呂天毅

一、Q 集團(tuán)概況

Q 集團(tuán)是世界500 強(qiáng)企業(yè)，是中國(guó)家電行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，目前有9 萬多名員工，15 個(gè)生產(chǎn)基地。公司堅(jiān)持創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，質(zhì)量為先，轉(zhuǎn)型升級(jí)，弘揚(yáng)工業(yè)精神，追求完美質(zhì)量。以企業(yè)發(fā)展帶動(dòng)行業(yè)發(fā)展?？照{(diào)、家電遠(yuǎn)銷海外，僅2021 年就貢獻(xiàn)稅收157.90 億元。

二、Q 集團(tuán)營(yíng)運(yùn)能力相關(guān)指標(biāo)分析

（一）Q 集團(tuán)流動(dòng)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析

應(yīng)收賬款和存貨是流動(dòng)資產(chǎn)中兩項(xiàng)重要指標(biāo)，本文對(duì)Q 集團(tuán)的流動(dòng)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析主要圍繞應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率以及流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率展開。

1.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)獲得應(yīng)收賬款到收回款項(xiàng)、變現(xiàn)所需要的時(shí)間，也就是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度。研究發(fā)現(xiàn)，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高的企業(yè)收款速度越快、資產(chǎn)流動(dòng)性越好，管理水平越高。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率計(jì)算公式如下：

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入/應(yīng)收賬款平均余額

應(yīng)收賬款平均余額=（應(yīng)收賬款期初余額+應(yīng)收賬款期末余額）/2

本文選取Q 集團(tuán)2017-2021 年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析

由表1 可以看出2017-2021 年，Q 集團(tuán)的銷售收入從977.45 億元增加到1981.53 億元，應(yīng)收賬款平均余額從27.70 億元增加到2021 年的81.06 億元。2017-2018年Q 集團(tuán)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率從35.28%增加到37.09%，但從2018 年后，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率開始下降，從2018 年的37.09%下降到2021 年的24.44%。2021 年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為5 年內(nèi)最低。為什么銷售收入與應(yīng)收賬款平均余額都有所增長(zhǎng)，但應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率從2018 年起卻成下降趨勢(shì)?從增長(zhǎng)率來看Q 集團(tuán)2018-2020 年銷售收入的增長(zhǎng)速度低于應(yīng)收賬款的增長(zhǎng)速度。根據(jù)一些報(bào)道可以推斷出這與Q 集團(tuán)為了開拓市場(chǎng)，增加銷量二使用賒銷的銷售政策有很大的關(guān)系，5 年來，Q 集團(tuán)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下降較大，這應(yīng)當(dāng)引起企業(yè)管理人員的充分重視。

表1 Q 集團(tuán)2017-2021 年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率表

續(xù)表

2.存貨周轉(zhuǎn)率反映了存貨占用資金的周轉(zhuǎn)速度，是對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的補(bǔ)充說明。在家電行業(yè)中存貨在企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中的占比會(huì)較高，研究表示，企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率與企業(yè)的資金流動(dòng)性呈正相關(guān)關(guān)系，進(jìn)行存貨周轉(zhuǎn)率分析可以幫助企業(yè)提高短期償債能力與銷售能力。存貨周轉(zhuǎn)率的計(jì)算公式如下：

存貨周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)成本/存貨平均凈額

存貨平均凈額=（期初存貨+期末存貨）/2

由表2 可以看出Q 集團(tuán)存貨周轉(zhuǎn)率較為穩(wěn)定，波動(dòng)較小。銷售收入與存貨平均額均大幅增加。與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率發(fā)展趨勢(shì)相同，2017-2018 年逐年上升，2018-2021 年存貨周轉(zhuǎn)率7.88 下降到6.51，2021 年的存貨周轉(zhuǎn)率為5 年內(nèi)最低。通過查閱財(cái)務(wù)報(bào)表，我們發(fā)現(xiàn)2017-2021 年Q 集團(tuán)的主營(yíng)業(yè)務(wù)成本也大幅增加，這也就解釋了為什么存貨數(shù)量增加如此之多，這是因?yàn)镼 集團(tuán)為了擴(kuò)大市場(chǎng)，大力生產(chǎn)產(chǎn)品，導(dǎo)致了一批存貨的增加。整體來看，雖然存貨周轉(zhuǎn)率下降幅度不算特別大，但也應(yīng)該引起管理層的重視。

表2 Q 集團(tuán)2017-2021 年存貨周轉(zhuǎn)率表

3.流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)與總資產(chǎn)之間關(guān)系的反映，體現(xiàn)了流動(dòng)資產(chǎn)的利用效率。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是評(píng)價(jià)企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力的重要指標(biāo)，也是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的重要參考。對(duì)企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率進(jìn)行分析能夠幫助企業(yè)管理層了解企業(yè)管理不足之處，從而幫助企業(yè)降低成本、增加收益，提高資產(chǎn)利用效率。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的計(jì)算公式如下：

流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額/流動(dòng)資產(chǎn)平均凈額

流動(dòng)資產(chǎn)平均凈額=（期初流動(dòng)資產(chǎn)凈額+期末流動(dòng)資產(chǎn)凈額）/2

由表3 可以看出Q 集團(tuán)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總體呈波動(dòng)上升趨勢(shì)，由2017 年的0.81 上升到2021 年的0.96。與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率的變化趨勢(shì)不同。2017-2020 年Q 集團(tuán)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率逐年上升，由0.81 上升到1.07。但在2021 年Q 集團(tuán)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率出現(xiàn)下降，即使如此，2021 年的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.96 仍高于2017年的0.81。我們可以看出2017-2021 年企業(yè)的銷售收入與平均流動(dòng)資產(chǎn)凈額是逐年遞增的且增幅都很大。但在2021 年企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率卻呈下降趨勢(shì)。探究其原因，結(jié)合上面的研究，可以認(rèn)為這是2021 年Q 集團(tuán)應(yīng)收賬款與存貨的增長(zhǎng)速度快于銷售收入所導(dǎo)致。總體來看，Q 集團(tuán)的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率還是偏低，并且受流動(dòng)資產(chǎn)和存貨的影響大，這應(yīng)當(dāng)引起管理層的重視。

表3 Q 集團(tuán)2017-2021 年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率表

（二）Q 集團(tuán)非流動(dòng)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析

本文從固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和非流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率兩方面分析Q 集團(tuán)的非流動(dòng)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力，以固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為參考，分析固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率發(fā)展趨勢(shì)與非流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率發(fā)展趨勢(shì)的異同。企業(yè)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)銷售收入與固定資產(chǎn)平均凈值之比。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是對(duì)企業(yè)的固定資產(chǎn)利用效率評(píng)估的重要工具，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與固定資產(chǎn)使用情況和企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力呈正相關(guān)關(guān)系。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率計(jì)算公式如下：

固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=企業(yè)銷售收入/企業(yè)平均固定資產(chǎn)凈額

企業(yè)平均固定資產(chǎn)凈額=（期初固定資產(chǎn)凈額+期末固定資產(chǎn)凈額）/2

企業(yè)非流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率計(jì)算公式如下：

非流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=企業(yè)銷售收入/企業(yè)平均固定資產(chǎn)凈額

企業(yè)平均非流動(dòng)資產(chǎn)凈額=（期初非流動(dòng)資產(chǎn)凈額+期末非流動(dòng)資產(chǎn)凈額）/2

由表4 可以看出2017-2020 年Q 集團(tuán)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從6.23 增加到了10.57，增長(zhǎng)幅度較大。2021 年開始下降到10.40 仍高于2019 年的8.23。從表4 我們發(fā)現(xiàn)2017-2021 年企業(yè)的銷售收入與固定資產(chǎn)平均凈額是逐年遞增的但為什么2021 年企業(yè)的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率卻呈下降趨勢(shì)？這是因?yàn)?021 年Q 集團(tuán)銷售收入增長(zhǎng)速度低于固定資產(chǎn)增長(zhǎng)速度，從側(cè)面反映了Q 集團(tuán)擴(kuò)張速度較快。總體來看，Q 集團(tuán)的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)能力較好。

表4 Q 集團(tuán)2017-2021 年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率表

續(xù)表

由表5 可以看出2017-2021 年Q 集團(tuán)非流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從5.34 下降到3.27。2019-2020 年短暫增長(zhǎng)以后又開始下降，2021 年的非流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率達(dá)到5 年內(nèi)最低3.27。我們可以看出2020-2021 年企業(yè)的銷售收入與平均非流動(dòng)資產(chǎn)凈額是逐年遞增的但非流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率卻呈下降趨勢(shì)，這是因?yàn)镼 集團(tuán)在建工程與固定資產(chǎn)總額逐年增長(zhǎng)且固定工程增長(zhǎng)速度小于在建工程增長(zhǎng)速度。在建工程增長(zhǎng)速度過快應(yīng)當(dāng)引起企業(yè)管理人員的重視。

表5 Q 集團(tuán)2017-2021 年非流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率表

（三）Q 集團(tuán)總資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的計(jì)算公式為:總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均資產(chǎn)

平均資產(chǎn)=（年初總資產(chǎn)+年末總資產(chǎn)）/2

同時(shí)因?yàn)榱鲃?dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對(duì)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有較大影響，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的計(jì)算公式為：

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*流動(dòng)資產(chǎn)占資產(chǎn)比重

一般來說，流動(dòng)資產(chǎn)與總資產(chǎn)比值越大，企業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)程度越高。

由表6 可以看出2017-2020 年Q 集團(tuán)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從0.61 上升到0.85。2021 年下降到0.74 仍高于2017年的0.61。2017-2021 年企業(yè)的銷售收入與平均流動(dòng)資產(chǎn)凈額是逐年遞增但在2021 年銷售收入的增長(zhǎng)幅度低于總資產(chǎn)的增長(zhǎng)幅度。結(jié)合上文的研究，這是由于Q 集團(tuán)2019 年銷售收入同比增加幅度小且流動(dòng)資產(chǎn)與總資產(chǎn)比值不高所導(dǎo)致。

表6 Q 集團(tuán)2017-2021 年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率表

三、Q 集團(tuán)營(yíng)運(yùn)能力存在問題

通過對(duì)Q 集團(tuán)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、非流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等一系列指標(biāo)進(jìn)行分析，可以看出Q 集團(tuán)存在以下問題：

（一）應(yīng)收賬款與存貨量過大影響企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力

總體來看，Q 集團(tuán)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率與存貨周轉(zhuǎn)率雖然較為穩(wěn)定但仍呈逐年下降趨勢(shì)，這可能是企業(yè)為了搶占市場(chǎng)大力生產(chǎn)產(chǎn)品以及采用賒銷的銷售策略導(dǎo)致。從Q 集團(tuán)官網(wǎng)簡(jiǎn)介我們可以看到公司現(xiàn)在有9 萬多名員工，15 個(gè)研究院，國(guó)內(nèi)專利75673 項(xiàng)，僅2018 年科研經(jīng)費(fèi)投入就多達(dá)72.68 億元。這也從側(cè)面可以看出Q 集團(tuán)的擴(kuò)張速度。

（二）企業(yè)在建工程增長(zhǎng)速度大于固定資產(chǎn)增長(zhǎng)速度

企業(yè)在建工程增長(zhǎng)速度大于固定資產(chǎn)增長(zhǎng)速度意味著企業(yè)可能為了提高核心競(jìng)爭(zhēng)力，擴(kuò)大市場(chǎng)，大力建造生產(chǎn)線及廠房，從長(zhǎng)期來看是對(duì)企業(yè)發(fā)展有利的。但也要注意不可一蹴而就，產(chǎn)生“卡脖子”風(fēng)險(xiǎn)。

四、提升Q 集團(tuán)營(yíng)運(yùn)能力的建議

（一）提高存貨管理能力

作為家電行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)、Q 集團(tuán)需要加大培訓(xùn)力度，由管理人員帶頭，讓全體員工認(rèn)識(shí)到存貨管理的重要性，加強(qiáng)存貨管理并進(jìn)行內(nèi)部整合。同時(shí)，要建立科學(xué)、有效、可行的存貨管理制度以及存貨管理系統(tǒng)。做好商品入庫出庫管理，嚴(yán)格使用入庫出庫清單。同時(shí)加強(qiáng)存貨盤查力度，增加銷售人員，盡量減少存貨的堆積。

（二）加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理

可以通過設(shè)立內(nèi)部信用管理機(jī)構(gòu)加強(qiáng)對(duì)應(yīng)收賬款的掌控和管理，制定科學(xué)的賒銷策略，減少壞賬的發(fā)生。要按企業(yè)信用等級(jí)將應(yīng)收賬款進(jìn)行劃分，并可以采用現(xiàn)金折扣等激勵(lì)方式鼓勵(lì)欠款企業(yè)還款。