《中國銀行業(yè)理財市場年度報告（2020年）》編寫組

摘要：2020年，我國銀行理財市場嚴(yán)格落實監(jiān)管要求，堅守風(fēng)險底線，積極推進(jìn)規(guī)范轉(zhuǎn)型，服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)，不斷推進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展，整體市場運行平穩(wěn)。2021年，銀行理財市場面臨轉(zhuǎn)型升級的攻堅之戰(zhàn)，銀行機構(gòu)和理財公司將進(jìn)一步加強公司治理和內(nèi)控管理，豐富凈值化產(chǎn)品體系，強化投資者適當(dāng)性管理和信息披露機制建設(shè)，繼續(xù)提升服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)能力。

關(guān)鍵詞：理財市場??年度報告??監(jiān)管政策??業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型

近年來，我國金融改革開放不斷深化。2020年面對突如其來的新冠肺炎疫情，我國銀行理財市場履行“受人之托，代客理財”的職責(zé)，嚴(yán)格落實監(jiān)管要求，堅守風(fēng)險底線，積極推進(jìn)規(guī)范轉(zhuǎn)型，服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)，不斷推進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展，整體市場運行平穩(wěn)。截至2020年底，銀行理財市場規(guī)模達(dá)到25.86萬億元，同比增長6.90%;當(dāng)年累計為投資者創(chuàng)造收益9932.5億元，同比增長7.13%。

2020年理財市場基本情況

（一）監(jiān)管政策持續(xù)完善

2020年以來，新冠肺炎疫情對經(jīng)濟(jì)金融帶來一定的沖擊，金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)范轉(zhuǎn)型面臨較大壓力。為平穩(wěn)推動《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》（以下簡稱“資管新規(guī)”）實施和資管業(yè)務(wù)規(guī)范轉(zhuǎn)型，經(jīng)國務(wù)院同意，人民銀行會同國家發(fā)展改革委、財政部、銀保監(jiān)會、證監(jiān)會、外匯局等部門審慎研究決定，資管新規(guī)過渡期延長至2021年底。資管新規(guī)發(fā)布至今，銀行理財相關(guān)配套監(jiān)管政策相繼推出，理財業(yè)務(wù)監(jiān)督制度體系逐步完善。2020年監(jiān)管部門先后出臺了《標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)認(rèn)定規(guī)則》《中國人民銀行金融消費者權(quán)益保護(hù)實施辦法》，發(fā)布了《商業(yè)銀行理財子公司理財產(chǎn)品銷售管理暫行辦法（征求意見稿）》，開始實施《商業(yè)銀行理財子公司凈資本管理辦法（試行）》。在銀行理財制度逐步完善的過程中，理財業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型方向和展業(yè)格局逐步明晰。

（二）規(guī)范轉(zhuǎn)型穩(wěn)步推進(jìn)

2020年，以凈值化轉(zhuǎn)型為重點，銀行理財業(yè)務(wù)規(guī)范發(fā)展穩(wěn)步推進(jìn)。

一是凈值型產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模及占比持續(xù)快速增長。截至2020年底，凈值型理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模17.4萬億元，同比增長59.07%;凈值型產(chǎn)品占理財產(chǎn)品存續(xù)余額的67.28%，同比上升22.06個百分點。

二是存量資產(chǎn)化解有序推進(jìn)。銀行在大力推進(jìn)凈值化轉(zhuǎn)型的同時，積極壓降老產(chǎn)品規(guī)模，通過回表、新產(chǎn)品承接等形式加快存量資產(chǎn)處置，合規(guī)新產(chǎn)品占比持續(xù)升高。

三是同業(yè)理財及嵌套投資規(guī)模持續(xù)縮減。2020年底，同業(yè)理財存續(xù)余額0.39萬億元，同比下降53.86%;理財產(chǎn)品通過各類資管產(chǎn)品嵌套投資規(guī)模為8.93萬億元，較資管新規(guī)發(fā)布前減少25.71%（見圖1）。

圖1??理財產(chǎn)品投向各類資管產(chǎn)品余額及占比

資料來源：銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行?/p>

（編輯注：請在藍(lán)色圖例文字后加“（左軸）”）

（三）服務(wù)功能有效發(fā)揮

近年來，銀行理財在規(guī)模穩(wěn)健增長的同時，也為支持實體經(jīng)濟(jì)運行發(fā)揮了重要作用。截至2020年底，銀行理財產(chǎn)品通過投資債券、非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)、未上市股權(quán)等資產(chǎn)，實現(xiàn)理財資金與實體經(jīng)濟(jì)融資需求對接，支持實體經(jīng)濟(jì)資金規(guī)模達(dá)到22.21萬億元。其中，銀行理財投資各類債券規(guī)模已達(dá)18.5萬億元，是我國債券市場的重要參與者（見圖2）。銀行理財在直接支持企業(yè)發(fā)展、助力疫情防控、盤活小微企業(yè)等方面發(fā)揮了積極作用。

圖2??理財產(chǎn)品資產(chǎn)配置情況

資料來源：銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行?/p>

（四）市場主體更趨多元

截至2020年底，共有331家銀行機構(gòu)有存續(xù)的理財產(chǎn)品，存續(xù)余額為19.19萬億元，占全市場的比例為74.21%;24家理財公司（含2家外資控股理財公司）已獲批籌建，其中20家已正式開業(yè)，產(chǎn)品存續(xù)余額為6.67萬億元，占全市場的比例達(dá)25.79%（見圖3）。銀行理財公司和外資控股理財公司的陸續(xù)成立，為銀行理財市場注入了新生力量，也標(biāo)志著市場格局進(jìn)一步向?qū)I(yè)化方向演進(jìn)。

此外，理財產(chǎn)品登記機構(gòu)、托管機構(gòu)和第三方信息披露機構(gòu)為銀行理財市場的穩(wěn)健發(fā)展提供了支持保障。銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行某袚?dān)理財產(chǎn)品集中登記工作，是具備理財產(chǎn)品托管業(yè)務(wù)資格的專業(yè)機構(gòu)，同時也是理財產(chǎn)品第三方信息披露機構(gòu)。借助自身獨特的市場定位，銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行拈L期以來致力于為理財監(jiān)管、市場機構(gòu)以及投資者提供全方位服務(wù)。

圖3??銀行理財市場各類機構(gòu)存續(xù)余額占比

資料來源：銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行?/p>

（五）產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化

從產(chǎn)品期限來看，長期限產(chǎn)品發(fā)行力度穩(wěn)步提升，募集能力進(jìn)一步增強。2020年新發(fā)行封閉式理財產(chǎn)品加權(quán)平均期限為228天，同比增加約30天;期限為1年以上的封閉式產(chǎn)品累計募集資金同比增長37.86%（見圖4）。

從募集方式來看，公募理財產(chǎn)品是銀行理財?shù)慕^對主力，全年公募理財產(chǎn)品募集資金累計122.84萬億元，占理財產(chǎn)品募集資金的98.62%;2020年底，公募理財產(chǎn)品存續(xù)余額為24.75萬億元，占理財產(chǎn)品存續(xù)余額的95.71%。

從投資性質(zhì)來看，理財產(chǎn)品投資方向以固定收益類為主，固定收益類理財產(chǎn)品占全部理財產(chǎn)品存續(xù)余額的84.34%，混合類產(chǎn)品占比為15.36%，權(quán)益類產(chǎn)品占比為0.3%。

圖4??新發(fā)封閉式產(chǎn)品期限情況

資料來源：銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行?/p>

（編輯注：請在藍(lán)色圖例文字后加“（左軸）”）

（六）投資收益穩(wěn)步提高

一是理財投資者隊伍快速壯大。截至2020年底，全市場持有理財產(chǎn)品的投資者數(shù)量為4162.48萬1，較2019年底增長86.85%，其中個人投資者占比為99.65%。

二是全年兌付客戶收益近萬億元。2020年，理財產(chǎn)品累計為投資者兌付收益9932.5億元，同比增長7.13%（見圖5）。全年封閉式理財產(chǎn)品的兌付客戶平均收益率為4.05%。銀行理財產(chǎn)品進(jìn)一步豐富了居民投資渠道，增加了財產(chǎn)性收入的來源，極大滿足了投資者的資產(chǎn)保值增值需要。

圖5??理財產(chǎn)品兌付客戶收益情況

資料來源：銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行?/p>

（編輯注：請在藍(lán)色圖例文字后加“（左軸）”）

銀行理財市場展望

2021年，在外部環(huán)境存在諸多不確定性的大背景下，我國宏觀政策將保持連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性，在政策操作上更加精準(zhǔn)有效，不急轉(zhuǎn)彎，把握好政策時度效。銀行理財也將繼續(xù)回歸本源，不斷豐富產(chǎn)品體系，進(jìn)一步脫虛向?qū)崳诜e極發(fā)展中提升服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)能力。

（一）強監(jiān)管嚴(yán)監(jiān)管，推動銀行理財市場規(guī)范轉(zhuǎn)型

2021年是資管新規(guī)過渡期收官之年，監(jiān)管部門將延續(xù)強監(jiān)管、嚴(yán)監(jiān)管的思路，堅定不移地推動銀行理財朝著透明化、專業(yè)化、市場化和凈值化的方向前進(jìn)。

2021年，銀行機構(gòu)將充分利用過渡期，以存量資產(chǎn)處置為切入點，有效貫徹落實資管新規(guī)，壓降老產(chǎn)品及存量資產(chǎn)規(guī)模，力爭按時按量完成整改目標(biāo)。對存量規(guī)模大、在過渡期內(nèi)確實有困難的個別機構(gòu)，監(jiān)管部門將按照“一行一策”的思路，研究相關(guān)安排，適當(dāng)采取一些靈活措施予以處理，保證銀行理財產(chǎn)品轉(zhuǎn)型平穩(wěn)有序規(guī)范到位。

在理財產(chǎn)品銷售活動方面，監(jiān)管部門將從以下三點進(jìn)行規(guī)范：一是將對銷售行為的管理融入理財產(chǎn)品的整個生命周期之中，提前規(guī)范合理界定彼此權(quán)責(zé);二是以保護(hù)投資者合法利益作為銷售監(jiān)管的基本立足點;三是采用相對平穩(wěn)的制度安排，先延續(xù)原有的成熟銷售渠道范圍，隨著轉(zhuǎn)型進(jìn)展逐步調(diào)整政策。

（二）完善公司治理，建立健全內(nèi)部控制管理機制

2020年8月，銀保監(jiān)會印發(fā)《健全銀行業(yè)保險業(yè)公司治理三年行動方案（2020—2022年）》，為我國銀行業(yè)保險業(yè)公司治理監(jiān)管提供了行動指南。如何在資管轉(zhuǎn)型過程中立足于管理現(xiàn)狀構(gòu)建一套組織健全、職責(zé)清晰、有效制衡、前瞻性強的公司治理體系及組織架構(gòu)，從而實現(xiàn)完美轉(zhuǎn)身，將成為銀行機構(gòu)和理財公司2021年所面臨的重要課題。

2021年，銀行機構(gòu)和理財公司需要全面提升市場、研究和管理能力，參考同業(yè)先進(jìn)經(jīng)驗加強自建模型的能力，結(jié)合外部引進(jìn)和外部創(chuàng)新，探索先進(jìn)的大數(shù)據(jù)處理技術(shù)，構(gòu)建全面實時的客戶信息數(shù)據(jù)庫，依托金融科技，把監(jiān)管要求融入事前、事中、事后風(fēng)險管控的全流程。

（三）圍繞客戶需求，進(jìn)一步豐富凈值化產(chǎn)品體系

2021年，在繼續(xù)推進(jìn)凈值化轉(zhuǎn)型的同時，銀行理財將進(jìn)一步完善資產(chǎn)估值、信息披露、風(fēng)險監(jiān)控流程，夯實產(chǎn)品凈值化管理基礎(chǔ)，搭建完善的凈值化產(chǎn)品體系。理財產(chǎn)品發(fā)行仍將以固定收益類為主，適應(yīng)目前客戶的風(fēng)險偏好情況;同時發(fā)展權(quán)益類、商品及金融衍生品類產(chǎn)品，不斷探索差異化發(fā)展道路，滿足各類投資者需求。

銀行理財產(chǎn)品體系建設(shè)將在助力第三支柱建設(shè)，融合環(huán)境保護(hù)、社會責(zé)任與公司治理（Environment，?Social?and?Governance，即ESG）等方面開展創(chuàng)新。一是將大力發(fā)展真正具備養(yǎng)老功能的專業(yè)養(yǎng)老理財產(chǎn)品;二是將環(huán)境保護(hù)、社會責(zé)任與公司治理三大因素整合并納入理財產(chǎn)品設(shè)計、發(fā)行、運作之中，通過持續(xù)創(chuàng)新發(fā)行ESG主題產(chǎn)品體系，推動金融資源向ESG優(yōu)勢企業(yè)集中，為投資者帶來更好的回報。

為提升理財產(chǎn)品透明度和價格發(fā)現(xiàn)效率，客觀反映理財資產(chǎn)風(fēng)險狀況，開展第三方估值具有重要意義。在監(jiān)管部門和行業(yè)協(xié)會的大力推動下，經(jīng)過銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行?、第三方估值機構(gòu)、銀行理財機構(gòu)的共同努力，理財資產(chǎn)第三方估值建設(shè)工作取得一定進(jìn)展，理財市場第三方估值機制基本建立，理財主要投資資產(chǎn)類型實現(xiàn)估值全覆蓋。銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行暮椭袀鹑诠乐抵行挠邢薰狙芯啃纬衫碡敺菢?biāo)資產(chǎn)估值數(shù)據(jù)信息采集標(biāo)準(zhǔn)，并打造專屬的估值系統(tǒng)，建立完善的方法論體系，不斷提升理財非標(biāo)資產(chǎn)估值的質(zhì)量。

（四）加強預(yù)期管理，全面推進(jìn)信息披露平臺建設(shè)

在我國銀行理財產(chǎn)品投資者結(jié)構(gòu)中，個人投資者占比較高，因此加強投資者教育、保護(hù)投資者合法權(quán)益對于理財市場的穩(wěn)健發(fā)展具有十分重要的意義。2021年，銀行機構(gòu)和理財公司要以投資者適當(dāng)性管理為核心，通過培育風(fēng)險投資理念、強化投資風(fēng)險預(yù)期管理等方式，細(xì)化完善投資者適當(dāng)性管理相關(guān)制度，大力開展投資者教育工作，逐漸打破銀行理財市場“隱性剛兌”預(yù)期，引導(dǎo)投資者全面形成“理財非存款，產(chǎn)品有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎”的共識，助力理財市場的良性健康發(fā)展。

與此同時，銀行機構(gòu)和理財公司要按照“賣者有責(zé)”“賣者盡責(zé)”的要求，壓實消費者權(quán)益保護(hù)的主體責(zé)任，嚴(yán)格執(zhí)行投資者風(fēng)險承受能力評估、產(chǎn)品風(fēng)險評級。銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行膶⒁?guī)范理財行業(yè)信息披露標(biāo)準(zhǔn)，著力搭建行業(yè)統(tǒng)一信息披露平臺，提升市場透明度;完善投資者風(fēng)險測評行業(yè)規(guī)范，推動建立統(tǒng)一評估體系;提供對銀行理財運作情況、投資運作能力的客觀評價。

2021年是資管新規(guī)過渡期的收官之年，銀行理財市場面臨著轉(zhuǎn)型升級的攻堅之戰(zhàn)。在強監(jiān)管、嚴(yán)監(jiān)管的背景下，銀行理財機構(gòu)將進(jìn)一步加強公司治理和內(nèi)控管理，在防范風(fēng)險的前提下，圍繞服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)、保護(hù)投資者合法權(quán)益，緊抓市場機遇，大力開展市場創(chuàng)新，強化投資者適當(dāng)性管理，強化信息披露機制建設(shè)，為“十四五”順利開局，開啟全面建設(shè)社會主義現(xiàn)代化國家新征程做出新貢獻(xiàn)。

注：

• 僅統(tǒng)計2018年10月1日之后發(fā)行理財產(chǎn)品的投資者數(shù)量。
• 本報告全文發(fā)布于中國理財網(wǎng)（www.chinawealth.com.cn）。

責(zé)任編輯：李曉迪??劉穎