楊陽(yáng)

2月中旬后，股市熱點(diǎn)忽然變化，核心資產(chǎn)走弱，順周期股和中小盤股普遍大幅反彈。這顯示了當(dāng)前股市雖然機(jī)會(huì)豐富，但風(fēng)險(xiǎn)也在提升。再疊加傳統(tǒng)理財(cái)產(chǎn)品收益率偏低，對(duì)低風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者形成了長(zhǎng)期挑戰(zhàn)。不過，以震蕩守得住、牛市能進(jìn)攻為顯著特點(diǎn)的“固收+”產(chǎn)品，正在成為此類投資者的優(yōu)質(zhì)替代選項(xiàng)。

“固收+”策略旨在獲取固收類穩(wěn)定投資收益同時(shí)，再以配置權(quán)益資產(chǎn)博取業(yè)績(jī)彈性。以典型的“固收+”產(chǎn)品二級(jí)債基為例，Wind數(shù)據(jù)顯示，截止2021年2月5日，二級(jí)債基指數(shù)自2010年1月1日以來年化收益率達(dá)6.12%，表現(xiàn)優(yōu)于長(zhǎng)期純債基金指數(shù)和一級(jí)債基指數(shù)，對(duì)低風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者具備較好的長(zhǎng)期配置價(jià)值。

3月4日起，一只“固收+”新品華夏鼎潤(rùn)（010979A類;010980C類）將開始認(rèn)購(gòu)。作為二級(jí)債基，華夏鼎潤(rùn)將以不低于80%基金資產(chǎn)投資債券市場(chǎng)獲取票息收入，同時(shí)能以不高于基金資產(chǎn)20%的比例投資二級(jí)股票市場(chǎng)，在兼顧相對(duì)穩(wěn)定性與流動(dòng)性管理的前提下盡可能分享股市上漲的收益。

在純債方面，華夏鼎潤(rùn)將嚴(yán)格把控風(fēng)險(xiǎn)，基本不會(huì)做信用下沉賺取票息的錢。而在權(quán)益方面，則主要選擇方向上較為確定、空間上足夠廣闊、符合國(guó)家戰(zhàn)略發(fā)展需要的行業(yè)。值得關(guān)注的是，該產(chǎn)品擬任基金經(jīng)理是有“固收+王者”美譽(yù)的何家琪。作為現(xiàn)任華夏基金固定收益部總監(jiān)，他有清華大學(xué)應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士的教育背景，及八年固收領(lǐng)域投研經(jīng)驗(yàn)。其產(chǎn)品業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼。Wind數(shù)據(jù)顯示，截止2月17日，何家琪管理著6只“固收+”產(chǎn)品，涵蓋偏債混合、二級(jí)債基、一級(jí)債基，全部產(chǎn)品任職年化回報(bào)平均達(dá)到10.34%。從Wind口徑排名來看，一級(jí)債基華夏聚利排名1/139，為同類冠軍產(chǎn)品，偏債混合華夏永福排名7/75，二級(jí)債基中華夏可轉(zhuǎn)債排名3/335、華夏鼎利排名同類6/335、華夏債券排名11/113（截至2月17日）。

關(guān)注“固收+”產(chǎn)品的投資者，通常對(duì)風(fēng)險(xiǎn)收益比更敏感，而何家琪所管理的產(chǎn)品在這方面可圈可點(diǎn)。以華夏鼎利為例，成立以來的業(yè)績(jī)跑贏同期99%的同類產(chǎn)品，已經(jīng)成為市場(chǎng)中頗具知名度的明星債券基金產(chǎn)品。據(jù)銀河、晨星等公開數(shù)據(jù)顯示，截止2020年末，華夏鼎利過去一年、三年及成立以來業(yè)績(jī)分別為25.65%，48.88%、60.87%。在銀河證券過去一、二、三年排名分別為5/238、4/208、3/181，均為于同類型產(chǎn)品前5名，也同時(shí)被評(píng)為銀河證券、晨星兩家基金評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的三年期五星級(jí)產(chǎn)品。

該產(chǎn)品有著優(yōu)秀的回撤表現(xiàn)，截至今年2月10日，該產(chǎn)品成立以來年化收益達(dá)12.30%、累計(jì)收益63.48%，而最大回撤僅為-8.86%，收益回撤比高達(dá)7.17倍，為持有人帶來了很好的持有體驗(yàn)。

當(dāng)前市場(chǎng)普遍認(rèn)為未來固收市場(chǎng)有望保持牛長(zhǎng)熊短狀態(tài)，固收底倉(cāng)能為投資者降低組合波動(dòng)性。而權(quán)益市場(chǎng)雖波動(dòng)較大，但機(jī)遇十分豐富。談及未來華夏鼎潤(rùn)的操作何家琪表示，在債券投資方面將重視企業(yè)資質(zhì)，嚴(yán)控信用風(fēng)險(xiǎn)，在股票投資中則注意精選長(zhǎng)期龍頭股，分散配置;在可轉(zhuǎn)債投資時(shí)則不炒作，投資高性價(jià)比個(gè)券，從而在注重產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)嚴(yán)控回撤的同時(shí)，力爭(zhēng)取得較高收益。