余江

長期以來，石墨設(shè)備憑借其穩(wěn)定的性質(zhì)，高熱傳導(dǎo)性、高抗熱振性強、強耐腐蝕性等良好性能，在氯堿、有機硅、農(nóng)藥、光伏、三廢處理等多個行業(yè)中得到廣泛應(yīng)用，市場規(guī)模不斷上升。

本周，石墨材料應(yīng)用及設(shè)備制造深耕者——星球石墨（688633.SH）正式在A股登陸。據(jù)招股說明書顯示，自成立以來，公司長期以石墨設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及維保服務(wù)為主營業(yè)務(wù)，主要產(chǎn)品包括石墨合成爐、石墨換熱器、石墨塔器等各型號石墨設(shè)備及相關(guān)配件，長期應(yīng)用于客戶企業(yè)中合成、換熱等過程之中，被評為國家制造業(yè)單項冠軍示范企業(yè)、國家首批專精特新小巨人企業(yè)、中國大型石墨化工設(shè)備研發(fā)生產(chǎn)基地。2017年至2019年，公司組合式副產(chǎn)蒸汽石墨氯化氫合成爐市場占有率位居中國第一。目前，公司已與業(yè)內(nèi)多家知名企業(yè)建立了穩(wěn)定的合作關(guān)系，在業(yè)內(nèi)贏得了良好口碑。

業(yè)績呈現(xiàn)高速增長石墨合成爐細分領(lǐng)域市占率國內(nèi)第一

近年來，隨著環(huán)境保護及安全生產(chǎn)相關(guān)的法規(guī)及監(jiān)管政策在氯堿、農(nóng)藥、有機硅等行業(yè)的要求進一步提高，業(yè)內(nèi)注重產(chǎn)品研發(fā)和依靠核心技術(shù)生產(chǎn)經(jīng)營的企業(yè)開始進入快速成長階段，而星球石墨作為石墨材料深度應(yīng)用及設(shè)備制造的領(lǐng)先企業(yè)，亦在近年中取得了較為高速的發(fā)展。

《紅周刊》通過Wind數(shù)據(jù)整理發(fā)展，2018年至2020年，星球石墨營業(yè)收入由4.20億元增長至5.60億元，復(fù)合增長率達到15.47%，歸母凈利潤由0.50億元增長至1.49億元，復(fù)合增長率達到72.63%。公司營收及利潤均呈現(xiàn)高增態(tài)勢，利潤增速快于營收。同期公司經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量由0.68億元增長至1.34億元，經(jīng)營現(xiàn)金流占利潤比重的均值高達94.03%，公司利潤具有較高的含金量。

通過長期的領(lǐng)域深耕，目前星球石墨的產(chǎn)品已在行業(yè)內(nèi)形成了一定的競爭優(yōu)勢，據(jù)中國氯堿工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，2017年至2019年，公司組合式副產(chǎn)蒸汽石墨氯化氫合成爐國內(nèi)的市場占有率位列第一。而據(jù)中國氯堿網(wǎng)的相關(guān)統(tǒng)計，目前全國燒堿的有效產(chǎn)能合計約3，992萬噸，其中使用公司合成爐的廠商產(chǎn)能約2863萬噸，占比約72%。

與此同時，在石墨換熱器方面，2019年公司該產(chǎn)品的銷售收入為14481.95萬元，在行業(yè)內(nèi)占比已達到4.37%。公司表示，目前石墨換熱器在換熱器市場的占比較小，而未來隨著石墨換熱器的應(yīng)用領(lǐng)域不斷拓寬，相關(guān)市場規(guī)模將實現(xiàn)進一步擴張。

研發(fā)建立核心技術(shù)部分產(chǎn)品達到國際領(lǐng)先水平

公司業(yè)績的增長主要來源于其核心技術(shù)的應(yīng)用，近三年中，星球石墨核心技術(shù)產(chǎn)品的收入占比長期高達99%以上。而公司核心優(yōu)勢建立則與其多年的技術(shù)積累和長期的研發(fā)投入密不可分。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，2018年至2020年公司研發(fā)投入分別為4289.70萬元、2512.42萬元和3201.61萬元，3年研發(fā)投入占營業(yè)收入比例的均值超過7%，在所屬的Wind工業(yè)機械行業(yè)中處于較高水平。通過持續(xù)的研發(fā)投入，星球石墨形成了多項核心技術(shù)，并積極儲備代表行業(yè)發(fā)展趨勢的先進技術(shù)。目前，公司已成功將“氯氣、氫氣混合燃燒技術(shù)”“氯化氫合成余熱利用技術(shù)”“氯化氫合成自動點火技術(shù)”等技術(shù)運用于石墨合成爐。并具備了完全自主研發(fā)和設(shè)計的能力，企業(yè)通過對石墨材料進行浸漬等工藝的深加工，大大提升了石墨材料機械強度、導(dǎo)熱性、耐腐蝕性等關(guān)鍵性能指標(biāo)，同時拓展了石墨材料應(yīng)用領(lǐng)域，逐步替代了鈦材、鉭材、哈氏合金等高成本耐腐蝕金屬材料在相關(guān)行業(yè)的應(yīng)用。根據(jù)主管行業(yè)協(xié)會鑒定，目前，公司部分產(chǎn)品綜合技術(shù)達到了國際先進水平，實現(xiàn)了進口替代，對推動我國石墨設(shè)備的整體制造水平具有重大貢獻。

憑借在研發(fā)技術(shù)領(lǐng)域形成的核心優(yōu)勢，公司實現(xiàn)了石墨設(shè)備及工藝系統(tǒng)在高端裝備、高效節(jié)能、綠色環(huán)保等領(lǐng)域的重大突破，并與中化集團、中泰集團、中鹽集團、三友集團、協(xié)鑫集團等在內(nèi)的一批知名企業(yè)建立了穩(wěn)定的合作關(guān)系，在領(lǐng)域內(nèi)形成了品牌優(yōu)勢。據(jù)招股說明書顯示，截至2020年6月30日，星球石墨共取得專利106件，其中發(fā)明專利達36件，公司先后被評為國家首批專精特新小巨人企業(yè)、國家知識產(chǎn)權(quán)示范企業(yè)等榮譽稱號，主導(dǎo)和參與制定了15件國家和行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。

據(jù)公告顯示，2018年至2020年，星球石墨的毛利率水平分別達到47.34%、50.63%和45.40%，在業(yè)內(nèi)處于領(lǐng)先水平，反映了公司良好的產(chǎn)品競爭力以及技術(shù)創(chuàng)新能力。未來，隨著公司募投項目建成投產(chǎn)，公司有望繼續(xù)加速在研產(chǎn)品的市場化，并進一步拓展其在行業(yè)的領(lǐng)先地位，乘行業(yè)興起之風(fēng)，取得長足發(fā)展。