)說(shuō)，有兩種主要的金融發(fā)展影響：第一，金融深度和整個(gè)經(jīng)濟(jì)的金融水平。事實(shí)上，一些金融專家傾向于這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的標(biāo)準(zhǔn)化，就像對(duì)GDP捐款的比例。第二，金融發(fā)展越快還意味著國(guó)家的金融結(jié)構(gòu)優(yōu)化。因此，國(guó)家之間的直接金融關(guān)系和金融深化程度的關(guān)系常常作為金融結(jié)構(gòu)優(yōu)化的參考。

（一）淺談金融深化與我國(guó)對(duì)外直接投資

一些金融專家詳細(xì)研究了金融深化對(duì)中國(guó)對(duì)外投資的影響。大多數(shù)研究表明，金融深化程度與外國(guó)投資吸引力之間存在正相關(guān)關(guān)系。關(guān)于金融深化如何影響對(duì)外直接投資業(yè)務(wù)的研究很少。總的來(lái)說(shuō)，金融深化有助于刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，迅速吸引外國(guó)投資，并刺激對(duì)外直接投資業(yè)務(wù)。但客觀地說(shuō)，必須消除金融業(yè)的好處。到2012年，從國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）占比的角度來(lái)看，金融干預(yù)將直接涉及188個(gè)方面，即金融深化。在全球范圍內(nèi)，它不僅在政府的全力支持下，在一定程度上實(shí)現(xiàn)了金融發(fā)展，而且在政府的直接控制下，還經(jīng)營(yíng)著直接相連的信貸和投資銀行。這不可避免地會(huì)導(dǎo)致銀行信貸的快速增長(zhǎng)和相應(yīng)的資金總額。例如，在投資計(jì)劃來(lái)應(yīng)對(duì)金融危機(jī)，政府在2008年推出了直接投資激勵(lì)，促使基金大幅增加政府的支持，中國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求的快速增長(zhǎng)不僅促進(jìn)中國(guó)企業(yè)在中國(guó)投資，也會(huì)限制一些企業(yè)對(duì)外直接投資增長(zhǎng)的壓力。因此，金融深化與對(duì)外直接投資業(yè)務(wù)之間存在負(fù)相關(guān)關(guān)系。

（二）金融結(jié)構(gòu)優(yōu)化與中國(guó)對(duì)外直接投資業(yè)務(wù)的關(guān)系

企業(yè)在境外投資的條件是有足夠的儲(chǔ)備資金，但不同的實(shí)際資本來(lái)源對(duì)境外投資企業(yè)的影響相對(duì)不同。關(guān)于銀行的間接融資，信貸部門的主要活動(dòng)、企業(yè)融資和資本規(guī)劃的相對(duì)較短的期限將受到某些具體限制，但就債券而言，是直接股本，受到限制和監(jiān)管。基金可以為企業(yè)提供長(zhǎng)期資金和資金來(lái)源，包括直接向投資者償還資金。一般認(rèn)為，標(biāo)準(zhǔn)之間的間接融資和直接融資的比例是金融結(jié)構(gòu)，這對(duì)海外擴(kuò)張企業(yè)有一定的好處。綜上所述，筆者認(rèn)為金融結(jié)構(gòu)優(yōu)化程度與外商直接投資水平存在正相關(guān)關(guān)系。

五、方式方法

（一）加大對(duì)對(duì)外直接投資的投入力度

首先，應(yīng)該鼓勵(lì)我們的公司繼續(xù)其對(duì)外直接投資戰(zhàn)略，增加對(duì)外直接投資業(yè)務(wù)。開放中國(guó)經(jīng)濟(jì)可能需要很長(zhǎng)時(shí)間。最重要的是，隨著對(duì)外直接投資業(yè)務(wù)的快速增長(zhǎng)，中國(guó)應(yīng)繼續(xù)奉行對(duì)外開放政策，其次，在投資、貿(mào)易、金融和對(duì)外直接投資業(yè)務(wù)領(lǐng)域進(jìn)行結(jié)構(gòu)性調(diào)整，以免阻礙這一進(jìn)程。改善獲得金融信貸的困難。再次，繼續(xù)改善資本市場(chǎng)、我們企業(yè)的金融體系和外部金融支持。最后，為了確保貨幣穩(wěn)定，我國(guó)政府致力于維持歐洲中央銀行投資和貨幣供應(yīng)的增長(zhǎng)，這符合市場(chǎng)的發(fā)展。創(chuàng)造有利于對(duì)外直接投資業(yè)務(wù)的金融環(huán)境。

在當(dāng)前的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，我們必須對(duì)市場(chǎng)的快速發(fā)展更加耐心。企業(yè)必須有勇氣融入國(guó)際市場(chǎng)和全球經(jīng)濟(jì)，共同創(chuàng)造一個(gè)新的經(jīng)濟(jì)篇章。

（二）克服增長(zhǎng)困難

今天，中國(guó)已成為世界第二大經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易伙伴。然而，隨著對(duì)外直接投資業(yè)務(wù)的結(jié)束，中國(guó)成為世界第二大貿(mào)易伙伴。與發(fā)展中國(guó)家相比，對(duì)外直接投資在中國(guó)的份額仍然很低。截至2012年底，中國(guó)對(duì)外直接投資的股價(jià)為10.2%，英國(guó)為29.4%，德國(guó)為34.4%。增長(zhǎng)潛力是可以克服的。

首先，經(jīng)濟(jì)開放取得了進(jìn)展。各國(guó)政府應(yīng)繼續(xù)奉行對(duì)外開放政策，逐步調(diào)整貿(mào)易、投資和金融政策。減少企業(yè)直接投資的障礙，促進(jìn)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)有效地融入世界經(jīng)濟(jì)。其次，積極擴(kuò)大企業(yè)獲得資金的可能性。政府可以進(jìn)一步擴(kuò)大資本市場(chǎng)，建立多層次的金融體系，增加股票和企業(yè)債券的融資，幫助企業(yè)出國(guó)。最后，我們需要增加對(duì)外部市場(chǎng)的投資，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定的貨幣增長(zhǎng)。由投資者政府和快速增長(zhǎng)的貨幣主導(dǎo)的組織并沒有促進(jìn)對(duì)外直接投資業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)。各國(guó)政府和央行必須保持投資和貨幣增長(zhǎng)的基本穩(wěn)定，減少對(duì)市場(chǎng)和企業(yè)不必要的干預(yù)，創(chuàng)造有利于國(guó)際和對(duì)外直接投資業(yè)務(wù)的經(jīng)濟(jì)和金融環(huán)境。

六、結(jié)束語(yǔ)

改革開放四十年來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速，取得了巨大的成功。開放的經(jīng)濟(jì)發(fā)展已成為我們經(jīng)濟(jì)體制成功轉(zhuǎn)型和強(qiáng)大力量迅速崛起的主要力量。許多科學(xué)家深入研究了中國(guó)的開放經(jīng)濟(jì)，并提出了從快速經(jīng)濟(jì)發(fā)展到高質(zhì)量發(fā)展的建議。與此同時(shí)，一些科學(xué)家將相關(guān)的國(guó)家開放政策結(jié)合起來(lái)，充分利用地方補(bǔ)貼的好處，探索該地區(qū)或城市的開放經(jīng)濟(jì)發(fā)展。必須把區(qū)域經(jīng)濟(jì)同國(guó)內(nèi)和國(guó)際市場(chǎng)聯(lián)系起來(lái)，積極發(fā)展開放的區(qū)域經(jīng)濟(jì)。

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