趙瑞麗 何歡浪

一、引 言

現(xiàn)階段，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)外部環(huán)境發(fā)生了很大變化。一方面，受新冠疫情、中美貿(mào)易摩擦等不利因素沖擊，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度大幅下滑，逆全球化思潮涌動(dòng)，貿(mào)易保護(hù)主義頻頻抬頭，依賴外需來(lái)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力減弱。另一方面，隨著國(guó)內(nèi)要素稟賦條件變化以及過(guò)去四十多年來(lái)高速增長(zhǎng)累積的周期性和結(jié)構(gòu)性等問(wèn)題的出現(xiàn)，傳統(tǒng)的依賴要素投入的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式已難以為繼。如何從高速增長(zhǎng)階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段并不斷尋求經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新動(dòng)能是我國(guó)當(dāng)前深化改革工作中的重中之重。創(chuàng)新作為引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的第一動(dòng)力，是開(kāi)辟未來(lái)經(jīng)濟(jì)新增長(zhǎng)點(diǎn)和轉(zhuǎn)向經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要?jiǎng)幽?。黨的十八大報(bào)告中提出，要實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略，走中國(guó)特色自主創(chuàng)新道路。黨的十九大報(bào)告更是將創(chuàng)新擺在國(guó)家發(fā)展全局的核心位置。因此，了解以及消除限制企業(yè)創(chuàng)新動(dòng)力發(fā)揮的內(nèi)外部因素顯得尤為重要。

長(zhǎng)期以來(lái)，中國(guó)企業(yè)主要依靠低價(jià)勞動(dòng)力進(jìn)行生產(chǎn)和出口，從而為企業(yè)技術(shù)革新提供了必要的資本積累。然而，隨著要素市場(chǎng)供需結(jié)構(gòu)的變化以及《最低工資規(guī)定》等政策的出臺(tái)，勞動(dòng)力成本在不斷攀升。一方面，根據(jù)2013 年國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的相關(guān)數(shù)據(jù)，2012 年我國(guó)勞動(dòng)年齡人口比重首次出現(xiàn)下降，絕對(duì)數(shù)減少了345 萬(wàn)人；在未來(lái)5年～20 年即將邁入60 歲以上的40 歲～59 歲人口占比近30%。另一方面，隨著我國(guó)對(duì)低收入勞動(dòng)者生活保障的重視，我國(guó)在2004 年強(qiáng)制實(shí)施了《最低工資規(guī)定》。該政策規(guī)定各用人單位必須嚴(yán)格遵守最低工資政策，并提出最低工資標(biāo)準(zhǔn)至少要每?jī)赡暾{(diào)整一次。不僅如此，最低工資政策還被納入“十二五”促進(jìn)就業(yè)規(guī)劃中，政府明確提出最低工資標(biāo)準(zhǔn)要保持年均至少13%的增長(zhǎng)速度。在該政策的號(hào)召下，各地級(jí)市政府紛紛加大了對(duì)最低工資的調(diào)整力度和調(diào)整頻率。從2004 年到2015 年，全國(guó)最低工資平均值由2004 年的384 元上調(diào)至2015 年的1495 元，年均增長(zhǎng)13%以上。

我國(guó)作為一個(gè)人口大國(guó)，豐富而廉價(jià)的勞動(dòng)力是參與國(guó)際分工的比較優(yōu)勢(shì)來(lái)源(蔡昉，2007)。最低工資的快速上漲以及由此推動(dòng)的平均工資上漲可能會(huì)對(duì)我國(guó)現(xiàn)階段的貿(mào)易發(fā)展模式提出挑戰(zhàn)，并可能導(dǎo)致以勞動(dòng)力為比較優(yōu)勢(shì)積累的資本紅利逐漸消失，使得企業(yè)進(jìn)行創(chuàng)新投入缺乏必要的利潤(rùn)基礎(chǔ)。最低工資上漲帶來(lái)的成本效應(yīng)是否會(huì)抑制企業(yè)創(chuàng)新？在要素成本不斷攀升背景下，回答這一問(wèn)題對(duì)于評(píng)估企業(yè)是否能夠保持持續(xù)創(chuàng)新十分關(guān)鍵。基于此，本文擬從創(chuàng)新投入和創(chuàng)新產(chǎn)出雙重維度考察最低工資標(biāo)準(zhǔn)上調(diào)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新行為的影響，探究最低工資政策在多大程度上影響了企業(yè)創(chuàng)新行為。創(chuàng)新作為促進(jìn)我國(guó)就業(yè)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)幽埽P(guān)系到我國(guó)經(jīng)濟(jì)能否實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。更為重要的是，由于具備創(chuàng)新能力的企業(yè)的生產(chǎn)率和工資通常較高，最低工資上漲的負(fù)向沖擊可能會(huì)使得創(chuàng)新資源進(jìn)一步集中于有能力創(chuàng)新的高生產(chǎn)率或高工資企業(yè)，從而加劇行業(yè)內(nèi)創(chuàng)新資源配置的不平等。從現(xiàn)有相關(guān)文獻(xiàn)看，鮮有研究從最低工資角度對(duì)這一問(wèn)題進(jìn)行分析。

最低工資作為一項(xiàng)勞動(dòng)力市場(chǎng)管制政策，引起了國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)其經(jīng)濟(jì)效應(yīng)的廣泛關(guān)注。目前，對(duì)最低工資的研究主要集中于最低工資上漲對(duì)企業(yè)就業(yè)、平均工資、收入不平等、員工培訓(xùn)、價(jià)格加成、出口產(chǎn)品價(jià)格、出口價(jià)值和對(duì)外直接投資行為等的影響(Kaufman，2009；馬雙等，2011；孫楚仁等，2013a、2013b；Neumark 等，2014；Haepp 和Lin，2017；Mayneris 等，2016；Gan 等，2016；趙瑞麗等，2016；許和連和王海成，2016；趙瑞麗等，2018；Fan 等，2018)。近年來(lái)，隨著創(chuàng)新被納入國(guó)家發(fā)展全局的核心位置，有關(guān)最低工資制度實(shí)施對(duì)企業(yè)創(chuàng)新行為的影響引發(fā)了較大關(guān)注。一方面，類似于工資上漲帶來(lái)的勞動(dòng)力成本效應(yīng)，最低工資標(biāo)準(zhǔn)上漲會(huì)提高企業(yè)的用工成本，降低企業(yè)的利潤(rùn)和內(nèi)部現(xiàn)金流，從而使得企業(yè)融資約束會(huì)比沒(méi)有最低工資政策約束時(shí)更大(Geng等，2017)，進(jìn)而對(duì)企業(yè)創(chuàng)新投入和創(chuàng)新產(chǎn)出產(chǎn)生不利沖擊。李后建(2017)使用世界銀行提供的關(guān)于中國(guó)制造業(yè)企業(yè)營(yíng)商環(huán)境質(zhì)量調(diào)查數(shù)據(jù)檢驗(yàn)了最低工資標(biāo)準(zhǔn)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新行為的影響。該文發(fā)現(xiàn)最低工資標(biāo)準(zhǔn)上浮在短期內(nèi)會(huì)弱化企業(yè)的探索式創(chuàng)新和開(kāi)發(fā)式創(chuàng)新行為。王玨和祝繼高(2018)使用2006—2013 年A 股上市公司員工的教育水平數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)最低工資上漲會(huì)弱化勞動(dòng)保護(hù)對(duì)高學(xué)歷員工創(chuàng)新產(chǎn)出的積極影響。另一方面，最低工資上漲可能會(huì)促使企業(yè)通過(guò)加大研發(fā)投入和提高創(chuàng)新能力來(lái)提升生產(chǎn)效率，規(guī)避由最低工資上漲帶來(lái)的成本沖擊(趙瑞麗等，2016；崔曉敏和余淼杰，2018)。目前較多關(guān)于勞動(dòng)力成本上升與企業(yè)創(chuàng)新行為的研究間接支持了這一結(jié)論。Kleinknecht(1998)、Kleinknecht 和Naastepad(2004)認(rèn)為，低工資策略降低了企業(yè)的創(chuàng)新積極性，工資上漲有利于企業(yè)員工積極性和生產(chǎn)效率的提升。林煒(2013)發(fā)現(xiàn)，勞動(dòng)力成本上升會(huì)通過(guò)資本替代勞動(dòng)對(duì)企業(yè)新產(chǎn)品產(chǎn)值產(chǎn)生正向的積極作用。呂鐵和王海成(2015)基于世界銀行2012 年中國(guó)企業(yè)調(diào)查數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)勞動(dòng)力市場(chǎng)管制提高了企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新概率。任志成和戴翔(2015)發(fā)現(xiàn)，工資水平上漲會(huì)倒逼出口企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，促進(jìn)出口企業(yè)的生產(chǎn)率和新產(chǎn)品比重提高。然而，該文主要是針對(duì)出口企業(yè)的研究。張先鋒等(2017)發(fā)現(xiàn)類似結(jié)論，工資上漲顯著增加了制造業(yè)出口企業(yè)的創(chuàng)新產(chǎn)出。倪驍然和朱玉杰(2016)以2008 年《勞動(dòng)合同法》實(shí)施為準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)構(gòu)建雙重差分模型，發(fā)現(xiàn)《勞動(dòng)合同法》實(shí)施后勞動(dòng)密集型企業(yè)的研發(fā)投入顯著提高了。Fuchs 和Kirchain(2010)發(fā)現(xiàn)，當(dāng)企業(yè)將生產(chǎn)轉(zhuǎn)移到低工資國(guó)家時(shí)，其對(duì)前沿技術(shù)的創(chuàng)新動(dòng)力會(huì)減弱。Bena 和Simintzi(2015)得出類似結(jié)論，發(fā)現(xiàn)較低的勞動(dòng)力價(jià)格削弱了企業(yè)創(chuàng)新動(dòng)力并抑制了資本對(duì)勞動(dòng)的技術(shù)替代。賀建風(fēng)和張曉靜(2018)基于滬深A(yù) 股上市公司2001—2015 年的企業(yè)面板數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，勞動(dòng)力成本上漲會(huì)增強(qiáng)中國(guó)企業(yè)的創(chuàng)新能力。總結(jié)現(xiàn)有文獻(xiàn)，不難發(fā)現(xiàn)，最低工資上漲對(duì)企業(yè)創(chuàng)新行為的影響方向是不確定的。這使得從微觀層面更為嚴(yán)謹(jǐn)?shù)乜疾熳畹凸べY標(biāo)準(zhǔn)與企業(yè)創(chuàng)新行為的關(guān)系變得重要且必要。此外，根據(jù)Xu 和Gong(2017)的相關(guān)研究，目前對(duì)企業(yè)創(chuàng)新行為的研究在很大程度上忽略了政策變動(dòng)對(duì)行業(yè)內(nèi)創(chuàng)新資源再配置效應(yīng)的影響。因此，對(duì)最低工資標(biāo)準(zhǔn)與創(chuàng)新行為的研究還需要考慮最低工資對(duì)行業(yè)內(nèi)資源再配置效應(yīng)的影響。

基于此，本文使用1998—2009 年中國(guó)工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)，利用最低工資在城市層面的變化識(shí)別最低工資標(biāo)準(zhǔn)上升對(duì)微觀企業(yè)創(chuàng)新行為的影響。由于企業(yè)在生產(chǎn)率、平均工資、資本密集度以及壟斷能力等方面存在差異，本文還進(jìn)一步探討了最低工資對(duì)不同特征企業(yè)創(chuàng)新行為的異質(zhì)性影響。我們發(fā)現(xiàn)，最低工資上漲顯著抑制了企業(yè)的研發(fā)投入，降低了新產(chǎn)品的產(chǎn)值，這一結(jié)果在使用雙重差分法和考慮樣本選擇問(wèn)題之后仍然穩(wěn)健。進(jìn)一步的異質(zhì)性分析結(jié)果表明，最低工資上漲對(duì)低生產(chǎn)率、低工資和融資約束較緊企業(yè)創(chuàng)新行為的負(fù)向沖擊更大。這意味著最低工資標(biāo)準(zhǔn)上漲對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的負(fù)向效應(yīng)主要是由這類企業(yè)承擔(dān)的。由于低效率和低工資企業(yè)的研發(fā)投入和研發(fā)產(chǎn)出顯著低于高生產(chǎn)率和高工資企業(yè)的研發(fā)投入和研發(fā)產(chǎn)出，從而最低工資上漲使得創(chuàng)新資源在行業(yè)之間的不平等態(tài)勢(shì)擴(kuò)大，進(jìn)一步抑制了低效率企業(yè)的創(chuàng)新能力，不利于創(chuàng)新主體的多元化和資源配置效率提高。

本文研究可能的貢獻(xiàn)如下：第一，既有從平均工資角度考察其對(duì)企業(yè)創(chuàng)新行為影響的相關(guān)研究難以將勞動(dòng)力成本效應(yīng)與平均工資上漲引致的潛在需求效應(yīng)和人力資本效應(yīng)進(jìn)行剝離，從而無(wú)法準(zhǔn)確衡量勞動(dòng)力成本上漲對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響。本文利用最低工資這一相對(duì)外生的勞動(dòng)政策，從研發(fā)投入和研發(fā)產(chǎn)出角度全面評(píng)估了由最低工資上漲引致的勞動(dòng)力成本效應(yīng)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新行為的影響。第二，本文考察了最低工資上漲對(duì)不同特征企業(yè)創(chuàng)新行為的異質(zhì)性影響，這對(duì)于理解最低工資標(biāo)準(zhǔn)上漲如何影響行業(yè)內(nèi)企業(yè)之間創(chuàng)新資源再分配有重要啟示。

本文接下來(lái)的結(jié)構(gòu)安排如下：第二部分是實(shí)證模型設(shè)定、變量測(cè)度以及數(shù)據(jù)來(lái)源說(shuō)明；第三部分是實(shí)證回歸結(jié)果分析；第四部分是異質(zhì)性回歸分析；第五部分是本文的結(jié)論。

二、實(shí)證模型設(shè)定、變量測(cè)度與數(shù)據(jù)來(lái)源說(shuō)明

（一）實(shí)證模型設(shè)定

接下來(lái)我們對(duì)企業(yè)層面和城市層面的主要特征變量進(jìn)行具體說(shuō)明。

（二）主要特征變量選取和測(cè)度

1. 企業(yè)創(chuàng)新行為。企業(yè)創(chuàng)新行為可分為創(chuàng)新投入和創(chuàng)新產(chǎn)出。前者主要是指研發(fā)投入，后者可以用新產(chǎn)品數(shù)目、新產(chǎn)品產(chǎn)值或?qū)＠暾?qǐng)數(shù)量表示。由于中國(guó)企業(yè)專利數(shù)據(jù)和中國(guó)工業(yè)企業(yè)進(jìn)行匹配時(shí)損失了較多樣本且當(dāng)期研發(fā)投入與當(dāng)期專利產(chǎn)出相關(guān)系數(shù)較小，本文主要使用企業(yè)研發(fā)投入和新產(chǎn)品產(chǎn)值作為企業(yè)創(chuàng)新行為的主要衡量指標(biāo)。值得一提的是，中國(guó)工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)分別統(tǒng)計(jì)了2001—2007 年(2004 年除外)企業(yè)研發(fā)投入數(shù)據(jù)和1998—2009 年(2004 和2008 年除外)的新產(chǎn)品產(chǎn)值數(shù)據(jù)。由于企業(yè)新產(chǎn)品產(chǎn)值數(shù)據(jù)相對(duì)比較完備，本文在回歸中主要使用新產(chǎn)品產(chǎn)值數(shù)據(jù)作為企業(yè)創(chuàng)新行為的主要衡量指標(biāo)。

2. 企業(yè)層面的控制變量。(1)企業(yè)的全要素生產(chǎn)率(tfp_lp)：企業(yè)生產(chǎn)率對(duì)企業(yè)研發(fā)投資和研發(fā)產(chǎn)出都有積極的影響。本文主要使用LP 方法來(lái)衡量企業(yè)全要素生產(chǎn)率。相較于OP 方法，該方法的優(yōu)點(diǎn)是使用企業(yè)的中間投入作為生產(chǎn)率的代理變量，避免了由于投資數(shù)據(jù)缺失較多造成的估計(jì)偏差。在LP 方法基礎(chǔ)上，本文還進(jìn)行了如下改進(jìn)：首先，本文使用Brandt 等(2012)提供的投入價(jià)格指數(shù)、產(chǎn)出價(jià)格指數(shù)、投資指數(shù)對(duì)企業(yè)的中間投入、工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)凈值進(jìn)行平減。其次，本文還通過(guò)納入二位碼行業(yè)虛擬變量、企業(yè)出口虛擬變量、所有權(quán)虛擬變量等特征來(lái)準(zhǔn)確估計(jì)企業(yè)生產(chǎn)率。(2)企業(yè)的資本勞動(dòng)比(lkl)：資本密集度越高的企業(yè)越有可能具有充足的資金對(duì)研發(fā)進(jìn)行投資，從而其創(chuàng)新產(chǎn)出也相對(duì)較高。本文還控制了企業(yè)資本密集度，使用企業(yè)的固定資產(chǎn)凈值與企業(yè)雇傭人數(shù)的比值來(lái)衡量該指標(biāo)。(3)企業(yè)平均工資(lpwage)：較多文獻(xiàn)指出企業(yè)平均工資對(duì)企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)有積極的影響(林煒，2013)。本文還控制了企業(yè)平均工資這一變量，使用企業(yè)應(yīng)付工資總額除以企業(yè)雇傭人數(shù)計(jì)算得到。(4)企業(yè)的出口狀態(tài)(exportdum)：較多文獻(xiàn)發(fā)現(xiàn)出口企業(yè)的創(chuàng)新能力更強(qiáng)，其研發(fā)投入和專利產(chǎn)出高于非出口企業(yè)的研發(fā)投入和專利產(chǎn)出(李兵等，2016)。因此，本文在回歸中還控制企業(yè)是否是出口企業(yè)這一狀態(tài)變量。(5)企業(yè)所有權(quán)虛擬變量(foreigndum)：不同所有權(quán)下企業(yè)的創(chuàng)新激勵(lì)存在差異，本文還控制了企業(yè)所有權(quán)的差異。本文以企業(yè)實(shí)收資本中所占比例最大的資本作為企業(yè)性質(zhì)的劃分，共劃分四種類型的企業(yè)：國(guó)有和集體企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)、外資企業(yè)以及我國(guó)的港、澳、臺(tái)地區(qū)的企業(yè)。本文控制了企業(yè)是否是外資企業(yè)的虛擬變量。其中外資企業(yè)以及我國(guó)的港、澳、臺(tái)地區(qū)的企業(yè)定義為外資企業(yè)，該值為1。其他企業(yè)定義為內(nèi)資企業(yè)，該值為0。

3. 行業(yè)層面的控制變量。企業(yè)創(chuàng)新能力還依賴于企業(yè)所在的行業(yè)特征。行業(yè)的沉沒(méi)成本、競(jìng)爭(zhēng)程度都可能對(duì)企業(yè)創(chuàng)新能力產(chǎn)生影響?；诖?，本文還選取了如下行業(yè)層面的主要特征變量。(1)行業(yè)沉沒(méi)成本(lnindkl)：行業(yè)沉沒(méi)成本越高，進(jìn)入該行業(yè)的門(mén)檻越高。參照Liu 和Qiu(2016)的研究，本文使用行業(yè)的資本勞動(dòng)比來(lái)衡量行業(yè)的進(jìn)入成本。(2)行業(yè)的赫芬達(dá)爾指數(shù)(hhi4)：該指標(biāo)主要用于衡量行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)程度。行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度越高，企業(yè)越有可能通過(guò)創(chuàng)新來(lái)規(guī)避低端競(jìng)爭(zhēng)。參照錢(qián)學(xué)鋒等(2015)的研究，本文選取了行業(yè)的赫芬達(dá)爾指數(shù)來(lái)衡量特定產(chǎn)業(yè)的壟斷程度。該值越大，說(shuō)明市場(chǎng)集中度越高，行業(yè)內(nèi)的壟斷程度越高，企業(yè)的創(chuàng)新動(dòng)力可能越弱。該指標(biāo)的衡量方式如下：

4. 城市層面的控制變量。較高的最低工資可能代表了地區(qū)較高的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平以及較大的就業(yè)規(guī)模和較高的平均工資水平等。為了避免遺漏某些重要城市特征變量對(duì)本文結(jié)果的影響，參照馬雙等(2011)、趙瑞麗等(2018)、Gan 等(2016)、Mayneris 等(2016)的研究，本文選取了以下影響最低工資標(biāo)準(zhǔn)制定的三個(gè)重要因素作為本文城市層面的控制變量：城市人均GDP 的對(duì)數(shù)(lpergdp)、城市總?cè)丝诘膶?duì)數(shù)(lpop)、城市總就業(yè)人數(shù)的對(duì)數(shù)(lemp)。這三個(gè)指標(biāo)能夠較為全面地反映城市層面影響最低工資制定的因素，減少潛在的遺漏變量問(wèn)題。各變量的基本描述統(tǒng)計(jì)如表1 所示。

表1 各主要變量的基本描述統(tǒng)計(jì)

（三）數(shù)據(jù)來(lái)源說(shuō)明與處理

本文的數(shù)據(jù)來(lái)源主要有三類。第一類是來(lái)自國(guó)家統(tǒng)計(jì)局1998—2009 年中國(guó)工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)數(shù)據(jù)。該數(shù)據(jù)涵蓋了全國(guó)規(guī)模以上所有國(guó)有和非國(guó)有企業(yè)的基本信息和財(cái)務(wù)信息。首先，本文參照Brandt 等(2012)的方法，按照企業(yè)代碼、名稱、法人名字等信息來(lái)識(shí)別不同樣本期間的企業(yè)是否是同一家企業(yè)，并對(duì)樣本期間的行業(yè)代碼和城市代碼進(jìn)行了統(tǒng)一。其次，本文按照楊汝岱(2015)的研究剔除了不符合會(huì)計(jì)準(zhǔn)則或信息缺失的樣本。經(jīng)過(guò)以上處理，最終我們得到1998—2009 年664672 家企業(yè)共2621490 個(gè)觀測(cè)樣本。本文的第二類數(shù)據(jù)來(lái)自1998—2009 年《中國(guó)城市統(tǒng)計(jì)年鑒》的數(shù)據(jù)，該數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)了中國(guó)287 個(gè)地級(jí)市的主要宏觀變量，如城市的GDP、雇傭勞動(dòng)力、基礎(chǔ)設(shè)施、社會(huì)平均工資等指標(biāo)。我們主要使用該數(shù)據(jù)來(lái)控制城市層面影響最低工資制定的主要因素。本文第三類數(shù)據(jù)來(lái)自1998—2009 年各省份勞動(dòng)保障部門(mén)所提供的各省份地級(jí)市的月最低工資數(shù)據(jù)。考慮到各地級(jí)市在某些年份最低工資的缺失，本文還通過(guò)搜集各省份、地級(jí)市及縣鄉(xiāng)政府公開(kāi)發(fā)布的含有最低工資信息的歷年政府公報(bào)以及相關(guān)政府工作網(wǎng)站數(shù)據(jù)，補(bǔ)齊了相關(guān)缺失年份的最低工資數(shù)據(jù)，最終該數(shù)據(jù)共包含285 個(gè)地級(jí)市的最低工資數(shù)據(jù)。

三、實(shí)證回歸結(jié)果分析

（一）基準(zhǔn)回歸結(jié)果分析

本文采用固定效應(yīng)模型考察最低工資標(biāo)準(zhǔn)上漲對(duì)企業(yè)新產(chǎn)品產(chǎn)出和創(chuàng)新投入的影響，回歸結(jié)果見(jiàn)表2。在表2 的第(1)列，在控制企業(yè)和時(shí)間固定效應(yīng)的基礎(chǔ)上，我們只加入本文的關(guān)鍵解釋變量——最低工資的單獨(dú)項(xiàng)。其回歸結(jié)果表明，最低工資標(biāo)準(zhǔn)每上漲1%，企業(yè)新產(chǎn)品產(chǎn)出下降0.403%。第(2)列在控制了企業(yè)層面影響企業(yè)創(chuàng)新行為的主要特征變量(如企業(yè)生產(chǎn)率、企業(yè)平均工資、企業(yè)資本勞動(dòng)比率和出口狀態(tài))之后，其回歸結(jié)果表明最低工資上漲對(duì)企業(yè)新產(chǎn)品產(chǎn)值仍然存在顯著的負(fù)向影響。由于較高的最低工資標(biāo)準(zhǔn)代表了地區(qū)較高的物價(jià)水平、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平或職工平均工資水平等，如果遺漏城市層面的這些主要特征，可能會(huì)使得最低工資的標(biāo)準(zhǔn)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新行為的估計(jì)結(jié)果存在偏差。因此，表2 第(3)列在第(2)列基礎(chǔ)上加入了城市層面影響企業(yè)新產(chǎn)品產(chǎn)出的主要特征變量(如城市的人均GDP 對(duì)數(shù)、城市的人口規(guī)模對(duì)數(shù)和城市雇傭數(shù)量)的對(duì)數(shù)。第(3)列的回歸結(jié)果表明，在控制了企業(yè)層面和城市層面的特征變量之后，最低工資上漲對(duì)企業(yè)新產(chǎn)品產(chǎn)值的影響仍然顯著為負(fù)。最低工資標(biāo)準(zhǔn)每上漲1%，企業(yè)新產(chǎn)品產(chǎn)出下降0.334%。這意味著最低工資上漲帶來(lái)的勞動(dòng)力成本效應(yīng)對(duì)企業(yè)的創(chuàng)新行為產(chǎn)生了負(fù)向沖擊，從而不利于企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)的開(kāi)展。

由于企業(yè)的研發(fā)投入轉(zhuǎn)換成研發(fā)產(chǎn)出還需要一定的時(shí)間，最低工資上漲對(duì)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出的影響可能并不是即時(shí)的，而是存在一定的時(shí)間滯后性。因此，為了檢驗(yàn)結(jié)果的穩(wěn)健性，本文在第(5)列還進(jìn)一步考察了最低工資標(biāo)準(zhǔn)的滯后期對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響。從表2 第(4)列的回歸結(jié)果來(lái)看，最低工資標(biāo)準(zhǔn)滯后一期對(duì)企業(yè)新產(chǎn)品產(chǎn)值的影響同樣顯著為負(fù)，其影響系數(shù)比當(dāng)期的最低工資值更大。這意味著最低工資上漲對(duì)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出的潛在影響較大。

由于企業(yè)的創(chuàng)新產(chǎn)出與創(chuàng)新投入密切相關(guān)，創(chuàng)新產(chǎn)出的減少往往伴隨著創(chuàng)新投入的減少。為了進(jìn)一步檢驗(yàn)本文結(jié)果的穩(wěn)健性，表2 的第(5)列和第(6)列進(jìn)一步考察了最低工資標(biāo)準(zhǔn)上漲對(duì)企業(yè)創(chuàng)新投入的影響。在控制了企業(yè)層面和城市層面的主要特征變量后，我們發(fā)現(xiàn)最低工資上漲對(duì)企業(yè)的研發(fā)投入的影響也顯著為負(fù)。最低工資標(biāo)準(zhǔn)每上漲1%，企業(yè)研發(fā)投入下降0.119%。這一結(jié)果在使用最低工資標(biāo)準(zhǔn)的滯后期作為關(guān)鍵解釋變量后并不發(fā)生變化，這表明最低工資上漲顯著抑制了企業(yè)的創(chuàng)新行為，給企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)了不利的沖擊。這可能是因?yàn)椋鹤畹凸べY上漲會(huì)提高企業(yè)的用工成本，壓縮企業(yè)的利潤(rùn)和內(nèi)部現(xiàn)金流，從而使得企業(yè)的融資約束大于沒(méi)有最低工資約束時(shí)的融資約束水平。而融資約束是限制企業(yè)創(chuàng)新行為提升的重要因素(張杰等，2012；王雅琦和盧冰，2018)。本文的結(jié)果意味著由最低工資上漲引致的企業(yè)融資約束收緊可能是其影響企業(yè)創(chuàng)新行為的主要原因。

表2 最低工資標(biāo)準(zhǔn)上漲對(duì)企業(yè)創(chuàng)新行為的影響：基準(zhǔn)回歸

（二）準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)

1. 雙重差分(Difference in Difference，以下簡(jiǎn)稱DID)模型設(shè)定

最低工資標(biāo)準(zhǔn)由地方政府根據(jù)當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)發(fā)展水平、就業(yè)規(guī)模、平均工資以及物價(jià)水平等因素制定，對(duì)單個(gè)企業(yè)生產(chǎn)和創(chuàng)新決策的影響相對(duì)外生。然而最低工資標(biāo)準(zhǔn)與企業(yè)創(chuàng)新行為的關(guān)系仍然可能存在如下內(nèi)生性問(wèn)題：第一，企業(yè)創(chuàng)新能力與企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效和利潤(rùn)密切相關(guān)，后者關(guān)系到地方政府的財(cái)政收入和經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)。如果最低工資上漲對(duì)企業(yè)創(chuàng)新行為產(chǎn)生了不利沖擊，那么政府在制定最低工資標(biāo)準(zhǔn)時(shí)可能會(huì)將其對(duì)企業(yè)的不利影響納入進(jìn)來(lái)，降低最低工資的增長(zhǎng)幅度，以此來(lái)緩解最低工資上漲對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的不利沖擊。這會(huì)使得最低工資標(biāo)準(zhǔn)與企業(yè)創(chuàng)新行為之間存在雙向因果問(wèn)題。第二，雖然本文已經(jīng)盡可能通過(guò)納入城市層面的特征變量來(lái)控制潛在的遺漏變量問(wèn)題，然而仍然可能存在城市層面隨時(shí)間變化的不可觀測(cè)的因素會(huì)共同影響最低工資標(biāo)準(zhǔn)和企業(yè)創(chuàng)新決策，從而產(chǎn)生遺漏變量問(wèn)題。本文在現(xiàn)有文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上主要采用雙重差分法來(lái)減少可能的內(nèi)生性問(wèn)題。

具體而言，參照Mayneris 等(2018)、Draca 等(2012)、蔣靈多和陸毅(2018)等研究，以2004 年政府頒布《最低工資規(guī)定》作為政策沖擊，以2004 年政策實(shí)施之前企業(yè)平均工資低于最低工資的企業(yè)為處理組，以平均工資高于最低工資的企業(yè)為對(duì)照組，采用雙重差分法進(jìn)一步考察最低工資標(biāo)準(zhǔn)和企業(yè)創(chuàng)新行為的關(guān)系。正如前文所述，2004 年《最低工資規(guī)定》出臺(tái)之后，政府加強(qiáng)了對(duì)最低工資遵守程度的監(jiān)管力度以及對(duì)違反最低工資政策的企業(yè)的處罰力度，并提出至少每?jī)赡暾{(diào)整一次最低工資。相較于2002 年和2003 年，2004 年之后最低工資的調(diào)整頻率和速度顯著上升，低工資企業(yè)的比例顯著降低，從而提供了一個(gè)相對(duì)外生的政策沖擊。為了保證雙重差分的有效性并使得對(duì)照組和處理組更具有可比性，本文剔除了政策實(shí)施前企業(yè)平均工資高于當(dāng)年均值工資的企業(yè)樣本，以平均工資介于最低工資和均值平均工資的企業(yè)作為對(duì)照組。為保證檢驗(yàn)結(jié)果的穩(wěn)健性，本文還進(jìn)一步選擇了企業(yè)平均工資在最低工資1 倍～1.5倍的企業(yè)作為新的對(duì)照組。

具體地，雙重差分模型設(shè)定如下：

表3 最低工資標(biāo)準(zhǔn)上漲對(duì)企業(yè)創(chuàng)新行為的影響：DID方法

2.DID 方法下的回歸結(jié)果分析

從表3 第(1)列的回歸結(jié)果來(lái)看，在控制了企業(yè)層面、行業(yè)層面和城市層面的主要特征變量后，相較于對(duì)照組，2004 年《最低工資規(guī)定》的實(shí)施使得處理組企業(yè)的新產(chǎn)品產(chǎn)值顯著下降了。這表明最低工資標(biāo)準(zhǔn)上漲對(duì)企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)是一種負(fù)向沖擊，與基準(zhǔn)結(jié)果類似。為檢驗(yàn)該結(jié)果的穩(wěn)健性，第(2)列在第(1)列的基礎(chǔ)上將解釋變量treat dummy *post2004替換為企業(yè)對(duì)數(shù)平均工資(負(fù)值)這一連續(xù)變量與時(shí)間的交互項(xiàng)，即 treat *post2004。從該列的回歸結(jié)果來(lái)看，政策實(shí)施前企業(yè)平均工資水平越低，最低工資上漲對(duì)其新產(chǎn)品產(chǎn)值的負(fù)向影響越大。表3 第(3)列以企業(yè)研發(fā)投入作為因變量對(duì)方程(2)進(jìn)行重新回歸，發(fā)現(xiàn)類似結(jié)果，最低工資上漲會(huì)顯著減少企業(yè)的研發(fā)投入，不利于研發(fā)活動(dòng)的開(kāi)展。

為進(jìn)一步保證處理組和對(duì)照組企業(yè)的可比性，本文還以該政策調(diào)整前平均工資位于1 倍～1.5 倍最低工資的企業(yè)作為對(duì)照組并對(duì)方程(2)進(jìn)行重新回歸，回歸結(jié)果如表3 第(4)列和第(5)列所示。從這兩列的回歸結(jié)果來(lái)看，最低工資上漲會(huì)顯著降低企業(yè)的新產(chǎn)品產(chǎn)值。這說(shuō)明最低工資上漲對(duì)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效是一種負(fù)向沖擊，特別是其對(duì)于受到最低工資影響比較大的低工資企業(yè)的負(fù)向沖擊更大。然而，其對(duì)研發(fā)投入的影響在統(tǒng)計(jì)上不顯著，這可能是因?yàn)榈凸べY企業(yè)中有創(chuàng)新行為的企業(yè)較少且研發(fā)數(shù)據(jù)缺失嚴(yán)重，從而造成估計(jì)上偏差。

3. 平行趨勢(shì)假設(shè)檢驗(yàn)和預(yù)期效應(yīng)檢驗(yàn)

雙重差分法識(shí)別的關(guān)鍵在于要求對(duì)照組和處理組在政策沖擊發(fā)生之前有類似的趨勢(shì)，即滿足平行趨勢(shì)假說(shuō)。為了避免DID 下的回歸結(jié)果是由對(duì)照組和處理組的系統(tǒng)差別帶來(lái)的，參照現(xiàn)有研究，我們以2004 年政策發(fā)生之前的年份作為時(shí)間虛擬變量，考察對(duì)照組和處理組企業(yè)在2004 年政策沖擊之前在創(chuàng)新投入和創(chuàng)新產(chǎn)出上是否存在顯著差別，回歸結(jié)果見(jiàn)表4 第(1)列所示。從該列的回歸結(jié)果來(lái)看，在2004 年之前，平均工資低于最低工資的企業(yè)與平均工資高于最低工資的企業(yè)在創(chuàng)新投入和創(chuàng)新產(chǎn)出上均不存在顯著差別，這說(shuō)明對(duì)照組和處理組在2004 年之前沒(méi)有顯著差異。同時(shí)為了檢驗(yàn)2004 年政策發(fā)生之前企業(yè)對(duì)最低工資政策調(diào)整是否存在預(yù)期效應(yīng)，本文將2002年和2003 年虛擬變量與treat 進(jìn)行交互重新回歸，回歸結(jié)果如表4 第(2)列所示。從該列回歸來(lái)看，企業(yè)是否是處理組與所在年份是否是2003 年和2002 年的交互項(xiàng)系數(shù)都不顯著，這表明企業(yè)在2004 年之前對(duì)于2004 年是否調(diào)整最低工資標(biāo)準(zhǔn)并不存在顯著的預(yù)期效應(yīng)。這些結(jié)果都表明本文使用2004 年的政策變動(dòng)作為政策沖擊來(lái)考察最低工資對(duì)低工資企業(yè)的創(chuàng)新行為影響是合理的。

表4 最低工資標(biāo)準(zhǔn)上漲對(duì)企業(yè)創(chuàng)新行為的影響：平行趨勢(shì)假設(shè)檢驗(yàn)和預(yù)期效應(yīng)檢驗(yàn)

續(xù)表4

（三）穩(wěn)健性分析

1. 考慮樣本選擇效應(yīng)：Heckman 兩步法

由于企業(yè)創(chuàng)新行為并非是一個(gè)隨機(jī)事件，可能受到企業(yè)生產(chǎn)率、規(guī)模等因素影響，如果直接進(jìn)行OLS 回歸可能會(huì)產(chǎn)生樣本選擇偏差的問(wèn)題，所以本文還采用Heckman兩步法來(lái)處理這一問(wèn)題。具體而言，本文首先對(duì)企業(yè)研發(fā)決策和新產(chǎn)品產(chǎn)出決策進(jìn)行Probit 估計(jì)，即考察企業(yè)是否進(jìn)行研發(fā)投入和是否有新產(chǎn)品產(chǎn)值，由此提取逆米爾斯比率(Inverse Mill's Ratio)，然后將該比率作為控制變量納入本文的基準(zhǔn)方程中，具體回歸結(jié)果如表5 的前兩列所示。從表5 第(1)列和第(2)列的回歸結(jié)果來(lái)看，在考慮樣本選擇性偏差問(wèn)題之后，最低工資上漲顯著降低了企業(yè)研發(fā)投入和新產(chǎn)品產(chǎn)值，與基準(zhǔn)結(jié)果類似。

表5 最低工資標(biāo)準(zhǔn)上漲對(duì)企業(yè)創(chuàng)新行為的影響：考慮樣本選擇偏差和進(jìn)入退出效應(yīng)

2. 考慮企業(yè)進(jìn)入退出的影響

為了考察本文的結(jié)果是否是由企業(yè)進(jìn)入退出帶來(lái)的，本文保留樣本期間一直存在的企業(yè)樣本考察最低工資標(biāo)準(zhǔn)對(duì)企業(yè)研發(fā)投入和新產(chǎn)品產(chǎn)值的影響，回歸結(jié)果顯示在表5 的第(3)列和第(4)列。從這兩列回歸結(jié)果來(lái)看，最低工資上漲對(duì)企業(yè)研發(fā)投入和新產(chǎn)品產(chǎn)值的影響方向?yàn)樨?fù)，然而最低工資上漲對(duì)樣本期間一直持續(xù)生存的企業(yè)新產(chǎn)品產(chǎn)值的影響不顯著。這說(shuō)明最低工資上漲對(duì)企業(yè)新產(chǎn)品產(chǎn)值的影響主要是通過(guò)企業(yè)進(jìn)入退出來(lái)實(shí)現(xiàn)的，特別是由受最低工資影響比較大的企業(yè)的退出行為導(dǎo)致的。

3. 區(qū)分不同所有權(quán)

考慮到企業(yè)所有權(quán)的差異，本文還區(qū)分國(guó)有企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)、外資企業(yè)和我國(guó)的港、澳、臺(tái)地區(qū)企業(yè)，分別考察了最低工資上漲對(duì)不同所有權(quán)企業(yè)新產(chǎn)品產(chǎn)值的影響，回歸結(jié)果如表6 所示。從表6 的回歸結(jié)果來(lái)看，最低工資上漲會(huì)顯著抑制民營(yíng)企業(yè)的創(chuàng)新產(chǎn)出，對(duì)國(guó)有企業(yè)和外資企業(yè)的影響不顯著。這可能是因?yàn)椋簩?duì)于國(guó)有企業(yè)而言，其經(jīng)營(yíng)目標(biāo)和管理模式與民營(yíng)企業(yè)存在較大差別。國(guó)有企業(yè)更易獲得銀行貸款且其平均工資水平相對(duì)較高，從而最低工資上漲對(duì)其負(fù)向沖擊較小。對(duì)外資企業(yè)而言，由于外資企業(yè)的規(guī)模較大，生產(chǎn)率較高，資金較為充裕，從而最低工資對(duì)外資企業(yè)的研發(fā)投入和研發(fā)產(chǎn)出影響較小。

表6 最低工資對(duì)企業(yè)創(chuàng)新行為的影響：區(qū)分不同所有權(quán)

四、最低工資標(biāo)準(zhǔn)上漲對(duì)企業(yè)間創(chuàng)新資源的再配置 效應(yīng)——基于企業(yè)異質(zhì)性

前文是將不同特征的企業(yè)混合在一起考察了最低工資標(biāo)準(zhǔn)上調(diào)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新行為的平均影響，沒(méi)有區(qū)分其對(duì)不同特征企業(yè)的異質(zhì)性影響。由于企業(yè)在生產(chǎn)率、加成率、平均工資、融資約束等方面存在顯著異質(zhì)性，最低工資上漲對(duì)不同特征企業(yè)創(chuàng)新行為的影響可能是存在差異的，從而使得創(chuàng)新資源會(huì)在同一行業(yè)內(nèi)的不同企業(yè)之間進(jìn)行再分配。根據(jù)現(xiàn)有的理論，我們從企業(yè)全要素生產(chǎn)率、企業(yè)平均工資、企業(yè)議價(jià)能力(用企業(yè)加成率衡量)和企業(yè)融資約束這四個(gè)維度考察最低工資上漲對(duì)不同企業(yè)創(chuàng)新行為的影響差異，這些差異的方向代表了行業(yè)內(nèi)創(chuàng)新資源的配置方向。在這里，本文主要通過(guò)交互項(xiàng)的系數(shù)大小和方向來(lái)判斷最低工資上漲對(duì)行業(yè)內(nèi)企業(yè)間創(chuàng)新資源的再配置效應(yīng)。

借鑒Gan 等(2016)、趙瑞麗等(2018)的研究，本文通過(guò)構(gòu)建如下方程來(lái)考察最低工資上漲對(duì)企業(yè)創(chuàng)新行為的異質(zhì)性影響：

（一）企業(yè)生產(chǎn)率的異質(zhì)性

我們首先考察最低工資上漲對(duì)不同生產(chǎn)率企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出的影響。一般而言，企業(yè)生產(chǎn)率越高，最低工資上漲帶來(lái)的負(fù)向沖擊對(duì)這類企業(yè)越小，從而其創(chuàng)新決策受到最低工資上漲的影響越小。方程(3)中，本文按照企業(yè)初始年份的生產(chǎn)率大小從低到高將其劃分為4 組并將每組分別與最低工資進(jìn)行交互。表7 第(1)列給出了最低工資上漲對(duì)各分位數(shù)下企業(yè)新產(chǎn)品產(chǎn)值影響的回歸結(jié)果。從表7 第(1)列的回歸結(jié)果可知，最低工資的單獨(dú)項(xiàng)顯著為負(fù)，與基準(zhǔn)結(jié)果類似。隨著企業(yè)生產(chǎn)率的提高，最低工資對(duì)企業(yè)創(chuàng)新行為的負(fù)向影響系數(shù)在逐漸減小。這意味著最低工資上漲對(duì)高生產(chǎn)率企業(yè)的新產(chǎn)品產(chǎn)出影響較小，對(duì)低生產(chǎn)率企業(yè)的新產(chǎn)品產(chǎn)出影響較大。由前文可知，高生產(chǎn)率企業(yè)在創(chuàng)新投入和創(chuàng)新產(chǎn)出方面遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于低生產(chǎn)率企業(yè)，這表明最低工資提高會(huì)加大創(chuàng)新資源在企業(yè)間的不平等程度，使得本身創(chuàng)新產(chǎn)出較小的企業(yè)進(jìn)一步縮減了創(chuàng)新投入和產(chǎn)出，創(chuàng)新資源配置更加不均勻。在不存在最低工資上漲等政策影響時(shí)，最優(yōu)的資源配置是各企業(yè)的邊際產(chǎn)出或生產(chǎn)率等相同。本文的這一異質(zhì)性影響表明最低工資上漲可能使得創(chuàng)新資源的分配更加不均等，降低了創(chuàng)新資源的配置效率。

（二）企業(yè)加成率的異質(zhì)性

企業(yè)加成率與企業(yè)定價(jià)和壟斷力量密切相關(guān)。更高的加成率意味著企業(yè)定價(jià)能力較強(qiáng)，在市場(chǎng)中的壟斷勢(shì)力較大，獲利能力較強(qiáng)。這類企業(yè)有足夠的現(xiàn)金流進(jìn)行研發(fā)投資，進(jìn)而有較高的研發(fā)產(chǎn)出(Xu 和Gong，2017)。因此，我們預(yù)期最低工資上漲對(duì)加成率較高企業(yè)的創(chuàng)新行為負(fù)向影響較小。類似于前面的分析，本文使用企業(yè)初期的加成率水平來(lái)衡量企業(yè)的定價(jià)能力，按照從小到大均分成4 組，并將每一組與最低工資進(jìn)行交互，參照方程(3)進(jìn)行回歸，回歸結(jié)果如表7 的第(2)列所示。參照錢(qián)學(xué)鋒等(2015)、趙瑞麗等(2018)的研究，本文使用會(huì)計(jì)方法下的加成率衡量方法來(lái)計(jì)算本文企業(yè)層面的加成率。從表7 第(2)列的回歸結(jié)果來(lái)看，最低工資單獨(dú)項(xiàng)的系數(shù)顯著為負(fù)，與基準(zhǔn)結(jié)果類似。從最低工資與企業(yè)初期加成率水平的交互項(xiàng)來(lái)看，隨著企業(yè)加成率的進(jìn)一步提高，最低工資對(duì)企業(yè)創(chuàng)新行為的負(fù)向影響在不斷減弱，和本文的預(yù)期一致。最低工資上漲對(duì)高加成率企業(yè)的創(chuàng)新行為的負(fù)向沖擊更小，從而進(jìn)一步加劇了同一行業(yè)內(nèi)不同加成率企業(yè)之間創(chuàng)新資源的不均等。

（三）企業(yè)平均工資的異質(zhì)性

最低工資上漲主要是通過(guò)提高勞動(dòng)力成本的方式影響企業(yè)的生產(chǎn)和貿(mào)易行為。我們預(yù)期企業(yè)的平均工資越低，最低工資對(duì)這類企業(yè)產(chǎn)生的成本效應(yīng)就越大，從而企業(yè)創(chuàng)新行為受到最低工資的負(fù)向沖擊就越大。類似于前文的分析，我們選取企業(yè)初始年份的平均工資對(duì)數(shù)，將其劃分為4 組，并將各組與最低工資進(jìn)行交互。表7 的第(3)列顯示了最低工資(用平均工資代表)上漲對(duì)不同工資組別下企業(yè)創(chuàng)新行為影響的回歸結(jié)果。從表7 的第(3)列回歸結(jié)果來(lái)看，最低工資上漲單獨(dú)項(xiàng)系數(shù)顯著為負(fù)，即最低工資上漲顯著減少了低工資企業(yè)的創(chuàng)新產(chǎn)出，與基準(zhǔn)結(jié)果類似。從交互項(xiàng)的系數(shù)來(lái)看，隨著企業(yè)平均工資繼續(xù)提高，最低工資上漲對(duì)企業(yè)創(chuàng)新行為的負(fù)向沖擊在不斷下降。這說(shuō)明最低工資上漲對(duì)高工資企業(yè)創(chuàng)新行為的負(fù)向沖擊更小。由于高工資企業(yè)的創(chuàng)新投入顯著高于低工資企業(yè)，這一結(jié)果同樣意味著最低工資上漲會(huì)進(jìn)一步擠壓低工資企業(yè)的創(chuàng)新投入，從而加大行業(yè)內(nèi)創(chuàng)新資源配置的不平等程度。

（四）企業(yè)融資約束的異質(zhì)性

從前文可知，最低工資上漲引發(fā)的勞動(dòng)力成本上升可能會(huì)使企業(yè)利潤(rùn)減少并使企業(yè)融資約束收緊，從而對(duì)企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)產(chǎn)生不利沖擊。融資約束可能是最低工資上漲影響企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)的重要變量。因此，我們預(yù)期企業(yè)的融資約束越緊，最低工資上漲對(duì)其創(chuàng)新的抑制作用就越大。與前面類似，我們選取企業(yè)初始年份的融資約束指標(biāo)，將其劃分為4 組，將各組與本文的關(guān)鍵解釋變量(最低工資)進(jìn)行交互。在這里，參照張杰等(2016)的研究，以企業(yè)內(nèi)部現(xiàn)金流比率(企業(yè)凈利潤(rùn)除以企業(yè)總資產(chǎn))衡量企業(yè)的融資約束水平，該值表示企業(yè)的內(nèi)源約束狀況。其實(shí)證回歸結(jié)果如表7 第(4)列所示。從表7 的第(4)列結(jié)果來(lái)看，最低工資上漲對(duì)不同融資約束水平的企業(yè)的創(chuàng)新行為的影響存在顯著差異。從交互項(xiàng)系數(shù)和顯著性來(lái)看，最低工資上漲對(duì)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出的影響顯著為負(fù)，隨著企業(yè)內(nèi)源融資約束狀況的改善，企業(yè)內(nèi)部現(xiàn)金流增多，最低工資上漲引發(fā)的對(duì)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)生的負(fù)向沖擊在不斷下降。這意味著融資約束是影響最低工資上漲與 企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出關(guān)系的重要變量。進(jìn)一步，由于低工資、低生產(chǎn)率和低議價(jià)能力企業(yè)的融資約束相對(duì)較緊，最低工資上漲對(duì)該類企業(yè)的更大的負(fù)向沖擊可能是由融資約束帶 來(lái)的。

表7 最低工資標(biāo)準(zhǔn)對(duì)不同特征企業(yè)的創(chuàng)新配置影響：基于企業(yè)異質(zhì)性

續(xù)表7

五、結(jié) 論

創(chuàng)新作為引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的第一動(dòng)力，對(duì)一國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有至關(guān)重要的影響。我國(guó)作為勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)大國(guó)，評(píng)估勞動(dòng)力工資變動(dòng)特別是由外生勞動(dòng)政策變動(dòng)引致的勞動(dòng)力成本變動(dòng)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新行為的影響是十分重要的?，F(xiàn)有從平均工資角度考察其對(duì)企業(yè)創(chuàng)新行為影響的研究難以將勞動(dòng)力成本與潛在的需求效應(yīng)和人力資本效應(yīng)進(jìn)行分離，從而無(wú)法準(zhǔn)確考察勞動(dòng)力成本上升對(duì)創(chuàng)新的影響。本文使用1998—2009 年中國(guó)工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)和地級(jí)市最低工資數(shù)據(jù)庫(kù)，以相對(duì)外生的最低工資政策調(diào)整作為切入點(diǎn)，從創(chuàng)新投入和創(chuàng)新產(chǎn)出雙重維度探討了要素驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)模式下勞動(dòng)力成本上升對(duì)企業(yè)創(chuàng)新行為的影響。我們發(fā)現(xiàn)，最低工資上漲顯著抑制了企業(yè)研發(fā)投入的增加和新產(chǎn)品產(chǎn)值的提高。這種效應(yīng)對(duì)不同類型的企業(yè)存在異質(zhì)性。具體而言，最低工資對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的負(fù)向沖擊對(duì)高生產(chǎn)率、高工資和融資約束較為寬松的企業(yè)影響較小，對(duì)低生產(chǎn)率、低工資和融資約束壓力較大的企業(yè)影響較大。由于前者在研發(fā)投入和產(chǎn)出上均存在明顯優(yōu)勢(shì)，從而最低工資上漲顯著擴(kuò)大了不同類型企業(yè)之間創(chuàng)新投入和產(chǎn)出的差距，提高了創(chuàng)新資源配置的不平等程度，降低了資源配置效率，使得創(chuàng)新資源主要集中在大企業(yè)和生產(chǎn)率高的企業(yè)。

本質(zhì)上，勞動(dòng)力成本上漲是勞動(dòng)密集型國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段的必然結(jié)果，也是政府保障民生、保護(hù)勞動(dòng)者共享經(jīng)濟(jì)發(fā)展成果的基本要求。在這個(gè)轉(zhuǎn)型過(guò)程中，難免會(huì)對(duì)部分低效率和低工資企業(yè)產(chǎn)生不利沖擊(特別是面臨融資約束較緊的企業(yè))。當(dāng)面臨外生勞動(dòng)力成本上漲時(shí)，如果企業(yè)利潤(rùn)無(wú)法完全抵消成本，又不能通過(guò)內(nèi)部融資或者外源融資獲得足夠的資金支持，那么企業(yè)的研發(fā)投資將難以為繼，其研發(fā)產(chǎn)出也可能無(wú)法保證。因此，如何破除中小規(guī)模企業(yè)融資能力限制以及如何在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期幫助該類企業(yè)提升競(jìng)爭(zhēng)力是當(dāng)下擺脫由勞動(dòng)力成本上升引致的困境的關(guān)鍵。同時(shí)值得注意的是，最低工資上漲顯著擴(kuò)大了不同類型企業(yè)之間創(chuàng)新投入和產(chǎn)出的差距，使得創(chuàng)新資源主要集中在大企業(yè)和生產(chǎn)率高的企業(yè)。由于這類企業(yè)本身規(guī)模較大，市場(chǎng)份額較高，其更高的創(chuàng)新水平將使其進(jìn)一步拉開(kāi)與中小規(guī)模企業(yè)的差距，加劇市場(chǎng)的壟斷和不平等，降低資源配置效率。因此，政府在合理制定最低工資水平的同時(shí)，應(yīng)將最低工資對(duì)中小規(guī)模企業(yè)創(chuàng)新能力的負(fù)向沖擊考慮進(jìn)來(lái)，通過(guò)補(bǔ)貼或其他形式的貨幣寬松政策抵消最低工資上漲對(duì)該類企業(yè)的負(fù)向效應(yīng)，發(fā)揮其創(chuàng)新積極性和主動(dòng)性，促使其向創(chuàng)新型和效率型轉(zhuǎn)變，促使創(chuàng)新主體多元化，降低創(chuàng)新資源配置的不平等程度，實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展模式的全面建設(shè)。