劉典

[關(guān)鍵詞]

數(shù)字貨幣

數(shù)字經(jīng)濟生態(tài)

人民幣國際化

關(guān)鍵字（段）

在大型科技公司激發(fā)數(shù)據(jù)資源價值的商業(yè)活動過程中，一方面缺乏監(jiān)管的混業(yè)經(jīng)營為金融體系帶來一定隱患，另一方面大量新產(chǎn)生的社會數(shù)字財富游離于現(xiàn)有經(jīng)濟金融的統(tǒng)計、測算體系之外。

大型科技公司以數(shù)字支付為核心，以商業(yè)銀行的電子貨幣體系為支撐，推動網(wǎng)絡(luò)線上交易生態(tài)的形成，開啟了早期的經(jīng)濟數(shù)字化進程。

在數(shù)字經(jīng)濟的發(fā)展過程中，更多以數(shù)字支付渠道為核心、具備高經(jīng)濟價值的商業(yè)場景進入互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)平臺，大型科技公司依托其龐大的用戶基數(shù)以及相對成熟的大數(shù)據(jù)運營體系，形成了一個閉環(huán)的“DNA”生態(tài)。

在大型科技公司各自構(gòu)建的“DNA”生態(tài)內(nèi)，每天都在發(fā)生巨量的私人支付活動，事實上這些經(jīng)濟活動是在銀行賬戶體系之外展開的。

生產(chǎn)方式的變遷催生了新一輪貨幣形態(tài)演變的需要，即要完成主權(quán)信用貨幣本身的數(shù)字化，其目的之一是為了適應(yīng)數(shù)字資產(chǎn)的崛起帶來的新型數(shù)字財富生成的計量需要。

這一整套數(shù)字賬戶生態(tài)之所以能夠彼此形成閉環(huán)，并不斷擴大規(guī)模，關(guān)鍵在于大型科技公司把持了貨幣流動與數(shù)據(jù)活動的支付通道，并形成了對高價值數(shù)據(jù)控制權(quán)的壟斷。

數(shù)字貨幣可以有效終止數(shù)字支付對私場景的割裂，相當于為每位公民提供了個人意義上適用于所有商業(yè)場景平臺的“超級賬戶”，為實現(xiàn)數(shù)據(jù)資產(chǎn)在全社會范圍的價值流通提供必要的基礎(chǔ)設(shè)施。

數(shù)字空間博弈的主要場域?qū)歉鲊臄?shù)字生態(tài)體系。如今，一個國家在數(shù)據(jù)資源方面掌握信息的多寡、能力的強弱已成為衡量國家競爭力的重要標志。

我們也需要清醒地認識到，不能高估數(shù)字人民幣的戰(zhàn)略屬性，認為數(shù)字人民幣推出將對現(xiàn)有以美元為主導(dǎo)的國際貨幣格局產(chǎn)生顛覆性影響。

2020年12月11日，中共中央政治局召開會議分析研究2021年經(jīng)濟工作，首次明確提出“強化反壟斷和防止資本無序擴張”。目前中國的經(jīng)濟金融決策者高度關(guān)注新型“大而不能倒”風險，即部分大型科技公司通過運用“數(shù)據(jù)壟斷”優(yōu)勢進行混業(yè)經(jīng)營，同時采取不正當手段阻礙公平競爭，獲取超額收益，造成“贏者通吃”的局面。

大型科技公司的“數(shù)據(jù)壟斷”優(yōu)勢是如何形成的呢？可以看到，具備新型“大而不能倒”特征的互聯(lián)網(wǎng)平臺都已在小額數(shù)字支付市場占據(jù)主導(dǎo)地位，通過自身構(gòu)建以數(shù)字支付為核心的數(shù)字生態(tài)體系，將社會數(shù)據(jù)生產(chǎn)加工成為平臺私有的數(shù)據(jù)資源。在大型科技公司激發(fā)數(shù)據(jù)資源價值的商業(yè)活動過程中，一方面缺乏監(jiān)管的混業(yè)經(jīng)營為金融體系帶來一定隱患，另一方面大量新產(chǎn)生的社會數(shù)字財富游離于現(xiàn)有經(jīng)濟金融的統(tǒng)計、測算體系之外，對新形勢下貨幣政策的制定以及防范化解重大風險、維護國家信用體系等問題帶來一定的挑戰(zhàn)。

透視新型“大而不能倒”風險的背后，如何化解“數(shù)據(jù)壟斷”引發(fā)的這一組矛盾？中國人民銀行正在研發(fā)和推廣試點的數(shù)字人民幣將在未來數(shù)字經(jīng)濟生產(chǎn)關(guān)系再平衡的過程中扮演重要角色。

電子支付推動經(jīng)濟數(shù)字化

2020年是主權(quán)數(shù)字貨幣崛起的一年，全球大多數(shù)國家的央行積極加快主權(quán)數(shù)字貨幣的研發(fā)進程。經(jīng)過七年的持續(xù)研究，2020年數(shù)字人民幣（DC/EP）也開始在深圳、蘇州等地區(qū)進行公開測試。數(shù)字人民幣的試點發(fā)行，讓全社會意識到數(shù)字貨幣已經(jīng)離我們的生活越來越近。

在人類社會的貨幣演變史中，貨幣是隨著科學(xué)技術(shù)進步和社會制度變遷而不斷發(fā)展變化的，不同形式的貨幣適應(yīng)了不同階段的社會生產(chǎn)。在當前階段，伴隨著數(shù)字經(jīng)濟快速發(fā)展及其對產(chǎn)業(yè)變遷的主導(dǎo)，貨幣作為經(jīng)濟發(fā)展基本要素正經(jīng)歷著數(shù)字化轉(zhuǎn)型。[1]按照學(xué)界通說，數(shù)字貨幣是指基于密碼學(xué)和網(wǎng)絡(luò)點對點技術(shù)，由計算機編程產(chǎn)生，并在互聯(lián)網(wǎng)等虛擬環(huán)境發(fā)行和流通的電子貨幣，由一國貨幣當局（中央銀行）基于國家信用發(fā)行的數(shù)字貨幣，即主權(quán)數(shù)字貨幣，是法定貨幣在數(shù)字經(jīng)濟時代的延伸，具有法償性。[2]

人民幣作為中國的主權(quán)信用貨幣，它的數(shù)字化進程目前可以劃分為兩個階段：第一個階段可以稱為“電子貨幣”，即通過電子化方式支付的貨幣，也就是在支付寶、微信等第三方和銀行電子支付體系中交易與流動的人民幣;第二個階段可以稱為“數(shù)字法幣”，即中國人民銀行推進研發(fā)與試點的數(shù)字人民幣（DC/EP）。

這兩者有什么區(qū)別呢？就個人用戶端的使用體驗而言，數(shù)字人民幣和微信、支付寶等第三方支付工具差別不大，但它們背后的機理卻迥然不同。數(shù)字人民幣是真材實料的貨幣，而移動支付是一種取、收錢的方式。二者的關(guān)系或可以比喻為“水”和取水的“工具”，性質(zhì)完全不同。換言之，數(shù)字人民幣賬戶是一個原生銀行賬戶，里面的金額相當于現(xiàn)鈔，并且這個賬戶自帶央行搭建的一個電子支付渠道。而用戶在第三方支付APP里的賬號只是一個虛擬的、用于記賬的賬戶，其內(nèi)的金額實際是第三方機構(gòu)或用戶個人存在商業(yè)銀行里的人民幣，用戶在使用第三方支付時，要關(guān)聯(lián)銀行卡賬戶。

在“電子貨幣”階段，人民幣本身并沒有被改變，改變的是貨幣的支付方式?，F(xiàn)有的貨幣銀行體系是產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟時代的產(chǎn)物，服務(wù)于企業(yè)部門。因此在數(shù)字經(jīng)濟時代，傳統(tǒng)貨幣銀行體系在經(jīng)濟數(shù)字化進程中與大型科技公司相互嵌套推動支付的數(shù)字化，形成現(xiàn)有金融體系與數(shù)字空間經(jīng)濟活動之間的價值環(huán)流。大型科技公司在這一體系中扮演了價值中介的角色：它們掌握著電子支付體系的行業(yè)話語，將線上產(chǎn)業(yè)需要的資金與銀行機構(gòu)的電子貨幣對接，促進了支付和場景的融合，解決了數(shù)字時代的線上交易互信問題。

數(shù)字人民幣的試點發(fā)行，讓全社會意識到數(shù)字貨幣已經(jīng)離我們的生活越來越近

在這一階段，數(shù)字支付的蓬勃發(fā)展成為經(jīng)濟數(shù)字化的第一個增長極。自2011年中國人民銀行開始向企業(yè)發(fā)放支付牌照以來，第三方支付逐漸發(fā)展成為支付市場的重要生力軍。大型科技公司以數(shù)字支付為核心，以商業(yè)銀行的電子貨幣體系為支撐，推動網(wǎng)絡(luò)線上交易生態(tài)的形成，開啟了早期的經(jīng)濟數(shù)字化進程。在數(shù)字科技革命中，新技術(shù)與既有產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)無界限融合，生產(chǎn)、交易、消費等經(jīng)濟活動的信息在網(wǎng)絡(luò)維度空間以數(shù)據(jù)的形式存儲下來，形成海量數(shù)據(jù)資源。數(shù)據(jù)是數(shù)字經(jīng)濟時代的“石油”。經(jīng)過加工、分析并與具體商業(yè)場景結(jié)合的數(shù)據(jù)資源可轉(zhuǎn)化為有價值、可計量、可讀取、擁有市場價值的數(shù)字資產(chǎn)，并帶動數(shù)字財富的不斷增值。2019年，全球47個國家的數(shù)字經(jīng)濟增加值規(guī)模達到31.8萬億美元，數(shù)字經(jīng)濟占GDP比重達到41.5%;全球數(shù)字經(jīng)濟的平均增速達到5.4%;[3]其中中國的數(shù)字經(jīng)濟總產(chǎn)值達到35.8萬億元，占GDP比重達到36.2%;數(shù)字經(jīng)濟總量比2005年增長了12.7倍，年復(fù)合增長率高達20.6%，遠遠高于這一時期全球數(shù)字經(jīng)濟增長速度的平均水平。[4]

中國數(shù)字經(jīng)濟能夠以如此高速持續(xù)增長，大型科技公司發(fā)展形成的數(shù)字生態(tài)扮演了重要角色。從購物到社交，從打車到買菜，大型科技公司憑借掌握數(shù)字價值中介的渠道，將數(shù)字支付滲透至民眾精神、物質(zhì)生活的方方面面。社會活動中的一點一滴經(jīng)數(shù)字支付，產(chǎn)生貨幣價值流動，最終由互聯(lián)網(wǎng)平臺處理而生成數(shù)據(jù)。在數(shù)字經(jīng)濟的發(fā)展過程中，更多以數(shù)字支付渠道為核心、具備高經(jīng)濟價值的商業(yè)場景進入互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)平臺，大型科技公司依托其龐大的用戶基數(shù)以及相對成熟的大數(shù)據(jù)運營體系，形成了一個閉環(huán)的“DNA”生態(tài)，即數(shù)據(jù)分析（Data?Analytics）、網(wǎng)絡(luò)外部性（Network?Externalities）和緊密結(jié)合的（經(jīng)濟）活動（Interwove?Activities）三個環(huán)流的聯(lián)動，打通了從數(shù)據(jù)生產(chǎn)到價值變現(xiàn)的完整數(shù)字產(chǎn)業(yè)鏈。

對個體用戶來說，他們只是在這些依托不同商業(yè)場景運營的平臺中建立賬號;但個體用戶的日常經(jīng)濟活動所產(chǎn)生的數(shù)據(jù)經(jīng)過大型科技公司的標準化、結(jié)構(gòu)化處理，就成為公司所有的數(shù)據(jù)資源。這些數(shù)據(jù)資源承載了塑造著經(jīng)濟社會形態(tài)商業(yè)運行的規(guī)律，持續(xù)生成新的數(shù)字資產(chǎn)，帶動社會經(jīng)濟財富的數(shù)字化。同時，有別于傳統(tǒng)的金融衍生品，在數(shù)字化時代，大型科技公司通過向金融服務(wù)領(lǐng)域“逆向衍生”推出了多種形式的新業(yè)態(tài)，如螞蟻金服等金融科技公司，通過喚醒阿里平臺生態(tài)內(nèi)電商、日常支付流水等“沉睡”數(shù)據(jù)，加以運用算法等數(shù)據(jù)分析手段，將更多中小企業(yè)、個人納入信貸體系進行風險評估和定價，增強了金融的普惠性，客觀上也對數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展起到了提速作用。

個體日常經(jīng)濟活動數(shù)據(jù)經(jīng)過科技公司的結(jié)構(gòu)化處理，就成為公司所有的數(shù)據(jù)資源

基于“DNA”生態(tài)的衍生與發(fā)展，類似大型科技公司在過去20年實現(xiàn)迅猛增長。騰訊與阿里目前已形成了兩個10萬億市值規(guī)模級別的生態(tài)圈，其他數(shù)字巨頭緊隨其后，各自加快擴大自身的數(shù)字生態(tài)規(guī)模。

在這一過程中，依托于“電子貨幣”的數(shù)字支付成為數(shù)字經(jīng)濟增長的重要動力，也帶來了對現(xiàn)有的貨幣政策體系的全新挑戰(zhàn)。特別是應(yīng)對大型科技公司向金融服務(wù)領(lǐng)域的“逆向衍生”，金融監(jiān)管等經(jīng)濟社會活動的底層規(guī)則或?qū)⒚媾R重塑。如何應(yīng)對這些新問題與新挑戰(zhàn)？由央行發(fā)行試點的“數(shù)字法幣”將成為未來數(shù)字時代宏觀經(jīng)濟調(diào)控領(lǐng)域的關(guān)鍵抓手。

“數(shù)字財富”催生“數(shù)字法幣”

在大型科技公司各自構(gòu)建的“DNA”生態(tài)內(nèi)，每天都在發(fā)生巨量的私人支付活動，事實上這些經(jīng)濟活動是在銀行賬戶體系之外展開的。對于金融監(jiān)管部門而言，受資本市場估值多變以及多方面因素影響，并不能準確測算由“DNA”數(shù)字生態(tài)衍生出來的數(shù)據(jù)資產(chǎn)和數(shù)字商品具體規(guī)模有多少，它們的真實價值是多少，而這些數(shù)字財富已經(jīng)成為全社會財富版圖的重要組成部分。

這就帶來一個問題，傳統(tǒng)的貨幣發(fā)行機制如何應(yīng)對社會數(shù)字財富規(guī)模的極速膨脹？

從貨幣的發(fā)展歷史看，伴隨著社會生產(chǎn)力的不斷發(fā)展，貨幣逐步順應(yīng)去商品化、去價值化的趨勢，實現(xiàn)從實物貨幣向信用貨幣演變。早期實物貨幣借由自身稀缺性、便攜性和易儲藏性的特點實現(xiàn)了充當交易媒介和價值尺度的貨幣職能，提高了經(jīng)濟活動效率。隨著冶煉技術(shù)的進步和國家政權(quán)的建立，貨幣完成了由實物貨幣向金屬貨幣的轉(zhuǎn)變，且出現(xiàn)了由足值金屬貨幣轉(zhuǎn)為不足值金屬貨幣的情況，法定貨幣的信用屬性得到了初步發(fā)展。但金屬貨幣的實際供應(yīng)量受礦物開采、加工量等因素制約，很難與可交易社會財富規(guī)模的增長相適應(yīng)，易造成嚴重的通縮，甚至引發(fā)不同國家之間的貨幣失衡與貿(mào)易戰(zhàn)爭。[5]伴隨著人類科技的進步與國家能力的增強，以主權(quán)國家信用為擔保的紙幣產(chǎn)生了。貨幣從社會財富中脫離出來，轉(zhuǎn)化為社會財富的價值對應(yīng)物、表征物，成為純粹的價值單位或記賬符號，主權(quán)國家依據(jù)社會中可交易的總財富量發(fā)行法償紙幣。隨著信用貨幣體系的發(fā)展，貨幣與金屬徹底脫鉤，成為真正的信用貨幣。在信用貨幣體系與數(shù)次科技革命帶動生產(chǎn)力進步的雙重因素推動下，社會資產(chǎn)總量和以貨幣計價的社會總財富發(fā)生了飛躍式增長。

無論貨幣的表現(xiàn)形態(tài)如何變化，它都必須與一定的財富規(guī)模相對應(yīng)，才能發(fā)揮其價值尺度和交換媒介的功能，服務(wù)社會財富的交易與經(jīng)濟發(fā)展。但是，數(shù)據(jù)資產(chǎn)與傳統(tǒng)物理性資產(chǎn)、權(quán)益性資產(chǎn)最大的區(qū)別是，它本身具有無限復(fù)制性與非均質(zhì)性，經(jīng)過復(fù)制處理產(chǎn)生數(shù)據(jù)資產(chǎn)并無過多由體量增加帶來的價值。傳統(tǒng)形式貨幣由于本身不攜帶信息，很難追溯其交易商品，因此很難匹配與數(shù)據(jù)資產(chǎn)真正價值相對應(yīng)的貨幣數(shù)量。如果虛擬空間中可復(fù)制、可共享的數(shù)據(jù)資產(chǎn)不受限制地兌換成傳統(tǒng)形式貨幣，傳統(tǒng)形式貨幣會簡單跟隨數(shù)據(jù)量的增長而膨脹，失去價值尺度職能。為了逐步解決這些問題，人民幣數(shù)字化進程開始邁向“數(shù)字法幣”階段。大型科技公司所打造的“DNA”生態(tài)，其實也可以理解為數(shù)據(jù)資本生成的一套社會生產(chǎn)方式。生產(chǎn)方式的變遷催生了新一輪貨幣形態(tài)演變的需要，即要完成主權(quán)信用貨幣本身的數(shù)字化，其目的之一是為了適應(yīng)數(shù)字資產(chǎn)的崛起帶來的新型數(shù)字財富生成的計量需要。

由此，我們也可以理解以比特幣為代表的網(wǎng)絡(luò)加密數(shù)字貨幣難以成為數(shù)字經(jīng)濟時代的價值流通工具。這類私人數(shù)字貨幣比照黃金的基本原理，設(shè)置恒定的總量，完全按照既定規(guī)則限量投放，其實是走上了一條“復(fù)古”的道路：一種天然通縮、披著數(shù)字技術(shù)外衣的類金屬屬性貨幣，無法成為體量、規(guī)模呈現(xiàn)指數(shù)級增長的數(shù)字財富通貨。數(shù)字時代的貨幣須順應(yīng)信用貨幣的產(chǎn)生和發(fā)展規(guī)律。正如在上一輪全球金融資本擴張周期中，現(xiàn)代貨幣政策工具不斷多元化，支撐了全球主要經(jīng)濟體衍生出天量級的金融資產(chǎn)規(guī)模，成為經(jīng)濟全球化的重要推動力。

理解“數(shù)字法幣”的雙重屬性是認識數(shù)字人民幣的關(guān)鍵：一、“數(shù)字法幣”是主權(quán)貨幣，其本質(zhì)是信用貨幣;二、“數(shù)字法幣”是數(shù)字化貨幣，是脫胎于實體紙幣存在的貨幣形式。這說明，央行正在研發(fā)和試點的數(shù)字人民幣并非是有別于紙幣形式人民幣的新貨幣，而是信用貨幣的數(shù)字化表現(xiàn)形式?！皵?shù)字人民幣”在央行的正式名稱為“DC/EP”，其中，“DC”是“Digital?Currency”，即“數(shù)字貨幣”的英文縮寫;“EP”則是“Electronic?Payment”，即“電子支付”的英文縮寫——“數(shù)字人民幣”并不是顛覆了貨幣本身而創(chuàng)造的一種“新人民幣”，而是將人民幣改造成為一種可記錄數(shù)據(jù)的價值流通工具，并集成了與之相對應(yīng)的電子支付結(jié)算方式。

數(shù)字人民幣的數(shù)字化特性，使其既可以成為衡量數(shù)據(jù)資產(chǎn)的價值工具，也可以為數(shù)據(jù)資產(chǎn)的交易充當交換媒介，實現(xiàn)貨幣與數(shù)據(jù)資產(chǎn)的直接對接，成為真正的“數(shù)字通貨”。進一步為解決數(shù)據(jù)要素的價格制定、權(quán)益配置與交易機制等一系列能夠加速數(shù)字經(jīng)濟的發(fā)展的核心問題奠定基礎(chǔ)。

重塑數(shù)字經(jīng)濟的“DNA”生態(tài)

數(shù)字人民幣當前的定位是替代現(xiàn)金，即M0。短時間內(nèi)，數(shù)字人民幣并不能替代所有現(xiàn)金。目前流通中現(xiàn)金占貨幣總量的比重還不足4%，因此，數(shù)字人民幣從現(xiàn)階段貨幣體系中流動的總體規(guī)模占比將更加有限。但是，大型科技公司依然對數(shù)字人民幣的試點推廣憂心忡忡。甚至在螞蟻集團被暫緩上市前，其上市招股書中也出現(xiàn)了專門針對數(shù)字人民幣對其業(yè)務(wù)影響的表述。大型科技公司對數(shù)字人民幣防備有加的原因在于：盡管現(xiàn)階段數(shù)字人民幣的作用僅僅是替代現(xiàn)金進行流通，但是，隨著日后人民幣數(shù)字化的進程不斷加深，數(shù)字人民幣將有可能直接沖擊大型科技公司依托數(shù)字支付構(gòu)建閉環(huán)生態(tài)的“賬戶價值”。

在“電子貨幣”階段，銀行支付與私人數(shù)字支付的二元化，將普通人參與經(jīng)濟社會活動分化為銀行、數(shù)字兩個賬戶體系。數(shù)個已形成“DNA”超大規(guī)模閉環(huán)賬戶生態(tài)的科技公司通過把持已占有市場主導(dǎo)地位的數(shù)字支付端口，建立競爭壁壘，形成了“條塊化”數(shù)字經(jīng)濟生態(tài)：消費者購買數(shù)字商品或進行線上消費只能依托與自己捆綁的平臺專用賬戶在各大平臺內(nèi)部進行，平臺之間受到競爭壁壘的限制，數(shù)字巨頭們持續(xù)爭奪公民數(shù)字賬戶體系中更多的市場份額，導(dǎo)致數(shù)字支付對私場景的進一步割裂，阻礙了信息與數(shù)據(jù)的進一步互聯(lián)互通;大型科技公司引導(dǎo)持續(xù)擴大用戶流量，不斷開辟新的商業(yè)場景，逐步將用戶的數(shù)字社會活動鎖定在自己的“疆域”內(nèi)，為自己提供新的數(shù)據(jù)，從而帶來更多的用戶活躍度，形成數(shù)字經(jīng)濟生態(tài)演化過程中的“馬太效應(yīng)”。

這一整套數(shù)字賬戶生態(tài)之所以能夠彼此形成閉環(huán)，并不斷擴大規(guī)模，關(guān)鍵在于大型科技公司把持了貨幣流動與數(shù)據(jù)活動的支付通道，并形成了對高價值數(shù)據(jù)控制權(quán)的壟斷。數(shù)據(jù)經(jīng)由數(shù)字巨型平臺的“DNA”生態(tài)的衍生與發(fā)展，生成了數(shù)據(jù)資本——數(shù)據(jù)資本的主體只有擁有對數(shù)據(jù)資本的控制權(quán)，在此基礎(chǔ)上，獲取超額利益、利潤分配和開發(fā)利用能力時，數(shù)據(jù)資本才成為真正的資本。

對于大型科技公司著力打造的“DNA”生態(tài)，我們須一分為二地看待：一方面，“DNA”生態(tài)極大地促進了數(shù)字經(jīng)濟生態(tài)的演進與多元化;另一方面，隨著近兩年互聯(lián)網(wǎng)用戶增長速度的放緩，互聯(lián)網(wǎng)平臺間的壟斷與“內(nèi)卷”對數(shù)字經(jīng)濟整體生態(tài)的負面沖擊逐漸顯現(xiàn)。當今數(shù)字經(jīng)濟版圖中呈現(xiàn)出一幅“諸侯割據(jù)”式的市場競爭圖景。中國前30大APP，七成隸屬阿里和騰訊旗下。10億中國網(wǎng)民移動生活所產(chǎn)生的數(shù)據(jù)，被騰訊、阿里等頭部數(shù)字平臺所瓜分。隨著中國人民銀行推出數(shù)字人民幣并開始試點，在可預(yù)見的未來，數(shù)字人民幣為打破大型科技公司對數(shù)據(jù)資源的壟斷提供了一種可能的路徑，現(xiàn)有大型科技公司推動形成的“條塊化”數(shù)字經(jīng)濟生態(tài)格局或?qū)⒚媾R重塑。

比特幣比照黃金的基本原理設(shè)置恒定總量，無法成為指數(shù)級增長的數(shù)字財富通貨

假設(shè)數(shù)字人民幣成為數(shù)字空間經(jīng)濟活動的主要通貨，因數(shù)字法幣可攜帶信息，那么央行將有可能主導(dǎo)數(shù)字人民幣所有的支付以及相應(yīng)的用戶信息及交易數(shù)據(jù)，成為整個數(shù)據(jù)資源產(chǎn)業(yè)鏈的上游。數(shù)字人民幣采用“中央銀行-商業(yè)銀行”雙層運營模式，由央行擔保并簽名發(fā)行代表具體金額的加密數(shù)字串，央行和商業(yè)銀行負責其發(fā)放與運行，并在銀行體系中配備認證中心、登記中心和大數(shù)據(jù)分析中心。這種模式依托現(xiàn)有體系，有望以較低成本實現(xiàn)數(shù)字空間中的貨幣價值標尺的“再統(tǒng)一”。數(shù)字貨幣可以有效終止數(shù)字支付對私場景的割裂，重新定義了支付、經(jīng)濟活動和用戶數(shù)據(jù)的互動方式，相當于為每位公民提供了個人意義上適用于所有商業(yè)場景平臺的“超級賬戶”，為實現(xiàn)數(shù)據(jù)資產(chǎn)在全社會范圍的價值流通提供必要的基礎(chǔ)設(shè)施。[6]

“數(shù)字法幣”基于自身的法償性，將開啟法定數(shù)字支付的新時代，推動經(jīng)濟數(shù)字化發(fā)展實現(xiàn)動力機制的轉(zhuǎn)換?！半娮迂泿拧彪A段的數(shù)字化核心在于個人端，即家庭居民對私場景支付的數(shù)字化，而就企業(yè)部門和政府部門而言，其財務(wù)運行完全基于銀行賬戶體系。大型科技公司由于其自身的企業(yè)性質(zhì)，難以以私人數(shù)字支付的力量來推動對公場景支付的數(shù)字化，這就需要國家信用背書的數(shù)字人民幣打通各經(jīng)濟部門間的信息鏈，為形成覆蓋全產(chǎn)業(yè)的數(shù)據(jù)共享提供信息融通的基礎(chǔ)?；跀?shù)字人民幣的支付系統(tǒng)也能開啟企業(yè)部門與政府部門間的數(shù)字支付對公場景與數(shù)字經(jīng)濟活動的價值流通，使數(shù)據(jù)要素的活力呈指數(shù)級釋放。數(shù)字化貨幣的推行將加速數(shù)字經(jīng)濟進入新的發(fā)展階段，進一步推動數(shù)字經(jīng)濟由目前的私人企業(yè)構(gòu)建、相互閉環(huán)的“條塊化”生態(tài)向未來的政府與企業(yè)雙輪驅(qū)動、開源運行的新生態(tài)轉(zhuǎn)型。

因此，數(shù)字人民幣的推行將重構(gòu)，而非解構(gòu)現(xiàn)有數(shù)字經(jīng)濟的生態(tài)格局。中國具有磅礴的數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展勢頭、廣泛的電子支付基礎(chǔ)、開發(fā)進度領(lǐng)先的主權(quán)數(shù)字貨幣將為數(shù)字資產(chǎn)的市場化進程提供堅實支撐，這些因素綜合起來將有望提高產(chǎn)業(yè)鏈運營效率，連接數(shù)據(jù)平臺、金融企業(yè)、產(chǎn)業(yè)鏈上下游，優(yōu)化資源配置水平、提高運行效率，降低運行成本，為形成一國范圍內(nèi)的統(tǒng)一數(shù)據(jù)要素市場奠定基礎(chǔ)。這一市場包含了龐大的用戶基數(shù)、完整的經(jīng)濟生態(tài)、海量反映產(chǎn)業(yè)機理的大數(shù)據(jù)以及大數(shù)據(jù)處理經(jīng)驗，隨著“數(shù)字法幣”為數(shù)字經(jīng)濟生態(tài)帶來新一輪“數(shù)據(jù)”紅利，在國家力量與市場平臺的雙輪驅(qū)動下，打造充分發(fā)揮整個經(jīng)濟體超大規(guī)模數(shù)據(jù)市場及互聯(lián)網(wǎng)用戶數(shù)量優(yōu)勢的主權(quán)“DNA”生態(tài)，培育國際經(jīng)濟競爭的新優(yōu)勢。

全球數(shù)字經(jīng)濟競爭的戰(zhàn)略制高點

隨著數(shù)字人民幣的研發(fā)進入關(guān)鍵階段，全球主權(quán)數(shù)字貨幣的競速賽愈發(fā)白熱化。主權(quán)數(shù)字貨幣營造了各經(jīng)濟體同步競爭的機會，截至2020年7月中旬，全球至少有36家央行發(fā)布了主權(quán)數(shù)字貨幣計劃。各國央行緊鑼密鼓地進行主權(quán)數(shù)字貨幣研發(fā)，實質(zhì)上是在數(shù)字空間中搶占未來國際經(jīng)濟競爭的戰(zhàn)略制高點。

數(shù)字空間博弈的主要場域?qū)歉鲊臄?shù)字生態(tài)體系。如今，一個國家在數(shù)據(jù)資源方面掌握信息的多寡、能力的強弱已成為衡量國家競爭力的重要標志。隨著數(shù)據(jù)要素資產(chǎn)化的加快，各國貨幣金融體系與當下數(shù)字經(jīng)濟生態(tài)不相匹配的痛點逐漸凸顯，數(shù)據(jù)資產(chǎn)缺乏交換媒介，數(shù)據(jù)資本化進程受阻。因此，率先研發(fā)并成熟運用主權(quán)數(shù)字貨幣的大型經(jīng)濟體，將獲得推動數(shù)據(jù)要素資本化與市場化的催化劑。

未來全球主權(quán)數(shù)字貨幣新格局演變將是一個復(fù)雜且漫長的過程。目前全球央行暫時形成由中歐等國為首的積極推行者、由美國為首的守成者和其他少部分國家組成的中間觀望者三大陣容。美國因在以美元為中心的傳統(tǒng)國際貨幣體系中能夠取得非對稱的重大利益，長期對發(fā)行主權(quán)數(shù)字貨幣保持相對消極的態(tài)度。但近來，美聯(lián)儲的謹慎立場也在逐漸松動。2020年2月，美聯(lián)儲官網(wǎng)刊文第一次表示考慮到為了維護美元的重要地位，有必要在數(shù)字法幣的研發(fā)工作上保持國際領(lǐng)先水平。歐盟、俄羅斯等其他大型經(jīng)濟體則積極推進數(shù)字貨幣的研發(fā)工作，用以規(guī)避常規(guī)支付風險、應(yīng)對現(xiàn)金交易需求降低的現(xiàn)狀，更是希望通過“數(shù)字歐元”“數(shù)字盧布”等順應(yīng)國際潮流，提升本國貨幣的國際地位。

雖然各大經(jīng)濟體關(guān)于主權(quán)數(shù)字貨幣的行動態(tài)勢不一，但目前國際數(shù)字貨幣聯(lián)盟已隱隱浮現(xiàn)。2020年10月9日，國際清算銀行發(fā)布由加拿大央行、日本央行、瑞典央行、瑞士央行、英國央行和美國央行以及歐洲央行和國際清算銀行共同研究并完成的《中央銀行數(shù)字貨幣：基礎(chǔ)原則與核心特征》研究報告，其內(nèi)容強調(diào)要保障現(xiàn)有金融體系的穩(wěn)定性，深化七大央行之間的合作，繼續(xù)發(fā)揮國際清算銀行在CBDC（央行數(shù)字貨幣）研發(fā)過程中的整合協(xié)調(diào)作用。此舉說明，西方國家已經(jīng)開始考慮聯(lián)合為未來的國際數(shù)字貨幣格局樹立規(guī)范，期望通過合作布局把控數(shù)字貨幣時代的規(guī)則制定權(quán)。

主權(quán)數(shù)字貨幣的宏觀金融影響將取決于各國對數(shù)字貨幣接受和使用的程度和方式。[7]有學(xué)者指出，未來某一時間段有可能會形成央行推出的電子支付與結(jié)算系統(tǒng)長期與Libra提供的跨境支付共存，形成公私協(xié)同的局面。另一種可能是，基于數(shù)字法幣形成多個并存的“數(shù)字貨幣區(qū)”，從而支撐世界不同區(qū)域內(nèi)數(shù)字經(jīng)濟跨主權(quán)空間的互聯(lián)互通，創(chuàng)建新的連接和新的邊界影響未來國際貨幣體系結(jié)構(gòu)。

巨型數(shù)字平臺的國際影響力將成為各國主權(quán)數(shù)字貨幣推廣的重要渠道。數(shù)字平臺將貨幣與信息和網(wǎng)絡(luò)服務(wù)相關(guān)聯(lián)，通過內(nèi)容變現(xiàn)的方式，將平臺中有吸引力的功能、高質(zhì)量的內(nèi)容、高效運營和龐大的用戶基數(shù)與數(shù)字貨幣進行捆綁，從而增強后者的競爭力。

在這方面，中國發(fā)展趨勢良好的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)與數(shù)字平臺正在為數(shù)字人民幣的國際化流通提供重要推動力。以螞蟻金服和騰訊為代表的中國科技巨頭所打造的“閉環(huán)生態(tài)”早已突破主權(quán)疆界，地域上以中國境內(nèi)以及周邊為主體。與此同時，隨著中國人出國消費等跨境經(jīng)濟活動，銀聯(lián)、支付寶、微信等數(shù)字支付的場景已滲透至全球各國的不同角落，形成了一個在體量上讓大部分經(jīng)濟體相形見絀、遍布全球的“隱秘”數(shù)字貨幣區(qū)。從這個意義上來說，美國以“清潔網(wǎng)絡(luò)”名義，先后對在移動應(yīng)用出海方面取得較大國際市場份額的微信等APP所屬大型科技公司進行制裁。2021年1月5日，美國總統(tǒng)特朗普簽署了一項新的行政命令，禁止與8家中國應(yīng)用軟件進行交易，其中包括螞蟻集團的支付寶、騰訊的QQ和微信支付等，一系列舉措可以看作是在消解中國在海外推廣數(shù)字支付系統(tǒng)平臺的基礎(chǔ)。

主權(quán)數(shù)字貨幣可進一步激發(fā)數(shù)字生態(tài)系統(tǒng)跨越主權(quán)疆界的溢出效應(yīng)。當前，人民幣作為國際支付結(jié)算貨幣的權(quán)重與中國實際的經(jīng)濟規(guī)模及對外貿(mào)易投資規(guī)模高度不相稱，主權(quán)數(shù)字貨幣及其催化的數(shù)字生態(tài)體系將進一步拓展人民幣國際化的空間?；谌嗣駧诺闹鳈?quán)貨幣信用，利用粵港澳大灣區(qū)的區(qū)域輻射能力及“一帶一路”沿線國家的經(jīng)貿(mào)合作框架，有利于推動形成以數(shù)字人民幣為主的跨境支付結(jié)算體系。未來，隨著數(shù)字經(jīng)濟與數(shù)字貿(mào)易的發(fā)展，在東亞區(qū)域經(jīng)濟一體化進程中，人民幣國際化進程有望在數(shù)字人民幣的催化下取得一定進展。

同時我們也需要清醒地認識到，不能高估數(shù)字人民幣的戰(zhàn)略屬性，認為數(shù)字人民幣推出將對現(xiàn)有以美元為主導(dǎo)的國際貨幣格局產(chǎn)生顛覆性影響。即使中國率先推出數(shù)字貨幣，是否能夠奠定自己在數(shù)字貨幣領(lǐng)域的領(lǐng)先地位和規(guī)則制定上的話語權(quán)，一方面取決于中國所運用的技術(shù)方案是否領(lǐng)先，另一方面也受貨幣和金融政策的公信力、金融市場的廣度和深度、決策機制的透明度等多重因素影響，應(yīng)以審慎的態(tài)度看待數(shù)字貨幣時代人民幣國際化所面臨的機遇與挑戰(zhàn)。單靠發(fā)行主權(quán)數(shù)字貨幣很難改變已有的國際貨幣格局。保持現(xiàn)有數(shù)字人民幣的先發(fā)優(yōu)勢，將數(shù)字經(jīng)濟與貨幣經(jīng)濟更為緊密融洽地結(jié)合在一起，使數(shù)字人民幣成為新發(fā)展格局下融通內(nèi)外數(shù)字價值鏈、推動經(jīng)濟數(shù)字化順應(yīng)“雙循環(huán)”戰(zhàn)略發(fā)展的新引擎，才是我們應(yīng)該對數(shù)字人民幣寄予的厚望。

作者單位：中國人民大學(xué)重陽金融研究院

（責任編輯：周天悅）

注釋：

[1]?徐夢周、楊大鵬：《數(shù)字經(jīng)濟背景下數(shù)字貨幣發(fā)展動向與前景展望》，載《浙江學(xué)刊》2020年第1期。

[2]?陳燕紅、于建忠、李真：《中國主權(quán)數(shù)字貨幣：系統(tǒng)架構(gòu)、影響機制與治理路徑》，載《浙江社會科學(xué)》2020年第10期。

[3]?中國信息通信研究院：《全球數(shù)字經(jīng)濟新圖景（2020）》，2020年10月，第1～2頁。

[4]?中國信息通信研究院：《中國數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展白皮書（2020）》，2020年7月，第10頁。需要特別說明的是，引用的這組數(shù)據(jù)對于數(shù)字經(jīng)濟活動的統(tǒng)計口徑較為廣泛，國內(nèi)外對于數(shù)字經(jīng)濟活動的統(tǒng)計范圍有不同的方法，因此本文引用相關(guān)數(shù)據(jù)以信息通信研究院發(fā)布的研究為主，以求數(shù)據(jù)比較時前后標準一致。

[5]?王永利：《“數(shù)字貨幣”的本質(zhì)與脈絡(luò)》，載《經(jīng)濟觀察報》2020年8月31日。

[6]?保建云：《主權(quán)數(shù)字貨幣、金融科技創(chuàng)新與國際貨幣體系改革——兼論數(shù)字人民幣發(fā)行、流通及國際化》，載《人民論壇·學(xué)術(shù)前沿》2020年第2期。

[7]?央行數(shù)字貨幣有“批發(fā)”和“零售”兩種技術(shù)方案，批發(fā)型CBDC的使用限于中央銀行和金融機構(gòu)之間，不面向公眾。零售型CBDC也被稱為一般目標型，其使用面向公眾。從主要中央銀行的CBDC項目看，有的以零售型為先，比如中國人民銀行的DC/EP。有的以批發(fā)型為先，比如加拿大銀行的Jasper項目、新加坡金管局的Ubin項目、日本銀行和歐洲央行的Stella項目。國際清算銀行對全球66家中央銀行（對應(yīng)全球75%的人口和90%的經(jīng)濟產(chǎn)出）的調(diào)研發(fā)現(xiàn)，15%的中央銀行在研究批發(fā)型CBDC，32%的中央銀行在研究零售型CBDC，近一半的中央銀行在同時研究批發(fā)型和零售型CBDC。